金融界(jiè)5月12日(rì)消息 国内期货(huò)市场收盘，商(shāng)品期货多数下跌(diē)，沪(hù)银(yín)大(dà)跌超5％，沪锡、液(yè)化(huà)石油气(qì)跌超4％，SC原油、纯碱跌(diē)超(chāo)3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈(lǘ)等跌超2％。豆系(xì)品(pǐn)种(zhǒng)大(dà)幅反弹上涨(zhǎng)，豆一涨超(chāo)3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光大期货：白银深跌(diē)，贵金属做多逻辑(jí)变了(le)？

　　白银跟随大宗商品(pǐn)跌势，价格深(shēn)跌(diē)5％以上。根据昨夜公(gōng)布的(de)数据(jù)，美国4月生(shēng)产(chǎn)者价格(gé)指数PPI速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预期，反映出(chū)生产物(wù)资通胀压力(lì)进一步趋缓。结合此前发布的美(měi)国4月CPI数(shù)据，6月美联储大(dà)概率暂停加息(xī)。

　　背后逻辑来看，一(yī)方面，此前(qián)加(jiā)息结束乃(nǎi)至降息已然成为(wèi)一(yī)种(zhǒng)共识，因此本周在(zài)美(měi)联储越来越多(duō)官员为鹰派站台的情况(kuàng)下，预计从加息结束到降息周期开(kāi)启，仍有近一个季度的时间，在(zài)此期间将(jiāng)面临经济和政策的不确定(dìng)性，贵金(jīn)属(shǔ)部(bù)分回吐前期超(chāo)涨的(de)幅度。另一(yī)方面，上周(zhōu)初请失业金(jīn)人数(shù)升至2021年以(yǐ)来的(de)最高水平(píng)，劳(láo)动力市(shì)场正在降温。同时国内(nèi)社融超预(yù)期下滑(huá)，白银因(yīn)工业属(shǔ)性偏强大幅下跌，在情绪修复之前难言企稳(wěn)，后续(xù)还(hái)需关注海外衰退预期的发酵情(qíng)况。

　　方正中期期(qī)货：经济衰(shuāi)退预期与有色金(jīn)属(shǔ)走(zǒu)势拖累 白银如期大幅调(diào)整

　　前期强调从宏(hóng)观经济衰(shuāi)退预期角度出发，有色金属将会走(zǒu)弱(ruò)，白银连续(xù)上涨(zhǎng)后会面临(lín)调整行情，当前(qián)逐步兑现；宏观经济衰退(tuì)预期将会继续影(yǐng)响(xiǎng)有色金属与贵(guì)金属行情。

　　尽管美国经济数据疲软增加美联储政策(cè)转向宽(kuān)松(sōng)预期以及(jí)经济风险(xiǎn)依然利好贵金属，但是美元指数(shù)大幅上升使得(dé)贵金属承压回落，而铜(tóng)铝(lǚ)等有(yǒu)色金属大幅下行，拖累工业属性较强的白(bái)银走势，白银表(biǎo)现弱(ruò)于黄(huáng)金。

　　经济衰(shuāi)退(tuì)预期与有色金属大幅(fú)回(huí)落等因素综合(hé)影响(xiǎng)下，白银高位回落(luò)，下方(fāng)仍有(yǒu)一(yī)定的空间，首先关(guān)注24美元(yuán)/盎司整数关(guān)口（5400元(yuán)/千(qiān)克）支撑；若有效跌破(pò)该位置将会测试23美元/盎司（5250元/千克(kè)）关键支撑(chēng)；上方关(guān)注继续26美元(yuán)/盎司（5800元/千克(kè)）阻力位。当前偏弱(ruò)行情仍未走完，建议继续等白银行情企稳再(zài)低位做多(duō)。美欧银(yín)行业危机(jī)引发避险需求，美联储政策收紧预期迅速转向(xiàng)，美元美债(zhài)走势偏弱，贵金属持续(xù)走(zǒu)强，当前继(jì)续关注调整行情；后续(xù)政策宽松转向、速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉经济下(xià)行风险、银行业风险与债务上限风险(xiǎn)、央行购(gòu)金(jīn)持(chí)续等宏观因素下，黄(huáng)金将会不(bù)断(duàn)刷新(xīn)历史新高，贵金属逢低做多(duō)配置依然(rán)是核心建议。

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