财联(lián)社4月30日讯（编辑(jí) 笠晨(chén)）碳酸锂迎来一(yī)波久违(wéi)的反弹，据上(shàng)海钢联发布数据显(xiǎn)示(shì)，4月28日(rì)电池级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨(dūn)，均价报18.9万元/吨，继上周五开始止(zhǐ)跌企稳四个交易日(rì)后价格连(lián)续两日(rì)上涨。暖意也(yě)提前传导(dǎo)到A股，锂矿(kuàng)股本周三表现强势，融(róng)捷股份(fèn)一(yī)度涨停，雅化集团和永兴材料最高(gāo)涨超9％、中矿资源和盛(shèng)新(xīn)锂能一度涨(zhǎng)超7％、赣(gàn)锋(fēng)锂业和天齐(qí)锂(lǐ)涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的原因之一是上(shàng)海车展有望(wàng)带(dài)动(dòng)购车需求(qiú)预期的提(tí)振。乘(chéng)联会(huì)秘书(shū)长(zhǎng)崔东树表示(shì)，上海(hǎi)车展将让消费者感(gǎn)受到汽车消(xiāo)费的火热，提升消(xiāo)费信心，也提振士气(qì)。国泰(tài)君安表示，此(cǐ)前车企大幅降价(jià)导致消费者对电动车的(de)观望心态有望逐渐(jiàn)改善，市场开始预(yù)期5月需求(qiú)回暖。

　　有(yǒu)电池企业人士提到，目(mù)前磷酸铁锂电池的(de)价格已经逐渐稳定，且在(zài)谈价策略上以企稳为主，不太(tài)可能进行(xíng)降(jiàng)价。但未来，止(zhǐ)跌信号(hào)能否持续稳定，受多方因素影响。有产业(yè)人(rén)士分析称，乐(lè)观来看，国(guó)内(nèi)动力电(diàn)池厂商(shāng)清库存工作或到5月完结(jié)，届时电池厂商(shāng)库存水平有望逐步(bù)恢复至健康水(shuǐ)平，并带动(dòng)上游材料采购，进(jìn)而对碳(tàn)酸(suān)锂价格(gé)起到支撑作(zuò)用。

　　据鑫(xīn)椤资(zī)讯近(jìn)日调查的情况看(kàn)，一些电池龙头(tóu)企(qǐ)业5月份(fèn)的排产(chǎn)预计(jì)将环比增长(zhǎng)20-30％，一(yī)些中小(xiǎo)企业由于前期基数较低，环比增(zēng)幅更是(shì)高达50％以上。其(qí)中(zhōng)，亿纬锂能在4月26日(rì)的业绩说(shuō)明会(huì)上(shàng)表(biǎo)示，5月份(fèn)开始会全(quán)面恢复生产(chǎn)，排产相比一(yī)季(jì)度会有明显的(de)提升(shēng)。由此可见，碳酸锂市(shì)场(chǎng)需求回暖(nuǎn)已是(shì)大势所趋。

　　另有观点(diǎn)认为，此(cǐ)次碳酸(suān)锂价格属于阶段性反弹还是(shì)底部反转，目前(qián)仍难(nán)以判断。“一(yī)方面需要观察下游库存状(zhuàng)况，另一方面(miàn)还(hái)需要(yào)看终(zhōng)端需求是否真正(zhèng)回暖，”华南一家主流锂盐厂商内部人士此前对财联社记(jì)者表(biǎo)示(shì)。该(gāi)人士表示，电池厂(chǎng)商实际上从去年四季度(dù)开始便启动(dòng)大规(guī)模去库(kù)存举措，这一举措(cuò)在一季度实(shí)际上已(yǐ)经(jīng)有所反映。

　　不过(guò)进入(rù)4月中旬(xún)以后，相关(guān)电池(chí)厂(chǎng)商提到，目前库存已恢复(fù)至健康水平，此前暂停的产(chǎn)线也已经逐(zhú)渐复产。特(tè)别是针(zhēn)对磷酸铁锂(lǐ)电池库(kù)存，有业内(nèi)人士直言，相(xiāng)关库存基本出清，后(hòu)续将根据公司规划(huà)，逐步进行补(bǔ)货(huò)。作为锂电产业的风向(xiàng)标，宁德时代一季度报(bào)告显示，其库存金额已(yǐ)从(cóng)年(nián)初(chū)的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下(xià)降16.5％。从绝(jué)对金额来(lái)看，宁德时(shí)代的库存已(yǐ)经退回到2022年第(dì)一季度的水(shuǐ)平。材料价(jià)格和库(kù)存水平，两项关键的指(zhǐ)标(biāo)也构成锂电(diàn)产(chǎn)业走(zǒu)向的关键，随价格(gé)企稳(wěn)以及(jí)库存水平恢(huī)复健康，将带动(dòng)锂电产(chǎn)业(yè)恢复稳定。

　　▌市(shì)场激辩未来锂(lǐ)盐价(jià)格走向(xiàng) 最(zuì)乐观(guān)者预判涨回25万元(yuán)/吨 最悲(bēi)观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在(zài)不(bù)到半年(nián)时间跌(diē)去超过2/3，也引(yǐn)起(qǐ)了市场热(rè)议。就在26日召开的(de)中(zhōng)国汽车动力电池(chí)产(chǎn)业创新联盟(méng)2023年度大会上(shàng)，中国汽(qì)车工(gōng)业协会常务副会长付炳锋指(zhǐ)出，国(guó)内(nèi)动力电池行业(yè)仍(réng)然存(cún)在一些问题，包括电池产(chǎn)业链分工，价值链分配问题。“原(yuán)材(cái)料(liào)短(duǎn)期大幅下降也不(bù)是正常的(de)现象，”他(tā)直(zhí)言(yán)。在他(tā)看来，原(yuán)材料适当涨价是正常现象，行业要以之前大(dà)幅涨(zhǎng)价(jià)为教(jiào)训，保证价值(zhí)链的合理分配，避免(miǎn)大起(qǐ)大落。

　　据财联(lián)社不完全(quán)梳(shū)理，这些(xiē)业内(nèi)人士和分析师近(jìn)期对锂盐(yán)价格未(wèi)来走势进行预判并阐述具体逻辑，汇总(zǒng)如(rú)下：

　　以碳酸锂价格反弹为信(xìn)号(hào)，一系列的数据验证锂电(diàn)产业拐点或已(yǐ)经到(dào)来。分(fēn)析人士(shì)指出，此(cǐ)前锂电产业(yè)进(jìn)入调整(zhěng)阵痛期，主要在于下游车市短(duǎn)期(qī)需求下滑，叠加(jiā)中游(yóu)扩产迅速从而在需(xū)求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)上提前透支碳酸锂的未来增长空间。进而导致，碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)持续下跌，中游(yóu)电池厂商集体(tǐ)进入清(qīng)库存阶段。从上(shàng)游材料价格(gé)变化(huà)来看，近期碳酸锂价格率先实现反弹。更值得注意的是，在锂电产业链，包括六(liù)氟(fú)磷酸(suān)锂、人造(zào)石(shí)墨、极片粉等(děng)系列材料价格也出(chū)现(xiàn)企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂(lǐ)电产(chǎn)业(yè)拐点的(de)另一关键指标，中游(yóu)电(diàn)池厂商的库(kù)存也已经逐步(bù)恢复至健康水(胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么shuǐ)平。据高工锂(lǐ)电了解(jiě)，目前中游(yóu)电池厂(chǎng)商库存水位回退，此前部分电池厂(chǎng)商(shāng)暂停的生产线已经重启生(shēng)产。在(zài)采购方面，电池厂商和下游(yóu)车企已陆续重启订单，带(dài)动产业需求回(huí)暖。从终端新能源汽车市场(chǎng)表现(xiàn)上(shàng)看，年初(chū)的市场恐慌情绪主要(yào)来自车市的需求腰斩。但从整(zhěng)体一(yī)季(jì)度新能源汽车销量数据(jù)来看(kàn)，其月销量逐步攀升并且回暖速度超过往年。随(suí)着二三季度到来，车市(shì)逐(zhú)渐转(zhuǎn)入销售旺季，也将进一(yī)步带动锂电(diàn)产业中(zhōng)上游的(de)订单需求。加上5月份临近，企业重新开(kāi)启月(yuè)度采购(gòu)谈判(pàn)，行(xíng)业有望迎(yíng)来需求订(dìng)单的集中(zhōng)爆(bào)发。

　　后续碳酸(suān)锂价格可能会有回涨的空间，但幅度不可能太(tài)大，最多在10％左右。业(yè)内人士(shì)表示，因为经(jīng)历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池(chí)厂商对于碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)真实的(de)供(gōng)给(gěi)情(qíng)况(kuàng)更加清晰(xī)，市场(chǎng)预期(qī)回调下，电池(chí)厂商在价格(gé)谈判上会更加谨(jǐn)慎。同(tóng)时电池(chí)厂商一(yī)体化(huà)带来的碳酸(suān)锂供应稳定，也将削弱上游锂矿(kuàng)厂商的(de)议(yì)价(jià)权。电池(chí)回(huí)收端，邦普(pǔ)、格(gé)林(lín)美、天奇(qí)股份、华友钴业等企业持续(xù)推(tuī)进电池回收布局(jú)，来自终端材料回收的产能也在稳步爬坡。相关(guān)数据显示，2025年国内(nèi)回收的(de)废旧电池的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完善在锂矿(kuàng)端的布局，包括(kuò)宁德时代(dài)的宜(yí)春锂矿(kuàng)项目，亿纬锂能的(de)盐湖提锂(lǐ)项目(mù)均进展顺(shùn)利，将(jiāng)进一步释放(fàng)碳酸(suān)锂供给。经历过复杂的(de)产业调整过(guò)程之后，整个锂(lǐ)电产(chǎn)业的运作模(mó)式正从(cóng)“大开大合”的波(bō)浪式(shì)变得更为平滑。从原材料到(dào)电池，再到下游(yóu)车企，产业链(liàn)各个(gè)环(huán)节(jié)的价格以及供需变化也将变得(dé)更加平衡(héng)且具有可预测性。

　　然(rán)而，亦有空(kōng)方则认(rèn)为，当前上(shàng)游库存水(shuǐ)平依旧处(chù)于(yú)高位(wèi)，虽然需求端稍有好(hǎo)转(zhuǎn)，但是并(bìng)不足以(yǐ)带动价(jià)格企稳。

　　▌锂(lǐ)价(jià)超预期下跌并不(bù)是一个下(xià)游获利、上(shàng)游承(chéng)压的简单故事

　　过去一段时间，碳(tàn)酸锂和电池材料的价格(gé)下(xià)跌过快，但这并(bìng)不为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元(yuán)/吨跌至当前20万元不(bù)到(dào)，价格跌去近7成，最直接受(shòu)到(dào)冲击的当属锂(lǐ)矿(kuàng)企业。根(gēn)据藏格矿业一季度数(shù)据，碳酸锂销量为534吨，相比(bǐ)于2022年(nián)四季度销量2006吨，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产量(liàng)也从2022年(nián)第四季度的2461吨，削(xuē)减至(zhì)今年(nián)一季度的(de)1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由于市(shì)场行(xíng)情策动，上(shàng)游(yóu)锂矿(kuàng)企业不(bù)断压低碳酸锂(lǐ)出货价(jià)格，部分锂矿(kuàng)企业(yè)已(yǐ)经出现主动减产的情(qíng)况。

　　江(jiāng)特电机4月24日公告(gào)，一(yī)季度营业收入7亿元，同比减(jiǎn)少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比下(xià)降(jiàng)92.39％，2023年(nián)Q1净(jìng)利润环比下降86％，第(dì)二日股价跌停。

　　直(zhí)接(jiē)生产、售卖碳(tàn)酸锂的锂盐企业则(zé)命运分(fēn)化，大公司如天齐锂业(yè)和赣锋锂业(yè)有机会在价(jià)格下降周期中获得更(gèng)多市(shì)场份额，行业(yè)将变得更(gèng)集中。这是2016年(nián)到2018年上胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么一轮锂价下降中发生过的(de)事。而同(tóng)环节(jié)的大量中小企(qǐ)业，尤其是最(zuì)近两年追高(gāo)入局的新公司，则面(miàn)临停产乃(nǎi)至破产。

　　乘着(zhe)锂(lǐ)价(jià)的东(dōng)风，赣锋(fēng)锂业在(zài)去年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内(nèi)人士表示，这(zhè)一轮价格(gé)下降长期利好中国最大(dà)的(de)两个锂(lǐ)盐供应(yīng)商天齐锂业(yè)和赣锋(fēng)锂业(yè)。它们去年的(de)净利润都超过200亿(yì)元，比(bǐ)中国最大的新(xīn)能(néng)源(yuán)车企比亚迪还多，其中天齐锂业净利润增长(zhǎng)超过10倍(bèi)。足够厚的(de)血，使他们(men)更能承受价格下跌和可(kě)能的未来亏损。这两家(jiā)公司(sī)也(yě)有行(xíng)业(yè)里最优(yōu)的成本(běn)。赣(gàn)锋锂业(yè)、天(tiān)齐(qí)锂业等公司(sī)入股(gǔ)的海外锂矿资(zī)源开采成本(běn)普遍在3万-5万元/吨，几乎是(shì)全球最低水平。

　　但(dàn)这并不意(yì)味(wèi)着，这两家(jiā)公司能以低(dī)于(yú)5万元/吨的(de)价(jià)格采购(gòu)碳酸锂，因为(wèi)在锂(lǐ)矿(kuàng)国际交易中，即使拥有海(hǎi)外矿(kuàng)产的分(fēn)销权或开采权，交易价格(gé)也需要(yào)通过长协确定，按市价定期调(diào)整。但能获(huò)得上(shàng)游更低成本的资源，让这两(liǎng)家大(dà)企业更能(néng)容忍低(dī)价，并能在上游因(yīn)降价减产时保持产(chǎn)能供应(yīng)。

　　锂(lǐ)价超预期下跌(diē)牵动着万(wàn)亿新能源车市场。不(bù)过(guò)锂价下降带来的连锁反应，并不是一(yī)个(gè)下游(yóu)获利，上(shàng)游承压的简(jiǎn)单故(gù)事。作为碳(tàn)酸(suān)锂的下游，宁德时代(dài)理论上(shàng)会(huì)受益，但锂价的(de)超预(yù)期下跌，使宁德时代今年(nián)2月提出的(de) “锂矿返利” 计(jì)划沦为鸡肋(lē)，它本想用(yòng)20万元/吨(dūn)的碳酸(suān)锂价格(gé)绑定(dìng)一些车企(qǐ)的(de)三年长单。另一层影(yǐng)响是，宁德时(shí)代今(jīn)年5月计划投产的宜(yí)春锂矿很有可能一(yī)开采就亏(kuī)损。

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