北京时间5月7日，备受关(guān)注的巴(bā)菲特股东大会在奥马哈(hā)如期落下帷(wéi)幕，93岁的巴菲特和他的(de)老搭(dā)档芒格在(zài)5个(gè)半小(xiǎo)时的提(tí)问环(huán)节中，回答了投资人的47个问(wèn)题(tí)。

　　现场云集了来自全球各地的(de)投(tóu)资者(zhě)。“来自中国(guó)的(de)投资者是最多的，据说达到1万人。”5月(yuè)6日(rì)，前海开源基金首席基金学家杨(yáng)德龙如此分(fēn)享自(zì)己在(zài)股东大会(huì)的现场见闻。

　　往届(jiè)大会(huì)上(shàng)，巴(bā)菲特都会(huì)谈(tán)到中国经济，今年也不例(lì)外。

　　“中美两国都具有竞(jìng)争(zhēng)力(lì)，都(dōu)能达成繁(fán)荣发展的前(qián)景(jǐng)。中国将(jiāng)会成为(wèi)更好的(de)国家，美国也可以(yǐ)如此。”巴菲(fēi)特说(shuō)道。此(cǐ)前，他(tā)也曾多(duō)次公开表示十分(fēn)看好中国市场。

　　巴菲(fēi)特(tè)也曾(céng)围绕中国(guó)公司进行过投(tóu)资部(bù)署(shǔ)，不过投资对象(xiàng)均(jūn)为中国(guó)公司的H股。根据公开资料，巴菲特(tè)曾曾投资中国石(shí)油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗(sú)，收益率达到了(le)10倍甚至30倍以(yǐ)上。

　　在今年2月(yuè)16日召开的Daily Journal（每(měi)日期刊）年度股(gǔ)东大会上，作(zuò)为董事长的芒(máng)格也(yě)曾表(biǎo)示，“投(tóu)资人(rén)去投资(zī)中国是没(méi)有问题的。相较(jiào)于投资美国而言，投资中国可(kě)以让你用(yòng)便宜的(de)价格买(mǎi)到一些更好(hǎo)的公司，而这即(jí)便有一些(xiē)不确定因素的影(yǐng)响，也是值得的。”

　　那(nà)么(me)，按(àn)照(zhào)巴(bā)菲(fēi)特(tè)的投资标准，A股哪些(xiē)股票可能会得到他的(de)青睐？

　　时代财经(jīng)根据巴菲特提出的(de)“净资产收益率不低于(yú)20％而且能稳(wěn)定增长”的最低标准，加上其投资特(tè)点，对(duì)A股5167家上市公(gōng)司进行了梳理，选出(chū)了相对符合巴菲特投资逻辑的18只股票。

　　18只股票中(zhōng)，消(xiāo)费仍(réng)占据三分之一，其中酒企表现尤为出(chū)色(sè)；而(ér)从(cóng)近(jìn)3年的(de)净资产收益率(lǜ)来(lái)看(kàn)，医(yī)疗行业无疑是“最(zuì)大赢(yíng)家”。

　　医疗行业成“最大(dà)赢家”

　　此(cǐ)次选股，时代财经首先考虑净(jìng)资产(chǎn)收益率(lǜ)指标，且出于对公司的价值判(pàn)断而不是价格(gé)判断，选择的是加权平均（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到(dào)巴菲特“20％”标(biāo)准的A股上市公司共有(yǒu)100家。

　　以过去3年的净资产收益率来看，排(pái)名(míng)第(dì)一的分别为(wèi)博拓生(shēng)物（688767.SH）、东方生(shēng)物（688298.SH）和安旭生物(wù)（688075.SH），三(sān)家ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司。

　　其次，时代财(cái)经参(cān)考了上市(shì)公司(sī)最新(xīn)（截至5月5日）滚动市(shì)盈(yíng)率(lǜ)（TTM），并通过与其所属行业(yè)算术平(píng)均值(zhí)进行对比，又从100家公司中挑选出了(le)估值(zhí)相对行业平均(jūn)值偏低(dī)的(de)67家公司(sī)。

　　最后，时代财经通过巴菲特(tè)的(de)持仓变动发现，巴菲(fēi)特一(yī)如既往偏爱快消领域，同(tóng)时(shí)也在重金押注能源(yuán)领(lǐng)域，如(rú)西方(fāng)石油(yóu)、雪佛龙。

　　与(yǔ)此同时，巴菲特多次减仓银行(xíng)股，包括(kuò)2006年入(rù)手的合众(zhòng)银行和(hé)2010年入手的(de)纽约梅隆银行，分(fēn)别(bié)减持(chí)约90％和(hé)60％，甚至在(zài)2022年一季度清仓持有33年的百年老(lǎo)行——富国银行。但巴(bā)菲(fēi)特对金(jīn)融领域(yù)的持(chí)仓仍有一(yī)定比泰国相当于中国的哪个省，泰国等于中国哪个省(bǐ)重。

　　因而，时代(dài)财经又进行了行业筛选(xuǎn)，还对海天味业等(děng)这(zhè)类之前(qián)商品信誉受过(guò)不(bù)良影(yǐng)响的公(gōng)司进行了剔除。最(zuì)终，“淘”出了18家(jiā)相(xiāng)对符合巴菲特标准的公司(sī)。

　　数(shù)据(jù)来源：Wind、中证指数官网。时代财(cái)经制图

　　如上表所示，这18家公司涉及吃、喝、穿、用多个(gè)领域(yù)，其(qí)中饮料行业约有5家(jiā)，占比近三(sān)分(fēn)之一。而(ér)在(zài)近五(wǔ)年内，酒企表(biǎo)现出(chū)色，净利润复合年增(zēng)长率均在22％以上，其中(zhōng)泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利(lì)润复(fù)合(hé)年增长率高达泰国相当于中国的哪个省，泰国等于中国哪个省32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星家电潜(qián)力大

　　实(shí)际上，在A股市场(chǎng)上(shàng)，有不少行业龙(lóng)头股五(wǔ)年ROE超20％且(qiě)净资产(chǎn)收益(yì)率为正，达到巴菲特关注的最低标准，如(rú)贵州茅台（600519.SH）。但是(shì)目前这些(xiē)企业的TTM高于其所属行业滚动(dòng)市盈率(lǜ)，所以(yǐ)或还需要(yào)等(děng)待(dài)入场时机(jī)。

　　时代财经筛选出的18家公司(sī)中，家用电(diàn)器行业公(gōng)司上榜(bǎng)不少。其中，有专做厨卫(wèi)电器的浙(zhè)江美大（002677.SZ）、家电老名牌(pái)的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插(chā)座大王”公(gōng)牛集团(tuán)（603195.SH），不过相比起酒企(qǐ)，上述三家企业的5年净利润复(fù)合年(nián)增长率(lǜ)表现(xiàn)略显逊色，分别(bié)为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业(yè)市盈(yíng)率之差来看，差距最大(dà)的是主营集成(chéng)电路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随后是专攻数字营(yíng)销的(de)三人行（605168.SH）和主推露露杏仁露(lù)的承德露(lù)露（000848.SZ），分(fēn)别相差17.39倍和(hé)15.23倍。而差距最小的是(shì)公牛集团(tuán)（603195.SH），公司最新(xīn)市盈率为27.19倍，与(yǔ)行业最新(xīn)市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来(lái)看(kàn)，2018年(nián)1月2日至2023年5月(yuè)5日(rì)，仅有(yǒu)可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上(shàng)涨。其中(zhōng)，区间涨幅前(qián)三名仍是(shì)酒(jiǔ)企，分别是(shì)重庆啤(pí)酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老(lǎo)窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三(sān)家(jiā)公司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时(shí)代(dài)财经也(yě)曾筛选出相对符合巴菲特投资逻辑的22只(zhǐ)股票(piào)，承德露露（000848.SZ）和德赛电(diàn)池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而(ér)上(shàng)述(shù)两(liǎng)家公司自2018年以来，股价涨幅分别(bié)为22.81％和37.9％，跑赢上证(zhèng)指(zhǐ)数(shù)的0.83％以(yǐ)及沪深指数的-0.35％。

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