A股“股王”之争进入(rù)白热化阶段，中国移动股价周中(zhōng)创(chuàng)历史新高，一(yī)度从独占A股市(shì)值榜首近3年的茅台手中抢(qiǎng)下(xià)“A股之王”的光环，引发市场热议。截(jié)至(zhì)周五收盘，茅台最终以微(wēi)弱优势反(fǎn)超，但地(dì)位(wèi)已岌岌可危。值得注(zhù)意的是(shì)，因中(zhōng)国移(yí)动在A+H两地上(shàng)市，若(ruò)按其A股股本计(jì)算则(zé)不过(guò)是一场计算上的乌龙(lóng)，但若均按照A股(gǔ)股价等数据计算，则(zé)其总(zǒng)市值一(yī)度达2.19万亿元，超(chāo)越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间(jiān)看，在数字经济、信创、中特估、人工(gōng)智能(néng)等一系列热点催化下(xià)，中国移动今年股价(jià)累计最大(dà)涨幅(fú)已近60%，自去年上(shàng)市以来最近(jìn)一年股(gǔ)价(jià)累计最大涨(zhǎng)幅接近翻倍，而茅台股价则几乎仅在(zài)原地踏(tà)步。有市(shì)场人(rén)士认(rèn)为，中国移(yí)动和茅台这(zhè)场股王宝座的(de)争夺可能揭示着A股未来的发展趋势(shì)。

　　▌A股股王变迁启(qǐ)示录：消费回潮卷(juǎn)出(chū)白酒泡沫(mò) 数字经济时代带来预备新(xīn)股(gǔ)王

　　A股(gǔ)总(zǒng)市值榜(bǎng)首之(zhī)争，向来是市场关(guān)注焦(jiāo)点，回(huí)顾(gù)历史来看(kàn)，最近(jìn)十多年(nián)来股王变迁(qiān)的背(bèi)后似乎(hū)也反应着国内经济亡羊补牢告诉了我们什么道理 二年级，亡羊补牢告诉了我们什么道理呢(jì)趋势和(hé)产业价值的变(biàn)化(huà)。

　　回溯(sù)2007年中国(guó)石油登陆(lù)A股时，市值一(yī)度超过8万亿人民币。不仅稳居(jū)A股第一，甚(shèn)至登顶全球资(zī)本市场市值之首，得益(yì)于当时(shí)基建(jiàn)大(dà)发展(zhǎn)时(shí)期，中(zhōng)石油在股王的位(wèi)置上稳(wěn)坐(zuò)了八年，直到2015年工商银行依托当年(nián)互联网金融牛市成(chéng)为新(xīn)锐股王。再后来，随着我国(guó)在2018年(nián)进(jìn)入消费牛市(shì)，开(kāi)启了此后三年(nián)的消费(fèi)白马股大牛市，也(yě)成就了如今贵州(zhōu)茅台股(gǔ)王的(de)A股传奇(qí)。

　　（图片来(lái)源：格隆汇(huì)、勾股大数(shù)据；资料来源：微(wēi)信公众号市(shì)值观察4月17日(rì)文章《谁是A股之王？》）

　　而最(zuì)近两年(nián)，虽(suī)然茅台仍一(yī)直稳稳领跑，但(dàn)在高端(duān)白酒的高估值泡沫下，以及今年春节后白酒行(xíng)业的终端(duān)动销几(jǐ)乎并未达到预期，整(zhěng)个白酒板块(kuài)经历(lì)回(huí)调，公司(sī)股价也现大幅下跌。近日(rì)，中国移动的突然(rán)崛起(qǐ)更是开始对其(qí)王位发出了挑战(zhàn)。

　　市场分(fēn)析指出，中国移动一度超(chāo)越(yuè)贵(guì)州(zhōu)茅台市值这一历史性(xìng)事件背后，除了离不开国家政策持续推进的数(shù)字(zì)经济，与最(zuì)近爆火(huǒ)的人工(gōng)智能两大概念加持，还有来自于(yú)“中特估(gū)”这个新概念的(de)强力催化。

　　具体来看，根据数据(jù)显(xiǎn)示，当前美股市值前十的上(shàng)市公(gōng)司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊(xùn)、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有分析认为，科技(jì)进(jìn)步已成提升生(shēng)产力的重要(yào)因素，二(èr)级市(shì)场对科技(jì)企业的态度能一定程度显(xiǎn)示出科技企业的(de)竞(jìng)争(zhēng)力强度。因此(cǐ)，以中国(guó)移动为代表的科技股“逼宫”以贵州茅台(tái)为代表的(de)消费(fèi)股(gǔ)似乎也预(yù)示着市场中的积极现象。

　　目(mù)前，在我(wǒ)国经济逐(zhú)渐向数字化深度转型(xíng)的背景下，实力强(qiáng)劲并实现华丽转身的中国移动，已经逐渐(jiàn)成引领中国经济潮流的主力军。信(xìn)达证(zhèng)券研报表示，公(gōng)司作为国企数(shù)字(zì)经济(亡羊补牢告诉了我们什么道理 二年级，亡羊补牢告诉了我们什么道理呢jì)担当(dāng)，积极布局云计算(suàn)、IDC、工业(yè)互(hù)联网等(děng)创新业务，伴(bàn)随(suí)算力网络的(de)进(jìn)一步发展，将拉动底层云计(jì)算(suàn)业务的(de)需求，公司具备较强的 IDC/云计算业务能力，正在(zài)从传统管道运营商(shāng)向数字(zì)科技(jì)领军企业加快(kuài)跃(yuè)迁升级，有(yǒu)望首先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估值修复情况来看，根(gēn)据光大证券(quàn)4月15日(rì)研报显示，2022年(nián)底以来，截至4月13日，三(sān)大运营商(shāng)股(gǔ)价涨幅均超(chāo)过(guò)20%，其中中国电信涨幅达(dá)62.3%，中国(guó)移动涨幅达(dá)40.5%；三者(zhě)估值分别修(xiū)复(fù)至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已(yǐ)显著高(gāo)于近五年区间平均PB（LF）。以(yǐ)中国移动为代表的三大运营商板块(kuài)，借助“央企低(dī)估值(zhí)+数字经济”成为(wèi)率(lǜ)先修复的板块。

　　▌中(zhōng)国(guó)移动的新魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有(yǒu)另(lìng)一个故事引(yǐn)发市场热议(yì)。即很(hěn)长一(yī)段时间以来(lái)，A股市场一直(zhí)流传着“茅台魔咒”的(de)传说，即大(dà)多(duō)股价超过茅台的上(shàng)市公司，在风光散(sàn)尽之后往往(wǎng)下场都(dōu)不太好(hǎo)。本次中国移动(dòng)直接在市值上超越茅台，结果是否会(huì)不一样(yàng)呢？

　　回看那些中(zhōng)了“茅台(tái)魔咒”的A股上市公司，有(yǒu)同样中字头的中国船舶，其在(zài)2007年依托船舶(bó)业(yè)景(jǐng)气(qì)度提升，股价(jià)超越茅台并一(yī)度突破300元/股，但好景(jǐng)不长，在2008年金融(róng)危机爆发、船舶业跌(diē)入冰点后极速缩水至(zhì)30元(yuán)附近，至今中(zhōng)国船舶股价维持(chí)在24元左右。此(cǐ)外，海(hǎi)普(pǔ)瑞、神(shén)州泰岳、安硕信息、中文在线(xiàn)、全通教育(yù)等多(duō)家公司股价均超越茅台(tái)，但最后的结果不是(shì)业绩暴(bào)雷就是股价毫(háo)无原因(yīn)跌跌(diē)不休(xiū)。

　　可以看(kàn)出的(de)是，上(shàng)述公司的(de)陨落大部分主要是由于行业景气(qì)度变化(huà)以及(jí)股市景(jǐng)气度(dù)无(wú)法维持。而茅(máo)台凭(píng)借其(qí)产品稀缺性(xìng)以及长期稳稳增长的利润，最(zuì)终一(yī)次次甩开(kāi)这(zhè)些曾经短暂领先者。对于一家企业股价能否持(chí)续上亡羊补牢告诉了我们什么道理 二年级，亡羊补牢告诉了我们什么道理呢涨以及维(wéi)持高位(wèi)，市场普遍(biàn)观(guān)点还是认为，实际需要看公(gōng)司(sī)的基本面(miàn)。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营收规模超(chāo)茅台约(yuē)7倍的中(zhōng)国移动(dòng)，为什么此前(qián)市值却一直不(bù)如茅(máo)台呢？

　　对此，有分析认为，大(dà)致归结为(wèi)两(liǎng)个重要(yào)原因。一(yī)方(fāng)面(miàn)，茅台越卖越贵，但话(huà)费越交越少。在市场化的作用下，一瓶茅台已经冲(chōng)上3000元(yuán)左右的(de)高价，而中(zhōng)国移动虽掌握着大把的(de)通信(xìn)类资源，但作为央(yāng)企需要承(chéng)担(dān)“提速降费”的责(zé)任(rèn)，也就(jiù)不能无拘束(shù)地(dì)涨价。另一方面即是成本方面的问题，中(zhōng)国(guó)移动本质作(zuò)为通信基础设(shè)施(shī)企业(yè)，需要持续不断的建设投入(rù)，从(cóng)2G到5G，其近十年资本开支合(hé)计1.82万亿元(yuán)。相比之下，茅(máo)台就像(xiàng)一门“躺赢”的生意，基本不(bù)需要如此沉重的资本开支，也不(bù)需要面临(lín)追赶最新(xīn)技术(shù)的焦虑。

　　因(yīn)此，从财(cái)务数据可以(yǐ)看出(chū)，中国(guó)移动今年(nián)一(yī)季度的营收是茅(máo)台的8倍，但净利(lì)润却差别(bié)不大，销售毛利率更是有(yǒu)着(zhe)一个24%另一(yī)个92%的巨大差(chà)别。

　　不过，近(jìn)期(qī)来看，一系列信(xìn)号表明中国移动可能正在(zài)迎来一些变化(huà)。

　　随着5G建设高峰(fēng)期(qī)的结束，中国移动(dòng)此前(qián)表示，2022年是三年投资高(gāo)峰的(de)最后一年(nián)，2023年起(qǐ)资本开支不再(zài)增长，2023年(nián)计划资(zī)本开支1832亿元同比下降20亿(yì)元，同比(bǐ)下降1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据(jù)业内人士测算，这意味着(zhe)届时全年资本开支占收入比(bǐ)重将低于(yú)18%，创(chuàng)下2007年以来的新低。

　　同时(shí)，更(gèng)加重要(yào)的(de)是(shì)，随着移(yí)动(dòng)互联网进(jìn)入(rù)下半场，行业重心已转(zhuǎn)向产业(yè)互联网和智(zhì)能化，中国移动(dòng)加速(sù)转型下正在(zài)抓紧机遇。信达证(zhèng)券研报表示，中国移动数字化转(zhuǎn)型收入“第二曲(qū)线(xiàn)”不断(duàn)攀升，去年(nián)公(gōng)司数(shù)字化转型(xíng)收入对主(zhǔ)营业务收入增量(liàng)贡献达到79.5%，占(zhàn)主营业务收入比(bǐ)提升至 25.6%，成为公司收入(rù)增长的(de)第一(yī)驱动力。此外(wài)，公司移动(dòng)云收入(rù)规(guī)模实现(xiàn)新跨(kuà)越，去年移动(dòng)云收入达(dá)到503亿(yì)元，同比增长(zhǎng)108.1%，连续三年实现翻(fān)倍暴(bào)涨(zhǎng)，综合实力迈(mài)入(rù)国内业界第一阵营。

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