“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数据显示(shì)，美国5月非(fēi)农新增就业33.9万人，几乎是估计(jì)中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月(yuè)失业率为3.7％，高于前(qián)值(zhí)3.4％和(hé)预期3.5％，创下(xià)2022年10月以来(lái)新高(gāo)。

　　非(fēi)农就业数据公布(bù)后，美国(guó)国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利率前景更敏感的两年期美债(zhài)收益(yì)率日内升幅扩大到10个(gè)基点以上；美元(yuán)指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两(liǎng)周低位。互换合约定(dìng)价显示，投资者预期的美联储7月加息几率增加，预(yù)计未来(lái)两(liǎng)次会(huì)议期间(jiān)将加息25个基点，6月加息(xī)的几率不(bù)到(dào)50％。

　　三大美国股指集(jí)体高开，早(zǎo)盘均(jūn)曾涨超1％，午盘刷新(xīn)日高时，道琼斯工业平均指数涨(zhǎng)超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连(lián)续两日集体收涨。

　　道(dào)指(zhǐ)收涨701.19点(diǎn)，涨(zhǎng)幅2.12％，创去(qù)年11月(yuè)30日鲍威尔讲话(huà)暗(àn)示12月放(fàng)缓加息当(dāng)天(tiān)以来(lái)最大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来(lái)收(shōu)盘新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月(yuè)5日苹(píng)果(guǒ)一季报公布次日(rì)以来最大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创去年4月以来收盘新(xīn)高。

　　国际原油盘中涨近(jìn)3％，美油(yóu)继续脱离(lí)两个月低谷，但未能抹平全周跌(diē)幅，和布油均三周来首次累跌，市(shì)场焦(jiāo)点转向本(běn)周末的(de)OPEC+会议。黄(huáng)金在美(měi)元和美(měi)债(zhài)收益率反(fǎn)弹的(de)打击(jī)下持(chí)续(xù)下行，创(chuàng)两(liǎng)周多来最差(chà)单日表(biǎo)现。

　　东证衍(yǎn)生品研究院分(fēn)析师徐颖表示，就5月(yuè)新(xīn)增就业人数而言，美国劳动力市场存在(zài)韧(rèn)性。可以(yǐ)看到，5月美国(guó)非农新(xīn)增就(jiù)业(yè)33.9万人，好于市场(chǎng)预(yù)期的19万人，同(tóng)时4月非农从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月(yuè)非农从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月和3月合(hé)计(jì)上修9.3万人(rén)，2023年至今平(píng)均每月新(xīn)增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就业主要集中在教育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店(diàn)（+4.8万）、专(zhuān)业及商业服务（+6.4万），以(yǐ)及政府部门（+5.6万(wàn)），信息行业就业(yè)人数(shù)减少(shǎo)，私人服(fú)务行业整体(tǐ)表现好于4月，生产部门就业稳定，建(jiàn)筑(zhù)业表现亮(liàng)眼，与(yǔ)近期房地产市场的(de)反弹一致，建筑业(yè)新增(zēng)就业2.5万人，制造(zào)业中非耐(nài)用品生产连续三(sān)个月(yuè)就(jiù)业(yè)人数(shù)减少，与制造业目前持续收缩的状态(tài)吻(wěn)合。同时(shí)她(tā)指出，5月(yuè)非(fēi)农(nóng)就(jiù)业报告也显示出就业市(shì)场边(biān)际(jì)降温的更(gèng)多迹象，5月失(shī)业人(rén)数增加44万至(zhì)640万，失(shī)业率(lǜ)从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于(yú)市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人(rén)数(shù)的增(zēng)加，失业(yè)率预计(jì)会继续回升，但3.5％的(de)失业(yè)率(lǜ)水平基(jī)本是60年代以来的最低水平，在(zài)失(shī)业率回升至4％之前，预计还(hái)不会引发市场和(hé)官方(fāng)的明(míng)显担忧。

　　此外(wài)，劳动(dòng)参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月(yuè)职位空缺(quē)数量回升(shēng)，就业市场供需(xū)矛盾仍在(zài)，但随着需(xū)求降温，已经(jīng)有(yǒu)所缓解，体现为工资上涨(zhǎng)压力(lì)开始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市场预期，同比降至(zhì)4.3％，低于市场预期，工资(zī)对通(tōng)胀的(de)助推(tuī)作用(yòng)缓解后，核心(xīn)通胀(zhàng)压(yā)力减弱，美联储进一步加(jiā)息的必要性降低。

　　她表(biǎo)示(shì)，美联储6月利率会议“按兵不动”是大概率(lǜ)事(shì)件(jiàn)，还需(xū)要(yào)关注后(hòu)续(xù)公布的5月美(měi)国(guó)通胀数据，当前的就业市场状态可以支撑在通胀压力较大时继(jì)续加息。美联储(chǔ)利率会议落地前(qián)，市场步入(rù)振荡盘整状态，预计美元指数在105附(fù)近偏强运行，随(suí)着(zhe)美国政府(fǔ)债务上(shàng)限(xiàn)问题落(luò)地，美债(zhài)收(shōu)益(yì)率风险偏向(xiàng)上行，预(yù)计国际金价在1950美元/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可能(néng)会进(jìn)一步减(jiǎn)产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的部长级(jí)会议上(shàng)，欧佩(pèi)克+可能会(huì)宣布(bù)进一步减(jiǎn)产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选项之一(yī)是(shì)额外减产约(yuē)100万(wàn)桶/日。而此前有(yǒu)报(bào)道称，欧佩克(kè)+不(bù)太(tài)可能在(zài)会议上决定(dìng)进一步削减石油(yóu)产能。

　　虚虚(xū)实实的消(xiāo)息意(yì)味着更多的不确定性(xìng)，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员(yuán)国之间相互争吵，美国(guó)、加拿大和巴(bā)西(xī)等(děng)国(guó)家还在(zài)蚕食该集团的市场(chǎng)份(fèn)额，这也让分析(xī)师们(men)左右(yòu)为难。

　　随(suí)着(zhe)经济前(qián)景(jǐng)的(de)恶化，欧佩克+成员(yuán)国在4月份承诺，从5月份(fèn)开始自愿(yuàn)减产，不过这些行动都未能止住油价的(de)下跌势头(tóu)。

　　上周，沙特能源(yuán)大臣威(wēi)胁要进(jìn)一步减(jiǎn)产，他(tā)告诫投机者(zhě)要“当心”。两(liǎng)天(tiān)后，俄罗(luó)斯副总理(lǐ)诺瓦(wǎ)克(kè)则(zé)与沙特能源大臣唱了(le)反调，这位俄罗(luó)斯官员表示，他认为欧佩克(kè)+本周末不可能(néng)减产，布伦特油价可能会在年底前自行回升至每桶80美元(yuán)。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的高(gāo)级市场分(fēn)析(xī)师(shī)Edward Moya表示：“没有人(rén)想在欧佩克(kè)+会议之前做空原(yuán)油，交(jiāo)易员永远不应该低估(gū)沙特在欧(ōu)佩克+会议期间采取行动的可(kě)能(néng)。”

　　伊拉克石(shí)油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克+希望维持(chí)石油市(shì)场稳定，我们将毫不犹豫(yù)地(dì)做出任何决(jué)定(dìng)，以使市场(chǎng)更加平衡。他似乎(hū)支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一(yī)步减产的可能性(xìng)为40％。他们写道：“各国石(shí)油部长们决心避(bì)免重蹈2008年的覆辙，当时全(quán)球经济和金融稳(wěn)定(dìng)突然崩(bēng)溃，导致原油(yóu)价格在六个(gè)月(yuè)内(nèi)从(cóng)逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌克(kè)兰总统泽连(lián)斯(sī)基在与爱沙尼亚总统的联合新闻发布会上表示，在俄乌冲突(tū)进(jìn)行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不是因(yīn)为不(bù)想，而是因为目前(qián)很难(nán)。乌克(kè)兰只是(shì)希望北约合作(zuò)伙伴听到声音，这一点(diǎn)非常重要。

　　同时(shí)，他指(zhǐ)出，乌克兰在(zài)成为北约成员国之前需要更多安(ān)全(quán)保障(zhàng)，乌克兰需要把这(zhè)些保障都写在纸上，直到乌克兰能(néng)真正(zhèng)获得安全(quán)保证，有资格(gé)成为北约成员。

　　据(jù)参考消息援引俄新社(shè)莫(mò)斯(sī)科(kē)5月31日(rì)报(bào)道，英国《金融时报》援引知情(qíng)人士的话报道称，乌克(kè)兰总统泽连斯基(jī)向北(běi)约各(gè)国领导人明确表示，除非向(xiàng)基(jī)辅(fǔ)提供加入北约的路线图(tú)，否则他将不会出席(xí)7月(yuè)举(jǔ)行的维(wéi)尔纽斯峰会。此外，泽(zé)连(lián)斯基6月1日(rì)在访(fǎng)问摩尔多(duō)瓦时表(biǎo)示，乌克兰(lán)已经做好了加入(rù)北约的准备，基辅(fǔ)正在等(děng)待北约接纳乌克(kè)兰。

　　对乌克兰(lán)近(jìn)期加入北约一事，法国(guó)、德国等北约国家持反(fǎn)对意见。

　　德国(guó)国外(wài)长贝尔伯克当地时(shí)间6月1日在奥斯陆参(cān)加北约外(wài)长(zhǎng)会(huì)期fe2o3是什么化学元素间表示，德国不认为北约应该在近期内接纳乌克兰。此外，包括法国在内的其他(tā)一些北约(yuē)成员(yuán)国也(yě)不希望乌克兰迅速成为(wèi)北约成员国，而只是希望为乌克(kè)兰提(tí)供安全保障(zhàng)。

　　进入(rù)6月，在宏观(guān)市场情绪回(huí)暖影(yǐng)响下，大(dà)宗商品市场出现普涨行情。从海(hǎi)外宏观层面(miàn)来(lái)看(kàn)，美国债务上(shàng)限危机“闹剧”落幕，美国参议院通过债务上限法案，暂时取(qǔ)消了(le)政府31.4万亿美元的(de)债务(wù)上限，避免(miǎn)了可(kě)能出现的美国有(yǒu)史以(yǐ)来首次(cì)违约(yuē)，使得市场避险情(qíng)绪消退。同时在美联储本月会议或暂停加息的预(yù)期推动下(xià)，美元(yuán)指数(shù)回落至一周低点，对风险资产的压(yā)制(zhì)减弱。

　　国内方面，中(zhōng)国(guó)5月财(cái)新PMI重返50上方(fāng)，好于预(yù)期的(de)数据(jù)改善了市场情绪，同时市场也在翘首等待(dài)新(xīn)一轮(lún)稳(wěn)增长政策(cè)的(de)出(chū)台(tái)。

　　天胶价格(gé)重返万二关口

　　周(zhōu)五，在市场(chǎng)情绪回暖的带(dài)动下(xià)，天(tiān)然(rán)橡胶期(qī)货价格回升。截至收(shōu)盘，天(tiān)然橡胶期(qī)货主力合约站上(shàng)12000元/吨(dūn)的整数关口(kǒu)。纵观本周，沪胶期(qī)货主力(lì)价格(gé)表现振荡微升，周(zhōu)度收(shōu)涨1.05％。整体来(lái)看(kàn)，本周国内(nèi)天胶市场利好支撑疲(pí)软，胶价维持宽幅振荡格局(jú)。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶市场消息比较热(rè)闹，前有云南旱灾(zāi)消息发酵，后(hòu)有收储传(chuán)闻，然而天然橡胶期价(jià)终究支撑不力(lì)，逐步归于平(píng)静(jìng)。从(cóng)整(zhěng)个5月行情来看，生意社指出，5月天(tiān)然(rán)橡胶行(xíng)情上半月上行，下半月(yuè)回(huí)调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析(xī)系统(tǒng)监测显示，5月(yuè)沪胶(jiāo)持续小幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻易被破(pò)，行情(qíng)维持(chí)偏弱振荡。综(zōng)合来(lái)看(kàn)，5月天(tiān)然橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上行，但市场(chǎng)供多需(xū)少，终究无力支(zhī)撑，上行态势转而向下。

　　五一(yī)假(jiǎ)期归来，市(shì)场(chǎng)传(chuán)言称国储今年(nián)将收储10万吨(dūn)天(tiān)然(rán)橡胶新(xīn)胶，天胶价格应声(shēng)上涨，影响(xiǎng)持续多(duō)日。直至5月(yuè)月中，收储传闻(wén)叠加产区(qū)降(jiàng)雨，市场氛围再次提升，沪胶突(tū)破(pò)12300元/吨(dūn)，国产(chǎn)全(quán)乳现货胶主流报(bào)价至11880元(yuán)/吨。而后该消息始(shǐ)终未得(dé)到证实(shí)，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发酵后，5月(yuè)以收储为核(hé)心展开的新(xīn)一(yī)季交(jiāo)割品(pǐn)博(bó)弈仍然激烈。中信建投期货能化分析(xī)师童长征表示，天然橡胶(jiāo)此轮的上涨与下(xià)跌(diē)，与(yǔ)收储这一传(chuán)闻息息(xī)相关。他指出，国(guó)储收储(chǔ)的政治、战略意义(yì)大于经济意义，橡胶与石(shí)油、钢(gāng)铁、煤(méi)炭并(bìng)称为四大(dà)工业原料，是关系(xì)国计民生、国防安全的(de)重要战略物资。毫无疑问的是，对(duì)于全球来说，天然橡胶是严重(zhòng)过剩的(de)。但要考虑到一(yī)个事实：中国的天然橡fe2o3是什么化学元素胶(jiāo)的自给率不足20％，高度依赖进(jìn)口(kǒu)。从(cóng)中国本身的(de)天然橡(xiàng)胶来说(shuō)，是供不应(yīng)求的。因(yīn)此，在当前(qián)诡谲多变的(de)国际政治格局中，对(duì)天然橡(xiàng)胶(jiāo)的储备(bèi)其实是有很(hěn)高的(de)必要性(xìng)。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传闻的收(shōu)储量为10万吨(dūn)，收储的对(duì)象是国产全乳胶(jiāo)（即期货(huò)交割(gē)品）。10万吨的量相对于整个天然橡胶的年产量来说非常小，不(bù)过才占0.7％，即便对中国全年的消(xiāo)费量来(lái)说也(yě)只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整(zhěng)体(tǐ)的供求几无影(yǐng)响(xiǎng)。但是如果收储的对(duì)象是交割品(pǐn)的话，性质就不同了。因为(wèi)目前(qián)全(quán)年国产全乳的最大产(chǎn)量不过30万吨（去年(nián)仅17万吨(dūn)，今年(nián)估计(jì)在20万—25万吨(dūn)），那么收储的量(liàng)其实占到相(xiāng)当全年交割品产(chǎn)量的(de)1/3—1/2，这是非常大的一(yī)个(gè)比(bǐ)例(lì)。”在(zài)童长征看来(lái)，如(rú)果国储轮储橡胶事件(jiàn)成立，根据交(jiāo)割(gē)品的供(gōng)求判断影响，再结合历史上收储的影响，RU的价格(gé)有可(kě)能会更上一层楼。但是，由于整(zhěng)个(gè)事件的进程会非常缓慢，价格的反(fǎn)应不会即刻(kè)见(jiàn)效。

　　供应旺季(jì)来(lái)袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条(tiáo)件的改变(biàn)，产区全面开割上量(liàng)，橡胶(jiāo)供应旺季到来，然而天胶下(xià)游需(xū)求(qiú)并未(wèi)有(yǒu)趋势性改(gǎi)善，胶(jiāo)价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投(tóu)安信(xìn)期货(huò)能化分析(xī)师胡华钎告诉(sù)记者，目前全球天(tiān)然橡胶(jiāo)供应进入(rù)季节性的增产期，中国(guó)云南天然橡胶产区加(jiā)速(sù)恢复开割，预计(jì)6月(yuè)中(zhōng)旬全(quán)面开割，海南产区已经全(quán)面开(kāi)割，海外越南天然橡胶产区也全面开割(gē)，目前主要产胶国产区(qū)逐渐进入(rù)雨(yǔ)季，物候条件已经由差变(biàn)好(hǎo)。但(dàn)是由于(yú)目前天(tiān)然橡胶上(shàng)游原料价格相对偏低，胶农割胶积(jī)极性不高(gāo)，加(jiā)工厂利润也(yě)偏低，工厂(chǎng)加工积极性也不高。

　　大地(dì)期货(huò)橡胶(jiāo)研究员唐逸表示，后续(xù)橡胶供应端将逐(zhú)步恢复正常，产量逐(zhú)渐增加。目前云(yún)南产区大面积(jī)开割，预计后(hòu)市仍(réng)有(yǒu)较多降雨(yǔ)，干旱情况已得到缓(huǎn)解。海南日收胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应(yīng)相(xiāng)对正常(cháng)。泰国东北部产区逐步上(shàng)量，南部产出仍在低(dī)位(wèi)，本周(zhōu)以及下(xià)周预计(jì)雨水较(jiào)多。越南、柬埔寨产区已大面积(jī)开割，原料数(shù)量逐步增(zēng)加。同时根据(jù)历(lì)史降雨(yǔ)数据来(lái)看，厄尔尼(ní)诺现象(xiàng)下橡(xiàng)胶(jiāo)产区降雨量虽然处于历史均(jūn)值以下的概率较高，但由于季(jì)节性的因素，降雨绝对数量仍然能(néng)够保(bǎo)证(zhèng)。因此，他预计(jì)后市“厄尔尼诺”现象不(bù)会是(shì)引(yǐn)发行情上涨的主要(yào)因(yīn)素。

　　从需(xū)求端(duān)来(lái)看，东证衍生品研究(jiū)院能化高级分析师(shī)曹(cáo)璐(lù)表(biǎo)示，目前轮(lún)胎厂家外(wài)贸订单量(liàng)较为充足，对开工率形成一定支撑，加上轮(lún)胎用原(yuán)料价(jià)格处于低(dī)位，轮胎厂家开工积(jī)极性尚可。而内(nèi)销市场需(xū)求表现依然偏弱，各层级经(jīng)销商仍以消耗前期库存为主，对后市(shì)较为悲观、谨慎(shèn)补(bǔ)货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下游外贸订单(dān)充(chōng)足，加之内(nèi)销(xiāo)订单缺货现(xiàn)象仍(réng)存，企业排产积极性(xìng)不减。半钢胎样本企业(yè)产能利用率(lǜ)为77.43％，环(huán)比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企业因内销出货压力加(jiā)大，为(wèi)控(kòng)制成品库存压力，存适(shì)度降负现象，全(quán)钢胎样本企(qǐ)业产能利用(yònfe2o3是什么化学元素g)率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎认为，目前天然(rán)橡(xiàng)胶基本面处于供需两弱的格局中(zhōng)，尤(yóu)其是下游需求(qiú)分歧较大。“主要是不同(tóng)的市场主体预期(qī)不(bù)同，但是整体来说此前(qián)市场对今年(nián)的预期过高(gāo)。从下游轮(lún)胎(tāi)行(xíng)业来看(kàn)，今(jīn)年以(yǐ)来国内轮胎开工(gōng)、产(chǎn)量和出口同比数据还是不错的(de)，反映国(guó)内(nèi)实(shí)际(jì)需(xū)求并不差(chà)。但是从(cóng)汽车行业来看，由于(yú)汽车刺激政策退出(chū)，今年国内汽车市场相对疲(pí)软，价格(gé)战等负面消息较多，市场总体(tǐ)上(shàng)偏悲观。此外，青(qīng)岛地(dì)区天然(rán)橡胶现货(huò)库(kù)存持续攀升，有(yǒu)些人认为是国内需(xū)求(qiú)不行(xíng)，但是其实是进口(kǒu)过多(duō)导致的。”

　　在胡华钎看来，目(mù)前主要还(hái)是宏观面主导胶价(jià)走势，一方面中国经济复(fù)苏(sū)进程(chéng)、人民币汇(huì)率波动；另一方面(miàn)美联储(chǔ)加息进程，以及美国银行危(wēi)机(jī)和美(měi)债上限问题等。看向下半年(nián)，他认为天然橡胶基本面仍然(rán)缺乏指引(yǐn)，只(zhǐ)有天气(qì)和(hé)轮储仍有可能(néng)“掀起波澜“，而宏观面预计比(bǐ)上半(bàn)年好，比(bǐ)如美(měi)联储加息步(bù)伐暂缓、国(guó)内经济回暖等(děng)，因(yīn)此对(duì)天然(rán)橡(xiàng)胶市场不宜过(guò)度悲观(guān)。

　　“短(duǎn)期市(shì)场没(méi)有明确方向，主要跟(gēn)随宏观因素(sù)波动。”唐逸(yì)认(rèn)为，“供应端仍然是(shì)主(zhǔ)导后(hòu)市胶价走势的(de)主要因素，随着各(gè)产区(qū)开割后产量逐(zhú)渐增加，海外恢复速度仍(réng)然偏慢(màn)，预计(jì)干胶(jiāo)的数(shù)量并不会少，包括(kuò)今年交割品的数(shù)量。我们(men)中期观点仍然偏空(kōng)，后市预计存(cún)在下跌的(de)空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没(méi)有天气影响(xiǎng)的情况下，后(hòu)续主导胶价的因素主要在需求端。从下半年来(lái)看，外需受(shòu)海(hǎi)外(wài)经济衰退(tuì)和汽(qì)车半(bàn)导体(tǐ)短缺影(yǐng)响(xiǎng)，预计难有(yǒu)起色。外需走弱也导致海(hǎi)外货源涌入国(guó)内，对国(guó)内(nèi)现货端构成压(yā)力(lì)。内需方面，春(chūn)节前市场基于内需复苏的逻辑，已经出(chū)现一波反弹行情，但节后市场从交(jiāo)易预(yù)期开始转向交易(yì)现(xiàn)实，由于国内需求复苏不及预(yù)期，胶价因(yīn)此(cǐ)持续承压运行。整体来看，她表示短期(qī)胶(jiāo)价基本面缺(quē)乏向(xiàng)上驱(qū)动，只有价格的绝对低位才能(néng)刺激(jī)有(yǒu)效的去库和资金(jīn)再(zài)次做多的(de)意愿。后(hòu)续还需继续关注天气端是否有扰动(dòng)因素，一旦天(tiān)气出现异(yì)常(cháng)状(zhuàng)况，或将带来新的(de)阶段性行情。（有删减）

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