在股市高点成(chéng)立的主动权益(yì)类定开基金密集(jí)迎来开放日(rì)，近(jìn)三个月即将开放的产品(pǐn)超3成跌破面值(zhí)，破净率达33％，亏损(sǔn)最(zuì)大(dà)产(chǎn)品成立满两年(nián)亏损43％，部分产(chǎn)品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示(shì)，主动权益(yì)定开基金的整体破净(jìng)率与基(jī)金成(chéng)立时间、基金投资策略，以及统计样本数量(liàng)等众多因(yīn)素(sù)有关(guān)。其中，高点(diǎn)成立是基金破净的(de)重要原因。同时，他们也建议基金公司要更加(jiā)前瞻性布(bù)局产(chǎn)品，克服短(duǎn)期盲目规模(mó)扩张冲动，从客(kè)户利益(yì)和导向开展(zhǎn)产品的布(bù)局和发行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净(jìng)率(lǜ)超(chāo)30％

　　近日，华南一家基金(jīn)公司(sī)发布公告称，根据基金(jīn)法、基金运作(zuò)管理办法、基(jī)金(jīn)合同的有关规定，公司旗下主动权益一年定期开放基(jī)金最(zuì)近一个(gè)开放期(qī)为(wèi)2023年4月20日(rì)至(zhì)2023年5月22日，若(ruò)该开放(fàng)期最后(hòu)一个开放日(rì)（即(jí)2023年5月22日）日终，基金出现(xiàn)触发基金合同终止的情形，基金管(guǎn)理(lǐ)人将(jiāng)终止《基金合同》，并按照《基(jī)金合同》约定履(lǚ)行基金财产清算程(chéng)序，无(wú)须召(zhào)开基金(jīn)份(fèn)额持(chí)有人大(dà)会(huì)。

　　根据公告，该只基金的基金合同(tóng)生效后，若登(dēng)记机构完(wán)成每个(gè)开放期最(zuì)后一个开放日的申购、赎(shú)回或转换业(yè)务申请确(què)认时，基金的(de)基金(jīn)份额持有人数(shù)量不满200人或(huò)者基金资产净值低于五(wǔ)千万元，基(jī)金管理人在履行(xíng)相关(guān)监(jiān)管报告和信息披露(lù)程序后(hòu)终止基金合同，无需召(zhào)开基金(jīn)份额持有(yǒu)人大会。

　　截(jié)至2023年一季报，该只偏债混(hùn)合(hé)型基金管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来(lái)两年多收益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的破(pò)净产品(pǐn)。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益(yì)类定期(qī)开放基金(jīn)有60只（份额合并计(jì)算）即将(jiāng)迎来(lái)开放(fàng)日，目前破(pò)净(jìng)产品（统计复(fù)权净值）为20只，占比(bǐ)达到(dào)33.33％。破净(jìng)率最高(gāo)的产(chǎn)品成立两年来亏损(sǔn)超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动权益类定开基金5-7月(yuè)份破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈现逐(zhú)月(yuè)震荡上升态势(shì)。

　　上海证券基(jī)金评价研究(jiū)中(zhōng)心(xīn)高级(jí)分析师孙桂(guì)平对此(cǐ)表(biǎo)示，一般而言，随着基金开放日(rì)临近，为了应对基(jī)金集中申赎影响，基金的投资策略可能倾(qīng)向于保守，权(quán)益(yì)仓位可能会(huì)有所(suǒ)降低。因(yīn)此，在权益市场表(biǎo)现(xiàn)不好时，距离开放日越远，整体上破净率可能(néng)有增(zēng)加趋势。当(dāng)然(rán)，整体破净率(lǜ)情况也与基金成(chéng)立(lì)时间、基(jī)金投资(zī)策略(lüè)，以及(jí)统计(jì)样(yàng)本(běn)数量(liàng)等众多因素有(yǒu)关。

　　一位基金销售机构负责(zé)人(rén)也分(fēn)析(xī)，今年(nián)8、9月(yuè)份到(dào)期的定开基金大多成立于2020年下半年，高点成立是基金(jīn)破净的重(zhòng)要原因(yīn)；另一方面(miàn)，8、9月(yuè)份到期(qī)的定开基金数量明(míng)显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净基金的数量较6、7月份并没有明显上(shàng)涨，破净率仍较高(gāo)，可能也与基金的发行节奏存在(zài)关系。

　　建议前(qián)瞻性布局产(chǎn)品

　　市场高点避免盲(máng)目规模扩张

　　据(jù)记者观(guān)察，从近三月(yuè)即将迎来开放的定期开放式基金来看，多数成立(lì)于(yú)2020年(nián)下半年-2021年1季度，高点(diǎn)成(chéng)立可能是部分基金破净的重要原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基(jī)金发行(xíng)角(jiǎo)度(dù)而言，权(quán)益市场高(gāo)点时基(jī)金发行相对容(róng)易，而且(qiě)规模也(yě)容(róng)易做大，基金公司(sī)有动力去(qù肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西)做；但(dàn)从投资者(zhě)而言，高点入市就容易出现一段时(shí)间内基金业绩表现不佳(jiā)，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对(duì)基金公司而言(yán)，在市(shì)场高点时要保持(chí)冷静，相对谨慎发行产品，不盲(máng)目(mù)追(zhuī)逐(zhú)市场热点，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲(chōng)动(dòng)，从客户利(lì)益(yì)导向进(jìn)行产品布局(jú)和发肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西行(xíng)。此举既可以保护投资(zī)者利益，也(yě)可以树(shù)立基金公司(sī)良(liáng)好口碑，有利(lì)于基金公司长期管理规(guī)模提升。

　　上述基金销售机构负责(zé)人也表示，在市场高位、情绪火热时发(fā)行基(jī)金往(wǎng)往伴随着较高的风险。一方面(miàn)，近两年权(quán)益市场的整体波动(dòng)增大，风(fēng)格轮动(dòng)现象加剧。所(suǒ)以，近两(liǎng)年不同的投资(zī)策略、不同投资范(fàn)围的基金收益率(lǜ)差(chà)距较(jiào)大(dà)。另一方面，市场(chǎng)情绪火热(rè)时容易出现(xiàn)爆(bào)款基金，较(jiào)大规模(mó)给基(jī)金(jīn)经理带来的灵(líng)活性限制很可(kě)能会影(yǐng)响产品未来的超(chāo)额收益。同时，优质资产的资金(jīn)容量(liàng)通常有限，且(qiě)短期快速(sù)上(shàng)涨很可(kě)能估值(zhí)虚高。过(guò)高的管(guǎn)理规模要求基金(jīn)经理不得不跨出舒适圈，覆(fù)盖更(gèng)多投资机会，调整投资分布，也可能会增加(jiā)错(cuò)判的(de)风险(xiǎn)，对获(huò)取超额收(shōu)益影响很大。

　　同时(shí)，该基金销售(shòu)部门机构负(fù)责人(rén)也(yě)建议基金(jīn)公司前瞻性(xìng)布局(jú)产(chǎn)品，并将规模控制(zhì)在基(jī)金经理能力(lì)范(fàn)围内，高(gāo)点成立的产品，如果通(tōng)过均衡(héng)和多(duō)元化(huà)的(de)布局，避免单押(yā)一个赛道，并通过抓取阶(jiē)段(duàn)性投资(zī)机会(huì)、控制回撤(chè)等方法，也(yě)能在(zài)中长(zhǎng)期斩获一(yī)定的超额收(shōu)益(yì)。

　　事实上，随着定期开(kāi)放式权(quán)益类基金(jīn)表(biǎo)现不及预期，近(jìn)一年(nián)新成立的定开权益类基金仅有7只，同比(bǐ)减少(shǎo)24只；平均发行规模2.71亿元(yuán)，同比(bǐ)也(yě)下滑42％，该类基金的发行陷入(rù)低迷。

　　“定开基(jī)金表现不及预期时(shí)，投资(zī)者的心(xīn)态(tài)会受到一(yī)定程度的影(yǐng)响，甚至可(kě)能打(dǎ)击(jī)投资者的投资信(xìn)心。如(rú)果(guǒ)破净率持续上升的话，投资者对于后续新发(fā)基(jī)金的(de)购买意愿可(kě)能(néng)会下(xià)降(jiàng)。” 上述(shù)基金销售机构(gòu)负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在(zài)基(jī)金经理更好施展投资(zī)决策，有(yǒu)效阻止投资者频(pín)繁交易等(děng)方面具有明显优势，有利(lì)于为投(tóu)资者(zhě)创造(zào)更(gèng)好收益。但是定开基金(jīn)也(yě)受(shòu)市(shì)场波动影(yǐng)响，跌破净值也(yě)是正常现象。

　　“因此，未(wèi)来定开(kāi)基金发行时(shí)，一是(shì)要避免(miǎn)高位(wèi)发行，二是要做好投资(zī)者教(jiào)肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西育。”孙桂平称。

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