编(biān)者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落(luò)幕，基(jī)金经理的调仓路线被完(wán)整(zhěng)曝光(guāng)。首季行情变化以春节为轴，节后市(shì)场(chǎng)热点从复(fù)苏线逐渐(jiàn)发散到(dào)中特估、人工智能、机(jī)械制造等多(duō)个领域，尤其是AI的里程碑式突(tū)破带火(huǒ)了科技一(yī)众赛道，这让一(yī)季度公(gōng)募仓位顺势而为变(biàn)化明(míng)显。

　　在国(guó)内的公(gōng)募基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前(qián)在(zài)管的产(chǎn)品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年(nián)迄今业绩较为一(yī)般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线上。从(cóng)第一季度的(de)调仓来看，在他的成名作信(xìn)澳新能源产业最新季报中，保(bǎo)留了上一(yī)季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技替换了比亚(yà)迪、斯莱克和(hé)保隆科技，可以看出其坚守新能源的大(dà)框(kuāng)架，在(zài)细分赛道中不断寻(xún)找性价(jià)比更优的(de)领域。

　　对(duì)比(bǐ)看“常青树(shù)”老将朱少醒，一季报中他仅(jǐn)仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科(kē)技替换了药明康德和(hé)瑞丰(fēng)新材，特别是(shì)合(hé)成树(shù)脂板块的(de)蓝晓科技(jì)成为(wèi)年内大黑(hēi)马，股(gǔ)价迄今(jīn)上涨超过30％，同(tóng)时他保持了对(duì)喝酒吃药(yào)大类赛道(dào)中龙头(tóu)的(de)持续青睐(lài)，茅台持股(gǔ)量与上季持平稳(wěn)居首(shǒu)位。而他也一如既往地表示，会在(zài)优质的股票里寻(xún)找(zhǎo)价值，去翻更(gèng)多的石头(tóu)。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头(tóu)是(shì)多位顶流(liú)的最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春在其成名作景顺(shùn)长城新兴成长中，前三大(dà)重仓就依次是茅台、泸(lú)州老窖、五粮(liáng)液，足见其(qí)白(bái)酒信仰之深。

　　整体来看，消费和(hé)新能源在公募基(jī)金组合配置中的(de)压舱石地位依然稳固(gù)，同时(shí)中(zhōng)特估、芯片、软(ruǎn)件、机(jī)械(xiè)制造成(chéng)进攻热点，公募在(zài)经(jīng)历去年的整体业绩低(dī)谷后，今年(nián)竭(jié)力(lì)寻(xún)求组合的(de)α。值得关注(zhù)的是(shì)，公(gōng)募名将(jiāng)们对因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红(hóng)也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能造成(chéng)板块后续波动。目(mù)前TMT板块的交易占比已经超过了(le)40％。交易占比创新高代表(biǎo)了(le)主线(xiàn)行(xíng)情确立，但我们认为太(tài)阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶(jiē)段也总会(huì)消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李(lǐ)晓星增(zēng)配次(cì)高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼(yǎn)科(kē)

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在管两(liǎng)只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其最新(xīn)公布的两只A股基(jī)金(jīn)一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日(rì)时前(qián)五大重仓的(de)占比(bǐ)均超过(guò)了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去腾讯外(wài)全部为白酒，不过除去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤减持了五粮液(yè)、泸州(zhōu)老(lǎo)窖(jiào)、洋河股份。相(xiāng)似的一(yī)幕(mù)也(yě)出(chū)现(xiàn)在他管理的易方(fāng)达优质企业三年上。

　　该基(jī)金的一(yī)季报显示，仅是(shì)前五大的重仓次序有所不同，而(ér)实际上腾讯和(hé)茅台(tái)同以(yǐ)占(zhàn)比9.93％并(bìng)列(liè)第一位(wèi)。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另外三大白酒标(biāo)的。再看另(lìng)外的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美(měi)团、伊利、招行均(jūn)是持续(xù)上榜的老(lǎo)面(miàn)孔，惟一的变化是他用中国(guó)海洋石(shí)油(yóu)替换了(le)上一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓思路(lù)有所(suǒ)阐述：“基金(jīn)在一(yī)季度股票(piào)仓(cāng)位(wèi)基本稳定，对结构进(jìn)行了调整，增加(jiā)了消费等行业的配置，降低了金融等行业的配置。个(gè)股(gǔ)方面，我们仍然持有商(shāng)业模式出色、行业格局清晰、竞争力(lì)强的优质公(gōng)司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金的明(míng)星(xīng)基(jī)金经(jīng)理李晓星，在和张(zhāng)萍(píng)合管的银华盛世最(zuì)新季(jì)报十大重(zhòng)仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大(dà)白酒(jiǔ)龙头(tóu)和(hé)古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由此推断，其思(sī)路(lù)可能(néng)是想利(lì)用次(cì)高端和地产(chǎn)酒来增(zēng)加(jiā)组合(hé)的(de)进攻(gōng)弹(dàn)性。同时(shí)，其重仓的另三只非(fēi)白酒标(biāo)的为爱美(měi)客、安(ān)井食品、海大集团(tuán)，而这三者在上一(yī)季(jì)度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中(zhōng)强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进(jìn)入二季(jì)度，改善(shàn)弹性(xìng)会加大。方向上，最看(kàn)好餐饮相(xiāng)关链条(tiáo)，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应(yīng)链，餐饮(yǐn)的恢复是确(què)定的；其(qí)次，看好线下场(chǎng)景(jǐng)恢复后，需求相对(duì)刚性的医美以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱少醒这(zhè)一季将“喝酒吃(chī)药”的主(zhǔ)打思路体现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然是他的最(zuì)爱，不(bù)过他对于另一(yī)重仓五粮液有所减持；医药方(fāng)面(miàn)，他(tā)对重仓(cāng)表(biǎo)现得是(shì)有所(suǒ)取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼(yǎn)茅(máo)”爱(ài)尔眼科，该股升至十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股的(de)第五位；其次(cì)，他(tā)选择小幅减持了创新药(yào)龙(lóng)头迈(mài)瑞医疗；此外，他(tā)用金域医学替(tì)换了CXO龙(lóng)头的药明康德(dé)，而(ér)新进重仓(cāng)的前者(zhě)年内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所(suǒ)周(zhōu)知，金域医(yī)学去年作为核(hé)酸检(jiǎn)测(cè)机构，业(yè)绩相当亮眼；而(ér)在后疫情时代，公司主营回归(guī)本源(yuán)后依然亮点众多(duō)，作为第(dì)三方(fāng)医学检验及病理(lǐ)诊(zhěn)断服务商(shāng)，金域医学近(jìn)日率先推出国内(nèi)首个国家药(yào)品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌(ái)基因甲基化检测项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远专注赛(sài)道细分(fēn)机会

　　陆彬混(hùn)搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏(fú)储(chǔ)能

　　除(chú)去上周率先(xiān)交卷(juǎn)主打产业链(liàn)上游的施成外，本周一众新能源高手(shǒu)中(zhōng)的顶流(liú)冯(féng)明远所(suǒ)管产品一季报全部披露，截至4月19日(rì)收盘，目前他所管理(lǐ)的(de)6只产(chǎn)品维持年内(nèi)小幅正(zhèng)收益。当前冯明远在(zài)管(guǎn)基金中，任职管理(lǐ)最(zuì)长的就是代表作新能源产(chǎn)业股票。从被调出的三只产品看，其中斯莱克的主营与新能源产业链关(guān)系(xì)不(bù)大(dà)。

　　而在新进重(zhòng)仓的三(sān)只(zhǐ)标的中(zhōng)，占(zhàn)比相对最(zuì)高的(de)就是非(fēi)传统新能源产业赛道龙头(tóu)中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电池正极体研发(fā)的公(gōng)司，主要产品是三元(yuán)前驱体和(hé)四氧化三(sān)钴，从近期发(fā)布(bù)的年度业绩快报来看，公(gōng)司(sī)的主营与净(jìng)利润(rùn)均(jūn)实现50％以上(shàng)的逆势(shì)增长(zhǎng)。而据(jù)《红(hóng)周刊》对其季报(bào)的全面梳理，在信澳研究优(yōu)选中还出(chū)现了一只新的重仓股银邦股(gǔ)份，这也是一(yī)家高科技公司，主(zhǔ)营业务中(zhōng)有分布式光伏(fú)发电(diàn)系统。

　　在(zài)季报总结中，他表示：“本(běn)基金(jīn)的投资主要(yào)聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细(xì)分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。对于(yú)二季度，展(zhǎn)望TMT板块部(bù)分公司加入AI或数字经济等热门(mén)概念的创新，以及半(bàn)导体和(hé)制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市(shì)场整体会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。我们会(huì)继续在新能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的优质个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名(míng)多时的冯明远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基状(zhuàng)元陆(lù)彬则是在新能源大潮中(zhōng)快(kuài)速走红的类型。天天基金网(wǎng)显示，早(zǎo)在(zài)去(qù)年底时他就已经是“双(shuāng)二百(bǎi)”的基金(jīn)经理(lǐ)了，而他在管(guǎn)的7只基金今(jīn)年(nián)同时段(duàn)几乎全线飘红，特别是(shì)动(dòng)态(tài)策略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他(tā)在(zài)管的(de)汇(huì)丰晋(jìn)信低碳先(xiān)锋股票为例，最(zuì)新的基金一季(jì)报显示，其重仓的新能源产业链中股票依(yī)然为上季(jì)的7只，它们分(fēn)别(bié)是(shì)宁德时代、亿(yì)纬锂能(néng)、天(tiān)齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至今表现(xiàn)一般。但他此前曾公开表示，看到了新能源(yuán)类似2019年的(de)投资机会。

　　而在季报中，他(tā)表示(shì)：“从中(zhōng)长期维度看(kàn)，新能源(yuán)产业还具备较长的生命(mìng)周期，不少细分板块(kuài)还能维持较(jiào)长时间的高速增长(zhǎng)，而经过市场(chǎng)的调整(zhěng)，我们看到行业中的优质(zhì)公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投(tóu)资价(jià)值。或许(xǔ)，新能源行业的(de)终局如大部分制造业一样(yàng)是一个竞争充分、利润极(jí)度压缩的(de)市场(chǎng)，但在发(fā)展过程中不少(shǎo)公司一(yī)定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘格菘今(jīn)年业绩开局不顺(shùn)，最新数据显示目(mù)前在(zài)管产(chǎn)品年内回撤全部超过了(le)10％，以他的代表(biǎo)作之(zhī)一的广发小盘成(chéng)长来看，基(jī)金(jīn)一(yī)季报表(biǎo)明他的重仓行业配置思(sī)路依然(rán)首选新能源。

　　对比分析其基金相(xiāng)关产品的2022年四季报和一(yī)季报(bào)，《红周刊》发现他(tā)所持(chí)有的是完(wán)全(quán)一致的10只股票，虽然(rán)第一(yī)大重仓股依(yī)然是半导(dǎo)体公司圣邦股(gǔ)份(fèn)，但(dàn)是整(zhěng)体新能源的(de)地位似(shì)乎进(jìn)一步稳(wěn)固，比如晶澳(ào)科技从第三升至第二位，隆(lóng)基绿能从第六升至第(dì)四(sì)位(wèi)。同时极为(wèi)罕见的(de)情(qíng)况是，如果(guǒ)按照(zhào)保留小数两位来统计(jì)，竟然所(suǒ)有10只标(biāo)的股(gǔ)持仓(cāng)量与上(shàng)一(yī)季度保持一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季报中(zhōng)表示：“报告期内，基(jī)金的持(chí)仓结构并没有进(jìn)行大幅度的调(diào)整，依然围绕已经建立全球比较优(yōu)势(shì)的高(gāo)端制造产业链布(bù)局。我们对重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持(chí)相对乐观(guān)，投(tóu)资中相信基本面优秀(xiù)和增量价(jià)值(zhí)积累(lèi)的公司(sī)。经过调(diào)整，行业(yè)估值水平已在历史低位，产业链的变化在(zài)市(shì)场定价中未(wèi)被充分(fēn)认(rèn)知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加(jiā)仓中(zhōng)国移动(dòng)

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移(yí)动

　　除(chú)去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几(jǐ)年(nián)出镜相对较多的基金经理，而他的业绩特(tè)别(bié)从去(qù)年迄今(jīn)颇(pǒ)为抗打。2023年年(nián)初以来，在他所管理的8只基金(jīn)中，除去刚(gāng)满两个月的中(zhōng)泰元和价值精选不纳入统(tǒng)计外(wài)，其余7只基金(jīn)均实现了正(zhèng)收益，特别是兴(xīng)诚价值(zhí)一年(nián)持有(yǒu)的收益率接近了14％，同时还有(yǒu)两只基(jī)金净值增长也(yě)超过了10％。

　　具(jù)体以兴(xīng)诚价(jià)值一(yī)年为例，对(duì)比基金四(sì)季报和今年(nián)一季度可以看出，姜诚实(shí)际上只是微调了(le)一个席位，而新(xīn)调进来的中国铁建(jiàn)恰好就是(shì)中字头中的典型代表公司(sī)，该(gāi)股从年初(chū)至今上涨超(chāo)过了40％。由此，该(gāi)基金所重仓的中(zhōng)字头公(gōng)司达(dá)到了四家。而从相(xiāng)关标的的年内涨跌(diē)幅(fú)来(lái)看(kàn)，表现最(zuì)好的是游(yóu)戏股吉(jí)比特，最(zuì)新该(gāi)股年内(nèi)上涨达(dá)到了66％。

　　而在季(jì)报(bào)中(zhōng)，他不仅谈(tán)到了坚守的价值(zhí)投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡(dàn)化(huà)短(duǎn)期因素。人工(gōng)智能的(de)发展是(shì)一个长期因素，我(wǒ)们还(hái)没(méi)有足(zú)够的把握去(qù)捕捉到(dào)它(tā)带来的投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价(jià)格买(mǎi)尽可(kě)能好(hǎo)的资产是我们的投(tóu)资(zī)目标。好资产的标准(zhǔn)是活得(dé)久、站(zhàn)得牢(láo)、竞争优(yōu)势维(wéi)持(chí)得(dé)长、平均净资产收益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加(jiā)持下(xià)能够把长期利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风格同为公募中少数的深度(dù)价值。天天基(jī)金网显示(shì)，2023年年初以(yǐ)来(lái)，他所管(guǎn)理的基金全线飘红，6只产品年内净(jìng)值增(zēng)长率全部超(chāo)过了(le)10％。以他任职(zhí)回报最高的景(jǐngenjoy可数吗，joy可不可数)顺长城能源基建为例，能够清晰地看(kàn)到其偏爱高估息和低(dī)估(gū)值类股票(piào)的(de)痕(hén)迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当(dāng)季(jì)加仓中(zhōng)国(guó)移动大约15万股，从(cóng)而使该股(gǔ)从上(shàng)一季(jì)的第三重仓(cāng)升至第二重仓，不过(guò)中(zhōng)国电(diàn)信却退出了前一(yī)季的前十。同时(shí)他加(jiā)仓(cāng)了(le)川投能源、紫金矿业、华能(néng)水电，新近重仓(cāng)了铜陵有色和神火股份，表明了其对这(zhè)一类资源(yuán)股格(gé)外垂青。此外，他对于小(xiǎo)众的(de)中南(nán)传(chuán)媒和凤(fèng)凰传媒(méi)依然持(chí)续青(qīng)睐。

　　在(zài)基金季报中，他表示(shì)基金仓位基本稳定，主(zhǔ)要增加了有色(sè)行业(yè)配(pèi)置。“当下是AI发展初期，中国企(qǐ)业(yè)处(chù)于落后位置，无论是AI核心(xīn)模型的(de)研发、新型商业(yè)模式的迭(dié)代以及底层(céng)芯片制造，我(wǒ)们都希望国内企业能在不远(yuǎn)的将(jiāng)来迎头赶上。近(jìn)期(qī)而(ér)言(yán)尽(jǐn)管我们(men)认为AI非(fēi)常重要，但当前A股市场基本上是基(jī)于美股映射在(zài)炒作(zuò)相关题材(cái)，对于这样(yàng)的行情(qíng)，需要对其可持续性保(bǎo)持审慎(shèn)态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在(zài)景顺长城的基金经(jīng)理余广(guǎng)是2012年的公募状元，目(mù)前其担(dān)任基金经(jīng)理也接近了13年。当前(qián)，其在管的产品(pǐn)为(wèi)4只，它们分别是核(hé)心(xīn)竞争力、核心招景混合、核心中景(jǐng)一年(nián)、核心优选(xuǎn)一年，从今年的表(biǎo)现来看，虽然所(suǒ)管产品涨(zhǎng)幅不大(dà)，但也(yě)整齐划(huà)一(yī)地实现了(le)正收益。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核(hé)心竞争力为例，第一季度他在前十中调仓了(le)四个席位，其中新进(jìn)的公(gōng)司半数为中字头，它们就是中国海(hǎi)油和中国移动，与它们携手进入的还(hái)有安徽合(hé)力和(hé)紫金矿业(yè)。而这(zhè)样的调整立竿见(jiàn)影，除(chú)去(qù)两(liǎng)只中字头外(wài)，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当(dāng)季被(bèi)其提拔为第一重仓的电动车龙头爱(ài)玛(mǎ)科技(jì)，年内迄今的涨幅也是接(jiē)近(jìn)30％一(yī)线。

　　对(duì)此，他(tā)在季报中的总结与“中特(tè)估”基本吻合：“基(jī)金(jīn)坚持自下而(ér)上(shàng)，看重公司(sī)基本面，注重公司的核(hé)心(xīn)竞争力、高品质、长期发展(zhǎn)，以合理或偏低(dī)的(de)估值水(shuǐ)平买入持有。在经济复苏和企业盈利修复(fù)的(de)预期下，我们较为看好(hǎo)今年的权益市场，特别是前期调整较为充分，估值较(jiào)为(wèi)低估的(de)多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓(cāng)股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同(tóng)期成名的郑(zhèng)巍(wēi)山今年业(yè)绩优异(yì)，特别是其去(qù)年3月(yuè)接手的银(yín)河智(zhì)联主(zhǔ)题净值快速拉(lā)升，截至(zhì)本周四的年内(nèi)涨幅已经超过45％，这一(yī)水平甚至超过了他(tā)的成名作银河(hé)创新成长。从(cóng)郑巍在管(guǎn)基金的当季重仓行(xíng)业风格来看，除(chú)去银河(hé)和(hé)美生活还有较强的新能源属性外，其(qí)余产(chǎn)品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题(tí)为例分析，最新的十大重仓(cāng)股除去用友网络和海康威视外(wài)，年内最新(xīn)的涨幅全(quán)部超过了30％，特(tè)别是海光(guāng)信(xìn)息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华(huá)股份(fèn)均已实现(xiàn)了涨幅翻番，而这四只标的均(jūn)是第一季度新近(jìn)重仓的公司。同时，郑巍山(shān)所保留的上一季重仓股仅(jǐn)有金山办公(gōng)和国网通信。对比来看被调(diào)出的标的(de)，中国长(zhǎng)城、中望软件(jiàn)、中(zhōng)国软件(jiàn)等明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报总结中仅(jǐn)仅是寥寥(liáo)数语：“本基金(jīn)严格执行(xíng)基金合同的配置范(fàn)围(wéi)，切合主题，主要围(wéi)绕智慧智联、信(xìn)息技(jì)术等的概念范(fàn)畴展(zhǎn)开。一季度智联主题继续增(zēng)加了(le)软件服务、信(xìn)息技术的(de)配(pèi)置比例。围绕数字经济(jì)和(hé)新的信息技术(shù)应(yīng)用(yòng)展(zhǎn)开投资(zī)。二(èr)季(jì)度，将(jiāng)会继续围(wéi)绕(rào)信息技术、数字经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一(yī)度遭遇非议人(rén)物(wù)同(tóng)期成名(míng)的(de)还有华安胡宜(yí)斌，作为当年公司力捧的(de)三位(wèi)基金经理中最年轻者，他可谓是少年得志，但(dàn)后(hòu)来所管(guǎn)产品几经浮沉，好在(zài)今(jīn)年卷(juǎn)土重(zhòng)来。天天基金网(wǎng)数据显示，年内他(tā)所管理的7只基(jī)金全(quán)部(bù)涨幅(fú)超(chāo)过20％，其中表现(xiàn)最(zuì)好的还(hái)是他的成名(míng)作华安媒体互(hù)联网混合(hé)。

　　具体(tǐ)聚焦该基(jī)金，我们发现他(tā)所保留的(de)上(shàng)一(yī)个季(jì)度重仓股只有王府井和(hé)华大(dà)九天(tiān)，而将(jiāng)剩余的八个席位全部(bù)更换。从(cóng)最新的标的来看，这其中(zhōng)就有近期大火的(de)芯片新贵寒(hán)武纪。从新进重仓标(biāo)的年内表(biǎo)现来看，其中(zhōng)中文在线的年(nián)内涨幅已经超过(guò)了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标(biāo)的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国平安等(děng)公司，目前(qián)年内(nèi)至今仍(réng)然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他表示：“当下(xià)我国仍处经济(jì)结构转(zhuǎn)型时期，我们相信未来科技(jì)创新和消费升级仍(réng)将(jiāng)成为经济总量(liàng)增长核(hé)心(xīn)驱动力，围绕(rào)产业(yè)创新、尖端(duān)技术(shù)突破、新材(cái)料、新能源、新消费等领域仍将诞生(shēng)大量投(tóu)资(zī)机会，在策(cè)略上，我们已将挖掘、发(fā)现(xiàn)和配置基(jī)金合同(tóng)主题范围(wéi)内的科(kē)技创(chuàng)新和受益于国民经济持续增长的消费及原材料放在(zài)前所未有高度。”

　　而(ér)当年一并(bìng)成名的(de)万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回(huí)归。天天基金网数据显(xiǎn)示，他(tā)目前在管的基金年内除去(qù)QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特(tè)别(bié)是万家(jiā)科技(jì)创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)了(le)25％，具(jù)体来分(fēn)析他的成名作万家行业(yè)优选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴(xīng)亮(liàng)enjoy可数吗，joy可不可数仅仅是做出了一处调(diào)整，也就是用中微(wēi)公司替代了四季度末(mò)的兆易创新(xīn)。但就是这(zhè)只新(xīn)进(jìn)标的，目(mù)前年内的涨幅已经超过90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当(dāng)季度的(de)调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行业的部分个股，相应地略微降低了半导体行(xíng)业的持仓。截(jié)至季度末，基(jī)金持仓(cāng)仍(réng)以计算(suàn)机(jī)软件和半(bàn)导体行业(yè)为(wèi)主，总体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限(xiàn)重仓(cāng)恒(héng)立液(yè)压

　　陈良(liáng)栋布局消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季(jì)报来看(kàn)，这些相对低调的领域也开始越发受到明(míng)星基金经理们的追(zhuī)捧，比如融通基金(jīn)的明星基(jī)金经理(lǐ)邹曦(xī)，这位(wèi)任职已经逼(bī)近15年(nián)半的老将善战周(zhōu)期(qī)，目前在公司仍(réng)然管理6只基金(jīn)产品，其代(dài)表作是2012年(nián)开(kāi)始(shǐ)管(guǎn)理、迄今任职回报超过(guò)180％的融通行业景气(qì)。

　　从新出(chū)炉的季报来看，在上(shàng)一季度(dù)没有(yǒu)单一标的持仓比例(lì)超(chāo)限后，这一季度头三大(dà)重仓股竟然全部超过10％的比(bǐ)例上限，它们分别是(shì)恒立液压(yā)（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠(dié)加考(kǎo)虑后面重仓中(zhōng)的(de)汇(huì)川技(jì)术和安徽(huī)合力(lì)，虽然(rán)去(qù)年下半年(nián)以来重仓中就(jiù)没有了三一重工，但实际上在(zài)当季(jì)的重仓行业中，机(jī)械制造是仅次(cì)于(yú)房地(dì)产的第(dì)二(èr)行业。

　　对于(yú)调仓的思路，他(tā)在季报(bào)中就表示：“本季度增加了(le)工(gōng)程机械、家居、顺周期(qī)装备(bèi)、医药等行业(yè)的配(pèi)置(zhì)。目前组合配(pèi)置偏向周(zhōu)期价(jià)值(zhí)，同时(shí)保持了科(kē)技、消费板块的(de)适(shì)度配(pèi)置。组合结构主要(yào)围绕国(guó)内经(jīng)济(jì)稳增长的(de)主线展开，相关配置集中(zhōng)在优质房地产股、地产产(chǎn)业(yè)链，以及顺周期(qī)装(zhuāng)备等板块(kuài)。”此外，虽(suī)然未进重(zhòng)仓股(gǔ)前(qián)十，但朱少(shǎo)醒对机(jī)械制(zhì)造的兴趣(qù)也(yě)越(yuè)来(lái)越浓，例(lì)如兰石重装年报的十大流(liú)通(tōng)股(gǔ)股(gǔ)东中(zhōng)，富国天惠新进上(shàng)榜排名第(dì)六(liù)位。

　　而长城基金(jīn)的明(míng)星(xīng)基金经理陈良栋，其在圈内(nèi)以善战高端制(zhì)造板块(kuài)闻名，目前他在公司所管理的产品数达到了6只，尤(yóu)其是他参(cān)与管理(lǐ)的长城科创板两(liǎng)年定开业绩亮眼，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间最长的长(zhǎng)城(chéng)新兴产业为例(lì)，可(kě)以看到一季度与众(zhòng)不同的一点是，消(xiāo)费电子赛(sài)道(dào)股票在其中占(zhàn)据(jù)明显的数量优势。具体(tǐ)说来(lái)，虽(suī)然在基金十大重仓中不见(jiàn)耳(ěr)熟能详的龙头立讯精密(mì)，但大体包括(kuò)华测导航、东山精密、电连技术、和(hé)而泰、科大讯(xùn)飞都能被划(huà)入(rù)到消费电子(zi)的大范(fàn)畴中，也就是说其占据了十大(dà)重仓中的(de)半(bàn)边天。

　　他解释(shì)了看好的原(yuán)因：“预(yù)期今(jīn)年下半年或明年，消(xiāo)费电子会(huì)有一个触底回(huí)升的过程(chéng)。如果叠加在汽车产业链上的(de)布(bù)局，我判断可能对收入利润(rùn)拉动更大。消费电子的复苏可能只(zhǐ)是一个周期的因素。”而(ér)种种因素显示，目前该板块去库存(cún)可能也(yě)进(jìn)入到尾声阶段，接下来苹(píng)果(guǒ)新(xīn)品推出或是行业复苏契(qì)机。

　　而在高端(duān)制造这一领域(yù)中，还有不可忽视的(de)一(yī)环就(jiù)是(shì)军工装备。同(tóng)时作为成(chéng)长股三大主阵营(yíng)“新(xīn)半(bàn)军”中(zhōng)的(de)重要一级，军(jūn)工(gōng)虽然很难有持续性的表现，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼(yǎn)的输(shū)出，而华夏(xià)的少壮派基金经(jīng)理万方(fāng)方，是圈内少数同时管理两只军工主(zhǔ)题的基金(jīn)经理。

　　以万(wàn)方方管理时间最长的军工安(ān)全混合为例，实际上一季度(dù)他仅在十大重仓(cāng)股中做出了一处调整，也(yě)就是用昊华科(kē)技替代了上一季的新雷能。从整体10只标的(de)所属(shǔ)细分来看(kàn)，明显中航系乃至航(háng)空航天(tiān)赛道(dào)占据优势。而这(zhè)一思路在他管理的(de)高端装(zhuāng)备龙头乃至全市场基金中(zhōng)都体现得颇为(wèi)明(míng)显。进一(yī)步(bù)对照(zhào)两只军(jūn)工主题产品，《红(hóng)周刊》发现重叠的公(gōng)司有八家，惟二的(de)区别是高(gāo)端(duān)装备龙头中用复旦微电和西部超导替代了前(qián)者中的(de)钢研高(gāo)纳(nà)和昊华科技。

　　他在季(jì)报中的阐述(shù)思路清(qīng)晰：“着重探究(jiū)未(wèi)来两年确定性的产业趋势和高增长的细分(fēn)赛道(dào)，组合构建从2023年全(quán)年维度在高确定(dìng)性(xìng)的航空发动机(jī)赛道、景气度enjoy可数吗，joy可不可数弹性(xìng)潜力较(jiào)高的航(háng)天导弹产(chǎn)业链、航空装备平台型企业以及技术(shù)禀(bǐng)赋(fù)和壁垒高(gāo)筑的(de)新材料领域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提(tí)及个股仅为(wèi)举(jǔ)例(lì)分析，不(bù)做买卖推荐。）

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