近日，笑果文化HOUSE事(shì)玩梗过火事件，引发(fā)舆论地(dì)震。曝光(guāng)的网(wǎng)友(yǒu)称，使用大家(jiā)广泛知晓的“强军口号”来进(jìn)行调侃式的比(bǐ)喻，让其感到不(bù)适。

　　北京文旅(lǚ)局5月17日发布通报，决定没收笑(xiào)果文化违法所得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元(yuán)。

　　在这一由不恰当言(yán)论引(yǐn)发的风波中，《科创板日报》记者(zhě)发现，随着脱口秀不断破圈，笑(xiào)果(guǒ)文化也成(chéng)为了备受资本青睐(lài)的(de)宠儿(ér)，在6年中(zhōng)获得(dé)众多资本8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值超(chāo)过40亿元(yuán)。

　　资(zī)本(běn)宠儿笑果6年8轮融资，对外投资(zī)9家企业

　　2014年(nián)，叶烽等(děng)人成立笑果(guǒ)文化，注册(cè)资本为208.13万元，经营范围包(bāo)括文化艺术交流策划、演(yǎn)出经纪、文艺创(chuàng)作(zuò)与(yǔ)表演等。

　　脱口秀近(jìn)几年的(de)发展可谓“风(fēng)生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节(jié)目的火(huǒ)爆，让(ràng)脱口秀演员和(hé)脱口(kǒu)秀(xiù)俱乐部(bù)成为了炙手可热(rè)的(de)行业(yè)，笑(xiào)果文化也(yě)成为中国最成功的脱口秀俱乐部(bù)之(zhī)一。

　　由此，资本敏锐察觉到商机(jī)并(bìng)押宝这(zhè)一(yī)赛道(dào)，《科创(c96的因数有哪些数，72的因数有哪些huàng)板日(rì)报》记者整理公(gōng)开信(xìn)息发现(xiàn)，笑果文化于2016年至2021年共完成(chéng)8轮融(róng)资。2021年3月，腾讯关联(lián)公司(sī)入股笑(xiào)果文(wén)化后(hòu)，估(gū)值超过40亿元(yuán)。

　　财联(lián)社创投通数据显示，2016年6月，笑(xiào)果文化得到(dào)游族网络天使(shǐ)轮投资。同年(nián)9月(yuè)，得到游族网络、普(pǔ)思(sī)资本数千万的(de)pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到(dào)南山资本(běn)、游族网(wǎng)络、CMC资本(běn)、普思资本1.2亿元的A轮投(tóu)资(zī)。

　　同年5月，得到南山(shān)资本、游族网络、CMC资本、天图(tú)投资近亿元A+轮投(tóu)资。

　　同年12月，得到CMC资(zī)本、华人文化集(jí)团、泽时投(tóu)资的战略投资，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得(dé)到南(nán)山资本(běn)、天图(tú)投资(zī)的B轮(lún)投资。

　　2020年(nián)12月，得到南(nán)山资(zī)本的(de)战略投资。

　　2021年3月，得到腾(téng)讯的(de)战略投资。

　　可以看出，南山(shān)资本和游族(zú)网络对笑果文化最为青睐，8轮融资(zī)中一共投了4次，游族(zú)网络(luò)更是笑果文化的(de)天使投资人。

　　与此同(tóng)时(shí)，线下是(shì)笑果(guǒ)文化(huà)走(zǒu)向扩张的关键一子，今年4月，位于北(běi)京东城区隆(lóng)福寺的笑果(guǒ)文化线下喜剧空间(jiān)“笑果工厂(chǎng)”开业，这(zhè)是笑果工厂(chǎng)继上(shàng)海、南京、苏州(zhōu)之后的第四个演(yǎn)艺(yì)空(kōng)间。此外(wài)，近(jìn)年来对外投资也在扩(kuò)张。

　　《科创板(bǎn)日报》记者(zhě)发现，笑(xiào)果文化对外投资的企业共(gòng)有9家，其中有6家已经注销。如今(jīn)存续(xù)的企业有：笑果挺棒文(wén)化传(chuán)媒（上海）有限公司、上海青(qīng)豆结冰文化(huà)传播(bō)有限公(gōng)司、上海笑欢悦信息技术有(yǒu)限(xiàn)公司。

　　笑果(guǒ)文化此前(qián)控(kòng)股的笑果演艺股权也发生(shēng)了变更。2021年11月，笑果演(yǎn)艺原股东笑果文化、郭(guō)凌(líng)虹(hóng)退出，新增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资(zī)持(chí)股，同时企业(yè)类型变更为(wèi)有限责任公司（港澳台法人(rén)独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国(guó)香(xiāng)港(gǎng)注册。

　　此前曾有业内(nèi)人士猜测，笑果(guǒ)文化或许是(shì)在悄悄(qiāo)开启上市的前奏。

　　作为普思资本的前高管(guǎn)，Charles（化(huà)名）参与了对笑果(guǒ)文(wén)化的A轮投资过程，他(tā)对《科(kē)创(chuàng)板(bǎn)日报》记者表示，他(tā)也是刚(gāng)从网上看到本次出(chū)事，此前(qián)脱口秀行业(yè)在(zài)国(guó)内(nèi)处于快(kuài)速发(fā)展阶段(duàn)，表现形式丰富(fù)多样，而在该领域笑果文化做的很早(zǎo)，成绩也很突出，其《吐槽大会(huì)》在年轻人圈子里很火(huǒ)爆(bào)，出(chū)于(yú)这些原因(yīn)进行了(le)投资。

　　脱口(kǒu)秀又被称为“冒犯的艺术(shù)”，追求的就是一种针砭时弊、刺中痛点，让观众(zhòng)一边大笑一边(biān)反(fǎn)思的(de)感觉。对本次“翻车(chē)”事(shì)件，他个人认为，出于节目效果可(kě)能需要张狂和外向一些(xiē)，但(dàn)公众(zhòng)场合下(xià)脱口秀中(zhōng)的开玩笑也要注意把握分寸，尤其涉及到国家政治和解放军形象等严肃(sù)话题，确实不该口无(wú)遮(zhē)拦(lán)，“踩红线(xiàn)的事(shì)肯定是不能干的”。

　　他还提醒，笑果在风(fēng)控方(fāng)面，可能没有进(jìn)行非常严格的把控。

　　此外，《科(kē)创板日报(bào)》记(jì)者注(zhù)意(yì)到，笑(xiào)果文化的业(yè)务和腾讯关联颇深，资料显(xiǎn)示，目前(qián)大股东(dōng)叶烽(fēng)持(chí)有(yǒu)31.57％的股份，宁波梅山保(bǎo)税港区泽禧股权投资合伙企业(yè)持股13.58％，广西腾讯创业投资有限(xiàn)公(gōng)司为第三(sān)大股(gǔ)东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文化打(dǎ)造(zào)了(le)《吐(tǔ)槽大会(huì)》，该节目让担任吐槽团成(chéng)员、策划人(rén)及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯视(shì)频出(chū)品，企鹅影视和笑(xiào)果文化联合出品的《脱口(kǒu)秀大会》在(zài)腾讯(xùn)视频首播。

　　笑果(guǒ)文化相关人士去年称，受众面最广的是线上长视(shì)频业(yè)务(wù)，如《脱口秀大会》、《吐槽(cáo)大(dà)会》和《脱口秀(xiù)反跨年》等以跟腾讯合作(zuò)的长视频节目，可以占到公司百分之四(sì)十的业(yè)务营收。

　　市(shì)场迅猛上升，资本却后劲(jìn)不足？

　　相较于西(xī)方脱口秀百年以上的发展历史，脱口(kǒu)秀这个舶(bó)来品在国(guó)内的发展历程要短得多也快(kuài)得多。近(jìn)10年内(nèi)，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会(huì)》《脱口秀大会》等热门综艺频频占据收视榜与网络热议话题榜首，由此带来一(yī)波迅猛(měng)发(fā)展的脱口秀风潮。

　　热度(dù)席(xí)卷而(ér)来(lái)，资本也闻风而至。财联社创(chuàng)投通数(shù)据显(xiǎn)示，自2015年以(yǐ)来，有超过(guò)9家(jiā)脱口秀企业获(huò)得融(róng)资。其中，不乏明星投(tóu)资机构(gòu)。

　　如红杉中(zhōng)国、腾(téng)讯投资投(tóu)了罗(luó)永浩旗下的(de)思(sī)维造物，乐游资本(běn)投(tóu)了鲜榨(zhà)喜剧，原子创投、合一集团投了单立人。

　　值得注意的是，资本对脱口秀(xiù)行业(yè)也明显呈现出(chū)“一家独大(dà)”的趋势(shì)，除(chú)斩获8轮融资的笑果文化外，其他脱口(kǒu)秀(xiù)厂(chǎng)牌融资轮次都仅(jǐn)有一两轮，且集中在(zài)2018年及以前(qián)。同时，资本对脱(tuō)口秀的倾注也(yě)有些后劲不(bù)足，2021年之(zhī)后，市场上暂无(wú)新的脱口秀(xiù)企(qǐ)业获得(dé)融资。

　　资本市场的反应与高速增长的市(shì)场似乎并不匹配。据(jù)《中国(guó)脱口秀行(xíng)业发展趋(qū)势分析与(yǔ)未来投资预测报告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年(nián)脱口秀(xiù)市场全(quán)年商业(yè)演出场次(cì)1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年(nián)，行业年均复合增(zēng)速(sù)将保持20.18％的高速度(dù)。

　　市(shì)场仍在上升期(qī)，资本为何却逐渐远离了这一赛道？眺远(yuǎn)营销(xiāo)咨(zī)询创始人高(gāo)承(chéng)远对《科创板日报》记者表示，脱口秀行(xíng)业虽(suī)然发展迅猛，深受观众喜(xǐ)爱，但在资本市场并不吃香。其核心原(yuán)因(yīn)在于，资本的投资逻辑天然是(shì)确定(dìng)性(xìng)和(hé)可复(fù)制性，而脱口秀行业却具有巨大的不确定(dìng)性和不可(kě)复制(zhì)性。演(yǎn)员的不确(què)定(dìng)性、创作的不确定性、观(guān)众审美(měi)的不确定性，以(yǐ)及踩红线等重要舆情事件等，都可能让经营面临(lín)巨大的(de)风险。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀行业(yè)未来想(xiǎng)要可持续发展，就需要(yào)拥抱监(jiān)管(guǎn)96的因数有哪些数，72的因数有哪些，在合法合规(guī)的底线之上(shàng)，不断运(yùn)营爆(bào)款，激活创作，带动整(zhěng)个行业(yè)的上线，这才是这个行业可(kě)持续、良性(xìng)发展(zhǎn)的可靠路径。”

　　学(xué)者(zhě)张竹然(rán)亦(yì)对《科创(chuàng)板日报》记者表示，脱口秀行业作为(wèi)大文(wén)娱行业(yè)中的一员(yuán)，和这(zhè)个行业中的其余行业一样（如影视剧(jù)作、游戏等等），都严重(zhòng)依赖(lài)IP本身而非(fēi)平(píng)台，行业本身的“护城河”相对浅(qiǎn)，而(ér)脱口秀本(běn)身(shēn)是(shì)靠故事(shì)起(qǐ)家的，但这个行(xíng)业的“故事”却很难讲(jiǎng)述，这也是备受资本市场冷(lěng)遇(yù)的原因(yīn)。

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