周一的(de)股市震荡翻红，上(shàng)周股市下跌期间净买入(rù)的“抄底(dǐ)资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市(shì)场总体下跌(diē)期间，资金更是净买(mǎi)入(rù)220亿(yì)元，股票ETF“越(yuè)跌越(yuè)买”的理性操(cāo)作(zuò)模式，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资(zī)金流向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受使我不得开心颜上一句是什么到资金(jīn)净流入，“中特估”长期投资价(jià)值被资金(jīn)看好，而(ér)高位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引(yǐn)资金(jīn)追(zhuī)逐；净流(liú)出(chū)方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以(yǐ)及(jí)基建、非银、电(diàn)力ETF等短期净(jìng)流出(chū)，资金出现(xiàn)短期避(bì)险，但鉴于(yú)多数标的估值仍在(zài)低位，多家机构(gòu)仍看好(hǎo)长期配置价值(zhí)。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创(chuàng)50、上(shàng)证50净流入资金居前(qián)

　　上周五股(gǔ)市大(dà)跌，当日股票ETF总份(fèn)额(é)增长32.58亿份，以区间(jiān)成交(jiāo)均价测算，当(dāng)日(rì)净流入资(zī)金39.5亿(yì)元；拉(lā)长时间到上(shàng)周5个交易日(rì)，5天股市调整期间，资金(jīn)更(gèng)是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，展现了资(zī)金(jīn)逆市(shì)布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看，截至上(shàng)周五，科创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都超(chāo)过11亿元。宽基指(zhǐ)数(shù)中，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)、易(yì)方达和嘉实基(jī)金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流(liú)入资(zī)金也位居(jū)前(qián)列。

　　而(ér)从5月15日收盘(pán)股市表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不错的(de)回报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的(de)榜首(shǒu)，单日净(jìng)买入金额(é)接近5亿元，目前(qián)仍处于估值低位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前(qián)列，而在近(jìn)日遭(zāo)遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的(de)逆市买入，不过目前(qián)游(yóu)戏ETF今(jīn)年(nián)还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资(zī)金(jīn)逆市净买入。

　　谈(tán)及(jí)资金的上述(shù)流向情(qíng)况，一位公募股票(piào)权(quán)益(yì)基金经理表示(shì)，预计复苏(sū)仍是中国经济中长期的趋(qū)势(shì)，但耐用品复苏的空(kōng)间受限、出(chū)口(kǒu)下(xià)行及地产销售恢复疲(pí)软将驱动市场展现出(chū)更多结构性机会。不过，在短(duǎn)期市场炒作(zuò)热(rè)度回落，波动率(lǜ)偏高的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如(rú)科创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300指数等来跟踪(zōng)市(shì)场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公(gōng)募(mù)机构分析，由于近日以(yǐ)游戏(xì)为代(dài)表的TMT板(bǎn)块有所调整，主因是前期炒作有(yǒu)逐(zhú)步退潮趋势(shì)，中期在市场(chǎng)炒作热度有所回落。但从长期看，资金还会长期(qī)关注数字化对生产力(lì)的提(tí)升，因(yīn)此，包括计算机(jī)、互联(lián)网(wǎng)和(hé)传媒等调整(zhěng)下(xià)来的(de)行(xíng)业(yè)，可能会继续受(shòu)到了(le)资金(jīn)的关注。

　　也有行业机(jī)构认为，近(jìn)期上(shàng)证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受(shòu)到资金(jīn)青睐，可(kě)能与看好“中特估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基建(jiàn)等权重(zhòng)股高位(wèi)调整(zhěng)，上周沪指(zhǐ)下(xià)跌。前(qián)期(qī)部(bù)分板块短期上(shàng)冲较(jiào)快，导致(zhì)博弈资金(jīn)出现(xiàn)分歧(qí)，随着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板(bǎn)块内(nèi)部出现分化，获利兑现需求叠加(jiā)经(jīng)济数(shù)据(jù)不及预期(qī)，权重板块回调带动大(dà)盘指数(shù)回落。

　　不(bù)过，民(mín)生(shēng)加(jiā)银基金认为(wèi)，从(cóng)长(zhǎng)远看，“中特估”或有望引领(lǐng)低(dī)估值央企(qǐ)的价(jià)值重估，有(yǒu)基本(běn)面支撑的低估值央企(qǐ)或有(yǒu)望受益。

　　博(bó)时基金权益投(tóu)资一部基(jī)金经(jīng)理吴鹏也(yě)认(rèn)为，“中特(tè)估”投资的(de)部(bù)分(fēn)底(dǐ)层(céng)逻辑仍旧(jiù)是过去的A股市场对部分传(chuán)统行业国央企(qǐ)的严重低(dī)配和低估。而在这种大(dà)幅低估和低(dī)配背景下，部分企业因(yīn)为自身经(jīng)营改善(shàn)、高股息水(shuǐ)平(píng)等(děng)特征，使(shǐ)得其估值修复成为了(le)可能。虽然(rán)经(jīng)过前期(qī)反弹，大(dà)金融整体估值仍旧处于低(dī)位，由(yóu)于情绪和资金(jīn)仍(réng)旧(jiù)是主导，短期表现存在剧烈波动可(kě)能；从(cóng)中(zhōng)期看，整(zhěng)体(tǐ)大金融当(dāng)前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其是基本面明显(xiǎn)改善的个股(gǔ)，仍旧(jiù)有估(gū)值(zhí)修复的空间。

　　基(jī)建、非(fēi)银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力(lì)

　　在(zài)上(shàng)周下跌的A股(gǔ)市(shì)场中，股票(piào)ETF整体呈(chéng)现“越跌(diē)越买”趋势，净(jìng)流入资金超出净流出资金。但也(yě)有部分短(duǎn)期(qī)涨幅偏高、短期(qī)行情板块，以及部(bù)分(fēn)海外(wài)指数(shù)遭遇(yù)资(zī)金的净卖出。

　　从(cóng)资金(jīn)净流(liú)出榜单(dān)看，今年涨幅超(chāo)20％的基(jī)建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科技ETF等(děng)多只产品，单日净流(liú)出资金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指(zhǐ)数中，今年(nián)来“越跌(diē)越买”的创业板(bǎn)ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现象，华夏、南方、富(fù)国旗(qí)下(xià)中证1000ETF产品(pǐn)，也在单(dān)日(rì)出(chū)现净(jìng)流出，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调(diào)整中迎(yíng)来(lái)“获(huò)利了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募(mù)机构(gòu)评价，基(jī)建(jiàn)板块受益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整要求(qiú)，可(kě)能(néng)会受(shòu)到获利盘的短期卖出(chū)。不过，从长期看，经济复(fù)苏趋势(shì)确立后，“顺周期(qī)”板块(kuài)的整(zhěng)体机(jī)会值得关注。

　　民生加银基金评价(jià)净流出的证(zhèng)券保(bǎo)险板块称，一季(jì)报陆续披露，非银金(jīn)融业绩超预(yù)期，证券板(bǎn)块(kuài)市场交投活跃度(dù)较一季度显著改善，差(使我不得开心颜上一句是什么chà)异化最低结算(suàn)备付金缴纳(nà)比例机制引入，证券(quàn)公司保证(zhèng)金比例下调，经济温和复苏下行业景气度有望持(chí)续修复(fù)。保险板块一季(jì)报净利润超预期，部分(fēn)险企凭(píng)借储蓄(xù)险(xiǎn)的产品力(lì)实现了一定的增长，负债(zhài)端(duān)V型反转趋势(shì)较明显，资产端或有望维持较高增速(sù)。

　　而(ér)针对电力板(bǎn)块，民生加银(yín)基金认(rèn)为(wèi)，2023年宏观(guān)经(jīng)济运行总体回(huí)升有望(wàng)将促进电力(lì)消费(fèi)需(xū)求增长。受上年(nián)同(tóng)期(qī)低基数等因素(sù)影响，预(yù)计今年(nián)二(èr)季度(dù)电(diàn)力消费增(zēng)速将有望回升。在电力市场化改(gǎi)革(gé)的持续推进(jìn)下(xià)，电(diàn)价趋势有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力(lì)现货市场和辅助(zhù)服务市(shì)场机制有望持续推广，容量补(bǔ)偿电价等机制或有望出台。

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