随(suí)着一季报披露完毕，有着(zhe)“专业(yè)买手”之(zhī)称的公(gōng)募FOF最新(xīn)持仓随之出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商(shāng)新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革三只(zhǐ)基金是(shì)全市场(chǎng)公募FOF一季度持(chí)有(yǒu)只数最多的权益基金，相(xiāng)比去年四(sì)季度，易方达供给(gěi)改革取代融通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱(ài)”权(quán)益基(jī)金前三名。

　　从调(diào)仓变动上看(kàn)，部分公募(mù)FOF继续超配权益资产，并偏(piān)向(xiàng)成长风格基金，有的对(duì)阶段性(xìng)涨幅过快(kuài)的行业做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加了(le)部(bù)分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金(jīn)经理认(rèn)为，中期维持对(duì)权(quán)益资产的乐观，国内宏观经济处于(yú)底部向上(shàng)修(xiū)复的状态(tài)，且市场估值压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的(de)上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资）以及(jí)美债利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着(zhe)公募(mù)基金旗(qí)下一季报披露，FOF基金经理新一季的基(jī)金配置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看，是目前公募FOF买入数(shù)量最多的权益基金(jīn)，这(zhè)也是(shì)华商新趋势优选第二个季度坐上公(gōng)募(mù)基(jī)金“团(tuán)购”榜首，去年末(mò)是与融通健康产业并列首位。在此之前，则由(yóu)海富通改(gǎi)革驱(qū)动连(lián)续第五个季(jì)度(dù)霸(bà)榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有等基金在(zài)一(yī)季度均(jūn)重点配置(zhì)华商新趋势优选(xuǎn)基金，其(qí)中更有包(bāo)括平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等(děng)基金将(jiāng)华(huá)商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季(jì)度末(mò)公募FOF合计持有华商新趋势优(yōu)选基金份额4995.19万份，相比去(qù)年末增持了17.62万(wàn)份，持有华(huá)商新趋势优(yōu)选(xuǎn)的FOF基金数量则相比去年末(mò)增加了5只。

　　据相关资(zī)料(liào)介绍，华商新(xīn)趋(qū)势优选基金成立于(yú)2015年5月14日，基金(jīn)经理周海栋过往长(zhǎng)期(qī)以成长风格著称，截(jié)止今年一季度末，成立以(yǐ)来(lái)收益(yì)率达(dá)到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业(yè)绩排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共(gòng)有25只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达科瑞，合计持(chí)有份额1.74亿(yì)份，相(xiāng)比(bǐ)去年末(mò)持有的FOF基(jī)金只数增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万(wàn)份(fèn)。据悉(xī)，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅(shàn)长(zhǎng)逆势投资(zī)，关(guān)注估(gū)值(zhí)被错杀(shā)的个股(gǔ)，对于(yú)基本(běn)面坚固或出现(xiàn)好(hǎo)转信号的公司敢(gǎn)于重仓买(mǎi)入(rù)。

　　易方(fāng)达供给(gěi)改革在一季度(dù)新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方(fāng)达(dá)供给改革，合计(jì)持有份额1.90亿份(fèn)，相比去年底持有的FOF基金只数增(zēng)加了13只(zhǐ)，环比增持了(le)1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金(jīn)经理(lǐ)杨宗(zōng)昌是化(huà)学博(bó)士(shì)，有过(guò)多年化工研(yán)究(jiū)经验(yàn)，他坚持(chí)在(zài)熟悉的行业内把握投(tóu)资机会，并通过努力不(bù)断扩大能(néng)力圈，目(mù)前(qián)行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来(lái)看，据Wind数据(jù)统计(jì)，被(bèi)动(dòng)指(zhǐ)数基金(jīn)增持前三(sān)“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏(fú)产业(yè)ETF、广(guǎng)发中证全指信息技术(shù)ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵(líng)活配置混(hùn)合基金中，汇添(tiān)富科技创新、易方达供给改革(gé)、易方达新兴成长位列增持份额前三(sān)；偏股(gǔ)混合基金增持前(qián)三则被易方达信息产业、财通(tōng)资管(guǎn)健(jiàn)康产业(yè)、中欧碳(tàn)中(zhōng)和占据；股(gǔ)票基金增持前三分别(bié)为中欧(ōu)信(xìn)息产业、汇添富外延增(zēng)长主题、华夏智胜先(xiān)锋(fēng)；平(píng)衡基金增持前三则(zé)是交银定(dìng)期支付双(shuāng)息平(píng)衡(héng)、摩根双核平(píng)衡(héng)、易方达平(píng)稳(wěn)增长(zhǎng)；偏债混合基金增持前三依次为易方达安盈回(huí)报、安信民(mín)稳增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜"持仓大曝光！“专(zhuān)业(yè)买手”最(zuì)爱这些基金（名单）" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230423095106995.png">

　　权益(yì)仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高(gāo)行业(yè)配置(zhì)比例

　　一季度(dù)A股市场整(zhěng)体表现(xiàn)相(xiāng)对较好，但行业分化(huà)较大。受益于(yú)数字经济政策的提振(zhèn)与(yǔ)人工(gōng)智能主题的不断发酵，科技(jì)板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大；而地产和(hé)新能源等(děng)板(bǎn)块表(biǎo)现(xiàn)较弱(ruò)。从(cóng)一(yī)季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超配(pèi)权(quán)益(yì)仓位，并向(x买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜iàng)成长(zhǎ买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜ng)风格偏(piān)移，也有部分(fēn)FOF基金经(jīng)理在一(yī)季度末对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的兴全安(ān)泰平(píng)衡(héng)养老FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本季度(dù)基金主要进行以(yǐ)下操作：1、持续维持权益资产(chǎn)的仓(cāng)位略高于权(quán)益配(pèi)置中枢；2、逐步提(tí)升(shēng)组合中(zhōng)成(chéng)长型基金的配置比例，同时适度降低(dī)价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分(fēn)转债品种，增加其(qí)他确定(dìng)性(xìng)较高的绝对收益或相对收益基金品种(zhǒng)；4、继续(xù)根(gēn)据既定(dìng)的策略参与股票定(dìng)增、大宗交易等投(tóu)资机会，减持解禁的(de)股票。

　　组合(hé)风格上，目前权(quán)益(yì)部分依然(rán)保持略超配价值风格，但偏离(lí)幅度已显(xiǎn)著下(xià)降(jiàng)，保持一贯的(de)“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的配置策略，通过积(jī)极挖掘市场(chǎng)上相(xiāng)对(duì)收益和绝对收益的(de)投资机(jī)会不(bù)断增(zēng)厚组合收益，通过“多资(zī)产(chǎn)、多策略”的方式来平滑(huá)组(zǔ)合(hé)波动，努(nǔ)力将该基金呈(chéng)现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上看，富(fù)国城镇发展、博(bó)时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前(qián)十大重仓(cāng)基金(jīn)，富国信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理(lǐ)对全年市场的主线(xiàn)判断(duàn)不是很清晰，因(yīn)此组合整体上(shàng)除了向小市(shì)值成长风格(gé)有一(yī)定偏离外，其他方面没有(yǒu)明显的偏(piān)离(lí)，整体上比较(jiào)均衡。随着(zhe)近期政策方向的明(míng)朗(lǎng)，基金(jīn)经理对(duì)今年全年股票市场的主要方向逐渐有了较明确(què)的判断(duàn)，在操作(zuò)上(shàng)，本基金在(zài) 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估值价值风(fēng)格基金(jīn)和股票，以(yǐ)及(jí)与数(shù)字经济相(xiāng)关的基金和股票(piào)，未来(lái)计(jì)划视相关板块的(de)估值(zhí)水平变化(huà)做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今年一季度的主要(yào)持(chí)仓(cāng)仍然坚持长期(qī)资产(chǎn)配置(zhì)策略，但继(jì)续对部分主动权益基金进行了分散和优化，在(zài)一季度股票市场整体小(xiǎo)幅上(shàng)涨但行业之间分化(huà)巨(jù)大的市场(chǎng)中，基于对长期基本面、行业(yè)景气度、估值、性价比(bǐ)等(děng)的(de)判断，对行业风格的(de)持(chí)仓结构进行了小幅调整，减持部(bù)分涨幅较高(gāo)的行(xíng)业基金，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现领(lǐng)先的平安养老2045一季报中(zhōng)表示(shì)，报告期内，基金整体保持(chí)中枢附近(jìn)的权益仓位，但内部结构有所(suǒ)调(diào)整(zhěng)。债券方(fāng)面(miàn)，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金(jīn)管理(lǐ)为主；权益方面，基于不同板块的基本面(miàn)和估值性价比，略加仓(cāng)港股(gǔ)基(jī)金(jīn)，减仓美股(gǔ)基金，A 股(gǔ)减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持仓兑(duì)现部(bù)分收益(yì)。整体而(ér)言(yán)，通过动态再平(píng)衡，保持组合处(chù)于(yú)稳健(jiàn)均(jūn)衡状态，重点关注一季(jì)报(bào)超预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚(chéng)养老(lǎo)1季度适度(dù)降低了深度价值(zhí)和价值质量等(děng)偏价(jià)值策略的基金(jīn)的超配比(bǐ)例，继续超配偏小(xiǎo)盘风格的基金，适度增加了偏成(chéng)长策略的基(jī)金的配置比(bǐ)例。在行(xíng)业方面，TMT等科技行(xíng)业(yè)经历过(guò)去几年的大(dà)幅调(diào)整，处于(yú)“三低”类资产(chǎn)（景气周期低位(wèi)、低估值(zhí)、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度(dù)逐步加(jiā)仓(cāng)了偏科技成长策略基金的配置比例。不(bù)过仍然选择那些能够长期(qī)拿(ná)得住的基(jī)金，很(hěn)少去追(zhuī)逐那些(xiē)短期大(dà)幅度(dù)上涨的、最亮眼的科技基金。在不(bù)同地(dì)域的投(tóu)资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了(le)港股(gǔ)基金(jīn)的配置比(bǐ)例(lì)。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类(lèi)资产年度目标(biāo)配(pèi)置(zhì)比例为70％。截至一季度末，基金的(de)权益类资(zī)产实(shí)际(jì)配(pèi)置(zhì)比例为71％，相(xiāng)对年度目标配置比例战术型标配，对(duì)阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了(le)减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部(bù)分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持(chí)有一季(jì)度操作上围绕经济(jì)增长和政(zhèng)策支持方向作为(wèi)调整(zhěng)配(pèi)置主要方向，组合(hé)主要提(tí)高了中小盘暴(bào)露、加(jiā)大对于业绩(jì)预期增速较高(gāo)板块的(de)配置(zhì)，并通过优(yōu)选选股alpha较(jiào)高、稳定性(xìng)较好的标的实(shí)现配置(zhì)。

　　基于(yú)对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者信(xìn)心等方面的观察，鹏(péng)华养老2045将组合权益(yì)资产维持超配状态，结构(gòu)上均衡配置于(yú)：受益(yì)于(yú)顺(shùn)周期低估(gū)值的金融周期板块(kuài)、受益于(yú)社会经济活动趋(qū)于正常(cháng)的消费医药板块，以及(jí)受益于产业周期见底及国产(chǎn)替代的(de)科(kē)技(jì)制造(zào)板块上(shàng)。

　　权益市(shì)场仍将(jiāng)有所作为

　　关注确(què)定性(xìng)和未来发展(zhǎn)方向的机会

　　目(mù)前A股市(shì)场行至(zhì)3300点附(fù)近，未(wèi)来市场存在哪(nǎ)些风(fēng)险和机(jī)会？如何寻找投资主线？FOF基金(jīn)经理(lǐ)们也在一(yī)季报中提到了对当(dāng)下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真空期(qī)的度(dù)过，国内大类资(zī)产复苏(sū)预(yù)期进入验(yàn)证阶(jiē)段。中期维持(chí)对(duì)权益资(zī)产(chǎn)的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部(bù)向上修复的状态(tài)，且市场估值压力仍较小，战略(lüè)上将推动(dòng) A 股的(de)上涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要关(guān)注以下条(tiáo)潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定(dìng)价(jià)资产估(gū)值修复。从确定性(xìng)和未(wèi)来发展方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安(ān)全、数字经(jīng)济和(hé)新(xīn)技术(shù)领域。大(dà)复苏中在(zài)大消费(fèi)板块内重点关注航(háng)空出行供需格(gé)局和票价弹性(xìng)带来的(de)潜在超预期机会。投资端关注地(dì)产链(liàn)以及一(yī)带一路带动(dòng)下(xià)的(de)部分细分领域配置机(jī)会(huì)。

　　摩根锦程(chéng)积(jī)极(jí)成长养(yǎng)老(lǎo)目标五年基(jī)金经(jīng)理杜(dù)习(xí)杰(jié)、吴(wú)春杰表示，对于(yú)国内权益来讲，当前历史(shǐ)估值分位(wèi)、相(xiāng)对债券资产的估(gū)值处均在具备吸引(yǐn)力(lì)的(de)水平，为长期投资(zī)提供(gōng)一定安全边际。年内经(jīng)济修复是确定(dìng)性的(de)，节奏与幅度(dù)上虽有(yǒu)分歧，但政策仍有相机抉择(zé)加码托底的(de)空间。结构上，维持(chí)此前判(pàn)断，关注受益于稳内需政策加(jiā)码的领域(yù)，包括地产(chǎn)链、政府支(zhī)出或(huò)补(bǔ)贴可(kě)能增(zēng)加(jiā)的基建、信创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主(zhǔ)题催(cuī)化的成份，对交易(yì)情(qíng)绪(xù)的过热持谨慎(shèn)的态度(dù)，后续会持续关注新技术对经(jīng)济各个领(lǐng)域的影响；对(duì)消(xiāo)费服务业来讲，去年博弈情(qíng)绪已较(jiào)浓(nóng)，二季(jì)度市场对其关(guān)注度(dù)有望随着(zhe)节日出(chū)行、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景顺(shùn)长城养老目(mù)标2035三(sān)年持有基金经理薛(xuē)显志、江虹表示，权益市场来看(kàn)，当(dāng)前中(zhōng)国经济处于复苏(sū)早期，2月以来市场的下(xià)跌(diē)属于“放开交易”、春季躁动(dòng)后的正(zhèng)常回(huí)调。复盘历史(shǐ)上的复苏周期，权益方(fāng)面均能有(yǒu)所(suǒ)作(zuò)为，基本面(miàn)的总体改善能(néng)激活市场的(de)生态，市场会不断寻找基本面改善的诸多细分方(fāng)向(xiàng)。结构(gòu)方面，市场一季(jì)度已找出(chū)“中(zhōng)特+”、数(shù)字经(jīng)济两条(tiáo)主线。4月份开(kāi)始，估计市场会(huì)围绕各行业受益改(gǎi)善幅度(dù)，不断挖(wā)掘一季报超(chāo)预期、全年指(zhǐ)引较好的细分(fēn)方向。同时，因处于复苏(sū)阶段，顺周期方向也会存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示，未来(lái)持续关(guān)注以下(xià)三(sān)个方(fāng)向：一(yī)是顺(shùn)周期低估(gū)值板(bǎn)块(kuài)具备长期投资价值(zhí)，此外，关(guān)注央(yāng)国企改革能否带来相关行业、企业(yè)基(jī)本面的改善(shàn)，并打开(kāi)估值提升的空间。

　　二是消(xiāo)费(fèi)医(yī)药板(bǎn)块的场景复苏(sū)逻辑较(jiào)为确定，比较(jiào)而言，医药(yào)板(bǎn)块(kuài)的估值性(xìng)价比更高。三是科技制造板块，特别是(shì)国产替代的关键环节，是长期(qī)关注的方向。短周(zhōu)期来看，半导体(tǐ)行(xíng)业可能在下(xià)半年周期见(jiàn)底，计算机行业(yè)的景气度相较(jiào)于(yú)去年(nián)也是大幅改善。而人工智能(néng)等技术的突破，有可能打开科(kē)技板块的成长空(kōng)间。

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