大家(jiā)好，转眼假期就结束了，泰(tài)勒小区(qū)都没出(chū)一(yī)直在加(jiā)班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不(bù)过是爆雷。按照(zhào)惯(guàn)例，我们梳理一下重(zhòng)大消(xiāo)息，以及(jí)券(quàn)商老师们的最新看法。

　　五(wǔ)一大(dà)事(shì)件

　　1、中央(yāng)政治局会(huì)议定(dìng)调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。中共中央总书记习(xí)近平(píng)主(zhǔ)持(chí)会议(yì)。会议认为(wèi)，今年以来，在(zài)以(yǐ)习近平同志为核心的党中央坚强(qiáng)领导下，各地区各部门更好统筹国内国(guó)际两个大局(jú)，更好统筹疫情防(fáng)控和(hé)经(jīng)济(jì)社(shè)会发(fā)展，更(gèng)好统筹(chóu)发展和安全，我国(guó)疫情防(fáng)控取得重大决定性胜利，经济(jì)社会全面恢复常态化(huà)运行，宏观政策(cè)靠前协(xié)同发力，需(xū)求收缩、供给冲击、预期(qī)转(zhuǎn)弱三(sān)重压力得(dé)到缓解，经济增长好于预期，市场需求逐步(bù)恢复，经济发(fā)展呈现回升向(xiàng)好态(tài)势(shì)，经济(jì)运行实现良好开(kāi)局。

　　会议指出，当(dāng)前我国经济运行好转主要是(shì)恢复性(xìng)的，内生动力还不(bù)强(qiáng)，需(xū)求(qiú)仍然不足，经(jīng)济(jì)转型升级面(miàn)临新的阻力，推动高质(zhì)量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议(yì)重(zhòng)申对刚性和改善(shàn)性住房需求的支(zhī)持，强(qiáng)调做(zuò)好保交楼、保民生、保稳(wěn)定工作，促进房地产市场平稳健康发(fā)展。同时，会(huì)议还提(tí)出，在(zài)超大特大城市积极(jí)稳步(bù)推进城中村改造和“平急(jí)两用”公共基(jī)础设施(shī)建设(shè)等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份，制(zhì)造业采购经理(lǐ)指数(shù)（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于临界点(diǎn)，制造业景(jǐng)气水平回(huí)落。

　　3、美国(guó)第一共和银行(xíng)被正式接(jiē)管

　　在勉强支撑了两个月(yuè)后，风雨飘摇的美国第一共和银行(xíng)终究还是没(méi)能逃(táo)脱倒闭并(bìng)被接(jiē)管收购的命运。美国加(jiā)州(zhōu)金(jīn)融保护与创新部(bù)（DFPI）周一表(biǎo)示，监(jiān)管机构已接管了第一(yī)共(gòng)和银(yín)行，这(zhè)是(shì)本(běn)轮美国(guó)银行业(yè)危(wēi)机中第(dì)四家(jiā)倒下的银行，同时也是美国历史(shǐ)上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五(wǔ)一假(jiǎ)期(qī一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么)国(guó)内旅游出(chū)游2.74亿(yì)人(rén)次(cì)，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游部数据中(zhōng)心测算，全国国(guó)内旅游出游合计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅游(yóu)收(shōu)入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢(huī)复至2019年同期(qī)的(de)100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克(kè)兰试(shì)图用无人机袭击(jī)克(kè)里姆林(lín)宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军方和特种部队及时采取行(xíng)动，并使用电子对抗系(xì)统，使这两架无(wú)人(rén)机出现异(yì)常(cháng)，未能达到袭(xí)击(jī)目的。

　　俄新(xīn)社(shè)称，俄罗斯总统(tǒng)普京没有(yǒu)因袭击受伤(shāng)，其(qí)工作(zuò)日(rì)程将照(zhào)常进行(xíng)。 掉落(luò)的(de)无人机碎片也没(méi)有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯(sī)科夫称(chēng)，乌克(kè)兰无人机试图发动(dòng)袭击时(shí)普京不在克(kè)里姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在位于莫(mò)斯(sī)科州的新奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总(zǒng)统新闻处表示(shì)，俄方(fāng)保留在合适(shì)的(de)时(shí)间和地点(diǎn)采取回应措施的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报道，俄罗(luó)斯首(shǒu)都(dōu)莫斯科自(zì)当日起禁止放飞无人机，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯(sī)科市长索比亚(yà)宁(níng)表(biǎo)示，这(zhè)一决定是为了(le)防(fáng)止未(wèi)经授权使用无人机，避免(miǎn)妨(fáng)碍执(zhí)法机构的(de)工作(zuò)。

　　据法新社当地(dì)时间(jiān)3日报(bào)道(dào)，乌克兰方面(miàn)表示“没有参(cān)与(yǔ)”对克里姆林(lín)宫的无人机(jī)袭击(jī)。

　　另据(jù)俄罗(luó)斯《生意人报》网站消息(xī)，针对无人机(jī)试图袭击俄罗斯(sī)克(kè)里姆林(lín)宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福(fú)罗表(biǎo)示，乌方(fāng)没(méi)有关于(yú)袭(xí)击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接受该媒体采访时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总统泽连(lián)斯基位(wèi)于基辅(fǔ)的官邸进行导弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭击克(kè)宫的回应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信(xìn)证券：从失(shī)衡到(dào)平(píng)稳，布局(jú)业(yè)绩驱动的五月行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行情诱发的过度博弈和(hé)心态(tài)失衡(héng)，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的(de)经济、政策和外部环境相比4月继续(xù)不(bù)断改善(shàn)，投资者对(duì)经济的预期将(jiāng)在微观体验、宏观(guān)数据、A股(gǔ)业绩三(sān)个层面实现统一，投资者心态也将逐步从(cóng)短(duǎn)暂失衡趋向平(píng)稳，市场依(yī)然处于全(quán)年第二个关键(jiàn)做多窗口，财报季结束后，市场(chǎng)将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段，配置思路上建议(yì)坚持(chí)高(gāo)切低，关注(zhù)上半(bàn)年景(jǐng)气持续改(gǎi)善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会(huì)议提振市场信心，扩内需(xū)仍是着力重点(diǎn)，政(zhèng)策预期(qī)回归理(lǐ)性，经济(jì)内(nèi)生动能稳步修(xiū)复，并将得到同(tóng)比和高(gāo)频(pín)数据(jù)验(yàn)证；外部流动性拐点明确(què)，美国银行业风险不(bù)断(duàn)发酵，但预(yù)计对A股实质影(yǐng)响十(shí)分有限。其次，财报(bào)季(jì)数据显示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征(zhēng)明显，全年逐季(jì)改善的趋势显(xiǎn)现，其中行业的(de)结构性亮点日益(yì)清晰，经济预期5月(yuè)将(jiāng)在微观体验、宏观数据(jù)、A股业(yè)绩三个层面统一(yī)，夯实市场(chǎng)上行(xíng)基础。最后(hòu)，预计(jì)5月A股仍处于今年第二个关键做多(duō)窗口中(zhōng)，并将(jiāng)步入业(yè)绩驱动的行(xíng)情阶段(duàn)，投(tóu)资者心态由(yóu)短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧(jǐn)扣(kòu)业绩主线，重点布局医药、数字经(jīng)济和“一带一路”板块中有业绩亮点的(de)品(pǐn)种，以(yǐ)及其(qí)他(tā)板块中(zhōng)一季度业绩明显改(gǎi)善，且(qiě)在二季度有望(wàng)持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策(cè)略：节后A股(gǔ)有望相(xiāng)比全(quán)球市场显现相(xiāng)对(duì)韧性

　　中金策(cè)略团队(duì)5月3日表示，节后A股有望(wàng)相比全球(qiú)市场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧(rèn)性。主要基于：1）经济复苏势头尚(shàng)不稳固，政策有望延(yán)续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风(fēn一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么g)险需要密(mì)切关注，如(rú)若应对(duì)得当，对A股(gǔ)影(yǐng)响(xiǎng)可能有限(xiàn)。上(shàng)述因素结合当前A股市场整体估值水平不高仍处于(yú)历史(shǐ)中低位(wèi)，A股节后两个交(jiāo)易日虽(suī)受(shòu)节假(jiǎ)期间(jiān)的事件(jiàn)性因素影响可能有(yǒu)所(suǒ)波动(dòng)，但对后市(shì)整体表现不用过(guò)于谨慎，当前(qián)位置市场机会(huì)仍大于风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等待(dài)，低位把握

　　一季(jì)度全A营收增速等指标仍(réng)在探底，五一出行恢(huī)复亮眼，但制造业(yè)PMI已露出疲(pí)态，海外处于多事之秋，高利率环境下(xià)美国银行风险事件频发，衰退风险(xiǎn)上升。市(shì)场处于再平衡期(qī)，低(dī)位把握再(zài)布局机会；短期结构(gòu)上(shàng)关注(zhù)在低位资产中(zhōng)寻(xún)找景(jǐng)气稳(wěn)定(dìng)或好于预期(qī)方向，中期线索(suǒ)在于(yú)科技周期与复苏(sū)链中(zhōng)的弹性方向。行业重点关(guān)注：医药(yào)、传媒、通信(xìn)、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源(yuán)等。主题重点关注(zhù)：一带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是(shì)牛市初期(qī)，对比历史，这次牛市第一波上涨的结构分化更显著。②牛市初期类似(shì)春天(tiān)，市场有所(suǒ)反复很(hěn)正(zhèng)常，短期政策和业绩因(yīn)素影响下(xià)，行业(yè)或更均(jūn)衡。③数字经济是全年主线，后续或依据基本(běn)面去伪(wěi)存真，阶段性关注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资(zī)产、海外映射的科技和(hé)大宗商品都(dōu)将(jiāng)被海外逐级放(fàng)大的宏观波动(dòng)所(suǒ)影响(xiǎng)。我们的资源+重资产(chǎn)组(zǔ)合短期驱动(dòng)逻辑建议(yì)以“红利+中特估”为主导，以(yǐ)等待通胀逻辑的(de)回归。重(zhòng)资产国(guó)企（炼(liàn)厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干(gàn)散运、港口、公(gōng)路）；近期场景消费(fèi)正(zhèng)在展现出成为(wèi)未来经(jīng)济增(zēng)长新动(dòng)能(néng)的潜力，推(tuī)荐中低端消费、县域消(xiāo)费(fèi)；以(yǐ)“宁组合(hé)”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策(cè)略：五一前后市场(chǎng)表现(xiàn)如(rú)何？行业胜率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概率较节前明显提升(shēng)。以全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多(duō)震荡调(diào)整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨概率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而(ér)节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略(lüè)：“五一(yī)”假期间(jiān)全球大类(lèi)资产波动以及背后释放的信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股指数震荡(dàng)上移(yí)。从“五一”前后(hòu)大类资产表现来看，全球(qiú)主要(yào)权益市(shì)场及原油等大宗商(shāng)品走(zǒu)弱，美债收益率下行，黄(huáng)金(jīn)价格走(zǒu)强，表明海外市(shì)场“衰退交易”有所升(shēng)温。美(měi)欧一(yī)季度经济(jì)增速(sù)不及市场预期，美(měi)国银(yín)行业危机和两党债务上限博弈使得海外风险偏好有所回(huí)落(luò)，同时也促使美联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费(fèi)数(shù)据，国内(nèi)服务消费大(dà)幅回升，但地产销(xiāo)售(shòu)复(fù)苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表明国(guó)内(nèi)经(jīng)济仍(réng)处于(yú)复苏早期。4月政(zhèng)治局会议强(qiáng)调“当(dāng)前经济运行好转主要(yào)是恢复(fù)性(xìng)的，内生(shēng)动(dòng)力还不强，需求仍然(rán)不足”，因此总量政策收紧风险(xiǎn)不大，企业盈利(lì)上行(xíng)将支撑A股指数震荡(dàng)上移。结构(gòu)上(shàng)，政治局(jú)会议首提(tí)“重视通用(yòng)人工(gōng)智能发展”，全球产(chǎn)业催化(huà)和国内政策驱动的数字经(jīng)济行情或反复(fù)活(huó)跃(yuè)。

　　8、战术调整何时(shí)结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体(tǐ)是震(zhèn)荡下行的，是去年底熊市结束后，指(zhǐ)数的(de)第一次(cì)长(zhǎng)时(shí)间回撤，可以类比历(lì)史上牛(niú)市第一年(nián)中(zhōng)的战(zhàn)术性(xìng)调整（2013年(nián)2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中的(de)第一次战术性(xìng)回撤，时间约(yuē)2个月，起始和结束的拐点(diǎn)，均与高频(pín)经(jīng)济指标和预(yù)期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间(jiān)是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以(yǐ)主(zhǔ)跌阶(jiē)段完成后还出(chū)现了2个月的底部震(zhèn)荡，整(zhěng)体回(huí)撤(chè)持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债(zhài)市和(hé)商品市场的(de)表现，均表明资本市场对经济(jì)的(de)判新偏向认为Q1的经济(jì)回升可能不(bù)会持续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会(huì)持续。从(cóng)最新的PMI数(shù)据来看，4月份确(què)实出现了较(jiào)为明显的(de)下(xià)降(jiàng)。这一下降背后我们(men)认为可能主要有两个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节性回落；（2）根据(jù)历史经验，疫(yì)情后第一(yī)个季度经济数据最容易恢复(fù)，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济(jì)担心等因素，可能会让(ràng)4-5月的经济数据很难超(chāo)预期。由此导致(zhì)这一次市(shì)场的战(zhàn)术调整虽然可能(néng)已经完成大(dà)部分，但由于缺乏数(shù)据改善，可能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略(lüè)：第五次(cì)“赛道大(dà)切(qiè)换(huàn)”

　　我(wǒ)们或已正站在新(xīn)一(yī)轮牛市(shì)起点(diǎn)之上，短期的(de)迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上(shàng)证50高(gāo)股息(xī)央国企+科创50赛(sài)道(dào)大切换(huàn)”。5月的迷(mí)雾在(zài)增(zēng)加(jiā)：回(huí)落的PMI和长端利(lì)率、反复的美联(lián)储、激烈的(de)中美摩擦(cā)、偏(piān)弱的一季报业(yè)绩；但中期的坦途较(jiào)为明确：经(jīng)济温(wēn)和复苏(sū)、美联(lián)储年(nián)内结束加(jiā)息、A股(gǔ)市场估值极低(dī)、产业(yè)趋势(shì)明确(què)、机构赛道大切(qiè)换向TMT。看长做短，如(rú)何应对短(duǎn)期迷雾？5月建议重点关注上证50高股息央国(guó)企，央国企(qǐ)指数和ETF后续将发行、迎来增(zēng)量资金行情(qíng)，高股息组合在(zài)经济偏弱、利率下(xià)行环境下获取(qǔ)超额(é)收益(yì)（13只被指数集中覆盖(gài)的高股息央国企(qǐ)见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛道的(de)第五次大切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有明(míng)显调(diào)整，是进一步加配的(de)良(liáng)机，其(qí)中以(yǐ)科创(chuàng)50方向最为关键。若美联储能够在(zài)5月完成(chéng)最后一次(cì)加息，中美摩擦有所(suǒ)缓和，将极大地利于新兴市场（A股(gǔ)和(hé)港股(gǔ)）、尤其成长股表(biǎo)现(xiàn)。

　　10、招商策(cè)略(lüè)：盛(shèng)夏攻势，科创再起(qǐ)

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