5月以(yǐ)来，港股市(shì)场(chǎng)仍在持续下跌，最(zuì)近一个(gè)交易日即5月25日(rì)主要(yào)指(zhǐ)数更是创出(chū)年内收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品(pǐn)年(nián)内(nèi)收益(yì)告(gào)负，但(dàn)资(zī)金越(yuè)跌越买，多只(zhǐ)港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份额增幅明(míng)显(xiǎn)，纷纷创下历史新(xīn)高。如广(guǎng)发(fā)基金两(liǎng)只港股(gǔ)ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也(yě)持续增(zēng)长(zhǎng)，最(zuì)新(xīn)份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而(ér)流(liú)动性(xìng)与(yǔ)海外流动(dòng)性相关度较高(gāo)，在基本(běn)面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市(shì)场估值水平已处于(yú)历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性价(jià)比(bǐ)，看(kàn)好人工智能、互(hù)联(lián)网科技(jì)、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份(fèn)额(é)再(zài)创新高

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅(fú)超37％，年内资金合(hé)计净流入(rù)达(dá)244.42亿元。

　　具(jù)体来(lái)看，有多(duō)只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再(zài)创历史新高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份额(é)增(zēng)幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二。而(ér)易方达、富国基金等(děng)旗下5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此(cǐ)外，华夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份额也(yě)持续增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿(yì)份的高位，再创历(lì)史新高，并继续蝉联(lián)市场规模最(zuì)大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看(kàn)，截(jié)至5月26日，仍有牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗超九成港股ETF产品年内收益(yì)为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再度(dù)缩(suō)量下(xià)跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数在同日创下(xià)年内收市新(xīn)低；而整(zhěng)体看，5月港(gǎng)股市场跌多(duō)涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下(xià)跌(diē)，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多(duō)个因素影响。一方面，国内经济(jì)复(fù)苏(sū)斜率放缓，市场处于(yú)弱预(yù)期和弱复苏叠(dié)加的阶段；另一方面(miàn)，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性，美国债务上限(xiàn)到期带(dài)来(lái)的(de)债务(wù)违约风险也(yě)对市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时(shí)，港股囊(náng)括(kuò)了大部分内地互联网(wǎng)以(yǐ)及新经济领域上市(shì)公(gōng)司，5月份日本(běn)正式出台了制造设备管制(zhì)措施(shī)，加(jiā)大了市场对于国(guó)内科技(jì)领域的担忧，同期A股(gǔ)市场(chǎng)情绪偏(piān)弱(ruò)，均(jūn)影响了(le)5月份港股市场(chǎng)的(de)表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港(gǎng)股近(jìn)期波动较大主要有基本面(miàn)以及资金(jīn)面(miàn)两方面(miàn)的原(yuán)因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基本面角度来看(kàn)，去年防疫(yì)政(zhèng)策转向后市(shì)场对于国内疫后复(fù)苏有较(jiào)高的预期，“从春(chūn)节(jié)前后的复苏情况(kuàng)，我们确实看到由于线下(xià)场景(jǐng)的修复，消费需求出现了比较好的(de)恢复(fù)。而进入(rù)4、5月份，国内经济整体相较一(yī)季度(dù)环比有所减弱，这也使得市场对(duì)于国内经济复苏(sū)预期开始修正，整(zhěng)体(tǐ)盈利(lì)端(duān)预期(qī)有所下(xià)修。”

　　其(qí)次(cì)，从(cóng)资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于(yú)暂停(tíng)加息的节(jié)奏(zòu)出现反复，人民(mín)币汇率(lǜ)也(yě)在持续走弱，近期(qī)跌破7的关口(kǒu)。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流动性与海外流动性相关度较(jiào)高，在(zài)基本面(miàn)及流(liú)动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言(yán)，港股从Beta的角度是中美经济(jì)相对(duì)强弱关(guān)系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美(měi)国经济进入衰退，所以港股表(biǎo)现很亢(kàng)奋，但实际结果中(zhōng)美两边的状态变化还是需要更长时间，但大概率还(hái)是会发生的，在这(zhè)个(gè)过程中的(de)波(bō)折就(jiù)对应着人民币汇率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新(xīn)药等细分领域投资机会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多位业(yè)内(nèi)人(rén)士(shì)认为(wèi)，当前港股市场估(gū)值水平已处于历(lì)史偏低水平(píng)，具备一定的(de)投(tóu)资性(xìng)价(jià)比，并看好人工智能、互联网科技、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　广发(fā)基金刘(liú)杰表(biǎo)示，受欧(ōu)美(měi)银行业危机影响和主要经济体政(zhèng)策变化扰动(dòng)，今年以来港股持续(xù)回调，整体表现不如A股。但随着国内(nèi)外(wài)流动性压力持续缓解，未来港股(gǔ)资金面或(huò)有(yǒu)机会(huì)得到改善，结(jié)合(hé)当前的低估值水平，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸显。“某些(xiē)波(bō)动较(jiào)大且(qiě)回调较多的细分板块(kuài)或许是值(zhí)得关注的方向，例如(rú)恒生(shēng)科技(jì)以及(jí)港股(gǔ)创新药等，若未(wèi)来市场进一步回暖，科技领域、港股创(chuàng)新(xīn)药以及(jí)消费复苏或者(zhě)更能调(diào)动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金(jīn)刘杰认为港股波动性较大，建议投资(zī)者通(tōng)过(guò)定投分散参与(yǔ)，较(jiào)好平衡风险和机(jī)会。同时(shí)，选择更有价值的细分赛道，或许更(gèng)符合(hé)未来市场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)有望成为全球投资的(de)主线(xiàn)，推动了(le)中美股(gǔ)市的表现，未来人工智能应用(yòng)或利好科技相关细分领域(yù)。其次，港股(gǔ)创新药是国内医药领域(yù)长期具备相对优势的(de)细分(fēn)赛道(dào)，对比(bǐ)美国创新(xīn)药占比医药市场80％的占比(bǐ)，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需要更多更(gèng)先进的疗(liáo)法和创(chuàng)牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗新药，长期(qī)投资价值值得关注。此外，港股消(xiāo)费行业也有望上行。因(yīn)为(wèi)目(mù)前(qián)我国经济总量数据回暖，国内经济(jì)长远发展的确定性增强，居(jū)民可支配收入增加，消(xiāo)费信心(xīn)正逐步(bù)恢复。

　　中(zhōng)融基(jī)金表示，港(gǎng)股市场(chǎng)是以机(jī)构和外资为主(zhǔ)导(dǎo)的市场，因此海外经济数据(jù)对港股资金面会产生(shēng)较大(dà)影(yǐng)响。在(zài)当(dāng)前(qián)流动性持(chí)续承(chéng)压和(hé)较弱的国际宏观环境背景下(xià)，短期港股或是震荡(dàng)行情(qíng)，投(tóu)资者(zhě)可以(yǐ)关注(zhù)高稳定性且具备(bèi)估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期更强或者美(měi)国经济下(xià)滑比(bǐ)预(yù)期更快这二者中任一情(qíng)景发生(shēng)甚(shèn)至(zhì)同时(shí)发生时，我们可能就(jiù)会看(kàn)到人民(mín)币汇率的走强(qiáng)，同(tóng)时港股整体表(biǎo)现(xiàn)也会走强(qiáng)。”中融(róng)基(jī)金进一步(bù)指出(chū)，可以先重点关注运营商等高股息资(zī)产，而随着市场预(yù)期更(gèng)进一步强(qiáng)化，可以更多关注互联网、创新药等高(gāo)弹性板块(kuài)。因(yīn)为(wèi)消费品的业(yè)绩差异很(hěn)大(dà)，建(jiàn)议(yì)更多(duō)关注个股的性价比与成长的确(què)定性(xìng)。

　　诺德基(jī)金(jīn)张昳泓直言，从长期(qī)维度来看，当下港(gǎng)股市场具备一定(dìng)的投资性(xìng)价比，当(dāng)前估值水平(píng)仍然位(wèi)于(yú)历史偏低水平(píng)。从基本面角度来说，他们认为国内经济的(de牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗)复(fù)苏(sū)节(jié)奏(zòu)可能大概率是(shì)一波三(sān)折趋势向上的弱(ruò)复苏态(tài)势，当下(xià)港股市场已经(jīng)price in经济(jì)复苏较弱的相对(duì)悲观的预期，往后看随着经济的缓慢(màn)复苏，预(yù)计盈利预期也会逐步(bù)上(shàng)修。而(ér)从(cóng)流动性(xìng)角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判(pàn)断，但往未来看(kàn)是大概(gài)率(lǜ)事(shì)件，预计人民币汇率的压力(lì)也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为(wèi)顺周期受益于国内经济复(fù)苏(sū)的消费(fèi)、互(hù)联网、医(yī)药等(děng)板块仍(réng)然值得(dé)重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港股市场由于(yú)其(qí)离岸市场特性，海(hǎi)外投资(zī)人占(zhàn)比较(jiào)高，受国内及海外多重因(yīn)素影响，市场整体波动性较(jiào)大，建(jiàn)议投资人(rén)可以逢(féng)低布局，更多可(kě)以采取基金定投的方式投资于港股市场。

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