昨天深夜，美国(guó)债务上限谈判突(tū)然(rán)中(zhōng)止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美国共(gòng)和(hé)党债(zhài)务上限谈判代(dài)表格雷夫斯与白宫代表(biǎo)举行(xíng)闭门会议(yì)，但会议开始后不久就突然离(lí)开。格(gé)雷夫斯说：白(bái)宫(gōng)谈判代(dài)表(biǎo)实在(zài)不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双(shuāng)方是否会在(zài)周五或周(zhōu)末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股(gǔ)指集体转跌(diē)。

　　不(bù)过(guò)，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了有望暂停加息的(de)鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行业的压力(lì)可能影响联储的利率路径，若源于银(yín)行业危机的信贷环境收紧导致经(jīng)济放缓，美联储可能不必(bì)让利率升到原(yuán)应有(yǒu)的高位。

　　交易(yì)员目前(qián)预计，美联(lián)储6月(yuè)份(fèn)加息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联(lián)储下月将利率维持在5％至5.25％区间的(de)可能(néng)性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的(de)讲话相(xiāng)比，交易员(yuán)似乎更受债务上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美(měi)债n. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写价格跳涨、收(shōu)益率(lǜ)跳水，对(duì)利率前景敏感(gǎn)的两年期(qī)美债收益率迅(xùn)速(sù)远离他(tā)讲话前所创(chuàng)的两个月来高位(wèi)，一度较高位(wèi)回(huí)落超(chāo)过10个(gè)基点；美元指数刷(shuā)新日(rì)低，加速跌离周四所(suǒ)创的3月末以来(lái)高位。鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话结束后，美(měi)债(zhài)收益(yì)率逐步回升，全天攀升收(shōu)官，美股(gǔ)和美(měi)元(yuán)的跌(diē)势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五(wǔ)高开低走(zǒu)，受(shòu)债务上(shàng)限谈判暂停拖累三大(dà)股指盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨(zhǎngn. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写)超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，有色金(jīn)属大多(duō)上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦镍也反弹，伦(lún)铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基本金属涨跌各异(yì)。伦镍跌(diē)超(chāo)4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌(diē)两周(zhōu)。而伦(lún)锡和伦(lún)铝(lǚ)都(dōu)涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持平(píng)一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来(lái)最(zuì)大周跌幅(fú)，在连涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月(yuè)原油(yóu)期货(huò)收跌(diē)0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特(tè)7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本(běn)周美(měi)油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六(liù)点，有最新消息称(chēng)，美国白宫(gōng)谈判代表已抵(dǐ)达会场，准(zhǔn)备继(jì)续进行(xíng)债务上限谈判。

　　美国国会众议院(yuàn)议(yì)长麦卡锡表示(shì)，共和党人(rén)将于北京时间(jiān)今天上午(wǔ)重返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕(rào)开(kāi)债务(wù)上(shàng)限解决(jué)不了任何问题(tí)，将阻止拜登推(tuī)动的增加(jiā)政府开支行动(dòng)。

　　值得注意(yì)的(de)是，美国财政部现金余额(é)截至5月18日进一步降(jiàng)至n. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写573亿美元。截(jié)至5月17日，美国(guó)财政部财政紧急措施余(yú)额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能无需继(jì)续加(jiā)息

　　当地时间周五（北京(jīng)时间今天凌晨），美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔(ěr)出席名为“货币政策(cè)观点”的小组讨论(lùn)。市场(chǎng)关(guān)注他提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)强调，“美国通胀(zhàng)远远高(gāo)于我们2％的目标(biāo)”，若(ruò)抗通胀(zhàng)失败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力(lì)于(yú)”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济(jì)保持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发(fā)表鸽派信号称(chēng)，自己倾向于(yú)支持6月会议暂不(bù)加息，而且银行业危机导致的信贷条件收紧，可(kě)能意味着美联储峰值利率将低于预期(qī)：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷(dài)压力(lì)可能对经济增长、就业(yè)和通(tōng)胀(zhàng)造(zào)成的负(fù)面影响(xiǎng)，可能无(wú)需（继续(xù)）加(jiā)息至那么高的(de)水平(píng)就能成功打压通胀。美联储在收紧货币政策方(fāng)面已取得长足进步，政策立(lì)场现在是(shì)对(duì)经(jīng)济增长具有限(xiàn)制性的。做太多与做太少的风险正变(biàn)得更(gèng)加平衡。我们面(miàn)临(lín)着(zhe)迄今为止收紧政策的(de)效应滞后，以及近期银行业压力导致的信贷收紧程度等多重(zhòng)不确(què)定性。有鉴(jiàn)于此(cǐ)，美联储有能力观察(chá)更多数据(jù)和未来前景(jǐng)的演变，然后再决定可能需(xū)要(yào)提(tí)高多少利(lì)率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也(yě)强调季度(dù)经济(jì)预测的准确(què)度(dù)通常存在挑战，他(tā)上(shàng)述(shù)提到的观点及其能实(shí)现的程(chéng)度也(yě)都(dōu)存(cún)在不确定性，理由是(shì)“未来前景面临(lín)着历史(shǐ)性高(gāo)企的不(bù)确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币(bì)政(zhèng)策应进一(yī)步收紧多少(shǎo)而作出决(jué)定。”

　　有分析(xī)称，这(zhè)说(shuō)明(míng)银行业危(wēi)机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保(bǎo)持耐心”的利率路径信(xìn)号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威尔(ěr)点明银行业压力(lì)将影响货币决策。

　　产业(yè)供(gōng)需结构(gòu)预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻(bō)璃期货持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃(lí)期货继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停(tíng)。昨日盘(pán)后，郑商(shāng)所发(fā)布公(gōng)告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期货2309合约的日内(nèi)平今仓交易手续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研究所负责(zé)人闾振兴表示(shì)，主要有(yǒu)三方面(miàn)：一是产业供需结(jié)构预期转弱；二是(shì)宏(hóng)观环境(jìng)不乐观；三是交(jiāo)易者在(zài)对冲操作中将纯碱玻璃作(zuò)为空(kōng)头配置(zhì)。

　　玻璃(lí)、纯碱走(zǒu)势虽都(dōu)偏弱，但南华研究院能化(huà)分(fēn)析(xī)师(shī)李嘉(jiā)豪认为，各自的(de)原因并不(bù)相同。纯碱周五跌幅较大的主要原(yuán)因(yīn)在(zài)于远兴投产的消(xiāo)息面(miàn)刺激，使得(dé)盘面(miàn)出(chū)现较(jiào)大跌(diē)幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库(kù)，可见(jiàn)下游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱(jiǎn)上(shàng)周到港5万(wàn)吨(dūn)，对供需关系也存在(zài)一(yī)定的影响。在(zài)现(xiàn)货(huò)松动(dòng)、投产预(yù)期、库存(cún)累库的影响下，纯碱价(jià)格持(chí)续(xù)下滑。

　　“而对(duì)于玻(bō)璃，主要(yào)原因在于前期（3月和(hé)4月）需(xū)求较旺，下游补库(kù)至环比(bǐ)高位。”他说(shuō)，短期价格松动，中(zhōng)下游的(de)备货情绪出(chū)现一定的谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因(yīn)此(cǐ)产销出现了较为明显的下滑。在(zài)现货松动、产销较弱的局面(miàn)下，玻璃(lí)的价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商期货分析师江文敏(mǐn)具体(tǐ)介绍，纯碱方面(miàn)，近期主(zhǔ)要市(shì)场交易(yì)点是远(yuǎn)兴能源新(xīn)增投产。昨(zuó)日，远兴能源1号(hào)线正式点火，新增天然碱(jiǎn)产能(néng)150万(wàn)吨，后续2号线原计划于6月点火投(tóu)产，产能为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月(yuè)份出(chū)产品，产能(néng)为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)和40万吨(dūn)小苏打。远兴能源的(de)天然碱(jiǎn)预(yù)计生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量新增产能(néng)和低(dī)成本纯(chún)碱的叠加(jiā)作用下持续(xù)走低，周(zhōu)五又逢远(yuǎn)兴能源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘(pán)面(miàn)下跌。

　　闾振兴(xīng)还(hái)介绍，纯碱(jiǎn)的供(gōng)需(xū)结构在(zài)9月会发生(shēng)变(biàn)化，这是市场早已预期的，市(shì)场也已充(chōng)分计(jì)价(jià)，这一点(diǎn)从9月合约的(de)深贴水可以(yǐ)得到验(yàn)证。在(zài)这(zhè)个供需转宽松的预期下，产业(yè)链开始形成负(fù)反(fǎn)馈，纯(chún)碱(jiǎn)现(xiàn)货价格也(yě)出现崩塌(tā)，这一点从近月合约的跌幅(fú)和现货向(xiàng)期货回归(guī)的(de)方式收敛基差上可以得到验证。

　　而(ér)玻(bō)璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市场(chǎng)主要交(jiāo)易(yì)点是需(xū)求转弱，供(gōng)应上升(shēng)。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬(xún)为21.5天(tiān)，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历史数据来看，原片库(kù)存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月(yuè)降低。从玻璃产销数据(jù)来(lái)看(kàn)，5月沙河地区(qū)产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据平均为65％，湖北地(dì)区(qū)产(chǎn)销数据(jù)平均(jūn)为73％，华东地区产(chǎn)销数据平均为(wèi)82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据(jù)，5月份(fèn)产销数(shù)据(jù)大幅下滑。5月还要新(xīn)增(zēng)日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月(yuè)减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱(ruò)，主要是高库存和低需求(qiú)逻(luó)辑(jí)。”闾振兴(xīng)说，4月中下(xià)旬(xún)玻璃价格在去库(kù)逻辑下出现过(guò)反弹(dàn)，但(dàn)反弹后利润改善很多，加之终端表现并不(bù)乐观，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济(jì)衰退预期(qī)、国(guó)内经济复苏不及预期的背景下，整(zhěng)个工业品(pǐn)价格承压(yā)，纯碱此前强势的中观逻辑(jí)终敌不过疲弱(ruò)的(de)宏观逻辑。从持(chí)仓上(shàng)看(kàn)，部分市场资金在做(zuò)强(qiáng)弱(ruò)对冲(chōng)，而纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃正是空(kōng)头配置(zhì)，强化(huà)了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要关(guān)注检修是否能带来现货价格短(duǎn)期的企稳，但中长期价格下跌至成本(běn)线为大概率事(shì)件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱(jiǎn)投(tóu)产后必然(rán)走向过剩(shèng)，而短期检(jiǎn)修的兑现有(yǒu)限，因(yīn)此(cǐ)检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动，商品从偏(piān)紧到过剩(shèng)的(de)周期中，价格(gé)趋势预计继续向下(xià)。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待的(de)则(zé)是(shì)中下游的备货意(yì)愿何时能够起来：一是等待(dài)下游的原料库(kù)存消耗，二是对未来的需求是否存(cún)在旺(wàng)季的预期。短期来看，下游以消耗前(qián)期库存为主，需求缺乏(fá)弹(dàn)性，价格预期偏弱(ruò)。后市关(guān)注在需求存在缺口的情形下(xià)，7月订单是(shì)否依(yī)旧具有连(lián)续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除非价格(gé)开始(shǐ)冲击成本，或是供需上有重大改(gǎi)变，否则(zé)纯碱(jiǎn)和玻璃依然(rán)维持弱势。“短期则还是(shì)要(yào)关注持仓的(de)变化，短线资金离场或使(shǐ)得(dé)低(dī)位(wèi)波动(dòng)加大。”他(tā)说，止(zhǐ)跌可以关注两个指(zhǐ)标(biāo)：一是基差(chà)不再(zài)是以现货下跌方式来(lái)修复；二(èr)是(shì)月供需预期(qī)博弈(yì)相对(duì)明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示(shì)，纯(chún)碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能(néng)源的后续投(tóu)产(chǎn)进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或将维(wéi)稳振荡；若联碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他(tā)认为，后市弱势也(yě)将继续保持，中长期则(zé)视终(zhōng)端需求变动来(lái)判断是(shì)否(fǒu)维持弱(ruò)势，可(kě)重点关注下(xià)游深(shēn)加工(gōng)订单情况、地产(chǎn)施工端情况。若(ruò)后(hòu)期地产施工(gōng)端主体封顶数(shù)量(liàng)较(jiào)多(duō)，那么玻(bō)璃的需求量(liàng)将抬升，下游(yóu)深加工订单(dān)数量也将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳(wěn)。

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