5月以(yǐ)来，港股市场(chǎng)仍在持续下跌，最近一个(gè)交易日即5月25日主要指数(shù)更是(shì)创出年内收(shōu)市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年(nián)内(nèi)收益告负，但资(zī)金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份(fèn)额(é)增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新(xīn)高(gāo)。如广发基金两只港股ETF年内(nèi)份额分(fēn)别(bi踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮é)激增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额(é)也持续(xù)增长，最新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士对(duì)此表示，港股作为离岸市场，基(jī)本面(miàn)主要(yào)跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而(ér)流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当前港股市场估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平已处(chù)于历史偏低(dī)水平，具(jù)备一定的投资(zī)性价(jià)比，看好人工(gōng)智能、互联(lián)网科技(jì)、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍(bèi)！

　　多(duō)只份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅(fú)超37％，年内资金合计净流入达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具体来看(kàn)，有(yǒu)多只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份额(é)增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二(èr)。而易方达、富(fù)国基(jī)金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数(shù)增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份(fèn)额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创历史新(xīn)高(gāo)，并继续蝉联市场规模最大的港(gǎng)股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)收(shōu)益为负，产品平均(jūn)收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市场持(chí)续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌(diē)，恒生指数、恒生科技指数在同(tóng)日创(chuàng)下年内收(shōu)市新低(dī)；而(ér)整体看，5月(yuè)港股(gǔ)市场跌多涨少(shǎo)，波动中(zhōng)枢朝(cháo)下移动(dòng)。

　　对于近(jìn)期港股市场(chǎng)波动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基(jī)金经理刘杰分析系受多个因素(sù)影响(xiǎng)。一(yī)方面，国内(nèi)经济复苏(sū)斜(xié)率放缓，市场处于弱预(yù)期和弱复苏叠(dié)加(jiā)的阶段；另一方面，海(hǎi)外核心通(tōng)胀仍存(cún)韧性，美国债务上限到期(qī)带(dài)来(lái)的(de)债务(wù)违约风(fēng)险也对市场风险(xiǎn)偏(piān)好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大(dà)部(bù)分(fēn)内地互(hù)联网以及新经济领(lǐng)域(yù)上市(shì)公司(sī)，5月份(fèn)日(rì)本正式出台(tái)了制(zhì)造设(shè)备管制措施(shī)，加(jiā)大了市场对于国(guó)内科(kē)技(jì)领(lǐng)域(yù)的担忧，同(tóng)期A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪(xù)偏弱，均(jūn)影响了5月份(fèn)港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基(jī)金经理(lǐ)张(zhāng)昳泓认为，港股近期波动较大主要有基本面以及资金面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本(běn)面角度来看，去年防(fáng)疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有较高的预(yù)期，“从春节前后的(de)复(fù)苏(sū)情况，我们(men)确(què)实(shí)看到由(yóu)于(yú)线下场景的修复，消费需求出(chū)现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经(jīng)济整体相较(jiào)一季(jì)度环比有所减弱，这也使得市场对于(yú)国内经济复(fù)苏预期开始修(xiū)正，整体盈利(lì)端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动性(xìng)的角度来看，张昳泓(hóng)表示(shì)，海(hǎi)外(wài)对于暂停(tíng)加息的节(jié)奏出现(xiàn)反复，人民币汇(huì)率也在(zài)持续(xù)走弱(ruò)，近(jìn)期跌破7的关口(kǒu)。港股作为离岸市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从(cóng)Beta的(de)角度是中美经济相对强弱关系(xì)的(de)直接反馈(kuì)，“放开国门之后(hòu)我们预(y踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮ù)期中国经济向上(shàng)，美国经济进入衰(shuāi)退，所以港股表现(xiàn)很(hěn)亢奋，但实际结果中美两边(biān)的(de)状态变化还是需要更长时间，但大概率还是会发(fā)生的，在这个过(guò)程中(zhōng)的波折(zhé)就对应(yīng)着人民币汇率和(hé)港股的大(dà)幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内(nèi)持续下跌，但多位业(yè)内(nèi)人士认为，当前(qián)港股市场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，并看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受欧美(měi)银行业危(wēi)机影响和主要经济体政策变化扰动，今年以来港(gǎng)股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内(nèi)外流(liú)动性压力持续(xù)缓解，未来港(gǎng)股资金(jīn)面或有机(jī)会得到(dào)改善，结合当(dāng)前的低估值(zhí)水(shuǐ)平踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮，港股(gǔ)吸引力或(huò)许逐(zhú)步(bù)凸显。“某(mǒu)些波动较大且回调较多(duō)的(de)细分板(bǎn)块(kuài)或许是值得关注的方向，例如(rú)恒生科(kē)技以及港股创新(xīn)药等(děng)，若未来市场进一(yī)步回暖，科技领域(yù)、港股创新药以及(jí)消(xiāo)费复(fù)苏或者更能调动市场(chǎng)的(de)关注度(dù)。”

　　投资(zī)建议(yì)上，广(guǎng)发基金刘杰认为港股波动(dòng)性较大(dà)，建议(yì)投(tóu)资者(zhě)通(tōng)过定投分(fēn)散(sàn)参(cān)与，较好平衡(héng)风险和(hé)机会。同时(shí)，选择(zé)更有价(jià)值的细(xì)分赛道(dào)，或许更(gèng)符合未来(lái)市场(chǎng)的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智能有望成为全球投(tóu)资(zī)的主线，推动(dòng)了中美股市的表现，未来人工智能应用或利好科技相关细分领(lǐng)域。其次(cì)，港股(gǔ)创新药是国内医(yī)药领域长期具(jù)备相对优势的细分(fēn)赛道，对比美(měi)国创新药(yào)占比医药(yào)市场(chǎng)80％的占(zhàn)比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需(xū)要(yào)更多更先进的疗法和创(chuàng)新药，长期投资价值值(zhí)得关(guān)注。此(cǐ)外(wài)，港(gǎng)股消费(fèi)行业也有(yǒu)望(wàng)上行(xíng)。因为目前我国经济总量(liàng)数据回(huí)暖，国内经(jīng)济长远发展的确定性增强，居(jū)民可(kě)支(zhī)配收入增(zēng)加，消(xiāo)费信心(xīn)正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场是以机构(gòu)和(hé)外资为(wèi)主导(dǎo)的市(shì)场，因此海外经济数(shù)据(jù)对港股(gǔ)资金面会产(chǎn)生较大(dà)影响。在(zài)当(dāng)前流动性持续承压和较(jiào)弱的(de)国(guó)际宏观环境背景下，短期港股(gǔ)或是(shì)震荡行情，投资者可以(yǐ)关注高稳定性且具(jù)备估值(zhí)性价比的标(biāo)的。

　　“当中(zhōng)国经济恢(huī)复比预期(qī)更强或者美国经济下(xià)滑比预期(qī)更快(kuài)这二者中任(rèn)一(yī)情景发生甚至同(tóng)时(shí)发生(shēng)时，我们可能就会(huì)看到人民币汇率的(de)走(zǒu)强，同时港股整体表现也会走强。”中融(róng)基金进一步指出，可以先重(zhòng)点关注运营商等高股息资产，而随着市场预期更进一步强(qiáng)化，可以(yǐ)更多(duō)关注互联网、创新药等高(gāo)弹性板块。因(yīn)为消费(fèi)品的业(yè)绩差异很大(dà)，建议更(gèng)多关注个股(gǔ)的(de)性(xìng)价比与成(chéng)长(zhǎng)的(de)确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来(lái)看，当下港股市场具备(bèi)一定的投资性价比，当前(qián)估值(zhí)水(shuǐ)平仍然位于历史偏低水平。从(cóng)基本面角度来(lái)说，他们(men)认为国(guó)内经济的复苏节奏可能大概(gài)率是(shì)一波(bō)三(sān)折(zhé)趋势向上的弱复苏(sū)态势，当下港股市(shì)场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的相对悲观的(de)预期，往后看随着(zhe)经济的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期也会逐步上修(xiū)。而从流(liú)动性(xìng)角度来看，美联储(chǔ)暂停加息虽(suī)在节奏上较(jiào)难判(pàn)断，但往(wǎng)未来看是大概(gài)率事(shì)件，预计(jì)人(rén)民(mín)币汇率(lǜ)的压力(lì)也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺周(zhōu)期受益于国内经济复苏的消费、互联(lián)网、医药等板块仍然(rán)值得(dé)重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于(yú)其离岸市场特性，海外投资人占比较(jiào)高(gāo)，受国内(nèi)及海外多重因素(sù)影响，市场整体波(bō)动性较大，建议投资人可(kě)以逢低布(bù)局(jú)，更(gèng)多可以采取基金定投的方式投(tóu)资于港股(gǔ)市场。

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