近(jìn)日(rì)，笑果文化(huà)HOUSE事玩梗过火事件，引发(fā)舆论地震。曝光的(de)网(wǎng)友称，使用大(dà)家广泛知晓的“强军口号”来进行调侃式的比喻，让其感(gǎn)到不适。

　　北京文旅局5月(yuè)17日发(fā)布通报，决定(dìng)没收笑果(guǒ)文化违法所得(dé)1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在这(zhè)一由不(bù)恰当言论引发(fā)的风波(bō)中，《科创板日报》记者(zhě)发现(xiàn)，随(suí)着(zhe)脱(tuō)口秀不断破圈(quān)，笑果文化也(yě)成为(wèi)了备(bèi)受(shòu)资本青睐的宠儿，在6年中获得众多资本8轮(lún)融资，并于2021腾讯入(rù)股后，估(gū)值超过40亿元。

　　资(zī)本宠儿笑果6年8轮(lún)融资(zī)，对(duì)外(wài)投资9家(jiā)企业

　　2014年，叶(yè)烽等人成立笑果文化，注册(cè)资本为208.13万元，经(jīng)营范围包括文(wén)化艺术(shù)交流(liú)策(cè)划、演(yǎn)出经纪、文艺创作(zuò)与表演(yǎn)等(děng)。

　　脱口秀近几年的(de)发展可谓(wèi)“风生水(shuǐ)起”。《脱口秀大会》《吐槽大(dà)会》等节目的(de)火爆，让脱口秀演员和(hé)脱口秀俱乐部成为了炙手可热的行业，笑果文化也成(chéng)为中国最成(chéng)功的脱(tuō)口秀俱乐部之(zhī)一。

　　由此，资本敏(mǐn)锐察觉到商机并押宝(bǎo)这一赛道(dào)，《科创板日报》记(jì)者整理(lǐ)公开信息发现，笑(xiào)果文(wén)化于2016年至(zhì)2021年(nián)共完(wán)成(chéng)8轮融(róng)资(zī)。2021年(nián)3月，腾(téng)讯关(guān)联公司入股笑果文(wén)化后，估值超(chāo)过40亿元。

　　财联社创投通数据显(xiǎn)示，2016年6月，笑(xiào)果文化得到(dào)游(yóu)族网络(luò)天使轮(lún)投(tóu)资。同年9月，得到游族网络、普思资本(běn)数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山(shān)资本、游族网络、CMC资本、普思(sī)资本(běn)1.2亿(yì)元的(de)A轮(lún)投资。

　　同年(nián)5月，得到南山(shān)资本、游族网络、CMC资本、天图投资(zī)近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资(zī)本、华人(rén)文化集团、泽时(shí)投资的(de)战(zhàn)略投资，此轮未披露具体金(jīn)额。

　　2019年04月(yuè)，得到南山(shān)资(zī)本、天图投(tóu)资的B轮投资(zī)。

　　2020年12月，得到南山资本(běn)的战略投资。

　　2021年3月(yuè)，得到腾讯的战略投资(zī)。

　　可以看出，南山资(zī)本和游族网络对笑(xiào)果文(wén)化最为青睐，8轮(lún)融资中一共投了4次，游族网络更是笑果文化的天使投(tóu)资人。

　　与此同时(shí)，线下是笑果文化走向扩张的关键一(yī)子，今年4月，位于北京(jīng)东城区隆福寺(sì)的笑(xiào)果文化线(xiàn)下(xià)喜剧空间(jiān)“笑(xiào)果(guǒ)工厂”开业(yè)，这是笑果工(gōng)厂(chǎng)继(jì)上海、南京、苏(sū)州之后的第四(sì)个演艺(yì)空间。此外，近年来对外投资也(yě)在扩张。

　　《科创板日报》记者发现，笑果文化对(duì)外(wài)投资的企业共(gòng)有(yǒu)9家，其中(zhōng)有6家已(yǐ)经注(zhù)销(xiāo)。如今存续的企业有：笑果挺(tǐng)棒文化传(chuán)媒（上海）有限公(gōng)司(sī)、上海青豆结冰文化(huà)传播(bō)有限公司、上海笑欢悦信息(xī)技术有(yǒu)限公(gōng)司。

　　笑果文(wén)化此前控股的笑果演艺股权(quán)也发(fā)生了(le)变更(gèng)。2021年11月(yuè)，笑果演艺原股(gǔ)东笑果文化(huà)、郭凌虹(hóng)退出(chū)，新增股(gǔ)东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股(gǔ)，同时企(qǐ)业(yè)类型变更(gèng)为有限责任公司（港(gǎng)澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此前曾有业(yè)内人士猜测(cè)，笑果文(wén)化或许是在(zài)悄悄开(kāi)启上(shàng)市的(de)前(qián)奏。

　　作为普思资(zī)本的前高管，Charles（化(huà)名）参与了(le)对笑果(guǒ)文化的A轮投资过程，他对(duì)《科创(chuàng)板日报》记者表示，他也是刚从网上看到本次出事，此前脱口(kǒu)秀行(xíng)业在国内处于快速发展阶(jiē)段，表现形式丰富多(duō)样，而在(zài)该领域笑果(guǒ)文化做的很(hěn)早，成绩也很(hěn)突出，其(qí)《吐槽大会(huì)》在年轻人圈子里很火爆，出于(yú)这(zhè)些原因进(jìn)行(xíng)了投资。

　　脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)又被称(chēng)为“冒犯的(de)艺(yì)术”，追求的(de)就是一种(zhǒng)针砭时弊、刺(cì)中痛(tòng)点，让(ràng)观众一边(biān)大笑(xiào)一边反思(sī)的感觉。对(duì)本次“翻(fān)车”事(shì)件，他个(gè)人(rén)认为，出于节目效果可能需要(yào)张狂和外向一些(xiē)，但公众场合下脱口秀中的(de)开玩笑也要注意把握分寸(cùn)，尤其涉及到国家政治和解放军(jūn)形象等严肃话(huà)题，确实不该口(kǒu)无遮拦，“踩红线的事肯定是(shì)不(bù)能干(gàn)的”。

　　他(tā)还(hái)提醒，笑果(guǒ)在风控方面，可能没有进行非常严格的把(bǎ)控。

　　此外，《科创板(bǎn)日报》记(jì)者注意到，笑果文化的业(yè)务(wù)和腾讯关联颇深，资料显示，目前大股东叶烽持有31.57％的股(gǔ)份，宁(níng)波梅山保税港区泽禧股权(quán)投资合伙(huǒ)企业持股13.58％，广(guǎng)西(xī)腾讯创业(yè)投资有限公司为第三(sān)大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合(hé)笑果(guǒ)文化(huà)打(dǎ)造(zào)了《吐槽大会(huì)》，该(gāi)节目让担(dān)任吐槽团成员(yuán)、策划(huà)人(rén)及编剧的李诞迅速(sù)走红。

　　2017年8月(yuè)，由(yóu)腾讯视频(pín)出(chū)品，企鹅影视和笑果文化(huà)联合出品的《脱口秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑果文化相关(guān)人士去年(nián)称，受众(zhòng)面最广的是线上长视频业务(wù)，如(rú)《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱(tuō)口秀反跨年》等(děng)以跟腾讯合作的长(zhǎng)视频节目，可以占到公司百(bǎi)分之四十的业务营(yíng)收。

　　市场迅猛上升，资本却后劲不足？

　　相较于西方脱(tuō)口(kǒu)秀百年以(yǐ)上的发(fā)展历史，脱口秀这个舶来品在国内(nèi)的(de)发展历程要短得多也快得多(duō)。近10年内，《今(jīn)晚(wǎn)80后(hòu)》《金星(xīng)秀》《吐(t富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位ǔ)槽大会(huì)》《脱口秀大(dà)会》等热(rè)门综艺频(pín)频占据收视榜与(yǔ)网络热议话题榜首，由此(cǐ)带来(lái)一波迅猛(měng)发展的脱口秀(xiù)风(fēng)潮。

　　热度席(xí)卷而来，资本(běn)也(yě)闻风而至(zhì)。财联社创投通数据显示，自2015年(nián)以来，有超过(guò)9家脱口(kǒu)秀企业获得(dé)融资(zī)。其中，不乏明星投(tóu)资机(jī)构。

　　如红杉中国(guó)、腾讯投资(zī)投了罗永(yǒng)浩旗下的(de)思维造物(wù)，乐游资(zī)本投了鲜(xiān)榨喜剧，原子创投、合一集团投了单立人。

　　值得注意的是，资(zī)本对脱口(kǒu)秀(xiù)行业也明显呈现出“一家独大”的趋(qū)势，除斩获8轮融(róng)资(zī)的笑果文化外，其他(tā)脱(tuō)口秀(xiù)厂牌融资轮次都仅有一两轮(富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位ff0000; line-height: 24px;'>富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位lún)，且集中在(zài)2018年及以前(qián)。同时(shí)，资本对脱口秀的倾注也(yě)有(yǒu)些后劲不足，2021年之后(hòu)，市场(chǎng)上暂无新的脱(tuō)口秀企业获得融资。

　　资本市场的反应与高速增长(zhǎng)的市场似(shì)乎(hū)并不匹配。据《中国脱口秀行业(yè)发展趋(qū)势(shì)分析与未(wèi)来(lái)投资预测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示(shì)，2021年脱口秀市场全年商(shāng)业演出(chū)场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预(yù)计2021年(nián)至2029年，行业年均(jūn)复(fù)合增(zēng)速将保持20.18％的(de)高速(sù)度。

　　市场仍在(zài)上升期，资(zī)本为(wèi)何却(què)逐渐远离了这一赛道？眺远(yuǎn)营销咨询创始人高承远(yuǎn)对《科创板(bǎn)日报(bào)》记者表示，脱口(kǒu)秀行业虽然发展迅猛，深(shēn)受(shòu)观众(zhòng)喜(xǐ)爱，但在资本市场(chǎng)并不吃香。其核心原因(yīn)在于(yú)，资(zī)本(běn)的(de)投(tóu)资逻辑天然是确(què)定性(xìng)和可复(fù)制性，而脱(tuō)口(kǒu)秀行业(yè)却具有巨大的(de)不确(què)定性和不可复制性。演员的不确定(dìng)性、创作的(de)不确(què)定性、观(guān)众审美的(de)不确定性(xìng)，以及(jí)踩红线等重要(yào)舆情事(shì)件等，都可能让经营(yíng)面临巨大的(de)风险。

　　因此(cǐ)，有投资人指出，“脱口(kǒu)秀行业未来想要可持续发展，就(jiù)需要拥抱监管，在合法合规的底线之上，不(bù)断运营爆款，激活创作(zuò)，带动整个行业的上(shàng)线，这才是(shì)这个行业可持续、良性(xìng)发展的(de)可靠路径。”

　　学者张竹然亦对(duì)《科创板日报(bào)》记者表示，脱口(kǒu)秀(xiù)行业作为大文娱(yú)行业中的一员(yuán)，和这个行业中的(de)其余(yú)行业(yè)一样（如影(yǐng)视剧(jù)作、游(yóu)戏(xì)等等），都(dōu)严重依赖IP本身而非平台(tái)，行业本身(shēn)的“护(hù)城河”相(xiāng)对(duì)浅，而脱口秀本身是靠故(gù)事(shì)起家的，但这个行(xíng)业的“故事”却很难讲(jiǎng)述，这也是(shì)备受资本市场冷遇的原因(yīn)。

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