AI板块成为2023年最火爆的板块(kuài)，吸(xī)引人全市场的目光。

　　随之而(ér)来(lái)的是，不仅不少上市(shì)公司宣布试水人(rén)工智(zhì)能、基(jī)金经(jīng)理开始布局AI概念，也有基金公司尝试以AI试水投资(zī)者关系管理，更有基金经理尝(cháng)试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场关注的是，此次(cì)公募基金2023年一(yī)季(jì)度(dù)报中，无论是成长派、还是价值(zhí)派，众多基金经(jīng)理均谈(tán)及对AI投(tóu)资机遇。各大派别基金经理均(jūn)认可AI所带(dài)来(lái)的(de)颠覆性影响，并(bìng)看好其中长期投资价值，但是对于短(duǎn)期人工智能极致行情演绎下，也有基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)对AI保留了一份清醒。

　　基金经理(lǐ)试水(shuǐ)

　　部(bù)分季报用取(qǔ)AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱乐公布2023年一季(jì)报，引人关注的是，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明(míng)确写道，这(zhè)段AI生(shēng)成的内容阐述了人工智能对各个行业的(de)改(gǎi)变，比(bǐ)如医疗、教(jiào)育、工业生产、环(huán)境保护(hù)和可(kě)持续发展，以及新(xīn)能源开发和(hé)利(lì)用等领(lǐng)域。文中表示，人工智能领域(yù)的快速(sù)发(fā)展(zhǎn)为全球带来无(wú)数机遇和挑(tiāo)战，将极大地影响(xiǎng)我们的生活方式和社会发(fā)展(zhǎn)，为(wèi)确(què)保(bǎo)AI技(jì)术的健康、可持续发展(zhǎn)，需要建(jiàn)立完善的法律(lǜ)法规和伦理准则，以保(bǎo)护个人隐私、确保数据(jù)安全并防止滥用。在应对(duì)挑战的同时，也应抓住(zhù)人工智能带来的机遇，共同推(tuī)动这一领域(yù)的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)基金(jīn)经理王(wáng)贵重在季(jì)报中(zhōng)也明确表示，产业方向(xiàng)上，我(wǒ)们(men)坚定的看好人工智能对各个行业的改变。他(tā)还专门谈(tán)及，一季度进行了一定比例的(de)调(diào)仓，方向上主(zhǔ)要是受益于人工(gōng)智能的(de)计算机和传媒互联网行业。数字化的核心逻辑是提高效率，而高质量发展(zhǎn)的核心(xīn)在于效(xiào)率(lǜ)的提(tí)升(shēng)。

　　在谈到具(jù)体TMT行业(yè)的观点时，他针对半导体、数字化、互联(lián)网平台等提出(chū)自己想(xiǎng)法。说到(dào)数(shù)字化时，表示其本质是利用技术的手段，提升组织信息(xī)计(jì)算、存(cún)储、传(chuán)播的效率，这是一个(gè)长期向上的类(lèi)消费行业，在(zài)美国是一个(gè)和互联网行业一样大(dà)规模的(de)产业(yè)。在中(zhōng)国，依然(rán)处(chù)于产业(yè)的早期(qī)，但是我们可(kě)以看到(dào)疫情背景下，大家越(yuè)来越(yuè)意识到数字化的重(zhòng)要性。而(ér)此轮数字化将会和人(rén)工智能(néng)深(shēn)度融合，也会(huì)给中国(guó)公司带来发(fā)展的机会。目前整个板(bǎn)块的估值都到了历史最低的(de)水(shuǐ)平。

　　此(cǐ)次是基金(jīn)经(jīng)理首次利用人工智能完成季(jì)报，也显示出人工智能确实(shí)开始方方面面开始影响我们(men)的生活、工(gōng)作等，是一个(gè)历史性大浪潮。此前，也(yě)有基金(jīn)公司积极拥抱AI，如(rú)鹏华基金投资者教育(yù)基地宣布成为百(bǎi)度文心一言(yán)首批(pī)生态合作伙伴，鹏华基金投(tóu)教基地也将通过百度智能云接(jiē)入文(wén)心一言(yán)能力，致力于创(chuàng)新(xīn)投资(zī)者(zhě)关系管理(lǐ)新模式，提升客户投资体验(yàn)感。

　　价值派(pài)、成长派(pài)

　　都积极(jí)布局AI领域

　　随着人工智能成为一季度市场(chǎng)热点，不(bù)少基金经理选择了积极参与布局(jú)，其中(zhōng)，除了科技成长派基(jī)金经理(lǐ)，也不乏(fá)价值投资派基金经(jīng)理。

　　从上述嘉实文(wén)体娱乐一季报(bào)可以(yǐ)看(kàn)出，该基金一季度进行了一定比(bǐ)例的调仓，方向上(shàng)主要是受益于人工智能的计算机和(hé)传媒互联网行业(yè)。前(qián)十大重仓股中，除(chú)了海康威视、金(jīn)山(shān)办公，其余神(shén)州泰(tài)岳、吉(jí)比特等(děng)8只个(gè)股均为(wèi)一季度新进。

　　嘉实(shí)文(wén)体(tǐ)娱乐(lè)一季报前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱乐(lè)基金经理王贵重表示(shì)，产(chǎn)业方向(xiàng)上，坚定看(kàn)好人工智能对各个行(xíng)业的(de)改变。

　　“我们(men)长期(qī)聚焦的三大需求就是能源、信息、生命。从(cóng)而(ér)衍生出看好(hǎo)的5大方向，半导体(tǐ)、数字(zì)化、新能源、互联网平(píng)台、创新药。我们(men)认为，各个细分行业的beta收敛(liǎn)之后，竞争力会重新成为最重要(yào)的增长要(yào)素。另外，我们依然(rán)旗帜鲜明(míng)的看好港股的机会，特别是软件和(hé)互联网领域的机会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际上，除了(le)王贵重，在嘉(jiā)实基金科技成长(zhǎng)团队(duì)中，有(yǒu)不少基金经理(lǐ)明确(què)看好人工(gōng)智能带来的(de)投资机遇。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强基金经理陈(chén)涛(tāo)在去年下半年开始增持软件，当时基本处于(yú)估值、机(jī)构持仓的历史底(dǐ)部的位(wèi)置(zhì)。他认为(wèi)，行业在信创、数字化、智能化等(děng)长期需求(qiú)刺激下将迎来3年以上的(de)景气周(zhōu)期，也是(shì)为数不多处于成长前期、对标国际也还有巨大成长(zhǎng)空(kōng)间(jiān)的(de)板块，长(zhǎng)期坚定看(kàn)好。

　　“这一(yī)轮(lún)AI浪潮将拉开新一(yī)轮(lún)科技创新(xīn)周(zhōu)期的序幕，带来以(yǐ)十年(nián)为维度的(de)产业变革(gé)机(jī)会，同时(shí)配(pèi)合2023年一季(jì)度的复苏和业绩修(xiū)复(fù)，以软件计算机(jī)为代(dài)表的科(kē)技板块(kuài)内(nèi)会(huì)持续有个(gè)股投资机会。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚(yáo)志(zhì)鹏等也表(biǎo)示，未来，毫无疑问人工智能和可(kě)再生能(néng)源将(jiāng)构成(chéng)未来社会的(de)基石(shí)。在当下，随着经济的企稳(wěn)和新人工智能(néng)浪(làng)潮的(de)进入，未来新的产业机会将进入(rù)新(xīn)一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的(de)一派(pài)。他(tā)在一(yī)季报中表示(shì)，随着ChatGPT取得突破性的进(jìn)展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等(děng)子版块带(dài)动的(de)人(rén)工智能、中(zhōng)字头的“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块也(yě)实现较大(dà)幅度(dù)上(shàng)涨。

　　兴全合润(rùn)一季(jì)报前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　莫海波的万家品质生活在一(yī)季度也(yě)进(jìn)行(xíng)了调仓换股，提(tí)高TMT行业结(jié)构占比，减持(chí)地产、军(jūn)工比(bǐ)例，目前主要(yào)持(chí)仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持(chí)仓(cāng)，产品总仓位90％以上。

　　具(jù)体来看，科(kē)大(dà)讯飞、三六零(líng)、金山办公、中科(kē)曙光等4个TMT股票进入(rù)前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)之列，招商蛇口、保利发展退出十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　对于调仓(cāng)TMT行业(yè)的原因(yīn)，莫海波表示，主要是基于(yú)对未(wèi)来2年数(shù)字(zì)经济的看好。随着人(rén)口(kǒu)老龄化(huà)与经济发展模(mó)式转变，数据成(chéng)为(wèi)新(xīn)的生产要素，高质量发展的核心在于全要素(sù)生(shēng)产率(lǜ)的提升，充分利用好云计算、大数据(jù)、人工智能等(děng)底层技(jì)术，2023、2024年是(shì)AI+元(yuán)年，AI具有较好的产业逻辑，通过信(xìn)息(xī)技术全方(fāng)位(wèi)赋能传统行业，从生(shēng)产(chǎn)和服务端(duān)全面提升效率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖底层(céng)的通信网(wǎng)络、算力、算(suàn)法(fǎ)，以及多样化的行业(yè)应用等，这是一个(gè)系统(tǒng)性工程，产(chǎn)业空间较大、持续时间(jiān)较长，是未来具有成长性的行业之一(yī)。”莫海波表示。

　　此外，建信(xìn)基金权益投资部总经理陶灿管理(lǐ)的基金也重点布局了TMT或人(rén)工智(zhì)能相关板块。比如(rú)，建信智(zhì)能生(shēng)活在一季度继(jì)续调整了行业配(pèi)置，降低了制造业、大(dà)金(jīn)融地(dì)产(chǎn)行业的配(pèi)置，增加(jiā)了(le)消费、TMT 板块的配置(zhì)，特别是重(zhòng)点布局(jú)了(le)人工智(zhì)能(néng)技术创新带来的(de)相关产(chǎn)业趋势(shì)机会。

　　保(bǎo)留一(yī)份清(qīng)醒

　　分歧(qí)声(shēng)音开始显现

　　不过，在人工智能极致行情演绎下，也(yě)有基金经理对(duì)AI保留(liú)了一(yī)份清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报(bào)基金经理(lǐ)秦毅虽然在一季报中表达了对人工智能(néng)的重视，但一(yī)季度并未加入对于(yú)AI领域的布(bù)局阵营(yíng)。

　　他表示，过去一(yī)个(gè)季(jì)度中，以TMT为代表的科技板块走(zǒu)出了轰(hōng)轰(hōng)烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的人工智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功，这一(yī)成(chéng)功比之前几次(cì)的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次(cì)的人(rén)工智能的应(yīng)用领域得到了(le)极大的拓(tuò)展，模型具(jù)备(bèi)了(le)强大(dà)的通用性。这属于科技史(shǐ)上的(de)一(yī)次重大创新(xīn)，未来多个行(xíng)业将极大受益于这一(yī)技术的(de)应用和普及。未来我们(men)应该更(gèng)加重视这一领域的研究和投资(zī)。

　　泓(hóng)德臻远(yuǎn)回报一季度前十(shí)大重仓(cāng)股

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋荣在一季报中也提到了(le)对AI的看好，但他的基金持(chí)仓(cāng)中也鲜(xiān)少(shǎo)见到(dào)对相关(guān)板(bǎn)块(kuài)的布(bù)局。他(tā)表(biǎo)示，除(chú)复合国家(jiā)安(ān)全自主(zhǔ)可控和产业趋(qū)势外，今(jīn)年市场高(gāo)度关注的以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的(de)大模(mó)型(xíng)技术(shù)，有(yǒu)望开启新一轮的科技创新周期，深入和广泛(fàn)应用，将对IT产(chǎn)业产生更大(dà)、更持久的(de)需求拉动，因此，计算(suàn)机、电(diàn)子等(děng)偏成长(zhǎng)行(xíng)业的(de)部(bù)分成长(zhǎng)股(gǔ)是未(wèi)来关注的方向之一。

　　中庚(gēng)价值领航(háng)一季度前十(shí)大重仓股:

　　嘉实(shí)品质发(fā)现(xiàn)基金(jīn)经(jīng)理蔡(cài)丞丰表示，他注意到(dào)市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点(diǎn)资(zī)产时抛弃(qì)了新能(néng)源板块的非理性行为，就如同去年三季(jì)度半导(dǎo)体及医药板(bǎn)块的(de)抛售，反而造就(jiù)了难得的机会。“我(wǒ)们(men)这时(shí)反而应该加大对能(néng)源板(bǎn)块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长(zhǎng)基金经理孟(mèng)夏虽然(rán)也认为，AI是不亚于互联网级别(bié)的(de)技术要素革命(mìng)，或(huò)许我们已经(jīng)站在新(xīn)一轮科技浪潮(cháo)带来的全(quán)球繁荣的(de)开(kāi)端。作为成长(zhǎng)投资者，会积极学习和(hé)拥抱，非常(cháng)庆幸有生之年能看到AGI通(tōng)用人工智能的雏形(xíng)。但她同时表(biǎo)示，也会努力在火热(rè)的行情(qíng)面前保留一份清(qīng)醒，大胆假设(shè)、小(xiǎo)心求(qiú)证，仔细甄别真正能够兑现长期业绩的投资机会(huì)。

　　李晓星的看法(fǎ)也颇为谨慎，他表(biǎo)示，AI产业(yè)的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折(zhé)，包(bāo)括数据隐(yǐn)私(sī)、伦(lún)理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动(dòng)。正因为此，他(tā)在去年三四季度(dù)布局了不少人工智能相关的标的，在一(yī)季度(dù)对TMT板块(kuài)有(yǒu)所(suǒ)减仓，现在(zài)的配置大概(gài)率少于市(shì)场平(píng)均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的(de)交(jiāo)易占(zhàn)比(bǐ)已经(jīng)超(chāo)过了40％。当(dāng)然(rán)市场中有(yǒu)不少声(shēng)音说这(zhè)次不(bù)一(yī)样，交易占比创新高代表了(le)主线行情的确(què)立，但我们(men)还(hái)是认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的(de)热情(qíng)在某个(gè)阶段总会(huì)消(xiāo)退。”李晓星在银华心怡一(yī)季报中表示。

　　“一季度(dù)的(de)市场走(zǒu)势再(zài)次(cì)佐证(zhèng)了一(yī)个(gè)道理，即市场是难以预测(cè)的(de)。迄(qì)今为止，表(biǎo)现(xiàn)最好的(de)是(shì)AI相关(guān)板块，这在(zài)今年(nián)初是想象不到的。就好比(bǐ)去年初我们想(xiǎng)象不(bù)到(dào)俄乌冲突，和后(hòu)来的疫情。”中(zhōng)泰(tài)资管(guǎn)基金经理(lǐ)姜诚(chéng)也在(zài)一季报中表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是科技(jì)发展进程中(zhōng)最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪(nǎ)些影响却很难(nán)。利润(rùn)在产业链不同(tóng)环(huán)节之间(jiān)将如何分配？市场当(dāng)前认为的受益环节(jié)是(shì)否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水(shuǐ)平(píng)达到了什么程度，以(yǐ)及(jí)渗透率(lǜ)将多快提升？都是(shì)很容易让人(rén)兴奋、可细说起(qǐ)来又让人(rén)不明就(jiù)里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔(gé)着一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人工智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够的把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带来的投(tóu)资(zī)机会(huì)，但可(kě)以(yǐ)尽量(liàng)回(huí)避(bì)它带(dài)来的(de)伤害。以尽可(kě)能(néng)低的价(jià)格买尽可能好的资(zī)产，是我们的投资目标。

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