5月(yuè)10日(rì)，有(yǒu)消息称部分(fēn)银行相关部(bù)门收到(dào)《关(guān)于调整协(xié)定存款及(jí)通知存(cún)款自律(lǜ)上限的通知》，四大国有银行协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款自律上限的(de)下(xià)调幅度为(wèi)30BP，其它金融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本(běn)次拟下调中协(xié)定存款更多是对公(gōng)业务，而通知存款则集(jí)中(zhōng)于短期存款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上(shàng)限拟(nǐ)下调的背景、影响(xiǎng)，后续货币政策走向(xiàng)等(děng)，记(jì)者采访了(le)招商基金(jīn)研(yán)究(jiū)部首席经济学(xué)家李湛、长城基金(jīn)总(zǒng)经理助理兼现金管理(lǐ)部总(zǒng)经理邹(zōu)德立、鹏(péng)扬基金固定收益(yì)副总监兼鹏扬利泽基金经(jīng)理陈(chén)钟闻、平安基金、光大保德信基金、德(dé)邦基金(jīn)等公募(mù)基金公司(sī)及投研(yán)人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降更多是出于推(tuī)进利率市(shì)场化改革(gé)深化(huà)大背景(jǐng)的(de)考虑。对银行而言(yán)，存款(kuǎn)利率下调(diào)有助于减少存款定价的无序竞(jìng)争(zhēng)，降低银行负债成本；同时本次降息有(yǒu)助于促进投资、消费，也(yě)被看作是促(cù)进宏观经(jīng)济复(fù)苏的(de)表现(xiàn)。

　　长期来(lái)看，存(cún)款利率下(xià)行仍是大(dà)势(shì)所趋(qū)。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷(dài)款(kuǎn)价格(gé)战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。预计下半年货(huò)币政策不会出现(xiàn)急转弯，延(yán)续稳(wěn)健(jiàn)货币政策基调(diào)。

　　延续银(yín)行存款利率调降的趋势

　　中国(guó)基金(jīn)报记者：四大国有银行为何下调协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限？

　　李(lǐ)湛：我们认(rèn)为(wèi)，当前调降更多是(shì)出(chū)于推进(jìn)利(lì)率(lǜ)市场化改革深化(huà)大(dà)背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率(lǜ)自律(lǜ)机(jī)制(zhì)建立了存款(kuǎn)利率市(shì)场化调整机制(zhì)，自(zì)律机制成员银行参考以10年期国债收益(yì)率(lǜ)为代表(biǎo)的债券(quàn)市场利率和(hé)以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市(shì)场利(lì)率，合理(lǐ)调整存款利率水(shuǐ)平(píng)。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利率，中小(xiǎo)银行陆续跟进下调存款利率。今年4月市场利率定价自(zì)律机制(zhì)发(fā)布《合(hé)格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了(le)存款定价惩罚措(cuò)施。而(ér)此前4月部分中(zhōng)小银行、农商行存款利率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行(xíng)挂牌利率下(xià)调，均是在利率市场化改革推进背景下，银行(xíng)出于自(zì)身经(jīng)营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近年息差(chà)不断下行。在资产(chǎn)端定价压力较大且存款(kuǎn)持续高增的情况下，压降存款成(chéng)本成为改善息差的重(zhòng)要手(shǒu)段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投(tóu)资传导(dǎo)较弱，下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限有利于对公(gōng)客户(hù)留存的(de)活(huó)期资(zī)金(jīn)投向(xiàng)实(shí)体经济(jì)。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先，近年(nián)来市场利率整体下行，实体经济综(zōng)合融(róng)资(zī)成本(běn)不断下(xià)降，银行资(zī)产端(duān)收益下(xià)降(jiàng)较(jiào)为明(míng)显；第(dì)二(èr)，银(yín)行(xíng)整体(tǐ)净息(xī)差持续走低，银行利润空间压(yā)缩明显；第三，企业和居民风险偏好大(dà)幅下降导致存款增(zēng)长比较明显，存(cún)款市场供需关系(xì)发生(shēng)了变(biàn)化，降(jiàng)低了银行高吸(xī)揽储的必要性；第(dì)四，协定存款和通知存(cún)款介于活期与定期存款之间(jiān)，自2022年存(cún)款(kuǎn)自律机制对于活期存(cún)款与定期(qī)存(cún)款利率进(jìn)行了几轮调整(zhěng)，本(běn)次将协定存款与通知(zhī)存款自律上限下调也是要将(jiāng)存款产品线的(de)调整进行统一，全面缓解银(yín)行(xíng)负债(zhài)压力。

　　综合各项因素(sù)，银行从自身经(jīng)营情况(kuàng)考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过自律机制协调调降负债成本，有利于提(tí)升银行放贷意愿(yuàn)，抑制(zhì)资金(jīn)脱(tuō)实向虚，更(gèng)好(hǎo)的落(luò)实央行宽信(xìn)用的政策贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中国的存款利率管控为上限管(guǎn)控，贷款利率则(zé)为下限(xiàn)管控，近(jìn)年(nián)来贷款利率下限(xiàn)管控彻底取(qǔ)消。存款利率(lǜ)定价方(fāng)式的改(gǎi)变也拉开序(xù)幕，2022年4月利(lì)率(lǜ)自律机制建立以来(lái)，4月(yuè)和9月经历(lì)了两轮大规模(mó)存款利率下(xià)降，主要是大行和股(gǔ)份行参与，今(jīn)年以(yǐ)来的调整更(gèng)多是延(yán)续去(qù)年(nián)9月这(zhè)一轮存款(kuǎn)利率下(xià)调，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制度由原来(lái)的激励为主引入惩罚措(cuò)施(shī)，加速了(le)中小银行存款利(lì)率(lǜ)补(bǔ)降的进度。就今年的(de)经济背景而言，疫(yì)后脉冲式复苏后经济边际走弱(ruò)，经济修复存在(zài)波折。目前居(jū)民超(chāo)额储蓄高(gāo)增，实体融资需求有(yǒu)限，银行(xíng)存(cún)款增加(jiā)，降低存款利率(lǜ)可以引(yǐn)导(dǎo)减少信贷套利，助力经济增(zēng)长。从银行(xíng)的(de)角度，净息差不断压缩(suō)，银行经营压力增大，调(diào)整存款(kuǎn)成本成为(wèi)改善(shàn)息(xī)差的重要手段。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：下调协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公客(kè)户在商业银行(xíng)的活期类存款收益，延续(xù)近(jìn)期(qī)银(yín)行存款利(lì)率调(diào)降的趋势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商业银行(xíng)净息差(chà)收(shōu)窄(zhǎi)趋势，特别是中小行高息揽储的成本压(yā)力；另(lìng)一方面，有利于引导超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的(de)定位。

　　德邦基(jī)金：存款利率机(jī)制创设以来，两(liǎng)轮(lún)利(lì)率调(diào)降(jiàng)都集(jí)中在活(huó)期(qī)和(hé)定(dìng)期存(cún)款，实(shí)际上(shàng)忽略(lüè)了这(zhè)些(xiē)介于活期和定期存款之(zhī)间的存款的利率调整，当下(xià)有必要一次性调整通(tōng)知存款和协定(dìng)存款利率上限，保(bǎo)证(zhèng)存(cún)款利率下调的有(yǒu)效性(xìng)。银行(xíng)一季度净(jìng)息差(chà)水平均创(chuàng)历史新(xīn)低，上市银行整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因(yīn)此通(tōng)过存款利(lì)率下调可以(yǐ)有效降低(dī)银行负债成本，增厚息(xī)差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存款利率下(xià)行仍是大(dà)势(shì)所趋

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社融数据，居民贷款偏(piān)弱之外，企(qǐ)业贷款也在边际(jì)转弱(ruò)，但企(qǐ)业(yè)中长期(qī)贷款同比多增幅(fú)度(dù)较(jiào)大(dà)。在这种背景下，MLF利率是否下调(diào)，还要(yào)进(jìn)一步观(guān)察5-6月信贷情况。对于存款利(lì)率，2023年银(yín)行息差压力增大，控制存款(kuǎn)成本成为当务之急。中小银行或有动(dòng)力持续主(zhǔ)动下(xià)调存(cún)款利(lì)率。长期来看，存款利率下行仍是大势(shì)所趋(qū)。因此银(yín)行降息潮可能仍聚焦于存款(kuǎn)利率下(xià)调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不仅仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达(dá)地区地(dì)方(fāng)债发(fā)行利差降至(zhì)10Bp，未(wèi)来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发债主(zhǔ)体，其信用债收(shōu)益率(lǜ)仍有下行趋(qū)势和(hé)空间(jiān)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率(lǜ)的方向仍是由实体经济资金(jīn)供需(xū)决定的(de)，而央行的政(zhèng)策利率、基准利(lì)率在一方面要合适顺(shùn)应(yīng)市(shì)场环境，一方面(miàn)也代表着政策意愿(yuàn)强调信号意义的作用。今(jīn)年(nián)是真正疫后复苏的第一年，我们仍(réng)面临内(nèi)生动力不强需求不(bù)足(zú)的情况，央行已(yǐ)经通过降准以及(jí)结构性(xìng)货币政策等多项(xiàng)举措给(gěi)予了(le)实体经济所需的一定的(de)资金投放(fàng)支(zhī)持(chí)，有效降低了实体综合融(róng)资成本，后续(xù)需(xū)要(yào)财(cái)政(zhèng)政(zhèng)策产业(yè)政策等配套政(zhèng)策继续激(jī)活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经(jīng)济(jì)运(yùn)行情况，短(duǎn)期调整政策利率(lǜ)的概(gài)率(lǜ)不大，但(dàn)仍(réng)会(huì)维持资金合理充裕的环境，故从(cóng)银行资(zī)产端的角度(dù)来讲，贷款利率或(huò)仍维持低位，后(hòu)续是(shì)否(fǒu)进一步下调要看实体经济复苏的情况。银行负(fù)债(zhài)端(duān)，存(cún)款(kuǎn)基(jī)准利率下(xià)调的概率不(bù)大，而存款利率上限的调(diào)整(zhěng)空(kōng)间仍存在，而是否进一步下调要看银行自(zì)身经(jīng)营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行(xíng)指导(dǎo)利率自(zì)律机制建立了存(cún)款利率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期国债收益率(lǜ)为代表(biǎo)的债(zhài)券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平(píng)。在存款利(lì)率市场化调整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合(hé)格审慎评估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》新增存(cún)款利率市场(chǎng)化定价(jià)情况作为合格审慎评估的扣分(fēn)项，引(yǐn)发中小银行跟随调降(jiàng)存(cún)款利率。我们认为，通过存款利(lì)率下行，稳定商(shāng)业银行净息差进而(ér)保(bǎo)持贷款(kuǎn)利率(lǜ)维持低位(wèi)或继续下行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的(de)金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际弱修复趋势或(huò)仍(réng)在。近期国债(zhài)利率持续(xù)下行，银(yín)行间(jiān)利率下行(xíng)，叠加银行存款定(dìng)价下调，4月社融信贷低于(yú)预期，国(guó)内(nèi)降息预期被进一步强化。海外(wài)来看，全球经济进入衰退周期，加息周期基本结束，后续有望逐步(bù)迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国国有大型商业银行和股(gǔ)份制(zhì)商(shāng)业(yè)银(yín)行的(de)定期存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)已告别“3时(shí)代”。压(yā)降存款成本仍是大势所趋。一(yī)方(fāng)面，银行(xíng)仍(réng)有净息差压(yā)力(lì)，22Q4 新发放(fàng)贷(dài)款加权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压(yā)力加剧明显，监管层(céng)面有(yǒu)动力去(qù)持续推动(dòng)存款利率(lǜ)下降，来保障银行合理利差范围，增加(jiā全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案)银行信(xìn)贷投放的(de)动力。

　　另一方面，居民(mín)避(bì)险(xiǎn)需(xū)求仍(réng)在，存款持(chí)续(xù)高增，在揽储压(yā)力不大的(de)基(jī)础上，银行(xíng)自(zì)身也有动力(lì)去下调存(cún)款定(dìng)价来保障利(lì)差。

　　缓解银(yín)行负债及(jí)经(jīng)营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存(cún)款利率自律(lǜ)上限调(diào)整，将有(yǒu)哪些政策传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银(yín)行(xíng)息差压(yā)力大是普遍现象，此次政策(cè)调(diào)整有望带动中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行(xíng)主动(dòng)跟随下调存款利率。另一(yī)方面，由(yóu)于此(cǐ)前经济下(xià)行影响，投资者悲观预期被(bèi)放大，大(dà)量资(zī)金集(jí)中在银(yín)行(xíng)存款端，此次存款利率下调也有望带(dài)动存款资金(jīn)的释放，盘活市(shì)场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释放了以下(xià)信(xìn)号：①减轻(qīng)银(yín)行息(xī)差(chà)压力。本次(cì)下调将引导银(yín)行的对公活(huó)期成本下降，存款降价叠加资(zī)产端让利压力(lì)趋缓，银行息差(chà)、盈利将合理修复，有利(lì)于增强银行内生资本(běn)补充(chōng)能力；②减少企业及(jí)居民的短期(qī)存款意愿、促进(jìn)企业投资(zī)、居民消(xiāo)费。

　　后(hòu)续(xù)来看，本次下(xià)调对(duì)市场的影响集中在以下两点：①规范银行的协定存款定(dìng)价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部(bù)分中小(xiǎo)银行的协(xié)定存款和通知(zhī)存(cún)款定(dìng)价过高，会对(duì)遵守(shǒu)自律机制、定价较低(dī)的(de)银行产生揽储冲(chōng)击。本次上限(xiàn)下调(diào)后会普遍降低中(zhōng)小(xiǎo)行协定存(cún)款(kuǎn)及通知存(cún)款(kuǎn)利(lì)率，减少中(zhōng)小银行间揽储恶意竞争，而对(duì)股份行及国有大行影响较(jiào)小(xiǎo)。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间。市场降息预期升温，但(dàn)大概率(lǜ)落(luò)空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下(xià)调协定存(cún)款及(jí)通知存款自律上限，主要影响对公(gōng)客户在商业银(yín)行的活期类存款收益，使得(dé)对公客户活期(qī)存款(kuǎn)收益(yì)向对私客(kè)户(hù)看(kàn)齐，一方面有助于缓(huǎn)解商(shāng)业(yè)银行净息差收窄(zhǎi)趋势，另一方面有(yǒu)利于引导(dǎo)超额(é)储(chǔ)蓄(xù)向(xiàng)消(xiāo)费投资(zī)转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限(xiàn)调整降低了银行负债成本，目前上市银行协定存款占总存款(kuǎn)的(de)比(bǐ)重在13％左右，重(zhòng)新(xīn)规定协定利率上限(xiàn)后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面(miàn)可以限制高息揽储，规范行业竞争，特别是降低银(yín)行对公(gōng)活期存(cún)款成本(běn)压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负(fù)债端成本的下降使得(dé)银行盈(yíng)利能(néng)力增强，进一步打开了资产端收(shōu)益率(lǜ)下(xià)行的(de)空间，或(huò)带动债券(quàn)收益(yì)率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的(de)确定性信号

　　中国(guó)基金报：未(wèi)来存款利率是(shì)否还有进一步下(xià)降(jiàng)的(de)空间？对股债市场(chǎng)有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和(hé)存(cún)款利率的非对称下(xià)行使得商(sh全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案āng)业(yè)银行净息差已逼近1.8％的监管下(xià)限，经营压力倒(dào)逼(bī)存款利率(lǜ)有(yǒu)进一步(bù)调降的预期。一(yī)方面，为支(zhī)持实体经济，政策导(dǎo)向下贷款加权平均利(lì)率创有统计以来新低，2022年12月(yuè)金融机构人民币贷款加权(quán)平均利率较2020年(nián)初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存(cún)款(kuǎn)市场上的竞(jìng)争类似“非零和博弈(yì)”，“存款(kuǎn)立行”和存款市(shì)场(chǎng)份额考核压(yā)力使得(dé)各行下调存(cún)款利(lì)率(lǜ)动力不足，同样2020年以来上(shàng)市银(yín)行存量存(cún)款平(píng)均成本率(lǜ)基本持平(píng)。贷款和存款利率(lǜ)的非对称下行作用下，2022年12月商(shāng)业银行净息差(chà)缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格(gé)审(shěn)慎(shèn)评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有利于降低全社会(huì)无风险收益(yì)率，利(lì)多永(yǒng)续经(jīng)营性质的(de)票息资产，比如利率债、稳定股息率的(de)央企等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍然有(yǒu)下(xià)降的趋势和空(kōng)间。从银(yín)行角(jiǎo)度，2018年以来(lái)由于存款定期化，活期存款占比明(míng)显(xiǎn)下降(jiàng)，存款付息率有(yǒu)所抬升，与此(cǐ)同时，贷款收益率大幅(fú)下行，大幅加剧了银(yín)行息差压(yā)力(lì)，这使得控制存(cún)款成本尤为(wèi)重(zhòng)要(yào)。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民超额储蓄高(gāo)增、企业存款(kuǎn)提升、消费复苏较慢，监管层面有动力去持(chí)续推动存款利率下降，促进(jìn)存款流向消费和实际投资。短期看，存款利(lì)率下调带(dài)动流动性继(jì)续(xù)进入债(zhài)市，中短期利(lì)率，特(tè)别是中短期信用债(zhài)利率仍(réng)有下行空间。如果(guǒ)经济复苏较强(qiáng)，流(liú)动性(xìng)也有(yǒu)可能(néng)进入股市，利(lì)好权益(yì)资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不(bù)高(gāo)。但银行普(pǔ)遍以量补(bǔ)价，使得贷款(kuǎn)价格战激(jī)烈，贷款利率很难上行(xíng)。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年(nián)银行息差压力增大，中小银行(xíng)或(huò)有(yǒu)动力主动跟进下调存款(kuǎn)利率。长期来看，有(yǒu)望带(dài)动(dòng)存款利(lì)率整体下行(xíng)。现实中(zhōng)，存款利率降低有助于压低(dī)全社会利率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)，利好(hǎo)债(zhài)券，同时股票市场中，对流(liú)动(dòng)性敏感的股票也将因此(cǐ)受益(yì)。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释放的信号(hào)来看(kàn)，是否意味着(zhe)货币政策进一步宽松？货币政(zhèng)策(cè)充裕延续，但解读为边际再宽(kuān)松(sōng)为时(shí)尚(shàng)早。2022年四(sì)季度(dù)货币政策执行报告以(yǐ)及2023年一季(jì)度货政例会均表(biǎo)明(míng)当前货币政策基调未变，“精(jīng)准有力”仍(réng)是第一要求，而在此基础上(shàng)强(qiáng)调“着力支持扩大内需，为实体经济提供更有力(lì)支持(chí)”。

　　本次调降意味(wèi)着(zhe)当前长端利率仍(réng)有下行空间，但这一调(diào)降是(shì)针(zhēn)对(duì)银行协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限，而(ér)非直(zhí)接调降(jiàng)挂(guà)牌存款利率，存款利率下调(diào)并不等于政策(cè)利率就必须进行对(duì)等(děng)下调，市场(chǎng)不(bù)应(yīng)视(shì)为降(jiàng)息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾(gù)考量收益性、流(liú)动(dòng)性以及安全性

　　中国基(jī)金(jīn)报：当前利率环境下，普通投资者(zhě)应该如何守住自己的钱袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资(zī)者的投资工具(jù)应(yīng)该兼(jiān)顾考量收益性(xìng)、流动性以及安(ān)全性。在存款利率下降(jiàng)的背景下，短债(zhài)基金以及其他固收类基金在(zài)具一定流动性的同(tóng)时(shí)，相较活期存款和(hé)相当部分的银行理财产品，具(jù)有一定的超额收益，是风(fēng)险偏好较(jiào)低(dī)和风险偏好适中(zhōng)投资者的合(hé)适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债(zhài)券市场利率整体下行(xíng)，4月以(yǐ)来下行加(jiā)速，当前(qián)无论(lùn)从(cóng)绝对(duì)利率水平还(hái)是从信用利(lì)差，都(dōu)回(huí)到了较低历史(shǐ)分位(wèi)数水平，虽(suī)然债市多头环境仍(réng)未改变，但一致(zhì)预(yù)期导(dǎo)致行情(qíng)走的比较迅速，市场进一步盈利空间被压(yā)缩，若看不到央(yāng)行货币政(zhèng)策增量政策，后续或(huò)进入(rù)震荡环境，而(ér)存量博弈交易(yì)下(xià)也可能(néng)会放大市场波动(dòng)。

　　对于(yú)普(pǔ)通投资(zī)者来说，在这样的(de)环境下尽量选(xuǎn)择防守(shǒu)类型的产品(pǐn)，规(guī)避市场波动，例如货币基金，而短(duǎn)债基(jī)金(jīn)中(zhōng)要选择久(jiǔ)期(qī)短流动性好(hǎo)、历史(shǐ)回撤控(kòng)制好的产品(pǐn)。

　　德(dé)邦基金：随(suí)着经济高(gāo)频数据的弱化(huà)趋势显现，且(qiě)4月底政治局(jú)会议从疫情(qíng)后稳(wěn)增长(zhǎng)转向(xiàng)中(zhōng)长期调结构，政策发力(lì)预期下降，市场对经济(jì)的“弱(ruò)复苏(sū)”预期(qī)进一步(bù)强(qiáng)化，因此股票市场也进入(rù)到“休整期”。在(zài)市(shì)场震荡休(xiū)整期(qī)，高股(gǔ)息策略往往跑赢市(shì)场。因此在当(dāng)前环境下(xià)，建议关注行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平(píng)安基金：目前面(miàn)临低利率环(huán)境(jìng)，需(xū)要我们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融(róng)陷阱的诱惑，比如面对(duì)收益率(lǜ)高达20％且能保(bǎo)本的所谓(wèi)理财产品。对(duì)普通投(tóu)资者而言，如(rú)果(guǒ)不具备(bèi)相关(guān)专业知识，可以选择把投资理财交(jiāo)给少数专业的人来做，让优(yōu)秀的(de)基金经理(lǐ)管理自己的(de)钱袋子。具备一定投资(zī)能力和风(fēng)控(kòng)能力的(de)人士可通过(guò)理财和投资试图跑(pǎo)赢通胀，但前提条件(jiàn)是做好风控，选择适合自己风(fēng)险偏好的方(fāng)向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下(xià)行，普通投(tóu)资者储蓄收益下降，为(wèi)保持(chí)资金保(bǎo)值增(zēng)值(zhí)，投(tóu)资(zī)者在评估自身风险承受(shòu)能(néng)力后可(kě)适当(dāng)考虑公募货币基金、公(gōng)募中短债基(jī)金、商业银行现金(jīn)管理类产品(pǐn)等(děng)风险等级较(jiào)低、支(zhī)取相对灵活的产品。

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