5月以来，港股市场(chǎng)仍在持续下跌(diē)，最近(jìn)一个交易日即5月(yuè)25日(rì)主(zhǔ)要(yào)指数更是创出(chū)年内收市新(xīn)低。不过，虽(suī)然多(duō)只(zhǐ)投资港股的ETF产品年内收益告(gào)负(fù)，但资金越跌(diē)越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额(é)增幅明显，纷纷(fēn)创下(xià)历史新高。如广发基金(jīn)两只港(gǎng)股ETF年(nián)内份(fèn)额分(fēn)别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表示(shì)，港股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随(suí)国(guó)内市场(chǎng)，而流(liú)动性与(yǔ)海外流(liú)动(dòng)性(xìng)相关(guān)度较高，在(zài)基本(běn)面及(jí)流动性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。不(bù)过，当前港股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性价比，看好人工智(zhì)能、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　最高激(jī)增16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)26日(rì)，港(gǎng)股ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿(yì)份，相较于年初(chū)增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年内份额(é)增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列前(qián)二。而(ér)易(yì)方达、富(fù)国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续(xù)增(zēng)长，年内份(fèn)额(é)增幅超31％，最新(xīn)份额(é)已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新高，并(bìng)继续蝉联市场(chǎng)规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截至(zhì)5月(yuè)26日(rì)，仍有超(chāo)九成港(gǎng)股ETF产品年内收(shōu)益(knocked什么意思，knocking什么意思yì)为负，产品平均收益(yì)率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港(gǎng)股市场持续震荡(dàng)下跌(diē)，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年内(nèi)收(shōu)市新低；而整(zhěng)体看，5月港股市(shì)场跌多涨少(shǎo)，波(bō)knocked什么意思，knocking什么意思动中枢朝(cháo)下移动。

　　对(duì)于近期港股市场波动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘杰分析(xī)系受多个因(yīn)素(sù)影响。一方面(miàn)，国内经济复(fù)苏斜(xié)率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱(ruò)复苏叠加的阶段(duàn)；另一方面，海外核心通胀仍(réng)存韧性，美(měi)国债务上限到期带来的(de)债(zhài)务违(wéi)约(yuē)风(fēng)险也对市场(chǎng)风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大部分内地(dì)互联网(wǎng)以及新经(jīng)济领域上市公(gōng)司，5月份(fèn)日(rì)本(běn)正式出台了制(zhì)造设备管制措施，加大(dà)了市场(chǎng)对于国内科技领域的(de)担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金(jīn)经理张昳(dié)泓认(rèn)为，港股近期波动较大主要(yào)有基本(běn)面(miàn)以及(jí)资金面两方面(miàn)的原(yuán)因。

　　首先(xiān)，从基本面(miàn)角度来看，去年防疫政策(cè)转向后(hòu)市场对于(yú)国内疫后复苏有较高的预期(qī)，“从春节前后(hòu)的复苏情况，我(wǒ)们确实看到由(yóu)于线下场景的修复(fù)，消费需求(qiú)出现了比较好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较(jiào)一(yī)季度(dù)环(huán)比有所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏预期(qī)开(kāi)始修(xiū)正，整体(tǐ)盈利端预(yù)期有(yǒu)所下(xià)修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的(de)角度来看，张昳(dié)泓表示(shì)，海外对于暂停(tíng)加息(xī)的节(jié)奏出现反复，人民币汇(huì)率(lǜ)也(yě)在持(chí)续走(zǒu)弱，近期跌破7的(de)关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基(jī)本面(miàn)主要跟随国内市(shì)场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走(zǒu)势较(jiào)弱。

　　中融基(jī)金直(zhí)言，港股从Beta的角度(dù)是中美经济相对强(qiáng)弱关系的直接反馈(kuì)，“放(fàng)开国门之后(hòu)我们预期中(zhōng)国经济向(xiàng)上，美国(guó)经济进(jìn)入衰退，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但实(shí)际结果(guǒ)中(zhōng)美(měi)两边的(de)状态变化还是需(xū)要更长时间，但大概率还是会(huì)发生的，在这个(gè)过程中的波折(zhé)就(jiù)对应着人(rén)民(mín)币汇率和(hé)港股的(de)大幅(fú)波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药(yào)等细分(fēn)领(lǐng)域投(tóu)资机会(huì)

　　尽管年内持续(xù)下跌(diē)，但多位业内(nèi)人士认(rèn)为(wèi)，当前(qián)港股市场估值(zhí)水平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低(dī)水平，具备一定的投(tóu)资(zī)性价比，并看好(hǎo)人工智能、互联(lián)网(wǎng)科技(jì)、创新药(yào)等细(xì)分领域的投资(zī)机会。

　　广发基金(jīn)刘杰(jié)表示，受欧美银行业危机影响和主(zhǔ)要经济(jì)体(tǐ)政策变化扰动，今年以来港股持(chí)续(xù)回调，整体表现不如(rú)A股。但随着国内外流动性(xìng)压(yā)力持续缓解，未来(lái)港股资金面(miàn)或有机会(huì)得(dé)到改善(shàn)，结合当前的低估(gū)值水平(píng)，港股吸引(yǐn)力或(huò)许逐步凸显。“某些波动较大且回调(diào)较多的细分板块或许是值得关注的方(fāng)向，例如恒生科技以及港股创新(xīn)药等(děng)，若(ruò)未来市(shì)场进一步回(huí)暖(nuǎn)，科(kē)技(jì)领域、港股(gǔ)创新药以(yǐ)及消费复(fù)苏或者更能(néng)调动市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上(shàng)，广发(fā)基金刘杰认为港(gǎng)股波动(dòng)性较大，建议(yì)投资(zī)者通过定投分(fēn)散(sàn)参与(yǔ)，较好平(píng)衡风险和机(jī)会。同时，选择更有(yǒu)价(jià)值(zhí)的细分赛道，或(huò)许(xǔ)更符合未来市场的表现。

　　具体来(lái)看，首(shǒu)先，人工智能有望成为全球投资的(de)主线，推动了中美(měi)股市的表现，未来人工智能应用或利(lì)好(hǎo)科技相关细分(fēn)领域(yù)。其次，港股创新(xīn)药(yào)是国内医药领域(yù)长期具备相对优(yōu)势的细分赛道(dào)，对(duì)比(bǐ)美国创新药占比医药市场(chǎng)80％的占比(bǐ)，国内(nèi)占(zhàn)比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤(liú)等方(fāng)向需(xū)要更(gèng)多更先进的疗法和创新(xīn)药，长期投资价值值得关(guān)注。此外，港股消费行业(yè)也有望(wàng)上(shàng)行。因为目前我国(guó)经济总量数(shù)据(jù)回暖，国内经(jīng)济(jì)长远发(fā)展(zhǎn)的确定性增强，居民可支配收入增加，消费信心正(zhèng)逐步恢复(fù)。

　　中(zhōng)融(róng)基金表示，港(gǎng)股(gǔ)市场是(shì)以机构和外(wài)资为主导的市场，因此海外(wài)经济数据对港(gǎng)股资(zī)金面会产生较(jiào)大影响。在当前流动性持(chí)续(xù)承压和较弱的(de)国际宏观环境背景(jǐng)下，短期港(gǎng)股或是震荡行(xíng)情，投资者可以关注高稳定性且具备估值性价(jià)比的标的。

　　“当(dāng)中国经(jīng)济恢复比预(yù)期更强或者美国经济下滑比(bǐ)预期更快这(zhè)二者中任一(yī)情(qíng)景发(fā)生甚至同时发(fā)生(shēng)时(shí)，我们可能(néng)就会看到人民币(bì)汇率的走(zǒu)强(qiáng)，同时港股整体表现也会走强(qiáng)。”中融基金进一步指出(chū)，可以先(xiān)重点关注运营(yíng)商等高股息资产，而随着市场预期更进一步强化(huà)，可以更多关注互(hù)联网(wǎng)、创新药等高(gāo)弹性板块。因为消费品的(de)业绩差异很大，建议更多关(guān)注个(gè)股的(de)性价(jià)比与(yǔ)成长的确(què)定性。

　　诺(nuò)德基金(jīn)张(zhāng)昳泓(hóng)直言，从长期维度来看，当(dāng)下港(gǎng)股市场具备一(yī)定的投(tóu)资性价比，当前(qián)估值水平仍然位于(yú)历史偏低水平(píng)。从基本面角(jiǎo)度来说，他们认为(wèi)国内经济的复苏节(jié)奏(zòu)可(kě)能(néng)大概率是(shì)一(yī)波三折趋(qū)势向上的弱复苏态势，当下(xià)港股(gǔ)市场已经price in经济复苏(sū)较弱的相对(duì)悲观的预期(qī)，往后看随(suí)着经济的缓慢复苏(sū)，预(yù)计盈利预期也会逐步上修(xiū)。而从流动性角度(dù)来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但(dàn)往未来看是大概率(lǜ)事件，预计人民(mín)币汇率(lǜ)的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺周期受(shòu)益(yì)于国内经济(jì)复苏的消费、互联网、医药等板(bǎn)块仍然(rán)值得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港(gǎng)股市场由于其离岸(àn)市场特性，海(hǎi)外投资人占比较高(gāo)，受(shòu)国内(nèi)及海(hǎi)外多重因(yīn)素影响(xiǎng)，市场整体(tǐ)波(bō)动性较大，建议投资人可以(yǐ)逢(féng)低布(bù)局，更(gèng)多(duō)可(kě)以采取基金定投的(de)方式(shì)投(tóu)资于港股(gǔ)市场(chǎng)。

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