金(jīn)融界5月11日(rì)消息 央行(xíng)今日发布2023年4月份金融(róng)数(shù)据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增(zēng)速(sù)比上月末低0.3个百(bǎi)分点，比(bǐ)上年同(tóng)期高1.9个百分点(diǎn)。初步(bù)统计，2023年4月社会融资规模(mó)增量为1.22万亿元，比上(shàng)年同(tóng)期(qī)多2729亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款(kuǎn)增加4431亿元，同比多(duō)增729亿元；对(duì)实(shí)体(tǐ)经济发放的外币(bì)贷款折合(hé)人民币减少(shǎo)319亿元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民币(bì)存款减少4609亿元，同比多减5524亿(yì)元。其中，住户存款减少1.2万(wàn)亿元(yuán)，非金融企业存款减少(shǎo)1408亿元(yuán)，财政性存款增加5028亿(yì)元，非银(yín)行业(yè)金融机(jī)构存款增加2912亿元。4月末(mò)，外币存款余(yú)额8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认(rèn)为，M2同比回落，主因居民存款13个月以来同比首(shǒu)次转为减少(shǎo)，但更可能重回表(biǎo)外资产(chǎn)，而非用(yòng)于消费，消费在(zài)二季(jì)度同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月(yuè)以(yǐ)来(lái)首次转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此，中(zhōng)信证(zhèng)券点评如下(xià)：在经历了一(yī)季度(dù)的爆发式增长后(hòu)，信贷在4月明(míng)显回落(luò)。从结构上来看，居(jū)民(mín)部门再次“缩表”，不过企业中长期贷款有较强韧(rèn)性。信贷回落可能是因为(wèi)一季度透支了部分银行信贷额度和企业信贷需(xū)求，而且4月地产(chǎn)销售也(yě)边际走弱(ruò)。社融增速与上月(yuè)持平，非标融(嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎róng)资持续好转。M2增(zēng)速在高基(jī)数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同(tóng)比(bǐ)回(huí)落主因居民(mín)存款13个月(yuè)以来同(tóng)比首次(cì)转为减少，但更可(kě)能重回表(biǎo)外资产，而非(fēi)用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第(dì)二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在于(yú)居民贷(dài)款(kuǎn)13个月以来首(shǒu)次(cì)转负。4月居民存嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎款减少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同比0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收(shōu)敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源(yuán)于个人存款(kuǎn)的流出而非企业活期存款大幅改(gǎi)善，和(hé)地(dì)产(chǎn)销售的(de)再(zài)度转冷(lěng)有关(guān)。

　　4月份(fèn)人(rén)民币存款大幅减少的问题，中信证(zhèng)券认为是(shì)季节性(xìng)波(bō)动。因为(wèi)银(yín)行倾(qīng)向于让理财产品在季末到期，使(shǐ)资(zī)金(jīn)回流成存款(kuǎn)，以应对考(kǎo)核，然后在下(xià)季初发行新的理财产品(pǐn)承接(jiē)。因(yīn)此(cǐ)居(jū)民存款在季末季(jì)初常出现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分(fēn)点，或(huò)许反(fǎn)映了企业经营活跃度有(yǒu)所(suǒ)提升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券看(kàn)法较(jiào)为(wèi)一致，招商宏观表(biǎo)示(shì)居民存款减(jiǎn)少(shǎo)符合季节性规律(lǜ)。在本(běn)月数据中，居民端出现了新增(zēng)存(cún)款，新(xīn)增贷款同时(shí)收缩的情况(kuàng)。从历史规(guī)律来看(kàn)，4月及7月一般是(shì)居民存款(kuǎn)减少的时(shí)点。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿居民存(cún)款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法从4月数据得(dé)出类似居民加速偿还(hái)房(fáng)贷等(děng)结论。

　　对于居民存(cún)款(kuǎn)的(de)去向问题，申(shēn)万宏源分析认为4月居民(mín)存款减少更可(kě)能去向表外资产，而非消(xiāo)费领域。

　　对(duì)于4月的信贷结构问题，招商宏观表示在放缓的信(xìn)贷投放(fàng)中，结构特征(zhēng)依然明显。企业中长期贷款贡献(xiàn)了新增(zēng)信贷的(de)绝大部分(fēn)，居民(mín)端(duān)中长期信贷(dài)出现(xiàn)收缩。这种结构特征反映了居民端(duān)在(zài)前期购房(fáng)需求脉冲式释放后信心仍然不足的情况。如果没有进一步(bù)的(de)政策(cè)支(zhī)撑(chēng)，不排(pái)除居(jū)民端新增信贷(dài)量会持续维持在低(dī)位(wèi)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎