5月(yuè)以来，港(gǎng)股市场仍在(zài)持续下跌(diē)，最近一个(gè)交易日(rì)即5月25日主要指数更是创出年内收市新低(dī)。不(bù)过，虽然多只投资港股的(de)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益告负，但资金越跌越买(mǎi)，多(duō)只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，最(zuì)新份(fèn)额更是逼(bī)近700亿(yì)份。

　　多位(wèi)业内人士对此表(biǎo)示(shì)，港股作为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国(guó)内市场，而流动性(xìng)与海(hǎi)外流动性相关度较高(gāo)，在基(jī)本面及(jí)流动性双重压(yā)力(lì)下，5月(yuè)市场(chǎng)走(zǒu)势(shì)较弱。不过，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的(de)投资(zī)性价比(bǐ)，看好(hǎo)人工智能、互联网科技(jì)、创新(xīn)药等(děng)细分(fēn)领域的(de)投(tóu)资机会。

　　最(zuì)高激(jī)增(zēng)16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高(gāo)

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较(jiào)于年(nián)初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份额增幅(fú)明显(xiǎn)，且再创(chuàng)历史新高。其中，广(guǎng)发恒生科(kē)技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份额(é)增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而易(yì)方(fāng)达、富国基(jī)金(jīn)等旗下(xià)5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额(é)也持续增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的高位，再创历史新(xīn)高，并继(jì)续(xù)蝉(chán)联市场规模最(zuì)大的港(gǎng)股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产品平均收(shōu)益(yì)率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市场持(chí)续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小(xiǎo)幅回调(diào)，但4月下旬(xún)之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌(diē)，恒生(shēng)指(zhǐ)数(shù)、恒生科技指数在同日创(chuàng)下年内收市新低；而整体(tǐ)看，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘(liú)杰分析系为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果受多个因素影(yǐng)响。一方面(miàn)，国内经济复苏斜(xié)率放(fàng)缓，市场处(chù)于(yú)弱预期和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一方面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美(měi)国债务上限到期带来的债务违约风险也(yě)对市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以及新经济(jì)领(lǐng)域(yù)上市公司，5月份日本正式(shì)出台(tái)了制造设备管制措施，加大了(le)市场对(duì)于国内科技领域的担(dān)忧(yōu)，同期(qī)A股市(shì)场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股市场的表现。

　　诺德(dé)基(jī)金基(jī)金经理张昳泓(hóng)认为(wèi)，港股近期波动较大主要有(yǒu)基本面以及资金(jīn)面(miàn)两方(fāng)面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策转向后(hòu)市(shì)场(chǎng)对于(yú)国内疫后复苏有较高的(de)预期，“从春节前(qián)后的复苏情况，我们确实看(kàn为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果)到由(yóu)于线下场(chǎng)景(jǐng)的修复，消费(fèi)需(xū)求出(chū)现了(le)比较好(hǎo)的恢复。而(ér)进(jìn)入4、5月份(fèn)，国(guó)内(nèi)经济(jì)整体相较(jiào)一(yī)季度环比有所减弱(ruò)，这也使得市场对于国内经(jīng)济复苏(sū)预期开始修正(zhèng)，整(zhěng)体盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角度来看，张昳泓(hóng)表示(shì)，海(hǎi)外对于暂停加(jiā)息的节奏出现反复，人(rén)民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关(guān)口。港股作为离岸市(shì)场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市场，而流动(dòng)性(xìng)与海外流动性相关度较高(gāo)，在基(jī)本面及流(liú)动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的角(jiǎo)度是中美经济相(xiāng)对强弱(ruò)关系(xì)的直接反馈，“放开国门之后我们预期中(zhōng)国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股(gǔ)表现(xiàn)很亢奋，但实际结果中(zhōng)美两(liǎng)边的状态变化还是需(xū)要更长时(shí)间，但大概率(lǜ)还是会发生的(de)，在这(zhè)个过程中的波折(zhé)就对应着人(rén)民币汇率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域投资机(jī)会

　　尽(jǐn)管年内(nèi)持续下跌，但多位业内人士认为，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历史(shǐ)偏低(dī)水平，具备(bèi)一定(dìng)的投资性价(jià)比，并(bìng)看好人工智能、互联网科技(jì)、创(chuàng)新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧(ōu)美银行(xíng)业危机影响和主(zhǔ)要经(jīng)济体政策变(biàn)化扰(rǎo)动(dòng)，今年以(yǐ)来港股持续回(huí)调，整体表现不(bù)如A股(gǔ)。但随着国内外流动(dòng)性压力(lì)持(chí)续(xù)缓解，未来港股(gǔ)资金面或有(yǒu)机会得到改善，结合当前(qián)的低估值水平(píng)，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸(tū)显。“某些波动较大且回(huí)调较多的(de)细分板块或许是(shì)值得关(guān)注的方(fāng)向，例如恒(héng)生科技以及港股(gǔ)创新药(yào)等，若未来市场进(jìn)一步(bù)回暖，科技(jì)领域(yù)、港股(gǔ)创新药以及(jí)消费复苏或者更能调(diào)动市场的关注度。”

　　投(tóu)资(zī为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果)建议上，广发基金刘杰认(rèn)为港(gǎng)股波动性较大，建议(yì)投资者通过定投(tóu)分散参(cān)与，较好平衡风险和(hé)机会。同时，选择(zé)更(gèng)有价值的细分赛道，或许更符(fú)合未来(lái)市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能(néng)有望成(chéng)为(wèi)全球投(tóu)资的主线，推动了中(zhōng)美股市的表现，未(wèi)来人工智能(néng)应用或利好科技相关细分领域(yù)。其次，港股创(chuàng)新(xīn)药(yào)是国(guó)内医药领域长(zhǎng)期具备相对优势(shì)的细分赛道，对比美(měi)国创新(xīn)药占比(bǐ)医药(yào)市(shì)场80％的占比，国内占比(bǐ)仅(jǐn)为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需要更多(duō)更先(xiān)进的(de)疗法(fǎ)和创新(xīn)药(yào)，长期投资价值值得(dé)关注。此外，港(gǎng)股消费行业也有望上行。因为目(mù)前我国经济(jì)总量数(shù)据回暖，国内(nèi)经济长(zhǎng)远发展的确定性(xìng)增强，居(jū)民可支配收(shōu)入增(zēng)加，消费信(xìn)心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场(chǎng)是以机构和外(wài)资为主(zhǔ)导的市(shì)场，因(yīn)此(cǐ)海(hǎi)外经济数据(jù)对港股资金面(miàn)会产生较(jiào)大(dà)影响。在(zài)当前流动性持(chí)续承压和较(jiào)弱的国际(jì)宏观环境背景下(xià)，短期(qī)港股或是震荡行情(qíng)，投资者可以关注高稳定性且具备估值(zhí)性价比的标的(de)。

　　“当中国(guó)经(jīng)济恢复比(bǐ)预期更(gèng)强或(huò)者(zhě)美国经(jīng)济(jì)下滑比预期更快(kuài)这二者中任(rèn)一情(qíng)景发生(shēng)甚至同时发生(shēng)时，我(wǒ)们可能就(jiù)会看到人民(mín)币汇率的走强，同时港股整体表现(xiàn)也会走强。”中融(róng)基金进一步指(zhǐ)出，可以先重点关注运(yùn)营商(shāng)等(děng)高股(gǔ)息资产，而随着市场预期更进一步强(qiáng)化，可以(yǐ)更多关注(zhù)互联(lián)网(wǎng)、创新药(yào)等高(gāo)弹性板(bǎn)块(kuài)。因为消费品的业绩差异很大，建议更多关注个股的性(xìng)价比与成长(zhǎng)的确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从长期维度来看，当下(xià)港股(gǔ)市场具(jù)备一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，当前估值水平仍然(rán)位于(yú)历史偏(piān)低水平(píng)。从基本面角度(dù)来说，他们认为国内经济的(de)复(fù)苏节奏可能(néng)大(dà)概(gài)率是一(yī)波三折趋(qū)势向上的弱复苏态势，当下港(gǎng)股市场已经price in经(jīng)济复苏(sū)较(jiào)弱的相对(duì)悲(bēi)观的预期，往后(hòu)看(kàn)随着(zhe)经济的缓(huǎn)慢(màn)复(fù)苏，预计盈利(lì)预期也会逐(zhú)步上修(xiū)。而从流(liú)动(dòng)性角度来看，美联储暂停加息(xī)虽在节奏上较难判断，但往未来(lái)看是大概率事件(jiàn)，预(yù)计人民币汇率的压力也(yě)会(huì)逐步缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分板块(kuài)上(shàng)，我们认为顺周期受(shòu)益于国(guó)内经济复(fù)苏(sū)的消费、互联网、医药等板(bǎn)块仍(réng)然值得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场(chǎng)由(yóu)于(yú)其离岸市场特性，海(hǎi)外投资人占比较(jiào)高，受国内及海(hǎi)外多重因素影(yǐng)响，市场整体(tǐ)波动性较大(dà)，建(jiàn)议投资人可以逢(féng)低布(bù)局，更多可以采取基金(jīn)定(dìng)投的方式(shì)投资于港股市(shì)场(chǎng)。

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