金融界(jiè)5月11日消息(xī) 央行今日发布2023年4月份金融(róng)数据。4月(yuè)末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增(zēng)长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比(bǐ)上年同期高(gāo)1.9个百分点。初(chū)步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万(wàn)亿元，比上年同(tóng)期多2729亿元。其中(zhōng)，对(duì)实体经济发(fā)放的人民(mín)币贷(dài)款增(zēng)加(jiā)4431亿(开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑yì)元，同比多增729亿元；对(duì)实体经济发放(fàng)的外币贷款折合人民币减少319亿元，同比(bǐ)少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份(fèn)人民(mín)币存款减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元。其中(zhōng)，住户存款减少1.2万亿元(yuán)，非金融(róng)企(qǐ)业存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)1408亿元，财政性(xìng)存款增(zēng)加5028亿元，非银(yín)行业金融机构(gòu)存款增(zēng)加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月份外币(bì)存款减少296亿(yì)美元，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比(bǐ)回落，主因居(jū)民(mín)存款13个月以(yǐ)来同比(bǐ)首次转为(wèi)减少，但更可能重回表开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑(biǎo)外资产，而非用于消费，消费在二(èr)季度同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至(zhì)12.4%，核(hé)心在(zài)于居民贷款13个月以(yǐ)来首(shǒu)次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分(fēn)点。

　　对此(cǐ)，中信(xìn)证券点评如下：在经历了一季度的爆发(fā)式增长后，信贷在(zài)4月(yuè)明显回落(luò)。从结构上来看，居(jū)民部(bù)门(mén)再次“缩表”，不(bù)过企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷(dài)款有较强韧(rèn)性。信(xìn)贷回(huí)落可(kě)能(néng)是因为(wèi)一季度透支了(le)部分银(yín)行信(xìn)贷额度和(hé)企业信贷需求，而且(qiě)4月地产销售也边际走弱。社(shè)融增速与上(shàng)月持(chí)平，非标融资持续(xù)好(hǎo)转。M2增速在高基数下(xià)回落。

　　申(shēn)万宏源申(shēn)万宏源认为，M2同(tóng)比回(huí)落主因(yīn)居民存款(kuǎn)13个月(yuè)以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表外资产(chǎn)，而(ér)非(fēi)用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于(yú)居民(mín)贷(dài)款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月居民存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月(yuè)M1同比回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差(chà)收敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源于个人存款(kuǎn)的流出而非(fēi)企业(yè)活期存款(kuǎn)大幅(fú)改善，和地(dì)产销(xiāo)售的再度(dù)转冷有关。

　　4月份(fèn)人民币存款大幅减少的问题，中信证券认为是季节性波(bō)动。因为银行倾向于让理财产(chǎn)品在(zài)季(jì)末(mò)到期，使(shǐ)资(zī)金回(huí)流成存款，以应对(duì)考(kǎo)核，然后(hòu)在下季初(chū)发行新(xīn)的理财产品承接。因此居(jū)民存款在季末季初常出现波(bō)动。4月(yuè)M1增(zēng)速为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了企业经营活跃(yuè)度有所提升。

　　招商宏(hóng)观与中信证券看法较为一致(zhì)，招商宏观表示(shì)居民存款减少符合(hé)季节性规律(lǜ)。在本月数(shù)据中，居民端出现了(le)新(xīn)增存款，新增(zēng)贷款同时收缩的情况。从历史规律来看，4月及7月一般(bān)是居(jū)民存款减少的(de)时点。以(yǐ)4月为例，今(jīn)年1.2万亿居(jū)民存款的减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目(mù)前(qián)无法从4月数据得出类似居(jū)民加速偿还房贷等结论。

　　对于(yú)居民存(cún)款的去向问题，申(shēn)万宏源分析认(rèn)为(wèi)4月居民存款减少更可能去向(xiàng)表外资产，而非消费(fèi)领域。

　　对于4月(yuè)的信贷(dài)结构问(wèn)题，招商宏(hóng)观表示在放缓的信贷投放中，结构(gòu)特征依然明显。企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)贡献了新增信贷的绝(jué)大部分，居民(mín)端中长期信贷出(chū)现(xiàn)收缩。这种结构特征(zhēng)反(fǎn)映了居民(mín)端在前期购房(fáng)需求(qiú)脉冲(chōng)式释放后信(xìn)心(x开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑īn)仍(réng)然不(bù)足的情况。如(rú)果没有进一步的(de)政策支撑，不排除居民端新增(zēng)信(xìn)贷量会持续维持(chí)在(zài)低位。

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