一度(dù)被(bèi)称(chēng)为(wèi)“机构投(tóu)资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人(rén)投资(zī)者不(bù)仅在新(xīn)发基金(jīn)中占据(jù)主(zhǔ)流(liú)，存(cún)量产品(pǐn)也超过了(le)机(jī)构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表示，在基(jī)金行业ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐渐认知(zhī)，以(yǐ)及投资热点轮(lún)动(dòng)加快、主题(tí)和行(xíng)业(yè)ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下，国内资本市场正(zhèng)在经历(lì)股民转(zhuǎn)基民，由(yóu)“投个(gè)股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个(gè)人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者分散风险，提高(gāo)市场交易(yì)活跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股市(shì)场稳定性(xìng)。

　　新发(fā)权益(yì)ETF个(gè)人占(zhàn)比84％

　　个人(rén)投(tóu)资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(紫菜是不是海鲜jié)至(zhì)5月13日，今(jīn)年新(xīn)成立(lì)的37只(zhǐ)股票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周(zhōu)披露的个(gè)人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为(wèi)新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全(quán)市场数据看(kàn)，2022年个人投资者比例(lì)为(wèi)50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍然在(zài)股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投(tóu)资(zī)者占比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投(tóu)资部(bù)总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益(yì)类ETF的规(guī)模主要集(jí)中(zhōng)在几大宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出(chū)现，叠(dié)加全行业指数(shù)相关业(yè)务(wù)同仁在ETF投教工作上的(de)共同努力，ETF作为交易工具的(de)优(yōu)势，越来越被普(pǔ)通(tōng)个(gè)人投资者认知，从(cóng)而使个人股票(piào)占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新(xīn)发ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰基金也分(fēn)析，今年以来A股市场持续(xù)回暖(nuǎn)，投资(zī)者情绪比较(jiào)积(jī)极(jí)，新(xīn)发产品募资环境比(bǐ)较好，也越来越受到个人(rén)投资者的青(qīng)睐。此(cǐ)外，ETF投资者(zhě)大部分由股民转化而来，这些个人投资者也(yě)认识到ETF持(chí)有(yǒu)一(yī)篮子(zi)股票，胜率(lǜ)大概率(lǜ)更(gèng)高，相对于个股(gǔ)来说，也(yě)能(néng)更好地分(fēn)散风险(xiǎn)。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人(rén)投资者“买(mǎi)新不买(mǎi)旧”的理念(niàn)扎根较(jiào)深(shēn)，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于(yú)时间成本的把控(kòng)较严格，在(zài)看准投(tóu)资(zī)机会后，更倾向于去申购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势头(tóu)

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也(yě)呈现明显(xiǎn)的(de)震荡(dàng)攀(pān)升势头(tóu)。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个人(rén)持有比例平(píng)均分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占比(bǐ)达到(dào)54.52％的高点，超过(guò)了机(jī)构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者风向标”成(chéng)为(wèi)过去(qù)式。

　　到2022年(nián)，个人(rén)占比又(yòu)回落(luò)近(jìn)5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个人投资者占比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分(fēn)点。

　　但由于(yú)国内ETF整(zhěng)体仍在扩(kuò)张(zhāng)态(tài)势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占(zhàn)比(bǐ)下降，但绝(jué)对份额(é)也(yě)是(shì)在增长(zhǎng)的，这一数(shù)据更代表了机构投资者(zhě)对行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF的认可度(dù)也在不断(duàn)抬(tái)升。

　　“我个人(rén)认为是(shì)ETF投教工(gōng)作在(zài)发(fā)挥作(zuò)用。”李沐阳表(biǎo)示，在(zài)下沉调(diào)研的过程中，我们发现大部分投资紫菜是不是海鲜者(zhě)都会将较为低风(fēng)险的宽(kuān)基ETF，比如(rú)沪(hù)深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金(jīn)也(yě)补充道，由于近年来(lái)行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助(zhù)投资者把握比较均衡的(de)投资机会，受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场(chǎng)震(zhèn)荡下行，投(tóu)资者的风(fēng)险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上行时，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机会又(yòu)多上涨空间(jiān)又大，风险偏(piān)好也随之(zhī)上升，所以行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基(jī)煜(yù)研究也表示(shì)，近五年市场成交热(rè)情的提(tí)升带(dài)来了A股市场的大幅(fú)发展，个人投资者(zhě)入市规模激增，而在经历了(le)多种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较(jiào)高(gāo)的2022年之(zhī)后，投资者们对(duì)于跑赢基准的难度(dù)有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效的(de)跟上基准的(de)步(bù)伐；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，近(jìn)几(jǐ)年投(tóu)资热点(diǎn)轮动较快，紫菜是不是海鲜新的(de)投资(zī)领域带来了大(dà)量的学习(xí)成本(běn)，而ETF的(de)投资门槛较低，运(yùn)作透明度较高，因而逐步(bù)获得个人投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析，一(yī)是随着A股市场愈发(fā)成熟、有效(xiào)性提升(shēng)，个人投资者对于β收益的认(rèn)知将越(yuè)来越深入(rù)，近几年可以看到更多(duō)投(tóu)资者会基于大势(shì)选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为清(qīng)晰，如消费、新能源、医药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个人(rén)占比的抬(tái)升，股票(piào)ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年(nián)平均(jūn)换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，长(zhǎng)期来看(kàn)，股票(piào)ETF市场个人(rén)占(zhàn)比超过机(jī)构，有利(lì)于股民转为基民，为投资者分(fēn)散风险，提(tí)升(shēng)交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人投(tóu)资者(zhě)发(fā)现(xiàn)ETF快捷(jié)、透明、成本低廉(lián)且相比个股可以(yǐ)更(gèng)好(hǎo)地(dì)平滑风险，也能够(gòu)获(huò)得(dé)交易的(de)参与感，于是更多选择通过ETF来参(cān)与市场(chǎng)。相(xiāng)比(bǐ)个股来说，ETF的风(fēng)险更分散(sàn)波动(dòng)也更小，因此个人投资(zī)者(zhě)选(xuǎn)择ETF而非股票(piào)，长(zhǎng)远来(lái)看可提(tí)高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可(kě)能(néng)交易频率更高，也更容(róng)易受到市(shì)场消息的影响，这对于我(wǒ)们基金管理人(rén)的(de)持续运营和投资(zī)者陪(péi)伴都(dōu)提出了更高(gāo)的要(yào)求。”国泰基金(jīn)相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个(gè)人占比可能会带(dài)来(lái)更活(huó)跃的交易，并(bìng)带(dài)来更有(yǒu)吸引力(lì)的(de)市场。”李沐阳(yáng)也(yě)称。

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