财联社5月18日讯（编(biān)辑 史(shǐ)正丞）距离(lí)瑞士政府撮合瑞(ruì)银与瑞信(xìn)合并(bìng)近(jìn)两个月后，与这次(cì)事件有(yǒu)关(guān)的一(yī)个重要(yào)问题终(zhōng)于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债券的减记(jì)无法触发CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔(péi)付(fù)。

　　负(fù)责欧洲、中(zhōng)东和非洲地区的信贷衍生(shēng)品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网(wǎng)发布公告称(chēng)，由11家(jiā)买方(fāng)机构、卖(mài)方银行和做市商组成的委员会一(yī)致投票通过了上述决议。值得一提(tí)的(de)是，瑞(ruì)信本来也(yě)是EMEA DC的一(yī)员，但没有出现在投票的清(qīng)单(dān)上。

　　具体来说，提出(chū)这个问题的市(shì)场参与者认为(wèi)，AT1债券(quàn)应该与CDS合约(yuē)所依据(jù)的参考债券(quàn)（次级债）具(jù)有同等地位(wèi)，并以一(yī)份(fèn)2020年到期(qī)的瑞信(xìn)英镑次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定(dìng)，并没有发生(shēng)“政府干(gàn)预的信贷事件”。此(cǐ)外(wài)，根(gēn)据AT1债券文件(jiàn)中的排名条款(kuǎn)和担保条件，次级债的持有人是相较于AT1债券的优先债(zhài)权人。同时在(zài)2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三(sān)的文件中，决策委(wěi)员会没有(yǒu)对AT1债(zhài)券是否构(gòu)成借款(kuǎn)资(zī)金做出任(rèn)何决定。

　　在3月中旬的(de)紧急交(jiāo)易(yì)中(zhōng)，瑞士监管机(jī)构(gòu)FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债(zhài)券全额减记，此举也引发了大量此类债(zhài)券持有(yǒu)人的诉(sù)讼。一些投机(jī)者(zhě)也在市场上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场较为(wèi)常见的金融衍生(shēng)品，信(xìn)贷违约掉期的作(zuò)用(yòng)是(shì)在信贷事件（违约、重组、破(pò)产等）后，CDS的(de)买方可以向卖(mài)方索赔，索赔的金额通(tōng)常等于参考资产的面值减(jiǎn)去违约后的市场价(jià)值。各(gè)个区(qū)域(yù)的信贷衍生品决定委(wěi)员(yuán)会，负责决定在这个地区(qū)是否发(fā)生了信贷衍生品合约中定义(yì)的(de)信贷(dài)事件(jiàn)。

　　根据存管(guǎn)信托(tuō)和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞(ruì)信集团债(zhài)务相关(guān)的CDS名义(yì)总量超过(guò)190亿美元，不过(guò)DTCC的数(shù)据(jù)并未区分(fēn)优先级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银公(gōn悔辱的意思解释，悔辱的意思和拼音是什么style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>悔辱的意思解释，悔辱的意思和拼音是什么g)布了接手(shǒu)瑞信的最(zuì)新评估。在本周二提交给美国SEC的(de)监管文件中，瑞银表示(shì)紧急接(jiē)手(shǒu)瑞信预计(jì)将造成170亿(yì)美(měi)元的损失(shī)，其中有40亿美元(yuán)为潜在的诉讼和罚(fá)款支出。不过这部分(fēn)的(de)损失将会由一(yī)笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖，意味着收购资产的价格(gé)（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低(dī)于资产的实际价值。

　　这份文件同样显示，从去(qù)年(nián)10月开始(shǐ)，瑞银的战略委(wěi)员(yuán)会就已经开始评估(gū)瑞信的(de)状(zhuàng)况(kuàng)，并在今年2月(yuè)得出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞(ruì)士政府的(de)要求下出手(shǒu)。

　　瑞(ruì)银也在上(shàng)周宣(xuān)布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科(kē)纳将在合并交易(yì)完成后加入瑞银集团(tuán)的董事(shì)会，同时在“可(kě)预见的未来”，瑞信的(de)品牌仍将独(dú)立运营(yíng)。

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