大家好(hǎo)，转(zhuǎn)眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒小区都没出一直在加(jiā)班，这个长假(jiǎ)，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是(shì)爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消(xiāo)息，以及券商老师们(men)的最(zuì)新看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政治局会(huì)议定调！

　　中共中央政治局(jú)4月28日召开(kāi)会议，分析研究当前经济形势(shì)和(hé)经济工(gōng)作。中共中央(yāng)总书记习(xí)近(jìn)平主(zhǔ)持会议。会议认为(wèi)，今(jīn)年以(yǐ)来，在以(yǐ)习近平同(tóng)志(zhì)为核心的党中央坚强领导(dǎo)下(xià)，各(gè)地区(qū)各部(bù)门更(gèng)好统筹(chóu)国内国际两个大(dà)局，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发(fā)展和安全，我国(guó)疫(yì)情防控取得重大决定性(xìng)胜利，经济社会全(quán)面恢复(fù)常态(tài)化运行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供给(gěi)冲击、预期转弱三重(zhòng)压力得到缓解，经济增长好于预(yù)期，市场需(xū)求逐步(bù)恢复，经济发展呈(chéng)现回升向好态势，经济运行实现良(liáng)好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性(xìng)的，内生(shēng)动(dòng)力还不强，需求仍然(rán)不(bù)足，经济转型升(shēng)级面临新(xīn)的阻力(lì)，推动高质量发(fā)展仍需要(yào)克服(fú)不(bù)少困(kùn)难(nán)挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对(duì)刚性(xìng)和(hé)改善性住(zhù)房(fáng)需求的支持，强调做好保交楼(lóu)、保民生、保稳定工作，促进房地产市(shì)场平稳健康(kāng)发展。同时，会议还(hái)提出，在超大特大城市积极稳(wěn)步推进(jìn)城中村改(gǎi)造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统(tǒng)计局消息，4月份(fèn)，制造(zào)业(yè)采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景(jǐng)气(qì)水平(píng)回落(luò)。

　　3、美(měi)国第一(yī)共(gòng)和银行被(bèi)正式(shì)接管

　　在(zài)勉强支撑了两个(gè)月(yuè)后，风雨飘(piāo)摇的美国第一共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被接管收购的命运(yùn)。美(měi)国加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监(jiān)管(guǎn)机构已接管了第一共(gòng)和银行，这是本轮美国银行业危机中第四家倒(dào)下的银(yín)行，同时(shí)也是美国历史上第二大(dà)的破产银行。

　　4、今年(nián)五一(yī)假期国内(nèi)旅游出游2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游(yóu)部数据(jù)中心测算，全国国内(nèi)旅游出游合计2.74亿(yì)人次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实(shí)现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当地时(shí)间5月3日(rì)凌(líng)晨，乌克(kè)兰试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无人机瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采(cǎi)取行动(dòng)，并使用(yòng)电子对抗系统(tǒng)，使这两架无人机出现异常(cháng)，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统(tǒng)普(pǔ)京没(méi)有(yǒu)因(yīn)袭击受伤(shāng)，其工作日程(chéng)将照常(cháng)进行。 掉落的无人(rén)机碎片也没有造成人(rén)员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩斯(sī)科夫(fū)称，乌克兰无人机(jī)试图发动袭(xí)击时普京不(bù)在(zài)克里(lǐ)姆林宫中。 他表示(shì)，普京3日(rì)在位于莫斯(sī)科州的(de)新奥加廖(liào)沃(wò)官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处(chù)表示，俄方保留在(zài)合适的时(shí)间和地点采(cǎi)取回(huí)应措施的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日(rì)报道，俄罗斯(sī)首都莫斯科(kē)自(zì)当日起(qǐ)禁止放(fàng)飞无(wú)人机，经政府(fǔ)批准的(de)除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一(yī)决定是(shì)为了防止未经授权使用无人(rén)机(jī)，避(bì)免(miǎn)妨(fáng)碍执法机构的工作。

　　据法新社当(dāng)地(dì)时(shí)间3日报道(dào)，乌克兰方面表示(shì)“没有参与”对克里姆林(lín)宫的无(wú)人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报(bào)》网站消息，针对无人机试图(tú)袭击俄(é)罗斯(sī)克里姆林宫一事(shì)，乌(wū)总统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼(ní)基福罗表(biǎo)示(shì)，乌方(fāng)没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗斯(sī)国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅(méi)特(tè)接受该媒体采访时(shí)，呼吁(xū)俄军对乌克兰总统泽连斯基位(wèi)于基辅的官邸(dǐ)进(jìn)行导(dǎo)弹打击，作为对(duì)乌方企图(tú)使用无人机(jī)袭(xí)击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到平稳(wěn)，布局业绩驱动(dòng)的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题(tí)行情诱(yòu)发的过度博弈和心态失衡，市(shì)场大幅(fú)动荡。进入5月，国(guó)内(nèi)的(de)经济、政策和外部环境相比4月继续不(bù)断改(gǎi)善，投资者(zhě)对经济(jì)的预期将在微(wēi)观体验、宏观(guān)数据、A股业绩(jì)三个层(céng)面(miàn)实现统一，投资者(zhě)心(xīn)态也将(jiāng)逐步从短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平稳(wěn)，市场依(yī)然(rán)处于全年(nián)第二个关键做多窗口，财报(bào)季结(jié)束(shù)后，市场(chǎng)将(jiāng)步(bù)入业绩驱动的行(xíng)情阶段(duàn)，配置思路上建议坚持(chí)高切低，关(guān)注上半年景气(qì)持续改(gǎi)善(shàn)的品种。

　　首先(xiān)，政治(zhì)局(jú)会议提振市(shì)场信心，扩内需仍是着(zhe)力重点，政策预期(qī)回归理性，经(jīng)济(jì)内生动能稳步修(xiū)复，并将(jiāng)得到同比和高频(pín)数据(jù)验(yàn)证；外(wài)部(bù)流动性拐点明确，美国(guó)银(yín)行业风(fēng)险不断发酵，但预计对A股实质影响十(shí)分有限(xiàn)。其次，财报(bào)季数据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底(dǐ)特征明显，全年逐季改善的趋势(shì)显(xiǎn)现，其中行(xíng)业(yè)的结构性(xìng)亮点日益清晰(xī)，经济预期5月将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面统一(yī)，夯实市(shì)场(chǎng)上行(xíng)基(jī)础。最(zuì)后(hòu)，预计(jì)5月A股(gǔ)仍处(chù)于今年第二个关(guān)键做多窗口中，并将步入(rù)业绩驱动的行情阶段，投(tóu)资者心(xīn)态由短(duǎn)暂失衡趋(qū)向平(píng)稳(wěn)。

　　配置(zhì)上，建议(yì)紧扣(kòu)业绩主线，重点布局医药、数(shù)字经济和“一带一路”板块中有业绩亮点的(de)品种(zhǒng)，以及其他(tā)板块中一(yī)季度业绩明显(xiǎn)改善，且(qiě)在(zài)二(èr)季度有(yǒu)望持(chí)续的细(xì)分行(xíng)业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股(gǔ)有望相(xiāng)比全球市场显现相对(duì)韧性

　　中金策略(lüè)团(tuán)队(duì)5月3日表示(shì)，节后A股有望相比全球(qiú)市场显(xiǎn)现相对(duì)韧性(xìng)。主要基于：1）经济(jì)复苏势头尚不稳(wěn)固(gù)，政策有(yǒu)望延续稳中求进基调(diào)。2）上市(shì)公(gōng)司业绩低迷期已过(guò)。3）海外风(fēng)险需(xū)要密切关注，如若(ruò)应对(duì)得当，对A股(gǔ)影响可能有限(xiàn)。上述因素结合当(dāng)前(qián)A股市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值(zhí)水平(píng)不(bù)高仍处于历史中低位，A股节(jié)后两个交易(yì)日虽受节假期间的(de)事件性因素影响可能(néng)有所(suǒ)波动，但对(duì)后(hòu)市整体表现不用(yòng)过(guò)于谨慎，当(dāng)前(qián)位置市场(chǎng)机(jī)会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一(yī)季度(dù)全A营收增速等(děng)指(zhǐ)标仍在探底，五一出行(xíng)恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出疲态，海外(wài)处于多(duō)事之(zhī)秋，高(gāo)利率环境下美(měi)国银行(xíng)风险事(shì)件频发，衰(shuāi)退风险上升(shēng)。市场处于再平(píng)衡期，低位把握再布局机会(huì)；短期结构上关注在低位资产中寻(xún)找景气(qì)稳(wěn)定(dìng)或好于预期方向(xiàng)，中期线索在(zài)于科技周期与复苏链中的(de)弹性方向。行业重点(diǎn)关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链(liàn)（预制菜(cài)、啤酒）、军(jūn)工、新能源(yuán)等。主题重点关(guān)注：一带(dài)一(yī)路、数据要素(sù)等。

　　4、海(hǎi)通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初(chū)期，对(duì)比历史(shǐ)，这次牛市第一波上(shàng)涨的(de)结构分化更显著。②牛市(shì)初期类似春天，市(shì)场有所(suǒ)反(fǎn)复很正常(cháng)，短期政策和业绩因素影响下，行业(yè)或更均衡。③数字经济是全(quán)年主线，后(hòu)续或(huò)依(yī)据基本面去伪存真，阶段性关注复苏(sū)的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映(yìng)射的(de)科(kē)技(jì)和大宗商品都将被(bèi)海外逐级放大(dà)的宏观波(bō)动所(suǒ)影响。我(wǒ)们的资源+重资产组合短期驱(qū)动逻(luó)辑建(jiàn)议以(yǐ)“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干散(sàn)运(yùn)、港(gǎng)口、公(gōng)路(lù)）；近期场(chǎng)景消(xiāo)费正在展现出(chū)成(chéng)为未(wèi)来经(jīng)济增长(zhǎng)新动能的潜力(lì)，推荐中低端(duān)消费、县域(yù)消费；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛道(dào)板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后市场(chǎng)表现如何？行(xíng)业胜率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概率较节前(qián)明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个(gè)月指数(shù)大(dà)多震荡调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周(zhōu)、1个(gè)月上(shàng)涨概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一(yī)节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月(yuè)食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均(jūn)涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期(qī)间全球大类(lèi)资(zī)产波动以及背后(hòu)释放(fàng)的信号

　　国内复苏(sū)延续，支(zhī)撑(chēng)A股指数震荡上移。从“五(wǔ)一”前后大类资产(chǎn)表(biǎo)现来看，全球主要权(quán)益(yì)市(shì)场(chǎng)及(jí)原油等(děng)大宗商品走弱，美(měi)债收益率(lǜ)下(xià)行，黄金(jīn)价(jià)格走强，表明海外市(shì)场“衰(shuāi)退交易”有所升温(wēn)。美欧一季度(dù)经济增速不(bù)及市场预(yù)期(qī)，美国(guó)银(yín)行业危(wēi)机和两党(dǎng)债(zhài)务上(shàng)限博弈使得海外风险偏好(hǎo)有所回落，同(tóng)时也促使(shǐ)美(měi)联(lián)储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国内服务消费大(dà)幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也表明(míng)国内经济仍处于(yú)复苏早期。4月政治局会议强调“当(dāng)前经(jīng)济运(yùn)行好转主(zhǔ)要(yào)是(shì)恢复性的，内生动力(lì)还(hái)不强(qiáng)，需求(qiú)仍然不足”，因此总量政策收(shōu)紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结构(gòu)上，政治局会议首提(tí)“重视通(tōng)用人工智能发展”，全(quán)球产业催化和国内政策驱动的数(shù)字经济行(xíng)情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整(zhěng)何时(shí)结束(shù)？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整(zhěng)体(tǐ)是震(zhèn)荡下行的，是去年底(dǐ)熊市结束(shù)后(hòu)，指数的第(dì)一次(cì)长时间(jiān)回撤，可(kě)以(yǐ)类(lèi)比历史上(shàng)牛(niú)市第一年中的(de)战术(shù)性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛(niú)市第一年中的第一次战术性回撤，时(shí)间约2个月，起始和结束的拐点(diǎn)，均与高(gāo)频经(jīng)济指标和预期的边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段(duàn)完成后还出(chū)现了2个月的(de)底部震荡，整体(tǐ)回撤持续的时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市和商品市场的表现，均(jūn)表明资本市场对经济(jì)的判新偏(piān)向认(rèn)为Q1的经(jīng)济回升可能不(bù)会持续(xù)太久，或者至少Q2可能不会持续(xù)。从最新的PMI数据来看，4月份(fèn)确实出现了较为明显(xiǎn)的下(xià)降。这一下降背后我们认为可能(néng)主要有(yǒu)两个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数(shù)据(jù)均会季节(jié)性回落；（2）根据历(lì)史经验，疫情后第一个季度(dù)经济数(shù)据最容易恢(huī)复，4月(yuè)开始经济进入(rù)疫后第二(èr)个季度。PMI数(shù)据、商品价格(gé)、海(hǎi)外经济担心等(děng)因素，可能(néng)会(huì)让4-5月的经济(jì)数据很难超(chāo)预期。由此导致这一次市场的战术调整虽然可能已(yǐ)经完成大部(bù)分，但由(yóu)于缺(quē)乏数据改(gǎi)善，现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大(dà)切(qiè)换”

　　我们或(huò)已正站在新一轮牛(niú)市(shì)起点(diǎn)之上，短期的(de)迷(mí)雾(wù)掩盖不(bù)了长(zhǎng)期(qī)的坦(tǎn)途，把握“上证50高股息央国(guó)企+科创50赛(sài)道(dào)大切换(huàn)”。5月的迷(mí)雾(wù)在增加：回落(luò)的PMI和长端(duān)利率、反复的美联储、激(jī)烈(liè)的(de)中美摩擦、偏弱(ruò)的一季(jì)报业绩；但中期的(de)坦途较(jiào)为明确：经济温和复苏、美联储(chǔ)年内结束加息、A股市场估(gū)值极低、产业趋势明(míng)确(què)、机构(gòu)赛道大切换(huàn)向TMT。看(kàn)长(zhǎng)做短，如何应对短期迷雾？5月建议(yì)重点关注(zhù)上(shàng)证(zhèng)50高(gāo)股息央国企，央国企(qǐ)指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎来增量(liàng)资(zī)金行情，高股息组合在经济(jì)偏(piān)弱(ruò)、利率下(xià)行(xíng)环境(jìng)下获取超(chāo)额收益（13只被(bèi)指(zhǐ)数集中覆(fù)盖的(de)高股息央(yāng)国企见(jiàn)正(zhèng)文）。此外(wài)Q1基金持仓(cāng)呈现机构(gòu)赛道(dào)的第五次大切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方(fāng)向在5月有明显调整，是进一(yī)步加配的良机，其中以科创50方向最为关键。若美联储能够(gòu)在(zài)5月完成最后一次加息，中美(měi)摩擦有所缓和，将(jiāng)极大(dà)地利于新(xīn)兴市场（A股和(hé)港股(gǔ)）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏(xià)攻势，科创再起

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