在(zài)投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的(de)大涨大跌走势，激起了基民的(de)热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌(diē)停板(bǎn)才和净值一样”“这(zhè)基涨跌(diē)这么大，吓人”……到底(dǐ)发生了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两(liǎng)大公募巨头纷纷(fēn)公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价率已经大(dà)幅(fú)回落(luò)。与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，科创50、创业板(bǎn)指继续受到资(zī)金的青睐，今(jīn)年以来创业板ETF净买入(rù)资金已达165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前，热门(mén)板(bǎn)块(kuài)传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落(luò)袋为安”，但部(bù)分机构看好传媒、顺周期板(bǎn)块的长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　提(tí)示高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所(suǒ)回落

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公(gōng)告(gào)，两家公募旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年22日(rì)，两(liǎng)只(zhǐ)产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关注二级市场交易价格溢价风险，如果盲目投资(zī)，可能遭受重大损失(shī)。

　　从两只产(chǎn)品(pǐn)的(de)表现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都(dōu)超(chāo)过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点(diǎn)开盘，两只产品溢(yì)价(jià)率都回落到4％以内(nèi)，投资者的(de)追捧热情在风险提示后有所降温，正在回归(guī)理性。

　　而从资金流向看，由于(yú)两只产(chǎn)品规模仅有(yǒu)1个亿左右，流通盘偏(piān)小(xiǎo)，昨日净(jìng)流入资金都不到2千万(wàn)体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前跟踪(zōng)日经指数(shù)的(de)产品共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年以来资(zī)金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了(le)很好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四(sì)只产(chǎn)品跟(gēn)踪的指数都是(shì)日经225指数收益率(lǜ)（经汇率调整后），从(cóng)该指数(shù)表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在(zài)亚(yà)太市场高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基(jī)金经理告诉(sù)记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品(pǐn)流通盘不够大，短期内(nèi)受到资(zī)金的净买入，产生了(le)供不(bù)应求的情况，就会推高二级市(shì)场价格(gé)，让价格(gé)走(zǒu)在指数(shù)涨幅的前面，这(zhè)个情况就会产(chǎn)生基(jī)金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产(chǎn)是跟踪日经225指(zhǐ)数表现的，如(rú)果短(duǎn)期出现高溢价，也(yě)就意(yì)味着(zhe)当前的价格超(chāo)出了指(zhǐ)数的(de)涨幅，未来会回归到指(zhǐ)数正常(cháng)走势(shì)和(hé)涨跌幅的状态，也就是会逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢(yì)价回(huí)归的过程，就(jiù)会(huì)产生二(èr)级市场价格(gé)的下跌，因此，建议投资者不要(yào)盲目买(mǎi)入高溢价品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基(jī)金经理称。

　　而从日本(běn)股市表现看(kàn)，今年(nián)年初以来(lái)日本股市持(chí)续上涨，日经225指数(shù)超(chāo)越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券认为，近期日本股市上涨(zhǎng)受多重因素驱动：一是随着(zhe)美联储加息预期下降(jiàng)和(hé)日央(yāng)行(xíng)紧缩预期上升，吸引国际资本(běn)回流日(rì)本市场；二是随着疫后经济活(huó)动复(fù)苏和去年日元持续贬值，东(dōng)京(jīng)交(jiāo)易所上(shàng)市公司多表现良(liáng)好(hǎo)；三是今年东(dōng)京交(jiāo)易所提出将改革公司(sī)治(zhì)理(lǐ)监督机(jī)制。在这一改革下，预(yù)计部分低(dī)估值(zhí)企业可(kě)能采取(qǔ)股票回购等方(fāng)式提振(zhèn)股价，截至本周，已(yǐ)有价(jià)值3900万亿日元的股票(piào)被宣布(bù)回购；四是近期(qī)部分利好消息(xī)带动市场情绪。包(bāo)括G7峰会(huì)在日召开(kāi)、巴菲(fēi)特赴日考察并表示大举投(tóu)资日本股市等，推动市(shì)场对日本(běn)股市(shì)的整体情绪提振。

　　也有基金经(jīng)理提示短期过(guò)快上(shàng)涨(zhǎng)带来的投资风险，并(bìng)提示投资者(zhě)，海外(wài)投资(zī)可能会涉及相关的汇率风险，对(duì)相关(guān)市场(chǎng)熟(shú)悉程度不高等问(wèn)题(tí)，建议投(tóu)资者(zhě)在自己(jǐ)能力圈内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业(yè)板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已(yǐ)达(dá)165亿

　　除(chú)了关注市(shì)场热点(diǎn)ETF外，再来(lái)看下ETF市场(chǎng)最新(xīn)风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月(yuè)22日收(shōu)盘，全市(shì)场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年(nián)末规模新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周(zhōu)震荡(dàng)市场(chǎng)中，昨日净申购份额13.23亿份(fèn)，按(àn)照(zhào)区间(jiān)成(chéng)交均价测(cè)算，净流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向(xiàng)来看，资(zī)金净(jìng)流入(rù)宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都是(shì)3.39亿元，位(wèi)居行业(yè)前列。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金的净(jìng)流入(rù)。

　　行业和主题产品中，半导(dǎo)体、游(yóu)戏(xì)、证券ETF等(děng)净流入资(zī)金居(jū)前，都超(chāo)过了(le)2亿元(yuán)资金体量。另(lìng)外，触底反弹(dàn)的(de)医药ETF、高位(wèi)回调(diào)的(de)传媒ETF，也同样(yàng)吸(xī)引资金关(guān)注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年(nián)以来(lái)净流入(rù)资金最多的是易方达创(chuàng)业板ETF，今年净流入(rù)资金165亿元(yuán)，位居行业首位。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿(yì)元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气(qì)度回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具(jù)备(bèi)估值吸(xī)引力(lì)的医(yī)疗、恒生互联网(wǎng)等，也都受到资(zī)金的追逐，净流入(rù)资金(jīn)都在(zài)50亿(yì)元体量及(jí)以上。

　　谈及创业板相关(guān)指数的“越(yuè)跌(diē)越买”，华(huá)安基金指数与量化投资部表示，随(suí)着前期创业板50指数的回调，当前估值(zhí)已来到30倍的历(lì)史低位区间，且一季报显示成分股(gǔ)净利润(rùn)同比增(zēng)长52.69％，基本(běn)面向(xiàng)好(hǎo)趋势(shì)明显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在(zài)政策层面，4月底的政(zhèng)治局会议(yì)提出“要(yào)夯(hāng)实(shí)科(kē)技(jì)自立(lì)自(zì)强根基，培育壮大新动能。要巩固和(hé)扩大新能源(yuán)汽车发展优势，加快推(tuī)进(jìn)充电桩(zhuāng)、储(chǔ)能(néng)等设(shè)施建设和配套电网(wǎng)改造。要重视(shì)通用人工智能(néng)发展，营(yíng)造创(chuàng)新生态，重视防(fáng)范(fàn)风险”，这宣示着国(guó)内(nèi)经济发展(zhǎn)动能要加快转变，新能源(yuán)及人工智(zhì)能将(jiāng)是经济转型(xíng)的两(liǎng)大动(dòng)能，汇聚战略性(xìng)新兴产(chǎn)业的创业板(bǎn)持续(xù)受(shòu)益于政(zhèng)策(cè)红利(lì)，该机构(gòu)建(jiàn)议关(guān)注创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的投资机会(huì)。

　　沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传媒(méi)、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看(kàn)，表现(xiàn)相对强(qiáng)势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出，当日基(jī)金份额流(liú)失4亿份，资金净流(liú)出超过11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两指数，也(yě)分别有(yǒu)超过(guò)1个亿的资(zī)金净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现阶段性行情的板块，遭遇(yù)资金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产品净流出资金(jīn)也有(yǒu)1个亿(yì)以上(shàng)。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深(shēn)300ETF等都出现百亿体量的资金净流(liú)出(chū)。上证50ETF也有57亿(yì)元资(zī)金净流出(chū)。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资(zī)金(jīn)24亿元，位(wèi)居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现(xiàn)越涨越(yuè)卖(mài)，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业(yè)的资金出现流出，但部分机构仍建议从中长期(qī)角度，观察(chá)各类板块的投资机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基(jī)金表(biǎo)示，预(yù)计复苏仍(réng)是中国经(jīng)济中长期的趋一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两势，但市场展现出更多(duō)结(jié)构性机会，当(dāng)前市(shì)场对题材(cái)的追捧热度仍(réng)持续(xù)偏高。“传(chuán)媒板块近期跌(diē)幅(fú)居前，主因前(qián)期涨幅较(jiào)大(dà)，炒作有逐步退潮趋(qū)势(shì)。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议继续关注资金(jīn)合(hé)力(lì)最强(qiáng)的人工智能(néng)与央企相关(guān)品种，中(zhōng)期在市场炒作热度回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板(bǎn)块的(de)整体(tǐ)机会，尤其是(shì)大众消费等领域；而长(zhǎng)期来看(kàn)，可以积极关注数字化对生(shēng)产力的提升，重点关(guān)注计算机(jī)、互联(lián)网和传(chuán)媒等行业。

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