金(jīn)融(róng)界5月23日(rì) 万物皆周期(qī),周期(qī)皆供需(xū)！

　　日前，六年一个周期轮回的白糖期货正在迎(yíng)来(lái)疯(fēng)狂时刻。五一假期(qī)之前的(de)最(zuì)后一个交(jiāo)易日，在郑州商品交易所交(jiāo)易的(de)白糖(táng)主力期(qī)货合(hé)约收盘成功站上7000元/吨关(guān)口。

　　让人遗(yí)憾的是，如此(cǐ)关(guān)键的信息湮没(méi)在(zài)五一假(jiǎ)期的兴(xīng)奋与快乐(lè)之中，并未引起市场关(guān)注。直至昨日（5月22日），白糖主力合约收(shōu)盘站(zhàn)上7100/吨(dūn)关口，市场资金虎躯(qū)一震，恍然醒悟。

　　5月23日(rì)，白糖主力合约盘中继续(xù)狂(kuáng)飙，盘(pán)中(zhōng)一(yī)度打破7200元/吨关口，创下(xià)7202元/吨的高(gāo)点。

　　六(liù)年一次的白糖周期

　　而上一次(cì)白糖(táng)主力期货合约打(dǎ)破7000元/吨大关(guān)还是6年(nián)半前。

　　2016年11月(yuè)28日，彼(bǐ)时(shí)的白糖主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)正在上演最后的末日(rì)疯狂，一天之(zhī)内，白糖(táng)主力(lì)合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨(dūn)三(sān)个关键(jiàn)点位，收盘大涨4%，报(bào)7207元/吨。

　　随即第二天（11月(yuè)29日），白糖主力合(hé)约盘中就创下(xià)7314元/吨的周之字是什么结构的字，近字是什么结构期高点，随即(jí)白糖(táng)期(qī)货开始一路狂跌，直至(zhì)2019年年初才勉强止住颓势。

　　真的注意的是，从白糖主力合约价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大(dà)约六(liù)年一次(cì)的(de)白糖(táng)周期十分(fēn)准时(shí)，从未缺席过。而形(xíng)成这种周(zhōu)期的原(yuán)因与白糖期货(huò)的种植周期(qī)有关，一般甘(之字是什么结构的字，近字是什么结构gān)蔗的每三(sān)年一个种植周期，这从根本决(jué)定了白糖周期到来。

　　此(cǐ)轮白糖周(zhōu)期已经渐入高潮

　　目前，此轮白糖(táng)周(zhōu)期(qī)已经(jīng)渐入(rù)高潮，据生意(yì)社显示，截(jié)至5月(yuè)22日，白(bái)糖现(xiàn)货市场价格(gé)报6962元/吨，较去年底涨幅(fú)约20%。与历史(shǐ)对比(bǐ)来看，白(bái)糖(táng)价格已经创(chuàng)下2018年以(yǐ)来的新高。

　　国内白糖供给(gěi)方面，减产是大概率(lǜ)事件。

　　中(zhōng)国糖业(yè)协会发布的全(quán)国(guó)食糖产销数据显示(shì)，2022年/2023年制糖(táng)期截至今年4月(yuè)底，甜菜糖(táng)厂已全(quán)部停机(jī)，甘蔗(zhè)糖厂除云南省有3家尚在生产(chǎn)外，其(qí)他省(区)糖厂已全部收榨。

　　广发(fā)证券(quàn)认(rèn)为，22/23年白糖生产季逐步进入尾声，除云(yún)南地区外(wài)，广(guǎng)西等主(zhǔ)产区(qū)陆(lù)续收榨(zhà)。由于广西前期(qī)受不(bù)利天气影响，甘蔗单产降幅高(gāo)于预期，22/23榨季国内糖产量延续(xù)下滑趋势。

　　据农(nóng)业农(nóng)村部预测，22/23榨季全(quán)国食糖产量约933万吨，同比下降(jiàng)2.4%，其中广西白(bái)糖产量约(yuē)530万(wàn)吨，同比减少约80万(wàn)吨(dūn)。考虑国(guó)内白糖需求(qiú)量约1450-1500万吨，简单估算供需(xū)缺口超过(guò)500万吨。

　　短时间(jiān)增产对白糖来说并不现实(shí)，由于国(guó)内(nèi)糖料(liào)作物种植面(miàn)积增(zēng)长有限(xiàn)，国内糖料(liào)作物(wù)产量也(yě)增(zēng)长缓慢且有限(xiàn)，我国食糖产量整(zhěng)体保(bǎo)持平稳，年产量在1000万吨左右。目(mù)前国内食糖消费(fèi)量每年(nián)在1500万吨左右(yòu)，缺口部(bù)分通过进(jìn)口糖补充。

　　但是(shì)，国际市场供需情况(kuàng)也(yě)不(bù)容乐观。

　　据消费日(rì)报报道，联(lián)合(hé)国粮食(shí)及农业组(zǔ)织（粮(liáng)农(nóng)组织）发布的报(bào)告显示，4月国际食品价(jià)格指数出(chū)现(xiàn)1年(nián)以来的首次回升，食糖、肉类及大米的世界报价上涨。粮农组织食糖价格指数(shù)4月(yuè)环比上(shàng)涨17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白(bái)糖(táng)全球主(zhǔ)要生(shēng)产国和(hé)地(dì)区包括(kuò)巴西、印度(dù)、欧盟、泰国、中国、美国(guó)、墨(mò)西哥、俄(é)罗斯(sī)、巴基斯(sī)坦和澳(ào)大利亚等，其中前十位食(shí)糖(táng)产量约(yuē)占(zhàn)全球总(zǒng)产量的76%；前四大出口国分别是巴西、泰国、澳大(dà)利亚和印度，整体贸易(yì)量占全(quán)球(qiú)比重超过67%。

　　但是(shì)作为全球主(zhǔ)要产糖国之一，印度正面临甘蔗产量下降(jiàng)危机(jī)，加上政(zhèng)府(fǔ)实施的出口限制，世界各地的糖(táng)价(jià)可能会进一(yī)步(bù)飙升。

　　A股(gǔ)市场闻风而动

　　A股市场也是(shì)闻风(fēng)而动，5月22日，两大白糖龙(lóng)头(tóu)股中粮(liáng)糖业、南宁糖业双双(shuāng)涨停(tíng)。5月23日，南宁糖业继续(xù)大涨，收(shōu)盘大涨超4%。截(jié)至目前，今年(nián)以来，中粮糖业累计上涨幅度超过30%，南宁糖业年内涨幅(fú)超过40%。

　　至于白糖主力合约(yuē)是否会重(zhòng)蹈覆辙，还是继续挑战(zhàn)极限，市场将会给出(chū)答案。

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