中国金融(róng)行业加速对外(wài)开放，外资券商们(men)的2022年过(guò)得如(rú)何？

　　近(jìn)日(rì)，外资控股券商(shāng)2022年的(de)“成(chéng)绩(jì)单”陆(lù)续公(gōng)布：9家(jiā)外资控(kòng)股券商中，仅有4家在(zài)2022年取得盈利，另外5家均出现亏损。

　　其中，在(zài)2019年(nián)获(huò)批成(chéng)立的(de)摩根大(dà)通证券2022年业(yè)绩(jì)突飞猛进，当年净利润(rùn)达到(dào)2.63亿元，领先(xiān)各(gè)家“洋(yáng)券商(shāng)”。相比之下(xià)，与摩根大通证券同期获批的野村东(dōng)方国际证券2022年亏(kuī)损达到2.25亿元，业绩分化(huà)加剧。

　　另外(wài)，今年3月瑞信、瑞银“官宣”合并，两(liǎng)家国际金融(róng)巨(jù)头均(jūn)在国内(nèi)拥有外资控股券商牌照。其(qí)中，瑞信证券(quàn)2022年亏损达2.55亿元，而瑞银证(zhèng)券则大(dà)赚2.24亿元。后续(xù)两(liǎng)家(jiā)外资控(kòng)股券商面临的(de)“一参一控”问题如(rú)何解决，仍是业(yè)内关注重点。

　　过(guò)去几年里，“财富管(guǎn)理(lǐ)转型”成为(wèi)行业(yè)热词。而透视各(gè)家(jiā)外资券(quàn)商在(zài)2022年(nián)的“打法”来看，依托(tuō)于各自股东资源禀赋、深入财富管理(lǐ)成为其在中国展业的首(shǒu)要方(fāng)向。

　　来(lái)看详(xiáng)情——

　　9家外资控股(gǔ)券商半数亏损

　　对于(yú)国内各家证券(quàn)公司来说，除了面临行业(yè)“二八分化”的激烈态势，来自“洋券商”们的市场竞争也(yě)同样带来压(yā)力。

　　日(rì)前，中证协公布(bù)各家券商2022年年报/财务数据，9家外资(zī)控股(gǔ)券商纷纷晒(shài)出2022年成绩单。

　　在(zài)2022年的“券商小年”，受制于(yú)市场行(xíng)情、成立时间、牌(pái)照资质(zhì)等问题(tí)，9家共有5家出(chū)现亏损，分别为瑞信证(zhèng)券（-2.54亿(yì)元）、野村东方国际证(zhèng)券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元）、星展证(zhèng)券（-8274.58万元）和汇(huì)丰前海(hǎi)证券(quàn)（-5223.54万(wàn)元(yuán)）。

　　具(jù)体来(lái)看，瑞信证券(quàn)2022年实现营(yíng)业收入2.89亿元，同比下降41.91％；实现净亏损2.55亿(yì)元，由盈转亏(kuī)。野村东方国(guó)际证券则延续自成立以来(lái)的亏损状态(tài)：2022年(nián)实现营业收入1.1亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降38.14％；净亏损2.25亿元(yuán)，较上年同期的8491万元(yuán)亏损幅度继续扩大。

　　在2022年因获得外资股(gǔ)东(dōng)增持而(ér)成为外(wài)资控股券商的汇丰前海证(zhèng)券，业绩较上年(nián)出现明显进步，但仍然录得(dé)亏损：2022年实现营(yíng)业收入5.04亿元，同比增长54.78％；实现净(jìng)亏润5223.54万元(yuán)，上年(nián)同期(qī)为亏(kuī)损1.59亿(yì)元。

　　另外(wài)，大和证券和星展证券均于2020年获得(dé)证监会批文，分别于2020年底、2021年初完成工(gōng)商登记，正(zhèng)式展业(yè)时(shí)间不长。星展证券2022年实现营业(yè)收入8633.25万元，同比增长76.71％；亏损8274.58万元，较上(shàng)年同期有所(suǒ)收窄。大和证券2022年实现(xiàn)营业(yè)收入4773.93万元(yuán)，同比下降(jiàng)16.12％；亏损8266.01万(wàn)元，亏(kuī)幅进一步扩大(dà)。

　　就亏损原因而言(yán)，2022年(nián)受(shòu)市场影(yǐng)响，证券行(xíng)业营(yíng)业(yè)收入普遍(biàn)下降，外资控股(gǔ)券商也难以幸免(miǎn)。且新公司建设成本、业务费用(yòng)、员工薪酬等支出过高(gāo)，在展业初期容易导致(zhì)亏(kuī)损的(de)产生。

　　与(yǔ)国内大型券商(shāng)相比，外资(zī)控股(gǔ)券(quàn)商仍呈现“本小利薄”的(de)情况，自营业务影响有限，因(yīn)此影响2021年(nián)业绩的主要(yào)还是经纪(jì)、投行(xíng)等传(chuán)统业(yè)务。

　　例如，瑞信(xìn)证(zhèng)券(quàn)在2022年(nián)年报中表示，其当(dāng)年投行业(yè)务手(shǒu)续费(fèi)及佣金(jīn)净收入为(wèi)6561.57万元，同比(bǐ)下滑72.7％；经纪业务(wù)为(wèi)1.06亿元，同比下降46.44％。而营业支出(chū)则有增无(wú)减(jiǎn)，业务及(jí)管理费从上年的4.27亿元一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次增(zēng)长到5.38亿元。“赚少花多”，导致业绩(jì)出现大额亏损。

　　摩根(gēn)大通证(zhèng)券大(dà)赚(zhuàn)2.6亿(yì)

　　当(dāng)然，也有(yǒu)“外来的(de)和尚”念好(hǎo)了中国市(shì)场这(zhè)本经。

　　具体来看，2022年共有4家外(wài)资控股券商实(shí)现盈(yíng)利，分别为摩根大通证券(quàn)（2.63亿元）、瑞(ruì)银(yín)证券（2.24亿(yì)元）、高盛高华（8163.28万元）和摩根(gēn)士丹利(lì)证券（1931.48万元(yuán) ）。其中，摩根大通证券和瑞银证券(quàn)均(jūn)实现了营收、净利润的双增长。

　　摩(mó)根大通(tōng)证券2022年实现(xiàn)营业收(shōu)入8.84亿元，同比增(zēng)长39.44％；实现净(jìng)利润(rùn)2.63亿元(yuán)，同比(bǐ)增长264.94％，这一业(yè)绩(jì)水(shuǐ)平在2022年的“券业小年(nián)”可算是(shì)相当(dāng)亮眼。

　　从员(yuán)工规(guī)模来(lái)看，截至2022年底，摩根大通证(zhèng)券共有员工210人，数量(liàng)在行(xíng)业内排名下游(yóu)，但其业(yè)绩(jì)已跻身行业中游水(shuǐ)平(píng)，而这只是摩根大通证券(quàn)展(zhǎn)业(yè)的(de)第三个完整会(huì)计年度。

　　公开信息显示，摩根大(dà)通证券于2019年3月(yuè)获得证监会批复(fù)，成立合资证券公司。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有(yǒu)51％股权，外高桥集团、珠海迈兰德(dé)等(děng)5家内资股东持(chí)有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其(qí)他5家(jiā)内资(zī)股东所持股权(quán)，成为摩根大通证(zhèng)券唯一股东。

　　财务报表显示，摩根大通(tōng)证券2022年(nián)经(jīng)纪业(yè)务大爆发，实现手续费净(jìng)收入(rù)5.56亿元，同比(bǐ)增长超300％。

　　摩根(gēn)大通证券(quàn)表示，其证(zhèng)券(quàn)经(jīng)纪(jì)业务团队成立已逾(yú)三年，2022年业(yè)务(wù)开展(zhǎn)和(hé)运作取得进一步进展，新(xīn)客户开发稳步推进。摩根(gēn)大通(tōng)证(zhèng)券(quàn)充(chōng)分利用全球化的平(píng)台(tái)优势，整合(hé)集团资源，持(chí)续(xù)关注并(bìng)开拓传统QFII投资者以(yǐ)及新取(qǔ)得QFII牌照的合格境外机(jī)构(gòu)投(tóu)资者，目标(biāo)客群机(jī)构投资者队(duì)伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞(ruì)信突(tū)发合并

　　“一参一控(kòng)”下或将取(qǔ)舍

　　除摩根大通证(zhèng)券外，瑞银证券在(zài)2022年也取得了(le)较好(hǎo)的业绩表现：当期实现营(yíng)业收入11.79亿元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)11.81％；净利润2.24亿(yì)元，同比(bǐ)增长52.89％。

　　瑞银(yín)证券是进入中国时间最早的一批合资(zī)券商之一，早在2007年就已(yǐ)在国(guó)内展业。2022年(nián)3月，瑞(ruì)士银(yín)行(xíng)受(shòu)让两家内(nèi)资股(gǔ)东分别持有(yǒu)的(de)14.01％、1.99％股权(quán)，持股(gǔ)比例提(tí)升至67％。截至2022年(nián)年底，瑞银证(zhèng)券共有正式员(yuán)工383人。

　　财(cái)务报表(biǎo)显示，瑞银证券2022年投(tóu)行(xíng)业(yè)务进步明显，当期实现手(shǒu)续费净收入1.95亿元，同比增(zēng)长418％。瑞(ruì)银(yín)证券表示，其(qí)在2022年完成了创业(yè)板(bǎn)注册制改革后的IPO保荐项(xiàng)目，积极筹备并参与(yǔ)了沪(hù)深交易所互联互通全球存托凭证业务等。

　　值得关注的是，今(jīn)年3月，百年大行瑞士信贷被竞争对手瑞(ruì)银收(shōu)购。瑞信(xìn)集团和(hé)瑞银集团股份公(gōng)司(sī)（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布(bù)达(dá)成(chéng)合并协议(yì)，瑞士联邦财政部、瑞(ruì)士(shì)国(guó)家银行（SNB）和瑞士(shì)金融市场监督管理(lǐ)局(jú)（FINMA）介入了此项交易。

　　上月瑞银发(fā)布一季(jì)报时表示，对瑞(ruì)信的收购交易预计在(zài)6月底前完(wán)成。不言而喻的是，集(jí)团层(céng)面的合并对两家外资控股券商在中国展业(yè)情况，也将造成(chéng)一定(dìng)影响。

　　基于此(cǐ)，审计(jì)所普(pǔ)华永道对瑞(ruì)信(xìn)证券(quàn)出具了带强调事(shì)项段的(de)无保留意见审(shěn)计报(bào)告：2023年(nián)3月(yuè)19日，瑞(ruì)信集团与瑞银集团股份公司之间达成协(xié)议和合(hé)并计划，截止报告(gào)日，上述协议和合并计划(huà)的(de)完成(chéng)日尚不明确。瑞信证(zhèng)券作为瑞信集团股份有(yǒu)限公司下属控股(gǔ)子公司，未来的运营和财务业绩受到上述合并可能产生的影(yǐng)响亦(yì)不明(míng)确(què)，该事(shì)项(xiàng)表明存在可能导(dǎo)致对公(gōng)司持续经营能(néng)力(lì)产生重大疑虑的重大不确定(dìng)性。

　　瑞信证券前身为成立于2008年的瑞信方正证券，系证监会修订《外(wài)商参股(gǔ)证券公司设立规则》后首家获批(pī)的合(hé)资(zī)证(zhèng)券公司。2020年(nián)4月，证监会(huì)核准瑞信向瑞信方(fāng)正证券增资2.89亿元获(huò)得控股权（51％），2021年6月瑞信方正更名为瑞(ruì)信证券（中国）。

　　2022年9月(yuè)，方正证(zhèng)券公告(gào)称，拟以11.4亿元(yuán)的对价转让瑞(ruì)信证券49％股权。在该笔交易完成后，瑞信(xìn)将全资持有瑞(ruì)信(xìn)证券。但突如其(qí)来的瑞信、瑞银合并，使得瑞银证券(quàn)和(hé)瑞(ruì)信(xìn)证券将(jiāng)受同一股东控制。

　　根据《证(zhèng)券公司(sī)股权管理规定》，证券公司(sī)股东以及股东(dōng)的控股股东(dōng)、实际控(kòng)制(zhì)人(rén)参股证券公(gōng)司的数量不得超(chāo)过2家，其中控(kòng)制证券公司的(de)数量不得超(chāo)过1家。在面临“一(yī)参一控”的(de)限制下，瑞银证(zhèng)券和(hé)瑞信证券的牌照(zhào)或将(jiāng)面临“一(yī)去(qù)一(yī)留”的局面。

　　深入财富管理破局(jú)

　　过去几年里(lǐ)，“财富管理转型(xíng)”成为行业(yè)热词。而透视各家外资券商在2022年的“打(dǎ)法”不难发现，依托于各自(zì)资源禀赋深入财富管理成为其在中国展(zhǎn)业(yè)的首要方向。

　　例如(rú)，野村东方国际证(zhèng)券表示，2022年其财富(fù)管理业务在(zài)原有“大(dà)宗交易”、“市(shì)值托管”、“SMA（单(dān)一资(zī)产管理账户）”等业务持续推进的基础(chǔ)上(shàng)，新增了特(tè)色投(tóu)资咨询服务（如ESG行业咨询）、上(shàng)市公(gōng)司(sī)大宗减持服务、集团间(jiān)跨境业务(wù)联动等多种业(yè)务模式，通过服务手段(duàn)的增加及优(yōu)化，为客户提供多(duō)维度、一(yī)站式的综合性金(jīn)融(róng)解决方案。

　　后续，野村东方(fāng)国际证券财(cái)富管理业务将定位于“中国高端财富人群”，从产品配置、人员(yuán)建设、中后台(tái)支(zhī)持以及集团跨境(jìng)合作四个方面入手，打造以(yǐ)产品为中(zhōng)心的业务(wù)核心(xīn)竞争力，持续为中国投资者(zhě)提(tí)供(gōng)具有野村(cūn)集团特(tè)色(sè)的高(gāo)质量财(cái)富管(guǎn)理服务。

　　在完成高盛集(jí)团全资持股备案(àn)后，高盛(shèng)高华在2021年底(dǐ)与北京(jīng)高华签订《业(yè)务转让协(xié)议(yì)》，受(shòu)让(ràng)北京高华(huá)的(de)所(suǒ)有业务。2022年5月(yuè)，高盛(shèng)高华获证监会核发新增证券经(jīng)纪、证(zhèng)券投资咨询、证券自营(yíng)及(jí)代(dài)销(xiāo)金融产品(pǐn)业务的(de)业务许(xǔ)可。2023年2月，高盛高华与北京高华完成业务迁移工(gōng)作(zuò)。

　　高盛(shèng)高华表示，其将持续以(yǐ)资(zī)产配(pèi)置为核心进行新产(chǎn)品和服务的研发工作(zuò)，进一步赋能部门为在岸客户提供(gōng)财富(fù)管(guǎn)理综合解(jiě)决方(fāng)案，丰富客户(hù)产品种类选择(zé)，开展(zhǎn)境(jìng)内私人(rén)财(cái)富(fù)管理平台未来战略规划(huà)，并进一(yī)步(bù)拓(tuò)展境内产品平(píng)台。

　　与此同时，高(gāo)盛(shèng)高华将持续推(tuī)进私募(mù)股(gǔ)权基(jī)金管理人(rén)（PEWFOE）的设立工(gōng)作，持续代销第三(sān)方金融产品并推进跨境投资新产品的研发，为客户提供直接(jiē)对接境外(wài)资本市(shì)场(chǎng)的机会。

　　另外，依托于(yú)外资股东打造私人(rén)财(cái)富管理业务，这在具备(bèi)外资银行(xíng)股东背景的券(quàn)商中较为多(duō)见。例如，汇丰前海(hǎi)证券(quàn)表示，其于(yú)2022年(nián)4月正(zhèng)式成立私(sī)人财富管理(lǐ)部，负责公司高净值(zhí)个人客(kè)户综合财(cái)富管理业务的运作。私(sī)人(rén)财富管(guǎn)理部以(yǐ)汇丰(fēng)前海证券为平台(tái)，依托汇(huì)丰环球(qiú)私人银(yín)行，致(zhì)力为高净(jìng)值和超高净值客户及其(qí)家族提(tí)供专业、多元及定制化的资产配置服务，为客户实现(xiàn)其(qí)投资目标(biāo)。

　　瑞银证券(quàn)则另(lìng)辟蹊径，推出家族信(xìn)托资讯业务(wù)，与(yǔ)4家国内头部(bù)信托公(gōng)司达(dá)成战略合作。同时，瑞银证券在2022年重启深圳(zhèn)分公司财富管理业(yè)务，依托国家对(duì)粤(yuè)港(gǎng)澳大湾区的新(xīn)政举措，致力(lì)于发展财富管(guǎn)理大湾(wān)区业务。

　　瑞银证券表示，其财(cái)富管(guǎn)理部秉持(chí)着为(wèi)客户进(jìn)行全方位资产配置和满(mǎn)足客户全生(shēng)命周期财(cái)富管(guǎn)理的理念，进一步完善投资解决方案和财富规(guī)划方面的业务，一方面积极扩充现有架上策略，精选上架(jià)多(duō)支产品(pǐn)为客户(hù)在(zài)同(tóng)一策略下提供(gōng)差异化选择及(jí)多元化(huà)的(de)投资方案(àn)。

　　外资券商队伍不断扩大(dà)

　　随着中国资本市场对外开放的力度不断加(jiā)大，各外(wài)资金(jīn)融机(jī)构加速了(le)在境内(nèi)设(shè)立控股券商的进程。

　　今年1月，渣打证(zhèng)券获批准设(shè)立，公司注册地为北京(jīng)市，注册资(zī)本为人(rén)民(mín)币(bì)10.5亿元，业务(wù)范(fàn)围包括证券(quàn)经纪、证券自营、证券承销、证券资产(chǎn)管理（限于从事资产证券(quàn)化业务）。

　　值(zhí)得关注的是，渣打(dǎ)证券是首家新设的外(wài)商独资(zī)证券公司。就(jiù)监管批(pī)复(fù)信息来看，渣(zhā)打证券由渣打银行(xíng)（香港）有限公司全资(zī)设立，出资(zī)额10.5亿元人民(mín)币。

　　算上渣打(dǎ)证(zhèng)券在内，目前国内的外(wài)资控(kòng)股(gǔ)券(quàn)商数量(liàng)已达到10家。其中，摩根大通证券（中国）、高(gāo)盛高华证券(quàn)、渣打证券均(jūn)为外(wài)商独(dú)资(zī)券商。从数量(liàng)上来看，外资控股券商已成(chéng)为市场上(shàng)不容(róng)忽视的“新势力”。

　　此(cǐ)外(wài)，目前还有数(shù)家外(wài)资券商(shāng)的设立申(shēn)请静待审批。截至5月5日，花(huā)旗(qí)证券、法巴证券、日兴(xīng)证券、青岛意才(cái)证券等多家外(wài)资(zī)券商的设立申请仍处(chù)于证(zhèng)监会审批阶段。其(qí)中(zhōng)，法巴证券和青岛意才证券已(yǐ)获第一(yī)次意见反(fǎn)馈。

　　今年3月底，证监会主(zhǔ)席易会(huì)满等先(xiān)后(hòu)在京会见美国桥水基(jī)金、法国东方汇理、日本大和(hé)证券(quàn)、英国(guó)汇丰、加拿大宏利金融、新(xīn)加坡淡马锡、德国(guó)安联(lián)保险(xiǎn)、意大(dà)利(lì)联合圣保罗银行、美国景顺和高盛等国际(jì)金融机一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次构负责人。

　　来访的国际金融机构负责人普(pǔ)遍表示，此次来(lái)华亲身(shēn)感受到中国经济(jì)的强大韧(rèn)性、潜力和活(huó)力，坚定看好中国经(jīng)济和中国资(zī)本市场发(fā)展前景。近(jìn)年来中国资本市场对外开放(fàng)稳(wěn)步推(tuī)进，为国际金(jīn)融机构和全球投资者带来了实实在在的机遇。各金融机(jī)构高度(dù)重(zhòng)视中(zhōng)国(guó)市场(chǎng)，将继续与中(zhōng)国深化合(hé)作，积极拓展(zhǎn)在(zài)华业(yè)务(wù)和投资，期待实现互利共赢。

　　面(miàn)对(duì)来(lái)自外资券商的市场竞争(zhēng)，国内券商(shāng)也纷纷感受到(dào)了挑战和机(jī)遇。例如(rú)，华西证券即在(zài)2022年年(nián)报中表示，外资机构(gòu)来华展业便利度不断提升，经营范围和监(jiān)管(guǎn)要求实现国民待(dài)遇，外资券商、资产(chǎn)管理机构(gòu)等加速布局，全(quán)力抢滩中国证券市(shì)场，对本土证券公司既带来了国际金融机构全面参与(yǔ)中(zhōng)国(guó)资本市场(chǎng)竞争所(suǒ)形成的冲击(jī)，也(yě)带来了(le)通过与(yǔ)国(guó)际金(jīn)融机构直接(jiē)合作(zuò)促进业务发展(zhǎn)、提升管(guǎn)理水(shuǐ)平的机遇。

　　西部(bù)证(zhèng)券也表示，当前证券行业集中度(dù)稳(wěn)中有(yǒu)升(shēng)，头部券(quàn)商竞争优势更趋明显，业(yè)务多元化发(fā)展趋(qū)势初步形成，金(jīn)融(róng)科(kē)技对行业发展理念的变革和重塑(sù)不断深化(huà)，外资券商市场冲击将逐渐显现，证券行业竞(jìng)争新格(gé)局正(zhèng)加速演(yǎn)变(biàn)。

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