金(jīn)融(róng)界5月11日消息 央行(xíng)今日(rì)发(fā)布2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个百分点，比(bǐ)上年(nián)同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万(wàn)亿元，比上(shàng)年同期多2729亿(yì)元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加4431亿(yì)元，同(tóng)比多增729亿元；对实(shí)体经济发放的外币贷款折合(hé)人(rén)民(mín)币减少319亿(yì)元，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份人民币(bì)存款减少4609亿元，同比多减5524亿元(yuán)。其中，住户(hù)存款减少1.2万(wàn)亿(yì)元，非金(jīn)融企业存款减少1408亿元(yuán)，财(cái)政性存款(kuǎn)增加5028亿元(yuán)，非银行业金(jīn)融(róng)机构存款增加(jiā)2912亿元。4月末，外(wài)币存款余额8819亿美(měi)元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外(wài)币存款减少(shǎo)296亿美元，同比少(shǎ什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空o)减192亿(yì)美(měi)元。

　　申(shēn)万宏源速(sù)评认为，M2同比回(huí)落(luò)，主因居民(mín)存款13个月以来同比首次转为减少(shǎo)，但更可(kě)能重回表(biǎo)外(wài)资产(chǎn)，而非(fēi)用于消费，消费在二季(jì)度(dù)同(tóng)样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在(zài)于居(jū)民贷款13个月以来首次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点(diǎn)评如下：在经历(lì)了一季度(dù)的爆发(fā)式增长后，信贷在4月明显(xiǎn)回落。从结(jié)构上(shàng)来看(kàn)，居民部(bù)门再次(cì)“缩表”，不过企业中长期贷款(kuǎn)有(yǒu)较强韧性。信贷回落可能是(shì)因(yīn)为一(yī)季度透支了部分银(yín)行信贷额度(dù)和(hé)企业信贷需求(qiú)，而(ér)且4月地(dì)产(chǎn)销售也边际走弱。社融(róng)增速与(yǔ)上月持(chí)平，非标融资持续好转。M2增(zēng)速在高基数(shù)下回落(luò)。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同(tóng)比回落主因居(jū)民(mín)存(cún)款13个(gè)月(yuè)以来同(tóng)比首次转为减少，但更可能重回(huí)表外资产(chǎn)，而非(fēi)用于(yú)消费，消费在二季(jì)度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分(f什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空ēn)点至12.4%，核心在(zài)于居民贷(dài)款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。4月(yuè)M1同比回升(shēng)0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存(cún)款的流出(chū)而非企业活期存款大幅改善，和(hé)地产(chǎn)销(xiāo)售的再度转冷有关。

　　4月份(fèn)人民(mín)币(bì)存款(kuǎn)大幅减(jiǎn)少的问题，中信(xìn)证券认为是季节性波动。因(yīn)为(wèi)银行倾向于让理财(cái)产品在(zài)季末到期，使资金回流(liú)成存款(kuǎn)，以应(yīng)对考(kǎo)核(hé)，然后在(zài)下季初发行(xíng)新的(de)理财(cái)产品承接。因此居(jū)民存(cún)款在季末季初常出现(xiàn)波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提(tí)高0.2个百(bǎi)分点，或许反映了企业经营活(huó)跃度有所提升。

　　招(zhāo)商(shāng)宏观与中信证券看法较为(wèi)一致(zhì)，招(zhāo)商宏观表(biǎo)示居民存(cún)款(kuǎn)减少符(fú)合(hé)季(jì)节(jié)性规律。在(zài)本月数据中，居民(mín)端出现了新(xīn)增存款，新(xīn)增(zēng)贷款同时收缩的(de)情(qíng)况。从历史规律来看，4月及7月一般是居民(mín)存款(kuǎn)减少的(de)时点。以4月为(wèi)例，今年1.2万亿居民存款的减(jiǎn)少量少于(yú)2017（减少(shǎo)1.22万(wàn)亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少(shǎo)1.57万(wàn)亿）。目前(qián)无法从(cóng)4月数(shù)据得(dé)出类(lèi)似居(jū)民加速偿还房贷(dài)等结论(lùn)。

　　对(duì)于(yú)居民存款的去向问题，申万(wàn)宏源(yuán)分析认为4月居民存款减什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空少更可能去向表外资产，而非(fēi)消费领域。

　　对于4月的(de)信贷(dài)结构问(wèn)题，招商宏观(guān)表示(shì)在放缓的信贷投放(fàng)中，结构特征依(yī)然明显。企业(yè)中(zhōng)长(zhǎng)期贷(dài)款贡献了新增(zēng)信(xìn)贷的绝(jué)大部分，居(jū)民端中(zhōng)长期信贷出现收缩。这种结构特征反映了居(jū)民端在前(qián)期购房需求(qiú)脉冲式(shì)释放后信心仍(réng)然不足的情况(kuàng)。如果没(méi)有进一步的政策(cè)支(zhī)撑，不排除居民端新增信贷量会持续维持在低位(wèi)。

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