今年A股(gǔ)市场(chǎng)最为火热的“中(zhōng)特(tè)估”板块又将迎(yíng)来重磅级(jí)指数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国基金(jīn)报记(jì)者获悉(xī)，4月末刚刚获批的(de)3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行(xíng)日期已经正式(shì)定档(dàng)。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗(qí)下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时(shí)公告，基金将于5月(yuè)15日至19日正式发售，其(qí)中，网下现金、网(wǎng)下股(gǔ)票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月(yuè)17日(rì)19日，产品(pǐn)的首发(fā)募集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产(chǎn)品发(fā)行预(yù)期，多位业(yè)内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来(lái)，首(shǒu)先，中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF契(qì)合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，预计发行情况(kuàng)较为理(lǐ)想；其次(cì)，上(shàng)述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期(qī)对于(yú)基金的发行导(dǎo)向转(zhuǎn)为(wèi)保(bǎo)有量(liàng)考核(hé)，也不会过份(fèn)冲刺首发规模(mó)。

　　还有业内人士表示，中证(zhèng)国新央企主题(tí)系列指数有(yǒu)助(zhù)于资本市场从科技领域(yù)、能源(yuán)产业等多维度服务央企(qǐ)，强(qiáng)化股(gǔ)东回报，帮(bāng)助投资者走进央(yāng)企、认识央企，支持央企利用资本市场做(zuò)强做优做大，提升市场影响力、号召(zhào)力，切实(shí)促进央企上市(shì)公司实现(xiàn)高质(zhì)量(liàng)发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发(fā)行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发(fā)行日(rì)期(qī)。

　　5月(yuè)9日，包括广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添富(fù)3家基金公司(sī)旗下的(de)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时对外(wài)发布基金发售公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正式发(fā)售，其中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下(xià)股(gǔ)票认购(gòu)期为5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上现金认购(gòu)期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元的首发募(mù)集上限(xiàn)。3只基金费率也稍有差异(yì)，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认(rèn)购份额小于50 万(wàn)份的(de)，认购费(fèi)为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万份之间的，广(guǎng)发中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF的(de)认购费为(wèi)0.4％，招商及(jí)汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是(shì)认购份额大(dà)于100万份的，认购费用统一为(wèi)1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方(fāng)面，广发(fā)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF由工(gōng)商银(yín)行托管，汇添富中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF由建设银行托管，招商(shāng)中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的托管方则是中信建(jiàn)投证券。

　　此外(wài)，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现(xiàn)央企投(tóu)资价值促进央企估值(zhí)回归”业务(wù)交流会(huì)暨(jì)国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会(huì)议主旨(zhǐ)为进一步探索建立中国(guó)特色估值体系(xì)，引导央(yāng)企投资价值发现(xiàn)，推(tuī)动央企估(gū)值(zhí)回归合理水平。上(shàng)交(jiāo)所、中国国新、指数公司、券商(shāng)、基金公司(sī)等相关领导将出(chū)席会议(yì)。

　　在多(duō)位业内人(rén)士看来，3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF未来都将在(zài)上交所(suǒ)上市(shì)，上交所此次会议(yì)或为产品发行预热。

　　不少行业人士也看好央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是(shì)近期资本市场的行情主线(xiàn)，包括交易所(suǒ)、券商、基金工商各方对此也(yě)比较重视(shì)，基金公司肯定(dìng)会(huì)重点发(fā)行，但目前市场(chǎng)上也存在不少央企主题基(jī)金，因(yīn)此预(yù)计此次央企股东回(huí)报ETF发行也会相对理性。”一位(wèi)基(jī)金公司人士(shì)表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参(cān)与其中一只(zhǐ)央企股东回报ETF的发(fā)行工(gōng)作，但并(bìng)不会(huì)过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合目前资(zī)本市场的行情(qíng)主线，产品(pǐn)本(běn)身就比较好卖；其(qí)次，我们近期已将考核侧(cè)重(zhòng)点放在产(chǎn)品保有量上，同时降低基金首发的考(kǎo)核(hé)权重(zhòng)。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行(xíng)大(dà)战不(bù)会在此次央企(qǐ)股东回(huí)报ETF上上演。“近(jìn)期多家基金公司上报的中证国新央企ETF已经(jīng)分为三批陆续(xù)推向(xiàng)市场，而不是(shì)九只同时获批发售(shòu)，就(jiù)是(shì)为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度拼基金首(shǒu)发，不过，目前市(shì)场(chǎng)上非常关注‘中(zhōng)特估’板块，预计(jì)发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布(bù)局央企主题(tí)产(chǎn)品

　　为投资者(zhě)带来分享改革红利工具

　　“中特(tè)估”成为今年以(yǐ)来(lái)资本市(shì)场的热(rè)门(mén)，基金公司(sī)也(yě)积极布局相关产品。

　　中国基金(jīn)报(bào)从Wind数据发现，今年(nián)以来全(quán)市场已(yǐ)有18家基金公司陆续申(shēn)报了21只央(yāng)国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时(shí)、招商(shāng)等各大公募巨头都(dōu)有参与，其中嘉(jiā)实、华安、银华基金等(děng)多家机构(gòu)，还(hái)各申报了主、被(bèi)动两只产品，积极填补这(zhè)一产(chǎn)品(pǐn)条(tiáo)线(xiàn)。

　　除了(le)中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF之外，此前(qián)，易(yì)方达(dá)、南方、银华还同时上报了跟踪“中证(zhèng)国新央企科(kē)技引(yǐn)领(lǐng)指数”的(de)ETF，工银(yín)瑞信(xìn)、博时、嘉实则上(shàng)报了中证国新(xīn)央企现代能(néng)源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央企ETF也(yě)有望(wàng)尽(jǐn)快获批，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴(bàn)随着(zhe)这些主(zhǔ)题产品的发行，意味着，个(gè)人和机构投(tóu)资(zī)者拥(yōng)有配置央企特色指数(shù)、分享改革红利(lì)的(de)便(biàn)捷工(gōng)具。

　　据(jù)业内人士表示，早(zǎo)在去年11月，证监(jiān)会(huì)主席易会满提出“探索建立具有(yǒu)中国特色的估值体(tǐ)系，促进市场资源配(pèi)置(zhì)功能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为(wèi)A股市场未来发展和改革(gé)指(zhǐ)明了方向，成熟完善的估值体(tǐ)系对于资本(běn)市场的价值发(fā)现以及资源配置功能的发挥有(yǒu)重要作用，也(yě)是资本(běn)市场支持实体经济发展的重要基础。因此，看准“中(zhōng)国(guó)特色估值体系(xì)”背景之下，央国(guó)企估值(zhí)重塑(sù)的机(jī)遇(yù)，行业对这一(yī)领域(yù)的产(chǎn)品积(jī)极布局。

　　“我们目(mù)前储备了不(bù)少央(yāng)国(guó)企主题基(jī)金(jīn)，就是看准这(zhè)类企业(yè)的投资价值。”据一位基(jī)金公司(sī)人士表示(shì)，建立具(jù)有中国特色(sè)的估值体系，有(yǒu)助于提(tí)升市场对(duì)国有上市企业(yè)的关注(zhù)度(dù)，对企业估(gū)值层面(miàn)的(de)各(gè)类因素做进一(yī)步的研究和探讨，强(qiáng)化相关领(lǐng)域在(zài)新环境下的资产价(jià)格(gé)预期。

　　此外，广(guǎng)发(fā)基金(jīn)罗国庆表(biǎo)示，从长期来(lái)看，央(yāng)国企板块的(de)投资逻辑(jí)是比(bǐ)较(jiào)完备的：一是(shì)央企是实现国家战(zhàn)略(lüè)发展的“排头兵”，不断受到(dào)政策的支持与(yǔ)引导；二是(shì)央企作为资(zī)本(běn)市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有重(zhòng)要作用；三是(shì)央企引领科技创新，研(yán)发占比逐年(nián)提(tí)升；四是(shì)央(yāng)企仍是A股估值洼(wā)地。未来在不断完善中国特色现代资(zī)本市(shì)场下，预计国资(zī)央企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇(huì)添富基金经(jīng)理晏(yàn)阳也表示(shì)，当前稳(wěn)健的经营业(yè)绩(jì)为央国(guó)企的估值重塑(sù)提供了市(shì)场认(rèn)可的(de)基础。从盈利能力方(fāng)面(miàn)来看，近年来央国企(qǐ)ROE出现明显企稳回升(shēng)，目(mù)前已超过其(qí)他(tā)类型企业，高(gāo)于A股平(píng)均水平，体(tǐ)现出央国企较强的“价值创造(zào)”能力。从(cóng)成长性(xìng)来看，2022年(nián)三季度国(guó)资(zī)委旗下上市央(yāng)企营业总收入同(tóng)比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同(tóng)比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展韧劲。展望未来(lái)，央(yāng)国(guó)企上市公司质量的提升(shēng)或(huò)将(jiāng)成为央国企估(gū)值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商基(jī)金(jīn)量化投资部基金经理刘(liú)重杰(jié)也表(biǎo)示，从公(gōng)司经(jīng)营(yíng)的角度看，上市(shì)央、国(guó)企的盈(yíng)利能(néng)力相(xiāng)比A股市场整体而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较高的长期投资价值，或更符合机构投资者、个人养(yǎng)老金等配置性的(de)需(xū)求。在中国特色估值(zhí)体系(xì)的推进过(guò)程中，央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数具备较好的长期(qī)配置价值(zhí)。

　　关(guān)于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)ETF所跟(gēn)踪的央企股东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答(dá)：中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报指数(shù)，指数由国新(xīn)投资有(yǒu)限公司(sī)定制(zhì)，主要选(xuǎn)取国务院国资委下属(shǔ)现 金分红或回(huí)购(gòu)总额占(zhàn)总市值比率较高的50只上(shàng)市公司证券(quàn)作为指数(shù)样本， 以反(fǎn)映(yìng)央企股(gǔ)东回报主题上市公司证(zhèng)券的整体(tǐ)表现。

　　指数(shù)行业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石(shí)化、煤炭、建筑材料(liào)、房地产、机(jī)械设(shè)备等，前(qián)十大成份股(gǔ)权重合计约(yuē)33％，均为央企板块(kuài)蓝(lán)筹股(gǔ)。

　　央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)指数前十大成份(fèn)股：

　　数据来(lái)源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股(gǔ)东回报指数聚焦高(gāo)分红(hóng)与高(gāo)回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的(de)分红水平(píng)。

　　低估值：央(yāng)企股东回报(bào)指数当前(qián)市盈率约为9倍，相(xiāng)对于主流指数表现出更低的(de)估(gū)值水平，央企(qǐ)估(gū)值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近(jìn)五年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在(zài)8％以上，体现出较好的盈利水平(píng)和(hé)盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日(rì)基本(běn)是5月15日(rì)至5月19日。投资者可选择网上(shàng)现金认购、网下现金(jīn)认(rèn)购和网(wǎng)下(xià)股票(piào)认(rèn)购(gòu)3种(zhǒng)方(fāng)式(shì)

　　4、问：目(mù)前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品(pǐn)募集规模上限为20亿元，如(rú)果募集规(guī)模超过(guò)20亿元，将采取比例配(pèi)售的措施(shī)。

　　5、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF的(de)费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在(zài)认(rèn)购金额低于50万，认(rèn)购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后续做市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在(zài)上交所上(shàng)市。多家公司后续将安排做市商，保障充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基金公司都由“实力派”来(lái)担纲基金经理。其中广(guǎng)发(fā)央(yāng)企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆为(wèi)广发(fā)基金指数(shù)投资部副总(zǒng)经理，而汇添富央企回(huí)报ETF采取了双基金经理(lǐ)来管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数历50g是几两 50g是一两吗史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数(shù)据(jù)显示，截至3月31日(rì)，央企股东回报(bào)指(zhǐ)数过去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去(qù)三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上(shàng)证红利(lì)指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如(rú)何看(kàn)待(dài)央企(qǐ)指(zhǐ)数的(de)投资价值？

　　第一、央企特色(sè)突(tū)出：1、市值优势(shì)明显，具备较(jiào)高的(de)长期投资(zī)价值；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体平均盈利(lì)高于A股；3、肩负社会(huì)责任(rèn)，是国家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估(gū)值(zhí)较低(dī)，重塑中国特色估(gū)值体(tǐ)系背(bèi)景下估值提(tí)升空间较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加(jiā)：1、红利属性更(gèng)明显，追求分享高质量发展成果2、具备(bèi)一定抗通胀(zhàng)能力和抗风(fēng)险的配(pèi)置效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目前央(yāng)企概(gài)念已经涨(zhǎng)过一轮(lún)了，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央(yān50g是几两 50g是一两吗g)企(qǐ)当前估(gū)值(zhí)仍(réng)处于较低分位水平。截至2023年(nián)4月底，中(zhōng)证央(yāng)企(qǐ)指数(shù)市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全指(zhǐ)的(de)17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分(fēn)位水平。无论横向对比还(hái)是纵向(xiàng)比较，央企整(zhěng)体估(gū)值水平与其经济地位(wèi)并(bìng)不匹配，亟待改善，在政策支(zhī)持下有(yǒu)望迎来(lái)重塑(sù)。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿(chuān)全(quán)年的主线。从券商机构的对(duì)外(wài)观点来看(kàn)，多家券商明确表示今年的投资主线之一(yī)就(jiù)是央国企价(jià)值(zhí)重估。部分券(quàn)商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值(zhí)重估这一投资主线；

　　银(yín)河(hé)证券：不受黑天鹅干扰，坚持数(shù)字经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证券(quàn)：数字(zì)经济+国(guó)企(qǐ)改革的投(tóu)资主线更为清晰(xī)；

　　光(guāng)大证券：在新一(yī)轮国企(qǐ)改革和中国(guó)特色估值(zhí)体系推(tuī)动(dòng)下，当(dāng)前(qián)国企(qǐ)价值重(zhòng)估行情有望持续并形成主(zhǔ)线行情(qíng)。

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