金融界5月(yuè)11日消息(xī) 央行(xíng)今(jīn)日发布2023年4月份金(jīn)融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增速比上(shàng)月末(mò)低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分(fēn)点。初步统计，2023年4月社会融资规模增量(liàng)为1.22万亿元，比(bǐ)上(shàng)年同期多(duō)2729亿元。其中，对(duì)实体经济发放(fàng)的人民(mín)币贷款增加4431亿(yì)元，同比多增729亿元；对实体经济发放的外币贷款折(zhé)合人民(mín)币减(jiǎn)少319亿元(yuán)，同比少(shǎo)减441亿(yì)元。

　　此外，4月份(fèn)人民币存款减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元。其中(zhōng)，住户(hù)存款减少1.2万亿元，非金融企业存(cún)款(kuǎn)减少1408亿(yì)元，财(cái)政(zhèng)性存款增加5028亿(yì)元，非(fēi)银行业(yè)金(jīn)融机构存款(kuǎn)增加2912亿元。4月末，外(wài)币存款(kuǎn)余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少(shǎo)296亿(yì)美元，同比少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏(hóng)源速评认(rèn)为，M2同比回落，主因(yīn)居(jū)民存(cún)款13个月(yuè)以来同比(bǐ)首次转为(wèi)减少，但更可(kě)能(néng)重(zhòng)回表外资产(chǎn)，而非(fēi)用于消费，消费在二季(jì)度同样处于“N型”第二步(bù)中(zhōng)。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于居(jū)民贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历(lì)了一(yī)季度的爆发式(shì)增长后，信贷(dài)在(zài)4月明显回落。从结(jié)构上来看，居民(mín)部(bù)门再次“缩(suō)表”，不过企业中长(zhǎng)期贷款有较强韧性。信贷(dài)回(huí)落可能是因为一(yī)季度透(tòu)支了(le)部(bù)分银行信贷额(é)度和企业信贷(dài)需(xū)求，而且4月地(dì)产(chǎ12是什么意12是什么意思思n)销售也边际走弱(ruò)。社融增速(sù)与(yǔ)上(shàng)月(yuè)持平，非标融资持续(xù)好(hǎo)转。M2增速在高基数下(xià)回(huí)落。

　　申(shēn)万宏源申万宏源认为，M2同比(bǐ)回(huí)落主因居民存款13个月以来同比(bǐ)首次转为(wèi)减少，但(dàn)更可能重(zhòng)回表外资产，而非用于(yú)消费，消费在二季度同样(yàng)处于“N型”第二(èr)步中(zhōng)。4月(yuè)M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以(yǐ)来(lái)首次转负。4月居民(mín)存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分点至(zhì)7.6%，主要(y12是什么意思ào)源于个人存款的流出(chū)而非(fēi)企业活期存款大幅改善，和地产(chǎn)销售(shòu)的再度转冷有关。

　　4月份人民币存(cún)款大(dà)幅减少(shǎo)的问题(tí)，中信证券认为是(shì)季节性波动。因为银行(xíng)倾向于让理(lǐ)财产(chǎn)品在季末(mò)到(dào)期(qī)，使资(zī)金回流成存款，以应对考核，然后在下季(jì)初发行新的理(lǐ)财产品(pǐn)承接。因此(cǐ)居民存款在季末季初(chū)常出现波(bō)动。4月(yuè)M1增速(sù)为(wèi)5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分点，或许反映了企业经营活跃度有所提(tí)升(shēng)。

　　招(zhāo)商(shāng)宏观与中信证(zhèng)券看法较为一致，招商宏(hóng)观表示居(jū)民存款(kuǎn)减少(shǎo)符合季节性规律。在本月(yuè)数据中，居民端出(chū)现了新增存款(kuǎn)，新增(zēng)贷款同(tóng)时收缩的情况(kuàng)。从历史(shǐ)规(guī)律(lǜ)来看，4月及7月(yuè)一(yī)般(bān)是居民存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)的时点。以4月为例，今年1.2万亿居(jū)民存(cún)款的减少量少(shǎo)于2017（减少(shǎo)1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据(jù)得出类(lèi)似(shì)居民(mín)加速偿(cháng)还房贷等结论。

　　对于居民存款的去向问题(tí)，申(shēn)万宏源(yuán)分析认(rèn)为4月居(jū)民存款减少更可能去向表外资产，而(ér)非消费领域(yù)。

　　对于4月的信(xìn)贷(dài)结构问题，招商(shāng)宏观(guān)表示在放缓的(de)信贷(dài)投放(fàng)中，结构特征依然明(míng)显。企业中(zhōng)长期贷(dài)款贡献了新增信贷的(de)绝(jué)大(dà)部分，居民端中长期信贷出现收(shōu)缩。这(zhè)种结构特征反映了居(jū)民端在前(qián)期购房需(xū)求脉冲式(shì)释(shì)放后信心仍然不足的情(qíng)况。如(rú)果没有进一步的政策支撑，不排(pái)除居民端(duān)新增信贷量会持续维持在低位。

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