在(zài)投资日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大涨大跌走(zǒu)势，激起了(le)基民的热烈讨论，“这个日经正(zhèng)经(jīng)不？”“还要(yào)有个(gè)跌(diē)停(tíng)板才(cái)和(hé)净值一样(yàng)”“这基涨首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式跌这么(me)大，吓人”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告(gào)，对公司旗下高溢价日(rì)经225ETF提示(shì)风(fēng)险，目前折溢价(jià)率已(yǐ)经大幅(fú)回落。与此同时，科(kē)创50、创业(yè)板指(zhǐ)继续受(shòu)到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入资(zī)金(jīn)已(yǐ)达(dá)165亿元，而沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净流出(chū)居前，热(rè)门板块传媒、基建ETF受到资(zī)金“落袋为安(ān)”，但部分机构看(kàn)好传媒、顺周期(qī)板块的长期配置(zhì)价值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大(dà)公募巨头纷纷公(gōng)告，两家(jiā)公(gōng)募(mù)旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提(tí)示投资(zī)者关注(zhù)二级市场交易价格(gé)溢价风险，如果盲(máng)目投资(zī)，可能遭受重大(dà)损失。

　　从(cóng)两只(zhǐ)产品的表(biǎo)现看，今年(nián)两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超过(guò)了(le)16％。截(jié)至5月23日(rì)下午1点(diǎn)开(kāi)盘，两只(zhǐ)产品溢(yì)价率(lǜ)都回落(luò)到4％以内，投(tóu)资者(zhě)的(de)追捧热情在风险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而(ér)从资金流向(xiàng)看，由于两只产品规模仅(jǐn)有1个亿左右(yòu)，流(liú)通盘偏小，昨日净流入资金都不到(dào)2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪(zōng)日经指数的产品(pǐn)共有4只，总(zǒng)规模(mó)5.4亿元(yuán)，今年(nián)以来资(zī)金净流入2.42亿(yì)元(yuán)，涨幅(fú)最高的(de)产品已经(jīng)达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪(zōng)的指数都是日经225指(zhǐ)数收(shōu)益率（经汇(huì)率调(diào)整后），从该(gāi)指数表现看，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅在亚(yà)太(tài)市场高居前(qián)列。

　　一位(wèi)股(gǔ)票ETF基(jī)金经理告(gào)诉(sù)记(jì)者，日经ETF跟踪的(de)指数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流通盘不(bù)够大，短期(qī)内受(shòu)到资金的净买入，产生了供不应(yīng)求的情况，就(jiù)会推高二级市(shì)场价(jià)格，让价(jià)格走在指数涨幅的前(qián)面，这(zhè)个情况就(jiù)会(huì)产生基金产(chǎn)品的高(gāo)溢价(jià)。

　　“日经ETF的(de)底(dǐ)层资产是跟踪日经225指(zhǐ)数表现的(de)，如果短期(qī)出现高(gāo)溢(yì)价，也(yě)就意(yì)味(wèi)着当前的价格超出了指数(shù)的涨(zhǎng)幅，未来(lái)会回归(guī)到指数正常走势和涨跌幅(fú)的(de)状态(tài)，也就(jiù)是(shì)会逐渐消除溢价。而高溢(yì)价回归的(de)过程，就(jiù)会产(chǎn)生(shēng)二级市场价格的下跌，因此，建议投资者不要(yào)盲(máng)目买(mǎi)入(rù)高溢价品种，避免下(xià)跌风险。”该基(jī)金(jīn)经理称。

　　而从(cóng)日本股市表现看(kàn)，今年年初(chū)以来日本股市持续上涨，日经225指数超(chāo)越30000点大关，达(dá)到1990年(nián)泡(pào)沫经济(jì)破裂以来的(de)最(zuì)高(gāo)点。

　　中信(xìn)建投证券认为，近期日(rì)本股市上涨受多重因素驱(qū)动(dòng)：一是随着(zhe)美联储加息预(yù)期下降和日央行紧缩预期(qī)上升，吸(xī)引(yǐn)国际(jì)资本回流(liú)日本市(shì)场；二是(shì)随着疫(yì)后经(jīng)济活(huó)动复苏和去(qù)年日(rì)元持续贬值，东(dōng)京交(jiāo)易所上市(shì)公司(sī)多表现良好；三是今年东京交易所提出将(jiāng)改革公司治理监督机制。在这一(yī)改革下，预计(jì)部分低(dī)估值企业可(kě)能采取股票回购等方(fāng)式提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的(de)股票被宣布回(huí)购；四是近(jìn)期部分(fēn)利好消息带动(dòng)市场情绪。包括G7峰会在日召开(kāi)、巴菲特赴日考察并表示大(dà)举投资日本股市等，推动(dòng)市场对日本股市(shì)的整(zhěng)体(tǐ)情(qíng)绪(xù)提振。

　　也有基(jī)金经理提示短期过快上涨带来的投资风险，并提示投资者，海外投(tóu)资可能(néng)会涉及相(xiāng)关(guān)的(de)汇率风险，对相关市(shì)场熟悉程度不高等问题，建议投资者(zhě)在自己(jǐ)能力(lì)圈内投资，避免盲目追(zhuī)高带来(lái)的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继续(xù)受青睐(lài)

　　创业(yè)板(bǎn)ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市(shì)场热(rè)点ETF外(wài)，再来看下ETF市场最新(xīn)风(fēng)向。

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月(yuè)22日收盘，全市(shì)场728只股票ETF总规(guī)模1.39万(wàn)亿元，比(bǐ)去年(nián)末规模新增(zēng)1293亿元，规模增幅(fú)10％。在(zài)本周震荡市场(chǎng)中(zhōng)，昨日净(jìng)申购份额13.23亿(yì)份，按照(zhào)区(qū)间成交(jiāo)均价测算，净(jìng)流入(rù)资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板(bǎn)ETF昨(zuó)日(rì)净流(liú)入都是3.39亿元，位居行业(yè)前(qián)列。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业(yè)和(hé)主题产(chǎn)品(pǐn)中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流(liú)入(rù)资金居前，都超过了2亿元资金体量。另外(wài)，触底反弹的(de)医药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同样吸引资金关注(zhù)，净流入(rù)资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来净流入资金最多的是易方达创业板(bǎn)ETF，今年净流(liú)入资金165亿元，位居行业首位。另(lìng)外，创(chuàng)业板50ETF、科(kē)创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元，都位居(jū)行(xíng)业前列。

　　而今年(nián)景(jǐng)气(qì)度(dù)回升的(de)半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的医疗、恒(héng)生互(hù)联(lián)网等(děng)，也都(dōu)受到资金的追逐，净流入(rù)资金都(dōu)在50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈(tán)及(jí)创业(yè)板相(xiāng)关指数的“越(yuè)跌越买”，华安基(jī)金指(zhǐ)数与量化投资(zī)部(bù)表示(s首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式hì)，随(suí)着前(qián)期(qī)创业板50指数的回调，当前(qián)估值(zhí)已(yǐ)来到30倍的(de)历史低位(wèi)区(qū)间，且(qiě)一季报显示成分股净(jìng)利(lì)润(rùn)同比(bǐ)增(zēng)长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关(guān)注板块趋(qū)势(shì)反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分(fēn)析，在政(zhèng)策层面(miàn)，4月底的政治局会议(yì)提出“要(yào)夯实科技自(zì)立自强(qiáng)根(gēn)基，培育壮大新(xīn)动能(néng)。要巩固和扩(kuò)大新能源汽车发展(zhǎn)优势，加快推进充电桩、储能(néng)等设施建(jiàn)设(shè)和配套电(diàn)网改造。要重视通用人工智能发展，营造创新生态，重(zhòng)视防范风险”，这宣(xuān)示着国内经(jīng)济(jì)发(fā)展动能要加快(kuài)转变，新能源及(jí)人工智能将是经济(jì)转型(xíng)的(de)两(liǎng)大动能，汇(huì)聚战略性新兴产业的创(chuàng)业板(bǎn)持续受益于政策红利，该机构(gòu)建议关注创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的投(tóu)资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资金(jīn)净(jìng)流(liú)出(chū)方向(xiàng)看，表现相对强(qiáng)势(shì)的上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日(rì)基(jī)金份额流失4亿(yì)份，资金净流出(chū)超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也(yě)分别有超(chāo)过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近(jìn)期出现阶(jiē)段性行情的板块，遭遇(yù)资金的卖(mài)出，天弘银行(xíng)ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿(yì)以(yǐ)上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今(jīn)年以来宽基ETF中(zhōng)，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿(yì)元资金(jīn)净(jìng)流出。

　　而行业和(hé)主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，今年涨幅(fú)超(chāo)40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖，整体资金净(jìng)流出(chū)位居前列。

　　虽(suī)然部分热门主题行业的资金出现(xiàn)流出，但部分机构(gòu)仍建议(yì)从中长期角度，观察各类板(bǎn)块(kuài)的投资(zī)机会(huì)和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预计(jì)复苏(sū)仍是中国经济中长期(qī)的趋势，但市(shì)场展(zhǎn)现出更(gèng)多结构(gòu)性机会，当前市场对题(tí)材的追捧热度(dù)仍持续(xù)偏高。“传媒板块近(jìn)期跌幅居前(qián)，主因前(qián)期涨幅(fú)较大，炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建议继(jì)续关注资金(jīn)合力最强的人(rén)工(gōng)智能与央企相关(guān)品种，中期在市(shì)场炒作热度回落(luò)、且经济复苏趋势(shì)确立后关注“顺周期”板块的(de)整体机会，尤其是大(dà)众消费等领域；而(ér)长(zhǎng)期来看，可以(yǐ)积极关(guān)注数(shù)字化首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式对(duì)生(shēng)产力的提升(shēng)，重点(diǎn)关注计(jì)算机、互(hù)联(lián)网和传媒等行(xíng)业。

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