为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹

　　本周，沪综指3400点关口之前虚晃一枪，以(yǐ)连跌(diē)6天的逼空(kōng)形态(tài)洗盘(pán)，兔年收益消耗殆尽。乐观来看，A股下行更多(duō)是受中概(gài)股拖累，后市下跌空间不大。

　　中概股下跌拖累A股急挫

　　截至周四，兔年(nián)股市走过3个月行程，期(qī)间(jiān)沪指仅上涨(zhǎng)0.65％，似有“兔(tù)子尾巴长(zhǎng)不了”之叹。其实，4月下旬行情看似(shì)疾(jí)风骤雨(yǔ)，大(dà)盘较4月18日(rì)峰(fēng)值仅缩(suō)水约(yuē)3％，上行(xíng)通道仍在(zài)。

　　A股(gǔ)缘何急跌？或是(shì)外围股市下跌的风险输入。作为(wèi)同股同权(quán)的两地上市指(zhǐ)数，恒生AH股A指数和H指数兔年涨(zhǎng)幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股(gǔ)市排(pái)行(xíng)榜数据显(xiǎn)示，截至周四，香港中(zhōng)企指数和恒生指数过去3个月(yuè)表现为(wèi)全球(qiú)垫底，分别下跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯达(dá)克中国金(jīn)龙指数周二盘中低位较2月峰值缩(suō)水24.7％。

　　中概股(gǔ)表现低迷(mí)，主(zhǔ)因是美联(lián)储加息在即，市(shì)场避险情(qíng)绪上升，国(guó)际资(zī)金(jīn)从新兴市(shì)场撤离(lí)。瑞士瑞联(lián)银行日(rì)前(qián)将(jiāng)中(zhōng)国股(gǔ)票评(píng)级从高配下调(diào)为中性。从宏观面看(kàn)，今年首季(jì)，美国GDP年(nián)化环(huán)比(bǐ)增长1.1％，较上季放缓(huǎn)1.5个(gè)百分点。剔除食品和能源(yuán)的核心(xīn)PCE物价指数首季上升4.9％，去年四(sì)季(jì)度为(wèi)4.4％。两大数据预(yù)示着美国滞胀隐忧未减，加息(xī)势(shì)在(zài)必行。英(yīng)为财情的美联储利率观(guān)测器最新(xīn)数据显示(shì)，5月(yuè)4日加(jiā)息25个基点(diǎn)至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险显(xiǎn)现，美国对策是：以1930年大萧条以来最(zuì)快速度紧缩货币供应。美国3月M2货币(bì)供应(yīng)量（未经季节性调整(zhěng)）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历(lì)史(shǐ)最大降幅，且(qiě)是连续(xù)第四(sì)个(gè)月收缩(suō)。美(měi)联储加息导(dǎo)致金融资(zī)产盈(yíng)利缩(suō)水，缩表则令流动性折(zhé)价效应加剧，在全(quán)球金融(róng)市场催生戴(dài)维斯双杀现象。

　　中(zhōng)特估受追捧(pěng)

　　助涨中字头个(gè)股

　　美国(guó)银(yín)行业又一张骨(gǔ)牌崩塌！第(dì)一(yī)共和银(yín)行(xíng)股价周三盘中最多(duō)下跌41.23％至4.76美(měi)元（对应的(de)总(zǒng)市值为8.86亿美元），较2021年11月(yuè)的历史峰值(zhí)缩(suō)水约(yuē)97.85％。截至一季度末(mò)，其实际存款较去年末减少约1020亿美元，缩水(shuǐ)约57.8％。全(quán)球银行(xíng)业危机频现，让(ràng)A股(gǔ)机构(gòu)不再抱团银行股，银行部分(fēn)龙头股招行等承压，相较而言，工(gōng)商银(yín)行兔年以来表现(xiàn)抢眼，A股股(gǔ)价上(shàng)涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和宁波银(yín)行股价兔年(nián)颓势，一(yī)是二者虎年最(zuì)后3个月(yuè)股价(jià)大涨(zhǎng)，涨幅透支了盈利增速；二(èr)是“中国特色估值体系”开始风(fēng)行(xíng)，市场(chǎng)风格转换。但二者市净率远高于(yú)行(xíng)业(yè)均值，难以(yǐ)赋予中特估(gū)概(gài)念中的(de)回购预期。

　　通达信数据显示，中字头指数(shù)年内上涨11％，强于同(tóng)期上涨6.36％的沪综(zōng)指，年K线(xiàn)已是五连阳。其市(shì)盈率和市净(jìng)率分(fēn)别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京(jīng)三市A股(gǔ)的市(shì)盈率(lǜ)和市净(jìng)率(lǜ)中(zhōng)位数分别为49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政(zhèng)策面来看(kàn)，让央企国企估(gū)值(zhí)回(huí)归市场均值，已(yǐ)是国家(jiā)资本新(xīn)战略。国家外汇局日(rì)前表示(shì)：“无论(lùn)从市盈率(lǜ)还是市净率等指标看，当前(qián)A股的估值相对偏低。”类(lèi)似表态无疑是(shì)为中字头股票点赞。

　　典型个股是，当前总市值取代贵(guì)州茅台(tái)为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹成为市值“一(yī)哥(gē)为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹”的(de)中国移(yí)动，流通小(xiǎo)盘(pán)+次新+绩优概念让(ràng)其成为中特估(gū)龙头。

　　五月预期(qī)下跌空(kōng)间不大(dà)

　　股市(shì)“红五月”之(zhī)说，源自井喷式牛市带来的财富记忆。1992年5月21日，上交所(suǒ)放(fàng)开15只股(gǔ)票的涨(zhǎng)跌幅限制(zhì)，沪(hù)指(zhǐ)当(dāng)日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大(dà)涨4.64％，科技股(gǔ)主导的行情拉开序幕。

　　自从(cóng)1991年以(yǐ)来的32年里(lǐ)，沪指全年和(hé)5月份(fèn)上涨的年份分别为18次和17次，二者同时上涨的年份有11次。自(zì)2008年(nián)至去(qù)年的(de)15年里，红五月出现7次，占比(bǐ)为(wèi)46.7％。期(qī)间(jiān)5月和全年同步飘红4次，5月份这个风向标已不太灵光。相比之下，自(zì)从2008年以来(lái)，沪综指4月飘红5次，除了2008年当年下跌(diē)65.4％之外，其余年份皆飘红。截至周(zhōu)四，沪指4月(yuè)份上涨0.4％，全年飘红概率不低(dī)。

　　以科(kē)技股为主题的红五月行(xíng)情能否再现？关键在要看两(liǎng)点：一是(shì)年内上(shàng)涨逾53％的互联(lián)网指(zhǐ)数能否维持强势行情。二(èr)是作为A股第二大行(xíng)业指数，电气设备板块(kuài)能否(fǒu)企稳。该指数年内跌(diē)幅为4％，总市值跌至5.48万(wàn)亿元，较(jiào)历史(shǐ)峰值缩(suō)水(shuǐ)35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过，龙头宁(níng)德时代首季(jì)盈利增长(zhǎng)5.58倍(bèi)，周四收盘较(jiào)周三低位(wèi)上涨一成(chéng)，或是(shì)否极泰来。

　　进入4月以(yǐ)来，沪深两市单(dān)日成交始终维(wéi)持在万亿元之上(shàng)，市场人气(qì)并(bìng)未(wèi)退潮(cháo)，只是风格轮(lún)换在加速。鉴于(yú)大盘重(zhòng)新回到W形整理格局，后市即使(shǐ)考验3200点附近的半年(nián)线和年线关(guān)口，下跌空(kōng)间(jiān)亦不大。

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