5月10日，有消息称部分(fēn)银行相关(guān)部门收到(dào)《关(guān)于调整(zhěng)协定存(cún)款及通知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限的通知》，四(sì)大国有银行协定存款和通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)的下(xià)调幅度(dù)为30BP，其(qí)它(tā)金融(róng)机(jī)构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次(cì)拟下(xià)调中协定存(cún)款更多是对公(gōng)业务(wù)，而(ér)通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)则集中于短期(qī)存款。

　　就本次(cì)协(xié)定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限拟(nǐ)下调的背景、影响，后续货币政策走(zǒu)向等(děng)，记者(zhě)采(cǎi)访了招商基金研究(jiū)部首席(xí)经济学家李湛、长城(chéng)基金总(zǒng)经理助理兼现(xiàn)金管理部总经(jīng)理邹德(dé)立、鹏扬基(jī)金固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟闻、平(píng)安基金、光(guāng)大保德信(xìn)基金、德邦基金等公募基金公司及投研人士。

　　在业内看(kàn)来(lái)，本(běn)轮(lún)调降更(gèng)多是(shì)出于(yú)推(tuī)进利率市场(chǎng)化改(gǎi)革深化大背(bèi)景的考虑。对银行而言，存款利率(lǜ)下调有助(zhù)于减(jiǎn)少存款定价的(de)无序竞(jìng)争，降低银行负债成本；同时本次降(jiàng)息有助于促进(jìn)投资、消(xiāo)费(fèi)，也被看(kàn)作是促进(jìn)宏观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看(kàn)，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫性不高(gāo)，但银行普(pǔ)遍以(yǐ)量补价，使得贷款(kuǎn)价(jià)格战激烈，贷款利率很难上行。预(yù)计下半(bàn)年货币政策不会出现急转弯，延续稳健(jiàn)货币政(zhèng)策基(jī)调(diào)。

　　延续银行(xíng)存款(kuǎn)利率调降(jiàng)的趋势

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记(jì)者：四大国(guó)有银行为何下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题前调降更多是(shì)出于推进利(lì)率市(shì)场化(huà)改革深化大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了存款(kuǎn)利率市(shì)场化调(diào)整机制，自(zì)律机(jī)制成(chéng)员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率为代(dài)表的债券(quàn)市场利率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去(qù)年9月(yuè)下调(diào)存(cún)款利率，中小银行陆续跟(gēn)进下调存款利率(lǜ)。今年4月市(shì)场利(lì)率(lǜ)定价自律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相(xiāng)关指标中引入(rù)了存款定价(jià)惩(chéng)罚措(cuò)施。而此前4月部(bù)分(fēn)中小(xiǎo)银行、农商行存款利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰(fēng)三(sān)家股(gǔ)份行挂(guà)牌利率下调，均是在利率市(shì)场化改革推进背景下，银行出于自身经(jīng)营考(kǎo)虑的自发(fā)行为。

　　邹德立：银行近年息差(chà)不断下行。在资产端(duān)定价压力较大且存(cún)款(kuǎn)持续高增的(de)情(qíng)况下，压降存(cún)款成本成为(wèi)改(gǎi)善息差(chà)的重(zhòng)要手段(duàn)。此外，2023年以来(lái)银(yín)行贷款向企业(yè)固(gù)定资产投资传导较弱，下调协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限有利于对公客户留存的活(huó)期资(zī)金投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场(chǎng)利率整(zhěng)体(tǐ)下行，实体经(jīng)济综合(hé)融资成本不断下降(jiàng)，银(yín)行资产端收益下(xià)降较为明显(xiǎn)；第二，银(yín)行整体净息差持续(xù)走低，银行利润(rùn)空间压缩(suō)明显；第三，企(qǐ)业和居民风险偏好大幅下(xià)降导致存款增长比(bǐ)较明显，存(cún)款市场供(gōng)需关系(xì)发生(shēng)了变化，降低(dī)了(le)银行高吸揽(lǎn)储的(de)必要性；第(dì)四，协定存款和通知(zhī)存(cún)款介于活(huó)期(qī)与定期存款(kuǎn)之间，自(zì)2022年存款自(zì)律机(jī)制(zhì)对于活期存(cún)款与定期存款利率进行了几轮调整(zhěng)，本次将协定存(cún)款与通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限(xiàn)下(xià)调(diào)也是要(yào)将存款产品线的调整进行统一(yī)，全面缓解银行负债压力。

　　综合(hé)各(gè)项因素(sù)，银行从自身经营情况(kuàng)考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过自律机(jī)制协调调降负债成(chéng)本，有利于提升银(yín)行(xíng)放贷意(yì)愿(yuàn)，抑制资金(jīn)脱实向(xiàng)虚，更好的落实央行(xíng)宽信用的(de)政策贯彻(chè)落实(shí)。

　　平(píng)安(ān)基金：中国的存款利率(lǜ)管控为上限(xiàn)管控，贷款(kuǎn)利率则(zé)为下限管控(kòng)，近年来贷款(kuǎn)利率下限管(guǎn)控彻(chè)底取消。存(cún)款利率(lǜ)定价方式(shì)的改变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月经历(lì)了(le)两轮大规模(mó)存款利率下降，主要是大行和股份行参与(yǔ)，今年以来的调整更多是(shì)延续去年9月这(zhè)一轮存款利率下调(diào)，中小银行(xíng)补(bǔ)充下调(diào)。

　　另外，考评制度(dù)由原来的激励为主引入惩罚措施，加速了(le)中小银行存款利率补降的进(jìn)度。就今年的经济背(bèi)景而言，疫后脉冲式(shì)复苏后经济边际走弱(ruò)，经济(jì)修复存在波折。目(mù)前居民超额储蓄(xù)高增(zēng)，实体融资需求有限，银行存款(kuǎn)增加，降低存(cún)款(kuǎn)利率可以(yǐ)引导减少信(xìn)贷套利，助力经(jīng)济增长。从银行的角度(dù)，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调整(zhěng)存款(kuǎn)成本成为改善息差的重要手段(duàn)。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定(dìng)存款及(jí)通知存款自律上限，主要影响对公客户在(zài)商业银行的活期类存款收益，延续近期银(yín)行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差收窄趋势(shì)，特别是中小行高息揽(lǎn)储的(de)成本压力；另一(yī)方面，有利于引导超额(é)储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的(de)定(dìng)位。

　　德邦基金强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题：存(cún)款利(lì)率机制创设(shè)以来，两轮(lún)利率调(diào)降都集中(zhōng)在活期(qī)和定期存(cún)款，实际(jì)上(shàng)忽略(lüè)了(le)这些介(jiè)于活期(qī)和定期(qī)存(cún)款(kuǎn)之(zhī)间的存款(kuǎn)的(de)利率(lǜ)调整，当下(xià)有必要(yào)一次(cì)性调整通(tōng)知存款(kuǎn)和协定存款利率上(shàng)限，保(bǎo)证存(cún)款利率下调的有效性(xìng)。银行一季度净(jìng)息(xī)差水平均创历(lì)史新低，上市(shì)银行(xíng)整体净息(xī)差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)可(kě)以有效降低(dī)银(yín)行负(fù)债成本，增厚(hòu)息(xī)差，缓(huǎn)解银行(xíng)经营压力(lì)。

　　存款利(lì)率下行仍(réng)是(shì)大势所趋

　　中国基金报：今年“降息(xī)潮”迭起(qǐ)，这是(shì)未来(lái)大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融数据，居民(mín)贷(dài)款偏弱之外，企业贷(dài)款也在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款同比多增幅度较大。在这种(zhǒng)背(bèi)景下，MLF利(lì)率是否(fǒu)下调，还(hái)要进一步观(guān)察5-6月信贷(dài)情况(kuàng)。对于存款利率，2023年(nián)银(yín)行息(xī)差压力增大，控制(zhì)存款(kuǎn)成本成为(wèi)当务之(zhī)急(jí)。中小银行或有(yǒu)动力持续主动下(xià)调存(cún)款利(lì)率。长(zhǎng)期来看(kàn)，存款利率下行(xíng)仍是(shì)大势所趋。因此银行降(jiàng)息潮可能仍聚(jù)焦于(yú)存款利率下(xià)调。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)义(yì)上的降(jiàng)息潮不仅仅集中在(zài)银(yín)行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达(dá)地区地方债发行利(lì)差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能(néng)下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的(de)发债主体，其信用(yòng)债收益率(lǜ)仍有下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资(zī)金供需(xū)决定的，而央行的政策利率、基准(zhǔn)利率(lǜ)在(zài)一方面要合适顺(shùn)应市场环境，一方面也代(dài)表着政策意愿(yuàn)强(qiáng)调信号(hào)意(yì)义的作用。今(jīn)年是真正疫后复苏的第一年(nián)，我们仍面(miàn)临内(nèi)生动力不强(qiáng)需求不足的(de)情况，央行已经(jīng)通过降(jiàng)准以及结构性货币政策等多项举措给予了(le)实体经(jīng)济所(suǒ)需(xū)的一定的资金投放支持，有效降低了实体综(zōng)合融资(zī)成本，后续需要财政政策产业政策等(děng)配套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当(dāng)前央(yāng)行(xíng)需要观察跟踪经济运(yùn)行情况(kuàng)，短(duǎn)期(qī)调整(zhěng)政策利率(lǜ)的概率不大(dà)，但仍会维持资金合理(lǐ)充(chōng)裕(yù)的环境，故从银行资产端的角度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维(wéi)持低(dī)位，后续是否进一步下调(diào)要看实(shí)体(tǐ)经济复苏的情(qíng)况(kuàng)。银行(xíng)负债端，存款基(jī)准(zhǔn)利率下调的概率不大，而存款利率上限的调整(zhěng)空间(jiān)仍存在(zài)，而是(shì)否进一(yī)步下调要看银(yín)行自身经(jīng)营需要。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：2022年4月(yuè)，人民银行(xíng)指导利率自律机制(zhì)建立了(le)存款利率市场化调整机制，自(zì)律机制(zhì)成员银(yín)行参考(kǎo)以10年期国债收益率为代(dài)表的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为(wèi)代(dài)表的贷款市(shì)场利率(lǜ)，合理(lǐ)调整(zhěng)存款利率水平。在(zài)存(cún)款利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分(fēn)别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版(bǎn)）》新增存款利(lì)率(lǜ)市场化定(dìng)价情况作为(wèi)合格审慎评估的扣分(fēn)项，引发中小银行跟随调降(jiàng)存款利率。我们认为(wèi)，通过存(cún)款利率下行(xíng)，稳定商业银行净(jìng)息(xī)差进而(ér)保持贷款利(lì)率维持(chí)低位或继续下行，最终有利于社会(huì)融资成本下行。

　　德(dé)邦基金：从日前公布的金融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边(biān)际弱修(xiū)复趋势或仍(réng)在(zài)。近期国债(zhài)利率持续下行，银行间利率(lǜ)下行，叠加银(yín)行存款定价下调，4月社融信(xìn)贷低于预期，国内降(jiàng)息预期(qī)被进(jìn)一步强(qiáng)化。海外来(lái)看，全球经济进入衰退周期，加息周期基本结束，后续有望逐(zhú)步迎来降息高峰。

　　平(píng)安基(jī)金：目前，我国国有大型商(shāng)业银行和股份(fèn)制商业银行的定期存款利(lì)率(lǜ)已(yǐ)告别“3时代”。压(yā)降存款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有(yǒu)净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压(yā)力加剧明显(xiǎn)，监管层面(miàn)有动力去持续推动(dòng)存款(kuǎn)利率下(xià)降，来保(bǎo)障银行合理利差(chà)范围，增(zēng)加银行(xíng)信(xìn)贷投放(fàng)的动力。

　　另一方(fāng)面，居民避(bì)险需求仍在，存(cún)款持续高增，在(zài)揽储压力不大的基(jī)础上，银行自身也(yě)有动(dòng)力去(qù)下调存款定价来保(bǎo)障(zhàng)利差。

　　缓解(jiě)银行(xíng)负(fù)债及经营压力(lì)

　　中国基金报(bào)：协定存款(kuǎn)、通知(zhī)存(cún)款利率自律上限调(diào)整，将有哪些(xiē)政策(cè)传导效果？

　　德(dé)邦基金：一方面银行(xíng)息(xī)差压力大(dà)是普遍现象，此次政策调整有望带动中小银行主动跟随下调存(cún)款利率(lǜ)。另一方面，由于此前经济下行影响，投资者悲观预(yù)期被放大(dà)，大量资金集中在银行存(cún)款端，此(cǐ)次存(cún)款利率下(xià)调也有望带动存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释放(fàng)了以下信号：①减轻银行息差压力。本次下调将引导银行(xíng)的(de)对公活(huó)期成本下降，存款降(jiàng)价叠加资产(chǎn)端让利压力趋缓，银行(xíng)息差(chà)、盈利将合理修复(fù)，有(yǒu)利于(yú)增强银行内生资本补充能(néng)力；②减少(shǎo)企业及居民的短期存款意愿、促进企(qǐ)业投资(zī)、居(jū)民消费。

　　后续来(lái)看，本(běn)次(cì)下调对市场的(de)影响(xiǎng)集中在以下两(liǎng)点：①规(guī)范银(yín)行的协(xié)定存(cún)款定价秩(zhì)序，减少存款定价的无序(xù)竞争。此前，部(bù)分(fēn)中小银行的协(xié)定存(cún)款和(hé)通知存款(kuǎn)定价(jià)过(guò)高(gāo)，会对遵守自律机制、定价较低的(de)银行(xíng)产(chǎn)生(shēng)揽储(chǔ)冲击。本次上(shàng)限下调后会普遍降低(dī)中(zhōng)小行协(xié)定(dìng)存款及通知存(cún)款利率，减(jiǎn)少中(zhōng)小银行间(jiān)揽储恶(è)意(yì)竞(jìng)争，而对股(gǔ)份行(xíng)及国有大行影响较小(xiǎo)。②长端利率(lǜ)下(xià)行(xíng)仍有空间(jiān)。市场降(jiàng)息预(yù)期升(shēng)温(wēn)，但大概(gài)率落空(kōng)。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定(dìng)存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限，主要影响对(duì)公(gōng)客户在商业(yè)银行的活期类存款收益，使得对公客户活期存款收(shōu)益向对(duì)私客户看齐，一(yī)方面有助(zhù)于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势(shì)，另(lìng)一方面有(yǒu)利于引导超额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投(tóu)资(zī)转化。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款利(lì)率(lǜ)自(zì)律(lǜ)上限调整降低(dī)了(le)银行负(fù)债成本，目前上(shàng)市银(yín)行协定存款占总存款的(de)比重在13％左(zuǒ)右，重新规定协定利率上限后(hòu)，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方(fāng)面可以限制(zhì)高(gāo)息揽储，规(guī)范行业(yè)竞争，特(tè)别是降低(dī)银行对公(gōng)活期存款(kuǎn)成本压力，减轻银行负(fù)债及(jí)经营压(yā)力。此外，银行负债端成(chéng)本的下降使得(dé)银行盈利(lì)能力增强，进一步打开(kāi)了资产端收益率下行的空间，或带动债券收益率不断下行(xíng)。

　　并非降(jiàng)息的(de)确定性信号

　　中国(guó)基金(jīn)报：未来存款利(lì)率是否还(hái)有进一(yī)步下降的空间？对股债市(shì)场有何影响？

　　光大保德信(xìn)基金：近年来，贷款和存款利率的(de)非对(duì)称下行(xíng)使(shǐ)得商业(yè)银行净息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力倒逼存款利率有进一步调降的预(yù)期(qī)。一方面，为(wèi)支持实体经济，政策导向下(xià)贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率创有统(tǒng)计以(yǐ)来新(xīn)低(dī)，2022年(nián)12月金融机构(gòu)人民币(bì)贷款加权平均利率较2020年初下(xià)行(xíng)94bp到(dào)4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存(cún)款(kuǎn)市场(chǎng)上的竞争(zhēng)类(lèi)似“非(fēi)零和博弈(yì)”，“存款立行(xíng)”和(hé)存款市场份(fèn)额考核压力使(shǐ)得各行下调存款利率动力不足，同样(yàng)2020年以来上(shàng)市(shì)银行存量存款平均成本(běn)率基本(běn)持平。贷(dài)款(kuǎn)和存款利(lì)率(lǜ)的非对称下行作用下，2022年(nián)12月商业银(yín)行净(jìng)息(xī)差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评估实(shí)施办(bàn)法(fǎ)（2023年修(xiū)订(dìng)版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率(lǜ)调(diào)降(jiàng)预期，有利于降低全社会无风险收(shōu)益率，利多永续(xù)经营性(xìng)质的票息资产，比如利率(lǜ)债、稳(wěn)定股息率的(de)央企等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有下降的趋(qū)势和空间。从银(yín)行角(jiǎo)度，2018年(nián)以来由于存款定期化，活期存款占比(bǐ)明显下降，存款(kuǎn)付息率有(yǒu)所抬升，与(yǔ)此同时(shí)，贷款收益(yì)率大(dà)幅下行(xíng)，大幅加(jiā)剧了银行息(xī)差压力，这(zhè)使(shǐ)得控制存款成本尤为重要。

　　此外(wài)，从(cóng)政策角度(dù)，居民超额(é)储蓄高增、企业(yè)存款提升(shēng)、消费复苏较(jiào)慢(màn)，监(jiān)管层面有动(dòng)力(lì)去持续推动存款利率下降(jiàng)，促进(jìn)存(cún)款流向消(xiāo)费和实(shí)际投资。短期(qī)看，存款利率下调带动(dòng)流动性(xìng)继续进入债市，中短期利率，特别是(shì)中短期信用债利(lì)率仍有下行(xíng)空间。如(rú)果经济复(fù)苏较强，流动性也有(yǒu)可能进入股市，利(lì)好权益资(zī)产(chǎn)。

　　德邦基(jī)金：2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷(dài)款价(jià)格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行(xíng)。考虑到存量贷款重定价(jià)等影响，2023年银行息差压力增大，中小银行或有动力主动(dòng)跟进(jìn)下调存款利率。长期(qī)来看(kàn)，有望带动(dòng)存款利率整体下(xià)行。现实中(zhōng)，存款利率降低有助(zhù)于压低(dī)全社会利率水平(píng)，利好债(zhài)券，同(tóng)时股(gǔ)票市场(chǎng)中(zhōng)，对流动性敏感的股票(piào)也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是(shì)否意味着货(huò)币政策进一步宽松？货币政策(cè)充裕延续(xù)，但解读为边(biān)际再宽松为时(shí)尚(shàng)早。2022年四季度货币政策执(zhí)行报(bào)告以及2023年一季(jì)度(dù)货政例会均(jūn)表明(míng)当前货币政策基调(diào)未变，“精准有(yǒu)力”仍(réng)是第一要(yào)求(qiú)，而在此(cǐ)基础上强调“着力支持扩大内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本(běn)次(cì)调降意味着当(dāng)前(qián)长端利率仍有下行空间，但这一调(diào)降是针对银行协定存款及通知存款利率自律上限，而(ér)非直接调降挂牌存款利(lì)率，存款利率(lǜ)下调并不等于政策利率就(jiù)必须进行对(duì)等下调，市场不(bù)应视为降息的确定性信(xìn)号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金(jīn)报：当前利(lì)率环境下，普通投资者应该如(rú)何守住自(zì)己的钱袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的(de)投(tóu)资工具应该兼顾(gù)考量(liàng)收益性、流动(dòng)性以及安(ān)全性。在(zài)存款利率下(xià)降的背(bèi)景下，短(duǎn)债基金以及其他固(gù)收(shōu)类基金在具一定(dìng)流(liú)动性的同时，相较活期存款和相当(dāng)部分(fēn)的银行理财产品，具有一定的超额收益(yì)，是风险(xiǎn)偏好较低和风险偏(piān)好适中投资者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初(chū)以来，债券市场利率整体下行，4月(yuè)以来下行加(jiā)速，当前无论从绝对利率水(shuǐ)平还是从信用(yòng)利差，都回到了(le)较低历史分位数(shù)水平，虽然债市多(duō)头环境仍未改变，但一致预期导致行(xíng)情走的比较迅速，市场进一步(bù)盈利空(kōng)间被压缩，若看不到央行货币政(zhèng)策增量政策，后续或进入震荡(dàng)环境(jìng)，而(ér)存量(liàng)博(bó)弈交易下也可能会放大市场波动(dòng)。

　　对(duì)于(yú)普通投资者来说(shuō)，在这(zhè)样的(de)环境(jìng)下尽量(liàng)选择防(fáng)守类型的(de)产(chǎn)品，规(guī)避(bì)市场(chǎng)波动，例(lì)如货(huò)币基金，而短债基金中要选(xuǎn)择久(jiǔ)期短流动性(xìng)好、历史回撤控制好(hǎo)的(de)产品。

　　德邦基金：随着经济高(gāo)频数(shù)据(jù)的弱化趋势显(xiǎn)现，且(qiě)4月底政治局会(huì)议从疫情后稳增长转向中长期调(diào)结构，政策(cè)发力预(yù)期下降，市场对经济的“弱(ruò)复苏(sū)”预期进一步(bù)强化，因此股票(piào)市(shì)场也进入到“休整期(qī)”。在市场震(zhèn)荡(dàng)休整期，高(gāo)股息策(cè)略(lüè)往往跑赢市场。因此在当(dāng)前(qián)环境(jìng)下，建议关注行业估值(zhí)水平较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境(jìng)，需要我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住(zhù)金融(róng)陷阱(jǐng)的诱(yòu)惑，比如面对(duì)收益率高(gāo)达20％且能保本的所谓(wèi)理(lǐ)财产(chǎn)品。对普通投资者而言(yán)，如果不具备相关专业知识，可以选择把投资理财交给少数专业(yè)的人来做，让优(yōu)秀的基(jī)金(jīn)经(jīng)理管理自(zì)己(jǐ)的钱袋子。具备一定(dìng)投(tóu)资能力(lì)和风控能力的人士可通(tōng)过理(lǐ)财和投(tóu)资试图跑赢通胀，但前提条件(jiàn)是做(zuò)好风控，选择适合自己风(fēng)险偏(piān)好的方(fāng)向和标(biāo)的。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：随(suí)着存款(kuǎn)利率下行，普通投(tóu)资者储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投(tóu)资(zī)者(zhě)在评估自身风险承(chéng)受能力后可适(shì)当考虑公募货币基金(jīn)、公募中短债基金、商(shāng)业银行现金管理类产(chǎn)品等风险等级较低、支取相对灵活的产品。

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