AI板块(kuài)成为2023年最火(huǒ)爆的板块(kuài)，吸(xī)引(yǐn)人全市场的目光。

　　随(suí)之而来的是，不仅不少(shǎo)上市公司(sī)宣布试水人(rén)工智能(néng)、基(jī)金经理开始(shǐ)布局AI概念，也有基金公司尝试(shì)以AI试水(shuǐ)投资者关(guān)系管(guǎn)理，更(gèng)有(yǒu)基金经(jīng)理(lǐ)尝试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市场关注的是，此次公募(mù)基金2023年一季度报(bào)中，无论是成长派、还(hái)是(shì)价(jià)值派，众(zhòng)多基金(jīn)经理均谈(tán)及(jí)对(duì)AI投资(zī)机(jī)遇(yù)。各大派别基金经理均认可AI所(suǒ)带来的颠覆性影响，并看好其中长期投资价值，但是对于短期人工智能极致(zhì)行情演绎下，也(yě)有基金经(jīng)理对AI保留了一份清醒。

　　基金经(jīng)理试水

　　部(bù)分季报用取(qǔ)AI撰(zhuàn)写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一(yī)季报，引人关注(zhù)的(de)是，季报中部分内容使用(yòng)了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确写道，这段(duàn)AI生成(chéng)的内(nèi)容阐述了(le)人工智(zhì)能对各个行(xíng)业的(de)改变，比如医疗、教育、工业生产(chǎn)、环境(jìng)保护和可(kě)持(chí)续发展，以及新能源开发(fā)和(hé)利用(yòng)等(děng)领域。文中表示(shì)，人工智(zhì)能领(lǐng)域(yù)的快速(sù)发展为全球带来无数机遇和(hé)挑战，将极大地影响(xiǎng)我们的生活方式和社会发展，为确保(bǎo)AI技术的健康(kāng)、可持续发(fā)展(zhǎn)，需要建立完(wán)善的法律法规和(hé)伦理准则，以保护(hù)个人隐私、确(què)保数据安(ān)全并防止滥用。在应对挑战的(de)同时，也应抓住人工智能(néng)带(dài)来的机遇(yù)，共(gòng)同推动这(zhè)一(yī)领域(yù)的创新和发展。

　　嘉(jiā)实(shí)文体(tǐ)娱乐基金经(jīng)理王贵(guì)重在季报中也明(míng)确表示，产业方向上，我(wǒ)们(men)坚(jiān)定的(de)看好人工智能对各个行业的(de)改变。他还专门谈及，一季度进行了一定比例的调仓，方向上主要是受益于人工智能(néng)的计算机和传(chuán)媒互(hù)联网(wǎng)行业。数字化(huà)的(de)核心逻辑是提高效率，而高质(zhì)量发展的核心(xīn)在于(yú)效(xiào)率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对半导体、数字化、互联网平台等提出自己想法。说到数字化时，表(biǎo)示其(qí)本(běn)质是利(lì)用(yòng)技术的手段，提(tí)升组织(zhī)信息(xī)计(jì)算、存储(chǔ)、传(chuán)播的效率，这是一个长(zhǎng)期向上的类消费行业(yè)，在美国是一个和互联(lián)网行业一样大规(guī)模(mó)的(de)产业。在(zài)中国，依(yī)然处于产业(yè)的(de)早期，但(dàn)是我们可以看到疫情背(bèi)景下，大家越(yuè)来越(yuè)意识(shí)到数字化的(de)重(zhòng)要性。而此(cǐ)轮(lún)数字化将会和人(rén)工智能深度(dù)融合，也(yě)会给(gěi)中国公司带来发展的机(jī)会。目前整个板块的估(gū)值都到了(le)历史最低的水平。

　　此次是基金经(jīng)理(lǐ)首次利用人工智能(néng)完成季报，也显示(shì)出人工(gōng)智能确(què)实开始方(fāng)方(fāng)面面开始(shǐ)影响我们的生活、工(gōng)作等，是一个历史性大浪潮。此前，也有基金公司积极(jí)拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基(jī)地(dì)宣布(bù)成(chéng)为百度文心一言首批(pī)生态合作伙伴(bàn)，鹏华(huá)基金投教(jiào)基(jī)地(dì)也将通过百(bǎi)度(dù)智能(néng)云接入文心(xīn)一言能力，致力于创新投资(zī)者关系管理新模式，提(tí)升客户投资体(tǐ)验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能成为一季度市场(chǎng)热点，不少基金经理选择了积极参(cān)与(yǔ)布局，其中，除了科技成长派基金经理，也不乏(fá)价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季(jì)报可以看出，该(gāi)基金(jīn)一季度进行了一(yī)定比例的(de)调(diào)仓，方向上主要是受益(yì)于人工智能的(de)计算(suàn)机和传媒互联(lián)网行业。前十大重仓股(gǔ)中，除了海康威视(shì)、金山办公，其余神(shén)州泰(tài)岳、吉比特等8只(zhǐ)个股均为(wèi)一季度新进(jìn)。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季报(bào)前十大重仓股

　　嘉(jiā)实大科(kē)技研究总监、嘉实文体(tǐ)娱乐基(jī)金经理王贵重表示，产业方向上，坚定看好人工(gōng)智能对各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们(men)长期(qī)聚焦的三大需求就是能(néng)源、信息、生命。从而衍生出看好的5大方向(xiàng)，半导体、数(shù)字化、新能源、互联网平台、创(chuàng)新药。我们(men)认为(wèi)，各个细(xì)分行业的beta收敛之后，竞争力会重新成为最(zuì)重要的(de)增(zēng)长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港股的机会，特(tè)别(bié)是(shì)软件和互联网领域的机(jī)会。”王贵重表示(shì)。

　　实际上，除(chú)了王贵重(zhòng)，在(zài)嘉实基金科技(jì)成长(zhǎng)团队中，有(yǒu)不少基金(jīn)经理(lǐ)明确看好人工(gōng)智能带(dài)来的投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强基金经理陈涛在去年下半年(nián)开始增持软件，当时基本(běn)处于估值、机构持仓的(de)历史底部的位置(zhì)。他认为，行业在信创、数(shù)字化、智能化等长期需求刺激下将(jiāng)迎来3年以上(shàng)的景气(qì)周(zhōu)期，也(yě)是为数不(bù)多处于成长前期、对(duì)标国际也还(hái)有(yǒu)巨大成(chéng)长空间的板块(kuài)，长(zhǎng)期(qī)坚定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮(cháo)将拉开新一轮科技创(chuàng)新(xīn)周期的序幕，带来以十年为(wèi)维度的产业变革机会，同时配合(hé)2023年一季度的复苏(sū)和业绩修复(fù)，以软(ruǎn)件(jiàn)计算机为代表(biǎo)的科技板(bǎn)块内会持续有(yǒu)个(gè)股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股票(piào)投研CIO、嘉实新能源新材料基金(jīn)经理姚志鹏等也(yě)表示，未来，毫无疑问人工智能和可(kě)再(zài)生能源将构(gòu)成未(wèi)来社会的基(jī)石。在当(dāng)下，自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期随着经济的(de)企(qǐ)稳(wěn)和(hé)新人工(gōng)智能(néng)浪潮(cháo)的(de)进入，未来新的产业(yè)机会将(jiāng)进入(rù)新一(yī)轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一(yī)派(pài)。他在一季(jì)报中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服务器、光(guāng)模块等子(zi)版(bǎn)块带(dài)动(dòng)的人工(gōng)智(zhì)能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板(bǎn)块(kuài)也(yě)实现较大幅度上涨。

　　一(yī)季度，他所管(guǎn)理的基金维持了较高仓位，对人工智能相(xiāng)关产(chǎn)业链进(jìn)行(xíng)挖(wā)掘，对有长期竞(jìng)争力(lì)、应用(yòng)空(kōng)间(jiān)广(guǎng)阔的硬件和软件(jiàn)公司进行(xíng)精(jīng)选(xuǎn)和布局。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新(xīn)入(rù)兴全合(hé)润前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)名单，立讯精密、鹏(péng)鼎控(kòng)股(gǔ)、芒(máng)果(guǒ)超媒、普洛药业退出。其中(zhōng)，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓(cāng)，直接(jiē)买(mǎi)到(dào)了十大重仓(cāng)股。兴全合宜的重仓股(gǔ)上，也体现了对人工智能相关产业链的挖掘。澜起科(kē)技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报(bào)前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　莫海波的(de)万家品质(zhì)生(shēng)活在(zài)一季度(dù)也进行了调仓换股，提(tí)高TMT行业结(jié)构占(zhàn)比，减持地产(chǎn)、军工(gōng)比例，目前(qián)主要持仓TMT、农林牧渔(yú)、军工为前三(sān)大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科(kē)大讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入前十大重仓股之(zhī)列，招商蛇口、保利发(fā)展退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润一(yī)季(jì)报前十(shí)大重仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行业的原因(yīn)，莫(mò)海波表示，主要是基于对未(wèi)来2年(nián)数字经济的看好。随着人口老龄化与经济发展模式(shì)转变(biàn)，数据成为新的生产要素，高质量(liàng)发(fā)展的核心(xīn)在于全要素(sù)生产率的(de)提升，充分利(lì)用好(hǎo)云计算、大数据、人工智能(néng)等底(dǐ)层技(jì)术(shù)，2023、2024年是AI+元(yuán)年(nián)，AI具有较好的(de)产(chǎn)业逻辑，通(tōng)过信息技术全(quán)方位(wèi)赋能(néng)传统行(xíng)业，从生产和(hé)服(fú)务(wù)端(duān)全面提升效率。

　　“数字经济涵盖(gài)底层的通信网络、算力、算法(fǎ)，以及多样化的行(xíng)业应用等(děng)，这是一(yī)个系统性工程，产(chǎn)业空间较(jiào)大、持续时(shí)间较(jiào)长，是未来具(jù)有成长性的行业之一。”莫海波(bō)表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外，建信(xìn)基金(jīn)权益投资部总经理陶灿管(guǎn)理(lǐ)的基金(jīn)也重点布局了TMT或人工智能相(xiāng)关板块。比如(rú)，建信智能生活在一季(jì)度继续调整(zhěng)了行业配置(zhì)，降低(dī)了制造业、大金融地产行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是(shì)重点布局(jú)了人工智能技术创新带(dài)来的(de)相关(guān)产(chǎn)业趋势机(jī)会(huì)。

　　保留(liú)一份清醒(xǐng)

　　分(fēn)歧声音(yīn)开始显现

　　不过，在人工智(zhì)能极(jí)致行(xíng)情演绎下，也有基(jī)金经(jīng)理对AI保留了一份(fèn)清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报基金经理秦(qín)毅虽然在一季报(bào)中表达了(le)对人工(gōng)智能(néng)的重视，但一季度(dù)并未加入对于AI领(lǐng)域的布局阵营(yíng)。

　　他表示，过去一个季(jì)度(dù)中，以TMT为代表的科技(jì)板(bǎn)块走出了轰轰(hōng)烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着(zhe)大模型路线的成(chéng)功，这一成(chéng)功比(bǐ)之前几次的如AlphaGo等更具现实意(yì)义(yì)，因为(wèi)本次的人工智能的(de)应用(yòng)领域(yù)得到了极大的(de)拓展，模型具备了强(qiáng)大的通(tōng)用(yòng)性。这属于科技史上的(de)一(yī)次重大创新，未来多个行业将(jiāng)极大受益(yì)于这(zhè)一(yī)技(jì)术的应用(yòng)和普及。未来我们应该更加重(zhòng)视这一领域的研究和投(tóu)资(zī)。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一季度前十(shí)大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念(niàn)的丘(qiū)栋荣在一季报中(zhōng)也提到了对(duì)AI的看好，但他的基金持仓中也鲜(xiān)少(shǎo)见到(dào)对相关(guān)板(bǎn)块(kuài)的布局(jú)。他表示，除复合国(guó)家(jiā)安全自(zì)主(zhǔ)可控和(hé)产(chǎn)业趋(qū)势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为(wèi)代(dài)表(biǎo)的大模型技术，有(yǒu)望开(kāi)启新一轮(lún)的科技创新周期，深入和广泛应用，将对IT产业产(chǎn)生更大、更(gèng)持久的(de)需求(qiú)拉动(dòng)，因此，计算机(jī)、电(diàn)子等(děng)偏成长行(xíng)业的部分(fēn)成长股是未(wèi)来关注的方(fāng)向之一。

　　中庚价值(zhí)领航一季度前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发现(xiàn)基金(jīn)经理蔡丞丰表示，他注意到市(shì)场在(zài)追逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃(qì)了(le)新能(néng)源板块的非理性行为(wèi)，就如同去年三季度(dù)半(bàn)导体及医药板块的抛售，反而造就(jiù)了难(nán)得的机(jī)会(huì)。“我(wǒ)们(men)这时反而应该加(jiā)大(dà)对(duì)能源板块(kuài)机会的(de)挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基(jī)金(jīn)经理孟夏虽然也(yě)认为，AI是不(bù)亚(yà)于互联网级别的(de)技术(shù)要(yào)素(sù)革命，或许(xǔ)我们已经站在新一轮(lún)科技浪潮带来的全球繁荣(róng)的(de)开(kāi)端。作为(wèi)成长(zhǎng)投资者，会积极学习(xí)和拥抱，非常庆幸有生(shēng)之年能看(kàn)到(dào)AGI通用人工智能的雏形(xíng)。但她同时表示，也(yě)会努力在火(huǒ)热(rè)的行情面(miàn)前保留一份清醒(xǐng)，大(dà)胆假(jiǎ)设、小心(xīn)求证，仔(zǎi)细甄别真正能够兑现(xiàn)长(zhǎng)期业绩的(de)投资机(jī)会。

　　李晓星的看(kàn)法也颇(pǒ)为(wèi)谨慎，他表(biǎo)示，AI产(chǎn)业的发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。正因为(wèi)此，他在(zài)去年三四季度布局了不少人工智(zhì)能相关的标的，在(zài)一(yī)季度对TM自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期T板块有所减仓，现在的配置大概率少于市场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。当然市场中有不(bù)少声音说这次(cì)不一样，交易(yì)占比(bǐ)创(chuàng)新高代(dài)表了(le)主线行(xíng)情的确(què)立，但(dàn)我们还是认为太阳底(dǐ)下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段总会消(xiāo)退。”李晓星在(zài)银华(huá)心怡一季报中表示。

　　“一季度的市场走势(shì)再次佐证了(le)一个道理，即市(shì)场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的(de)是AI相关板块，这在今年(nián)初是(shì)想(xiǎng)象不到的(de)。就好比(bǐ)去(qù)年初我们想(xiǎng)象(xiàng)不到俄(é)乌(wū)冲突，和(hé)后(hòu)来的疫情。”中(zhōng)泰资管基金经理(lǐ)姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科(kē)技(jì)发展进程(chéng)中最重要的(de)事(shì)件(jiàn)之(zhī)一，但要搞(gǎo)清楚它对(duì)投(tóu)资有哪些(xiē)影(yǐng)响却很难。利(lì)润在产业(yè)链不同环节之间将(jiāng)如(rú)何分配？市场当前认为(wèi)的受益环节是否能(néng)如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么(me)程度(dù)，以及渗透率将多快提(tí)升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可(kě)细说起来又让人不明(míng)就里的难(nán)题。谈(tán)资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来，人工智(zhì)能的发展是一个(gè)长期(qī)因素，我(wǒ)们还(hái)没有足够(gòu)的(de)把握去捕捉到它带(dài)来(lái)的投(tóu)资(zī)机会，但可(kě)以尽量回避它带来(lái)的伤害(hài)。以尽可能低的(de)价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们(men)的投资目标。

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