5月12日(rì)晚间(jiān)，根(gēn)据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了截至(zhì)2023年3月31日的第一(yī)季(jì)度(dù)持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管(guǎn)理超(chāo)千(qiān)亿元人民币(bì)的对(duì)冲基金(jīn)机构，亦(yì)是内地少有的进行大(dà)手笔(bǐ)持有美股的(de)买方机(jī)构之(zhī)一，景林的动向受(shòu)到了市场广泛的(de)关注。

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　　千亿私(sī)募景林(lín)资(zī)产持仓曝光(guāng)

　　报(bào)告期(qī)内，景林(lín)资产(chǎn)整体持仓(cāng)规模小幅(fú)提升至(zhì)17.29亿(yì)美元，折合人民币120.2亿(yì)元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比(bǐ)增幅(fú)6.14％。

　　数据(jù)显示(shì)，截止2023年一季度末(mò)，景林(lín)资产在美(měi)股(gǔ)市(shì)场持有34家上市公司的股票。其中，前十大(dà)持仓(cāng)标的在(zài)总市值中(zhōng)的占比下降到77.89％，上(shàng)季(jì)度这(zhè)一(yī)数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共(gòng)建仓5只股票，分别为(wèi)英伟达、谷歌(gē)、爱奇(qí)艺、好未来(lái)、booking。清(qīng)仓和减持(chí)方(fāng)面，景林资产一季度前五大卖(mài)出标的(de)包括(kuò)：京东、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科(kē)技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美股持仓前十(shí)大重仓(cāng)股分(fēn)别为(wèi)：拼(pīn)多多、新(xīn)东方、网(wǎng)易(yì)、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数(shù)科。

　　景林美股头号(hào)重仓股依旧是(shì)拼多多，与上季(jì)度对(duì)比(bǐ)，景(jǐng)林(lín)资产减仓了133.85万股，较上季度(dù)持(chí)仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林(lín)连(lián)续三个季度增持拼多多(duō)。2022年二季度(dù)增持拼多多(duō)24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一(yī)次比(bǐ)一次猛。拼(pīn)多多也不负众望(wàng)，从股价表现看，拼多(duō)多(duō)去年(nián)二、三、四季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多(duō)多的上涨势头在今年2月初(chū)便戛然而止了，景林资产在此前“越跌越(yuè)买”的(de)策略(lüè)奏效后，或许在股价(jià)“掉头”之(zhī)际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林(lín)新建仓的英伟(wěi)达，空降前十(shí)大重仓股第七(qī)位，一口气买(mǎi)入32.53万股(gǔ)，一(yī)季度(dù)末(mò)持仓(cāng)市(shì)值为0.9亿元。截止至5月12日，今年(nián)以来英伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局(jú)教育股(gǔ)，与(yǔ)高毅“唱反调(diào)”

　　一季(jì)度，景(jǐng)林资产在美股的操作(zuò)中，最为亮眼(yǎn)的(de)当属(shǔ)重(zhòng)点加(jiā)仓教(jiào)育股。

　　数据显示，截至今年一季度(dù)末，景林资产持有新东方430万股，环比(bǐ)去年底加(jiā)仓(cāng)368.8万股，期末(mò)持股市值超1.6亿美(měi)元(yuán)，一(yī)跃成为景林资产的第二大重(zhòng)仓股(gǔ)。与(yǔ)此(cǐ)同时，景(jǐng)林(lín)资产一季度还(hái)建仓了(le)好未来，期末持股(gǔ)数(shù)量(liàng)达224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上述两只教育个(gè)股(gǔ)股价均处于震荡态势，并无太多亮眼(yǎn)表(biǎo)现。

　　景林(lín)资(zī)产(chǎn)认为，从全(quán)行业(yè)来看，不同年(nián)龄层的用户对“教育”的需求依然旺(wàng)盛，除(chú)了应对考(kǎo)试，还包括开拓(tuò)眼(yǎn)界、增长(zhǎng)知识、潜力(lì)挖(wā)掘、提升综合能力等。双减政策推行之后，目前行业(yè)政策环(huán)境趋于稳定，但过程中很多公司退出离开，使得行业竞(jìng)争格局(jú)趋(qū)缓(huǎn)，对于存量公(gōng)司(sī)有利。

　　“从行(xíng)业龙头公司本(běn)身来说，凭借多年(nián)积累(lèi)的口碑和(hé)公信力，品牌的护城河(hé)依然很深。个别头部企业在K9学科之外的教育领(lǐng)域业务(wù)基础(chǔ)扎实，原有(yǒu)的(de)留学等业务(wù)恢复(fù)增长(zhǎng)，同时素质教育、直播电商业务等新业务成(chéng)为新的增长驱动力(lì)。且公司的利润(rùn)和现金(jīn)流稳(wěn)中转好，同时账(zhàng)上(shàng)资金充足，当时的估值下(xià)有(yǒu)足够(gòu)的安全(quán)边(biān)际。在过去(qù)几(jǐ)个季(jì)度的财报(bào)中，我们看到了相关的积极(jí)信号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得(dé)一提的是，高毅资产对(duì)于教育领域(yù)也颇为看好，但是标(biāo)的选择似乎(hū)与景林资(zī)产存在分歧。

　　美国证券交易委员会公开(kāi)资(zī)料(liào)显示，截(jié)至今(jīn)年一(yī)季度末，高毅资产(chǎn)持有新东(dōng)方(fāng)24.4万股，相(xiāng)比于去年底(dǐ)减仓(cāng)超10万股(gǔ)，减仓比例接近三成。而一季度(dù)高毅资产(chǎn)大举买入(rù)近156万股(gǔ)好(hǎo)未来，相(xiāng)比于去年(nián)底增(zēng)持幅(fú)度达(dá)112％。

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　　但(dàn)斌(bīn)深夜难眠，炮(pào)轰市(shì)场投机之(zhī)风(fēng)

　　自五一节(jié)过后，传媒(méi)、游戏板块(kuài)成为资金炒作AI的(de)重(zhòng)点(diǎn)方向，中特估(gū)支线(xiàn)也由(yóu)暗转明，晋升市场第二(èr)大主线(xiàn)。

　　可好(hǎo)景不长，本周中特(tè)估仅热闹(nào)了(le)一两天(tiān)，随(suí)后便(biàn)开始持(chí)续下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客观(guān)数(shù)据信息罗(luó)列(liè)，不构成(chéng)任(rèn)何投资建议）

　　此前(qián)连续(xù)24个(gè)交(jiāo)易日成交额(é)超万亿元阶段(duàn)纪录(lù)，在本周遭遇终结。周三(sān)时，市场成(chéng)交(jiāo)量尚(shàng)且保持在1.2万(wàn)亿水平(píng)，周四便(biàn)陡然跌破万亿(yì)，5月(yuè)11日和5月12日成交(jiāo)额连(lián)续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深两市(shì)陷入缩(suō)量震荡阶段(duàn)。

　　面对市场的急剧降(jiàng)温，市场观(guān)点认为，主要原因是5月11日(rì)晚间发布的金融数据大幅(fú)低(dī)于(yú)预期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新增信贷(dài)7188亿元，虽然同比多(duō)增734亿元，但是考虑到去年4月基(jī)数的(de)异常(cháng)，因而与(yǔ)往年相比(bǐ)，今年4月信(xìn)贷则(zé)是(shì)明显跌(diē)落，而今年4月信贷低于2021年(nián)同期(qī)7512亿元。居民贷款回落(luò)再度成为信(xìn)贷回落的主要原(yuán)因(yīn)。而企业中长期(qī)贷款继续(xù)保持同(tóng)比多增，4月同比多增4017亿(yì)元至6669亿元(yuán)。信贷下滑带(dài)动社融增(zēng)速回落(luò)，4月新(xīn)增社融(róng)1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比，今(jīn)年(nián)4月同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大(dà)证券的点评(píng)称，4月下旬(xún)票据(jù)利率先(xiān)下后(hòu)上，并(bìng)不意味(wèi)着贷款(kuǎn)好转了，主要因为今年国股行NIM和营(yíng)收压力很大，一直在压降票据等低效人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么资产，对分(fēn)行收票额度(dù)控制很严。4月前两旬已经收(shōu)了(le)很多票，后面改用其他贷款来冲(chōng)。5月上旬票据已(yǐ)经(jīng)快要(yào)接近(jìn)零利率了(le)，信贷再度出现深度负(fù)增长，这是(shì)4月信贷斜率过于陡峭化产生的后果，5月份的贷款可能仍(réng)然不太乐观。

　　在这种背(bèi)景之下，市场(chǎng)要想(xiǎng)好(hǎo)起来，必然要让大家(jiā)看到宽(kuān)信用的(de)信号(hào)出现，而这可(kě)能还(hái)需要一(yī)定的时(shí)间。

　　当前市场存量资金(jīn)博弈的背景不(bù)改，而两大(dà)主线人工智能和中特估(gū)，今年已然累计不(bù)小的涨幅。中特(tè)估这边(biān)，本月还(hái)有多只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)ETF等待进场，而人工智能这边，在(zài)未有增量资金进场的(de)情况(kuàng)之下，再想继续向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌(bīn)更是罕见的在深(shēn)夜抒发感想。大谈公募基(jī)金经理的难处，在业(yè)绩和投(tóu)资信仰之间无法(fǎ)两全(quán)。紧接着，炮轰(hōng)当下市场投机之风大盛(shèng)，认为当下市场交易(yì)机制(zhì)应(yīng)要有所改变。

　　相(xiāng)信(xìn)，这不仅仅(jǐn)只是(shì)但总一个(gè)人的心(xīn)声。

　　今年以来，市场看(kàn)着红红火(huǒ)火，但很多投资者(zhě)都是(shì)“买在(zài)3000点，套(tào)在3400点”。公募基金(jīn)经理更是(shì)有(yǒu)苦难言(yán)，市场(chǎng)上(shàng)大热的人(rén)工智能，游(yóu)资炒作的“星辰大海”，根本不符合他们的(de)机构审美。直白(bái)点说(shuō)，市场根(gēn)本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是(shì)有苦难言...人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么....

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