昨(zuó)夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大指(zhǐ)数集体(tǐ)低(dī)开，道(dào)指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了，第一共和银行股价(jià)重挫(cuò)，盘中(zhōng)一度(dù)跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历(lì)史新低(dī)。硅谷银行(xíng)母公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银(yín)行(xíng)跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股(gǔ)再次大(dà)跌(diē)，导致美(měi)国(guó)国债价格飙升，短期(qī)市场利率大幅下跌，债券(quàn)交易员(yuán)不再(zài)完全押注美联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美联(lián)储利率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比当前有效联邦基金利率高(gāo)出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本(běn)周(zhōu)早些(xiē)时(shí)候，交易员认(rèn)为美联储(chǔ)在5月份加息(xī)几乎(hū)是肯定的，且6月份有可能进(jìn)一步加(jiā)息。除了大(dà)幅降低加息的(de)可能(néng)性外(wài)，掉期交易还(hái)显示(shì)，市(shì)场对(duì)利率见(jiàn)顶后美联储降息的押注有所增加(jiā)，他(tā)们预计到年底联邦基金利(lì)率(lǜ)预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美(měi)股(gǔ)时段，新(xīn)加坡铁矿石指数(shù)期(qī)货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日(rì)内跌幅近(jìn)4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时(shí)收(shōu)盘(pán)，国内期货主力合约几乎全(quán)线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期货(huò)收跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌(diē)。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜(yè)，白宫发布声(shēng)明(míng)称，美国总统拜登(dēng)将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案(àn)。白宫(gōng)称：众议院(yuàn)共和党人必须在没(méi)有任何要(yào)求和条件(jiàn)的情(qíng)况下打消违(wéi)约的可能性(xìng)，并(bìng)解决(jué)债(zhài)务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问(wèn)题和(hé)削减支出(chū)捆绑的(de)计(jì)划，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元的政府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政部长耶伦(lún)警告称，如(rú)果(guǒ)美国国会(huì)不提高政府的债(zhài)务上限，由此(cǐ)产生(shēng)的债务(wù)违(wéi)约将在美国引(yǐn)发一(yī)场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表(biǎo)示，债务违(wéi)约(yuē)将导致(zhì)失(shī)业率(lǜ)上升(shēng)，同时(shí)使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车(chē)贷款和信(xìn)用(yòng)卡上(shàng)的支出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上限是(shì)国会的一项“基本责任”，如果违约将产(chǎn)生一(yī)场经(jīng)济和(hé)金(jīn)融灾难(nán)，使(shǐ)借贷成本(běn)永久提(tí)高，增加未来的投资(zī)成(chéng)本(běn)。如果不(bù)提高债务(wù)上(shàng)限(xiàn)，美国企业将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政府将可能无法(fǎ)向军(jūn)人家(jiā)庭和依(yī)赖(lài)社会保障的老年(nián)人发(fā)放(fàng)款项。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年(nián)的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁(suì)高龄(líng)”投入到(dào)一(yī)场新的激(jī)烈竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一代人都要(yào)经历为了(le)民(mín)主挺(tǐng)身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我(wǒ)相信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美(měi)国总统(tǒng)的原(yuán)因。加(jiā)入我(wǒ)们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登还附上(shàng)了(le)一段视频。

　　法新社分(fēn)析(xī)称(chēng)，目(mù)前拜登(dēng)在民主党内部没有真正的挑战者(zhě)，但他的年龄可能受(shòu)到“持续而激(jī)烈”的审视。拜(bài)登(dēng)已经80岁，到第二任(rèn)期结(jié)束时，这位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国(guó)广播公司（NBC）上周末(mò)发(fā)布的一项民调显示，70％的美国人(rén)包(bāo)括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应(yīng)该参选。不支(zhī)持他参选的(de)人中，69％的人(rén)认为年(nián)龄(líng)是(shì)一个主(zhǔ)要或(huò)次(cì)要原因。

　　国内期(qī)交(jiāo)所(suǒ)公布劳动节期间风控工作(zuò)安(ān)排(pái)

　　昨日，国内(nèi)各(gè)家期货交(jiāo)易所(suǒ)公布劳动节(jié)期间(jiān)有关(guān)工作安排，调整(zhěng)相关期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易(yì)保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日(rì)起第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)10％；白银期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为12％；锡期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整为(wèi)16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金(jīn)期(qī)货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)和涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至(zhì)原有水平(píng)。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第一个(gè)未出现单(dān)边市的(de)交易日(rì)收(shōu)盘结算时(shí)，国际(jì)铜期(qī)货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料(liào)油期货合约(yuē)的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为12％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘(pán)结算时，所(suǒ)有(yǒu)品种期(qī)货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为9％，其(qí)中纯碱2305合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤(xiān)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，自品种持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边(biān)市的(de)第(dì)一(yī)个交(jiāo)易(yì)日结(jié)算(suàn)时(shí)起(qǐ)，上述品种期货合约的交易保证金标准和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复至调整前水(shuǐ)平(píng)。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)7％，交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；棕榈(lǘ)油(yóu)、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化石油气期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)8％，交易(yì)保证金水平调(diào)整为9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货(huò)持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价(jià)的第一(yī)个交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和(hé)鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为6％，套(tào)期保值交易保证金水平调整为7％，投机(jī)交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚(jù)氯乙烯、乙二(èr)醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石(shí)油气期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平(píng)恢复至节前标准；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不(bù)变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约的交易保证金标(biāo)准分别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现单边市(shì)的第一个交易日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为12％。沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股指期权各合(hé)约的保证金调(diào)整系数根据相应(yīng)股指(zhǐ)期(qī)货的交易(yì)保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结算时(shí)起，工业(yè)硅(guī)期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后(hòu)，在工业硅品种持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无(wú)连续报价的第一个交易日结算(suàn)时起，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金标(biāo)准调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪(zhū)期(qī)现货(huò)价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价(jià)格继续上(shàng)涨，截至(zhì)4月25日，全国均价(jià)15.24元(yuán)/公(gōng)斤(jīn)，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一(yī)鸣表(biǎo)示，近(jìn)期生猪(zhū)现(xiàn)货偏强(qiáng)的主要原(yuán)因有四点：一是短期(qī)二次育肥造(zào)成货源有所收紧；二是来自政策(cè)面的支撑；三是近期降(jiàng)雨导致调运不便；四是“五一”假期需求(qiú)支撑。不过(guò)，盘(pán)面主要(yào)以预期为主，昨(zuó)日盘面下(xià)跌(diē)的主要青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中(zhōng)小养户惜(xī)售推涨情(qíng)绪较浓，且(qiě)南北部分区域二次(cì)育(yù)肥采(cǎi)购量增加，政(zhèng)策消息稳(wěn)市(shì)信号相(xiāng)对强烈，期现(xiàn)货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有乐观预期，但(dàn)已注入升水，反(fǎn)弹至(zhì)养殖成本附近(jìn)明显(xiǎn)承压。同时，套(tào)保资金介入。因此(cǐ)周二期(qī)货盘面减仓大跌(diē)。”华联(lián)期货(huò)生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来(lái)看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪(zhū)存(cún)栏相(xiāng)当于(yú)正常(cháng)保有量的(de)105％，一(yī)季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏以(yǐ)及生猪存(cún)栏依旧处于(yú)高位，意味着(zhe)今年(nián)一季(jì)度去产能不及预期，供应偏宽(kuān)松是事(shì)实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来(lái)看，今年下半(bàn)年市场不(bù)会出现(xiàn)生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽(kuān)松(sōng)大概率延(yán)长至今(jīn)年(nián)下半年。

　　格林大华(huá)期货生猪分析师(shī)张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔猪来看，农业(yè)部监测数据显示，去年9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪数量各月环(huán)比增幅(fú)逐月增加，至(zhì)少对应到今年(nián)7月生猪(zhū)出栏供给相对(duì)充足。从出栏体(tǐ)重来看，当前生猪出栏(lán)均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年(nián)增加(jiā)约3％，预(yù)计二育猪源(yuán)仍(réng)将支撑出栏(lán)体重。

　　值得(dé)一提(tí)的是，目前生猪养殖逐步向规模(mó)化、集团化方向发展，而且(qiě)规模化(huà)占比得到明显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏(lán)量明(míng)显(xiǎn)高于去年同(tóng)期，产能较为充裕(yù)。同时(shí)，2023年中(zhōng)央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础(chǔ)产能(néng)”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母(mǔ)猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的正常(cháng)保有量(liàng)，可见(jiàn)国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资讯数(shù)据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去(qù)年最高(gāo)点28.24％。当前(qián)冻鲜(xiān)价(jià)差(chà)倒挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻(dòng)品持(chí)续出库，目前(qián)冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费(fèi)总结为持续(xù)向好发展(zhǎn)态势，政策(cè)引导及市场预期向(xiàng)好，加上(shàng)居民收入增加、消(xiāo)费意愿(yuàn)增强(qiáng)等利好因素，都是猪肉消费(fèi)的助力(lì)。但是，实际需求却(què)一(yī)直不温不火。目前(qián)看，今年生(shēng)猪的需求大概率将回(huí)归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣(míng)也(yě)表示，此(cǐ)次(cì)需求好转主要在(zài)于冻品(pǐn)入库以及二(èr)育支撑，终端需求无(wú)实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货(huò)基本收尾，从走量看并未出(chū)现明显提升(shēng)，随着(zhe)二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次(cì)回归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团(tuán)企业出栏(lán)计划(huà)或继续增加，市(shì)场整体(tǐ)处于供大于求(qiú)状(zhuàng)态，现货价格“五(wǔ)一”后或继续回落(luò)为主，盘面(miàn)升(shēng)水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体供(gōng)给相对充足，限制猪价(jià)大(dà)幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前(qián)，终端备货启动(dòng)，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然(rán)而，假期效(xiào)应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重(zhòng)回供需基本面。当前(qián)距“五一”小长假仅剩(shèng)3个(gè)交易日，期货盘(pán)面资金已经提前反映了市场情绪(xù)。建(jiàn)议投(tóu)资者控制仓位，防范假期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认为(wèi)，综合(hé)来看，猪价(jià)颓势不改，大概率(lǜ)仍将保持低位(wèi)盘整运(yùn)行(xíng)状态。不过，市场预期二季度二次育(yù)肥(féi)缓(huǎn)慢入(rù)场，行情或好于(yú)一季度。按照官方能繁(fán)存栏数据推算(suàn)，今年(nián)3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份达到理(lǐ)论(lùn)出(chū)栏峰值，11月生猪理论出栏量(liàng)大概率环(huán)比下降。而11月份正值猪肉消费旺季(jì)，供减需增预期下，相对支(zhī)撑当(dāng)期(qī)生猪价(jià)格，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺(tǐng)。不(bù)过在国家良好调控(kòng)之下，能繁母猪产能并(bìng)未过度去化(huà)，生猪存(cún)出栏(lán)量保持稳定，猪价不具备持续大(dà)幅上涨的基础条件。在(zài)国(guó)家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力(lì)恐加大(dà)，追涨(zhǎng)风险(xiǎn)积(jī)聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成(chéng)本(běn)，择机卖出套保锁定利(lì)润为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三个交易日下(xià)滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变(biàn)化多集中在需(xū)求端的扰动(dòng)，一(yī)方(fāng)面，印度洗船事件为盘面带来了压(yā)力(lì)；另一(yī)方面，市场对于第(dì)二波新冠疫(yì)情可(kě)能到来从而(ér)降低国内(nèi)需(xū)求的担忧则进一步(bù)加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货(huò)农产品(pǐn)事(shì)业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第(dì)二波(bō)疫情(qíng)的波及范围预计很大概率将小于(yú)第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相(xiāng)关因素的梳理来看(kàn)，目(mù)前(qián)处于(yú)短多(duō)长空的局面。

　　据国(guó)海良时期(qī)货(huò)油脂分(fēn)析(xī)师(shī)孙啸介绍(shào)，开斋节后市(shì)场延(yán)续了产地(dì)未(wèi)来供(gōng)需转宽(kuān)松(sōng)的(de)交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个交(jiāo)易日(rì)均有20美元/吨左右(yòu)的(de)下跌。巨大(dà)的back结构(gòu)也显示出市(shì)场对东南亚地区棕(zōng)榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出口限制的担(dān)忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到(dào)强(qiáng)化。数据显(xiǎn)示，印尼(ní)2月份棕(zōng)榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环(huán)比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产(chǎn)地已步入增产季，在马来(lái)西亚摆脱(tuō)洪水扰动(dòng)后，产区未来整体(tǐ)产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超(chāo)预期下降至167万吨(dūn)，不(bù)过，4月份(fèn)马来西(xī)亚出口(kǒu)骤(zhòu)降，斋(zhāi)月节备货(huò)结(jié)束(shù)、主要进口国植物(wù)油供应充足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物油库存则(zé)继续增高(gāo)至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或(huò)将冲(chōng)击(jī)印度(dù)对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师郭文伟表示，检验(yàn)机构(gòu)AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日(rì)棕榈油(yóu)出口量为92.7万(wàn)吨(dūn)，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日(rì)马(mǎ)来西亚(yà)棕榈(lǘ)油产量环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复产初期，且今年(nián)4月份(fèn)工作日较少(shǎo)，产(chǎn)量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累(lèi)库，且随着(zhe)复(fù)产利多增强和出口前景不佳持续(xù)，后期马棕继(jì)续面临(lín)累库压力，棕榈油行情或维持承压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位(wèi)置，其(qí)中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出(chū)。但是(shì)其(qí)国内食用油峰(fēng)值库存问题仍未解决。截至3月末，其(qí)食(shí)用油总库存(cún)依(yī)旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落(luò)。根据(jù)目前已经走负(fù)的国际豆(dòu)棕差，预(yù)计4—6月国际(jì)棕榈油进(jìn)口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复(fù)，近(jìn)月(yuè)进(jìn)口(kǒu)偏低(dī)，远月(yuè)买船有所增(zēng)加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口(kǒu)39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量(liàng)预估(gū)分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库存仍处(chù)在历史同(tóng)期高(gāo)点(diǎn)，截至(zhì)4月(yuè)25日(rì)，库存为85万(wàn)吨，连续(xù)4周(zhōu)下(xià)降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需(xū)求(qiú)有望回(huí)升，国内棕(zōng)榈油继(jì)续呈现去库(kù)走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油(yóu)仍(réng)将随(suí)油(yóu)脂整体(tǐ)弱势运行，有(yǒu)下破可能(néng)。5月份东南(nán)亚天气值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹象(xiàng)，泰国最(zuì)为明(míng)显，印尼(ní)次之。如果出现持续干燥天气，产区(qū)增产节奏将被打(dǎ)破(pò)，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕(zōng)榈油(yóu)尚存(cún)利多因素支撑。国内(nèi)贸易商(shāng)进口利润深度亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进口到港(gǎng)数量(liàng)将(jiāng)明显(xiǎn)减(jiǎn)少。在此基(jī)础上，随着天气(qì)升温，棕榈油消费季节性回(huí)暖。第(dì)二(èr)轮疫(yì)情虽可能有(yǒu)影响，但无(wú)法改变消费逐步(bù)恢(huī)复的大势(shì)，国内库(kù)存(cún青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思)短(duǎn)期(qī)内(nèi)仍可能加速去化。长期市场对于未来供(gōng)应(yīng)充裕的预期基本(běn)一致。天气情况有所好转，马来(lái)西亚与印尼(ní)步入增产周(zhōu)期，供应增加而出口需(xū)求较差，未(wèi)来产地存在累库预期。与此同时(shí)，国际豆粽(zòng)FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕榈(lǘ)油价格(gé)丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集(jí)中供应压力的(de)情(qíng)况下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对(duì)盘面有一定支撑，价格(gé)或以区间调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐(jiàn)演变为供强(qiáng)需弱格局，叠加全(quán)球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重(zhòng)心或(huò)逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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