金(jīn)融界4月28日消息 为规(guī)范开展内地与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互联互(hù)通合作相关业务，保护境内外投资(zī)者合(hé)法权益，维护利率互换市(shì)场(chǎng)秩序(xù)，中国人民银行制定了(le)《内(nèi)地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国(guó)人民银行有关部门负(fù)责人表示，未来中国人民银行将根据市场(chǎng)发展情(qíng)况，适(shì)时(shí)增(zēng)加(jiā)投资(zī)品种，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易清算安排，为境外投资(zī)者提供更加便(biàn)利高效的(de)风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外，两地监(jiān)管(guǎn)当局将(jiāng)结合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利(lì)的原则下，适时研究(jiū)扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人(rén)民银行有关部门负责人就《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》答(dá)记(jì)者(zhě)问

　　一、符(fú)合中国人民银行(xíng)要求(qiú)的(de)境(jìng)外投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民银行关于(yú)境外(wài)央行(xíng)、国际金融组织(zhī)、主权财富(fù)基金运用人民币投资银(yín)行间市(shì)场有关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行关于进一步做好境外机构投资者投(tóu)资银行间债券市场有关(guān)事宜的公告》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内(nèi)地与香(xiāng)港债券市场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》（中国(guó)人(rén)民(mín)银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成银行间(jiān)债券市场准入备案的境(jìng)外投(tóu)资者等，可(kě)根据《内地与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二(èr)、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境内外投(tóu)资者可以签署的协(xié)议范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外(wài)投资者开展“北向互(hù)换通”交易前可以(yǐ)与交易对手方签署(shǔ)经中国人(rén)民银行(xíng)认(rèn)可的衍生品主协(xié)议或(huò)其(qí)他(tā)协(xié)议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍生(shēng)品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内(nèi)投资者应当将是否(fǒu)签署协议(yì)、签署协议类(lèi)型等事项向中国外汇交易中心备案。目前，中(zhōng)国银行间(jiān)市场交易商协会正在研究制(zhì)定“互(hù)换通”衍生(shēng)品协议(yì)，待其正式发布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”境外投资者的投资范围是什(shén)么？

　　答(dá)：“北向(xiàng)互换通”境(jìng)外投资者现阶段可在银行间市场(chǎng)开展(zhǎn)符合集中清算要求(qiú)的(de)人民币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境(jìng)外电子交易平(píng)台、境内电子交易(yì)平台包括哪些？境外投资(zī)者的对手方、交易模式有(yǒu)哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的(de)境外电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可的(de)电子交易平台，受认可的境内电子交易(yì)平(píng)台(tái)为中(zhōng)国外汇(huì)交(jiāo)易中心。

　　为(wèi)便利境外投(tóu)资者开展人民币利率互换交易(yì)，“北向互(hù)换(huàn)通”参(cān)照(zhào)“债券通”相关安排，由境(jìng)内(nèi)投资者(zhě)（即“互换通”报价商）与境(jìng)外(wài)投资者(zhě)进行交易，“互换通”报价商(shāng)名单(dān)可在中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内电(diàn)子交易平(píng)台达成，交易一经(jīng)达成即视为交易已确认。境外投资(zī)者(zhě)可通过中国人民银行认可的境外电子交易平台与境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交(jiāo)易平台的连接，向境(jìng)内电子交易平台(tái)发送交易指令(lìng)，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银(yín)行认可的境内清(qīng)算机构和香港(gǎng)证(zhèng)监会认可的境外清算机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前，中国(guó)人民银行认(rèn)可的境内清算机构为银行间市场清算所股份有限公司(sī)（以下(xià)简称上海清算所），香港证监会认可的境外清算机构为香(xiāng)港(gǎng)交易所旗(qí)下香港场外结算有限公司（以下简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资者(zhě)开展集中(zhōng)清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外投(tóu)资(zī)者需要申请获得场外结算公司清(qīng)算会员资格或作为清算客户委托场外结算(suàn)公司(sī)综合清算(suàn)会员代理清(qīng)算，并与场(chǎng)外结算(suàn)公司综合清算会员(yuán)签订客户(hù)清(qīng)算协议(yì)。交(jiāo)易(yì)达成后，境(jìng)内外清算机构对(duì)交易进行风控检查，对于符合(hé)集中清算要求的交易及时纳(nà)入集(jí)中清算。境外(wài)机(jī)构通过场外结算(suàn)公司或其综(zōng)合清算会员完成保证金及资(zī)金结算(suàn)。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清算机构(gòu)如(rú)何进行衍生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对手方针对已成交的(de)交易充当(dāng)买方的卖方和卖方的(de)买(mǎi)方(fāng)的一种法律安排，并据(jù)此(cǐ)与买方和卖方建立两个(gè)新(xīn)合(hé)约，以清(qīng)偿买卖双方之(zhī)间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者达(dá)成的交易在经过上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司的集中清算审核后，上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司于当日将交(jiāo)易进(jìn)行合约(yuē)替代(dài)，进入集中清算，生成为三个(gè)独立(lì)的新合约，分(fēn)别为(wèi)境外参与者与场(chǎng)外结算公司、场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司与上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所、上(shàng)海清算所与境内参(cān)与者(zhě)之(zhī)间的合约。境外与境内参与者(zhě)之(zhī)间将不(bù)再存(cún)在合同关系。对于未纳(nà)入集中(zhōng)清算的交易，依照成(chéng)交双方约定的(de)处(chù)置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通(tōng)”业务场(chǎng)景下(xià)的(de)跨境资金流动如何管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：在“互换(huàn)通”业(yè)务场景下(xià)，上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司之间的跨境资(zī)金结(jié)算主(zhǔ)要通过人民币跨境支付(fù)系(xì)统办理。同时，场外结算公司可在境内银行开立人民币基(jī)本存款账户和人(rén)民币“互(hù)换通”结算专(zhuān)用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况下(xià)应急结算安排。NRA账户收支(zhī)范围(wéi)包括：“互换(huàn)通(tōng)162邮箱怎么登陆，162邮箱登录登录入口”交易结算资金(jīn)、因“互换通”交易结算需要在应急情况下所融入资金的(de)本息和费用(yòng)以及符合中国人民(mín)银行规定(dìng)的(de)其他收入支(zhī)出(chū)等。

　　此外，作为“互(hù)换(huàn)通”业(yè)务(wù)风控方案的一(yī)部分，上(shàng)海清(qīng)算所与场外(wài)结算公司将(jiāng)针对(duì)双方清算所之间的风险敞(chǎng)口建立“互换通”资源池安(ān)排。双(shuāng)方向“互换通”资(zī)源池(chí)缴纳(nà)担保品，该资源池独立于(yú)每一中央(yāng)对手方从各自162邮箱怎么登陆，162邮箱登录登录入口(zì)清算(suàn)参与(yǔ)者收(shōu)取和追缴(jiǎo)的保证(zhèng)金、清算基金(jīn)之外，不用于任何(hé)会员机构的(de)违约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的(de)资金存放在以场外结算公司名义于(yú)境外(wài)开(kāi)立(lì)的“互换通”专用账户，场外结算公(gōng)司(sī)向162邮箱怎么登陆，162邮箱登录登录入口资源池缴纳的资金存放在以上海(hǎi)清算所(suǒ)名(míng)义于境内(nèi)开立的“互换(huàn)通”专用人(rén)民币/外币账户，相关账户内资金可(kě)豁免跨境债权(quán)债务(wù)登记及额度管理要求(qiú)。场(chǎng)外结算公司与(yǔ)上(shàng)海清算所每日基(jī)于(yú)双方(fāng)清算所之间的(de)风险敞口计算“互(hù)换通”资源池要求，并通过(guò)境内外存(cún)管银行办理人(rén)民(mín)币(bì)或外(wài)币资金的跨境划转。

　　有汇报(bào)责任的机构应当及时履行报送义务。上海清算所和境内资源池存(cún)管银行(xíng)应当向人民币跨(kuà)境收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币(bì)收支信息；被撤销的(de)交易如涉及双边(biān)结算补偿金的(de)，相(xiāng)关境内(nèi)结算(suàn)银行应当进行跨(kuà)境人(rén)民币收支信息报(bào)送。上海(hǎi)清算(suàn)所、境内投(tóu)资者(zhě)等相(xiāng)关主体(tǐ)应当按照规定履(lǚ)行国际收(shōu)支统计(jì)申报义务，原则上(shàng)“互换通”交易(yì)和资源池业务(wù)由上海(hǎi)清算所集中(zhōng)进行国(guó)际(jì)收支统计申报，补偿(cháng)金等不经由上海(hǎi)清算所清算(suàn)的交易或资(zī)金收(shōu)付，由境内投资者等相(xiāng)关主体(tǐ)进行国际(jì)收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向互换通(tōng)”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运(yùn)行(xíng)，“北向互换通”充分(fēn)考虑境外投资者投资银行(xíng)间债券市场的(de)情(qíng)况，初期全市场每日交易净限额为(wèi)200亿(yì)元人民币(bì)（即全部(bù)境外(wài)投资(zī)者通过“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”开(kāi)展(zhǎn)利率(lǜ)互换交易在轧差后的名义(yì)本金(jīn)净额每日不(bù)超过200亿元(yuán)人(rén)民(mín)币），清算限额为40亿(yì)元人民(mín)币（即上海清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司之间净(jìng)头寸对应的“互换通(tōng)”资源池风(fēng)险(xiǎn)敞口(kǒu)上限为40亿元人民(mín)币）。未(wèi)来，可根据市场发展情况适时调整额度，并对(duì)外公(gōng)布(bù)。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵守的(de)人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务相关规(guī)定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民(mín)币(bì)购(gòu)售业务的相关文(wén)件主要(yào)包(bāo)括：《中国人民(mín)银行关于明(míng)确跨境人(rén)民币业务相关问题的(de)通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调(diào)整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)拓(tuò)宽人民币购售业(yè)务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办公厅关于加强境外金(jīn)融机(jī)构进入银行间外汇(huì)市场开(kāi)展人民币购(gòu)售业(yè)务宏观(guān)审慎(shèn)管理(lǐ)有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于完善人民币购售业务管理(lǐ)有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完(wán)善人民(mín)币购售业务境外参加行和境外清算行进入银行间外汇市场有关(guān)事项(xiàng)的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，沿(yán)用现有(yǒu)境外清算行和境外参(cān)加行(xíng)的业务模(mó)式、产品种类和信息报送等相关(guān)安排。根(gēn)据《办法(fǎ)》和人民币(bì)购售业务(wù)管理规定，香(xiāng)港(gǎng)结算行在(zài)境内(nèi)银行间(jiān)外汇市场平盘(pán)头寸时，应当(dāng)确保与其(qí)相关的(de)境外投资者在本机构的资金兑换是基于“北向(xiàng)互换通”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如何(hé)理解“使用外(wài)汇(huì)参与交易的，其(qí)交易到期或不再(zài)继续(xù)参与的，原则上应当(dāng)通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的境(jìng)外投资者通(tōng)过(guò)“北向互(hù)换通”投资内地(dì)银行(xíng)间金(jīn)融衍生品市场，使用外汇的境外投资者(zhě)可在香港结算行办理外汇资金兑换，香港结(jié)算行由此所产(chǎn)生的头寸可到境内银(yín)行间(jiān)外汇市场平(píng)盘。初期，境外投资者可(kě)选择(zé)一家香港结算(suàn)行办理业务。香(xiāng)港结算行为境外投资者办理外汇(huì)资(zī)金兑换时，应当(dāng)做好真(zhēn)实(shí)性审(shěn)核(hé)相关工作(zuò)，确保所兑换的资金(jīn)用于“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易(yì)。其交易到期(qī)所得的人民币资(zī)金，可继续投资，如用于非“北(běi)向(xiàng)互换通”投资用途，应(yīng)当通过香港结算行(xíng)兑换为(wèi)外(wài)汇(huì)。

　　十二、“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易报(bào)告有哪些要(yào)求？

　　答：境(jìng)内外投(tóu)资者(zhě)和相关金(jīn)融市场基(jī)础设施应当向中国人民银(yín)行认(rèn)可的交(jiāo)易报告库(kù)报(bào)告“北向(xiàng)互换通(tōng)”交(jiāo)易相关(guān)数据。中国外汇交易中心(xīn)是中(zhōng)国(guó)人民银行认可(kě)的“北向互换(huàn)通(tōng)”数(shù)据(jù)的交(jiāo)易报告库(kù)，在中(zhōng)国外汇交易(yì)中心达成的(de)“北向互(hù)换通”交易，境(jìng)内外投资(zī)者无(wú)需(xū)另(lìng)行报(bào)告(gào)。此(cǐ)外(wài)，中国人民银行和(hé)相关监管(guǎn)部门可以根据需(xū)要向基础设施调取与(yǔ)境外投资者(zhě)投资活动(dòng)相关的数据。

　　十(shí)三、《办法(fǎ)》发布后，还会发布相(xiāng)关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配(pèi)合《办(bàn)法》发布，境内(nèi)电子交易平(píng)台、境(jìng)内外(wài)清算机构(gòu)将制(zhì)订配套(tào)的业务规则(zé)等文(wén)件并对外(wài)发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么发展计(jì)划？

　　答(dá)：未(wèi)来中国人民银行将根据市(shì)场发(fā)展情况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投资者提供(gōng)更(gèng)加便利高效的风(fēng)险管理工(gōng)具。另(lìng)外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的(de)原则下(xià)，适时研究(jiū)扩展至“南向互(hù)换(huàn)通”。

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