关注市场热(rè)点消(xiāo)息。

　　美联(lián)储布拉德：利率(lǜ)可(kě)能需(xū)要进(jìn)一步(bù)提高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德(dé)表示，决策者可能不得不进一步提高利(lì)率以(yǐ)给通(tōng)胀降温，但他补充称，自己(jǐ)将观望一(yī)定时间(jiān)，看(kàn)看经济数据表现再决定(dìng)6月应该采(cǎi)取何种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个(gè)月采(cǎi)取(qǔ)的激进政策遏制了(le)通(tōng)胀的上升(shēng)，但目(mù)前还不清楚通(tōng)胀是否(fǒu)处于(隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体yú)通往2％的(de)道路上。” 布拉德表示，需要看到“通(tōng)胀实质性下降”才能确(què)信(xìn)没有(yǒu)必要(yào)加息。

　　布拉德还表(biǎo)示，他认为美(měi)联(lián)储仍然可以实(shí)现软着陆(lù)，在(zài)不触(chù)发(fā)经济严重(zhòng)下滑(huá)的情(qíng)况下帮助(zhù)通(tōng)胀率回到2％目标。

　　“经(jīng)济可(kě)能陷入(rù)衰退，但这不是基线情景。我认为(wèi)基线(隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体xiàn)情(qíng)境是经济增长(zhǎng)缓慢(màn)，劳(láo)动(dòng)力市场可能略有疲(pí)软，通(tōng)胀(zhàng)下降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德(dé)是美联储决策(cè)者中鹰派官员的代表人物，素有(yǒu)“鹰王(wáng)”之称(chēng)，但今年(nián)在(zài)联(lián)邦公开市(shì)场委员(yuán)会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互(hù)换市场互联互通合作15日正式启动(dòng)

　　中国人民(mín)银行(xíng)5月5日表示(shì)，香港与内地利率互(hù)换市场(chǎng)互(hù)联互通合作（即 “互换通(tōng)”）的各项准(zhǔn)备工作进展(zhǎn)顺利，初期先(xiān)行开通“北向互换通”，“北向(xiàng)互换通”下(xià)的交易将于(yú)2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”，是香港及其他国家(jiā)和地(dì)区的(de)境外投资者经由(yóu)香港与内地基础(chǔ)设施机构之间在交易、清算、结算等(děng)方(fāng)面(miàn)互联互通的(de)机制安(ān)排(pái)，参与(yǔ)内地银行间(jiān)金融衍(yǎn)生品市场。初期可交易品(pǐn)种为(wèi)利率互换产(chǎn)品，报价(jià)、交(jiāo)易及结(jié)算币(bì)种为人民币。

　　参与“北向互换通”的境内投(tóu)资者需与外汇交易中心签署(shǔ)报(bào)价商协议，并(bìng)为上(shàng)海清(qīng)算所利(lì)率互换集中清算业(yè)务的清算(suàn)会(huì)员(yuán)或该类会员的清算(suàn)客户(hù)。

　　参与“北向互(hù)换通”的境(jìng)外投资者为符合人民银行(xíng)要求并完成内地银行间(jiān)债券市场准(zhǔn)入(rù)备案的境外机构投资者(zhě)，并经外汇交易中心开通“北向互换(huàn)通”交易(yì)权限。拟申请开(kāi)通“北向互(hù)换通”交(jiāo)易权限(xiàn)的境外投(tóu)资(zī)者需(xū)同时申请(qǐng)成为场外(wài)结算(suàn)公司的清算会员或该类(lèi)会员的清算客户。

　　初期全市场每日交易净限额为200亿元人民币，清(qīng)算(suàn)限额为(wèi)40亿元人民币(bì)，后(hòu)续可根(gēn)据(jù)市场情(qíng)况适时调整额度。

　　罕(hǎn)见(jiàn)大乌龙，上交所道(dào)歉

　　昨日，转债市场(chǎng)出现“大(dà)乌龙”。原本公告停牌的嵘(róng)泰转债，昨日早盘(pán)却仍(réng)能正(zhèng)常交易，盘中一(yī)度上涨近15％。上(shàng)交所(suǒ)发现后(hòu)，于(yú)当日上午10时10分实(shí)施(shī)停牌，并发布公告(gào)，就(jiù)相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债停(tíng)牌及相关交(jiāo)易处理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘泰工(gōng)业股份有(yǒu)限公司（以下(xià)简称公司）在上(shàng)交(jiāo)所网站(zhàn)发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债(zhài)最后一(yī)个(gè)交易日(rì)为2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日起将停止(zhǐ)交易(yì)。公(gōng)司后(hòu)续分别于(yú)4月27日、4月(yuè)28日、4月(yuè)29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转债仍挂牌交(jiāo)易。上交所发现后，于当(dāng)日上(shàng)午(wǔ)10时10分实施停牌(pái)。经(jīng)统(tǒng)计(jì)，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配成交阶段共(gòng)成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交易(yì)规则》第(dì)一百三十(shí)条(tiáo)等(děng)相关规(guī)定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹(pǐ)配成交取(qǔ)消，交易无效(xiào)，不进(jìn)行清算交收。嵘泰转债的转股和赎(shú)回不受影响，正常进行(xíng)。

　　对(duì)于(yú)该事件的发生，上(shàng)交所深表(biǎo)歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂(zhī)板块(kuài)强势反弹

　　在宏观利空阶(jiē)段性(xìng)出尽后(hòu)，市场情绪有(yǒu)所回暖，叠(dié)加油脂市场基本面(miàn)迎来改善，“五一”假期过后，油脂市场连涨两日。昨(zuó)日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油(yóu)脂(zhī)，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴随美(měi)联储继续加息预期以及欧美银行业危机的继续发酵，国际原油价格大(dà)幅下挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌(líng)晨，美联储如预期加(jiā)息(xī)25个基点，这是本轮加息周期的第十次加息，也可能是(shì)本轮紧缩(suō)周期(qī)的终(zhōng)点。同(tóng)时，欧(ōu)洲(zhōu)央行周四(sì)决定放慢加息(xī)步伐。在外围利空阶段(duàn)性出尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪(xù)出(chū)现反弹，油(yóu)脂价格(gé)在假期开盘(pán)走弱(ruò)后也迎来上涨。”中泰期货研究所油脂油料(liào)分析(xī)师巩力赫表示(shì)，在(zài)此轮上涨(zhǎng)过程中，棕(zōng)榈油领(lǐng)涨油脂，产地供(gōng)给偏(piān)紧，同时国内棕(zōng)榈油库存连(lián)续下降支撑盘面走强，菜(cài)油(yóu)紧(jǐn)随其后，而豆油因5—6月大(dà)豆(dòu)到港压(yā)力(lì)涨幅相对有(yǒu)限。

　　在光大期货研究所油(yóu)脂(zhī)油(yóu)料分析师侯(hóu)雪玲看来，油脂市场的强力反弹是(shì)由基本面的改善(shàn)推动的(de)。她(tā)表(biǎo)示，一方(fāng)面源于(yú)餐饮端的(de)利多预期。油(yóu)脂相关上(shàng)市企业一季度业绩大增(zēng)，多因为销量上(shàng)涨(zhǎng)和(hé)毛利率提升共同推动；“五一(yī)”旅游出行火(huǒ)爆(bào)，交(jiāo)通运输(shū)部数据(jù)显示，假期前三(sān)天(tiān)日均发(fā)送人数和2019年(nián)、2021年基本持(chí)平。这意味着油(yóu)脂餐饮端消(xiāo)费(fèi)亮眼，假期后(hòu)，现(xiàn)货普遍存在一轮补(bǔ)库需(xū)求。未来很长一段时间(jiān)，餐饮端(duān)将持续成(chéng)为支撑油脂需(xū)求的重要(yào)力量。另一方面，国内(nèi)大豆压榨(zhà)企业5月(yuè)上(shàng)旬(xún)仍(réng)出现不同程度的停机(jī)计划，市场现货供应(yīng)仍有偏(piān)紧张情况，豆(dòu)油(yóu)累库速度放缓；而(ér)棕榈油方(fāng)面，产地库存出现超(chāo)预(yù)期下降。GAPKI数(shù)据显示，印尼棕榈油2月库存环比下降(jiàng)15％至264万吨(dūn)，其(qí)中产量425万吨，出口291万吨，印(yìn)尼国(guó)内消费180万(wàn)吨，分项数(shù)据和1月几(jǐ)乎持平。机构预期(qī)马来西亚棕榈(lǘ)油4月(yuè)产量环(huán)比增(zēng)0.9％至130万吨(dūn)，出口环(huán)比下(xià)降19.3％至120万吨(dūn)，由(yóu)此推算(suàn)4月库存环比减少10％至151万(wàn)吨(dūn)。

　　与此同时，海外市场方面(miàn)，受到马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期(qī)货价格在(zài)本周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油(yóu)整(zhěng)体数据偏弱，出口月(yuè)度环比下(xià)降，且产量降幅不(bù)足，导(dǎo)致市场情绪略(lüè)显(xiǎn)悲观。但在(zài)价格持续下(xià)跌后，利空落地效(xiào)应以及机构对于4月马来(lái)西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预(yù)估超预期下降的乐观情绪，推动期价快速反弹，而(ér)库存预估(gū)下(xià)降的原因来(lái)自于(yú)马来(lái)西亚国内(nèi)消费(fèi)需求的增(zēng)加。”中(zhōng)辉期货油脂油料分析师贾晖表示，外盘(pán)带(dài)动(dòng)内盘油(yóu)脂价格(gé)上行，而豆油及菜(cài)油(yóu)自(zì)身基本面供应(yīng)增加的(de)利空因素逐步弱化也对盘面带来一些支持(chí)。

　　宏(hóng)观和基本(běn)面，谁(shuí)将起到主(zhǔ)导(dǎo)作用？

　　据外媒报道(dào)，周五(wǔ)公布(bù)的一项调查显示，全球(qiú)第二大(dà)棕榈油生产(chǎn)国——马(mǎ)来西亚截至(zhì)4月底的(de)棕榈油库存(cún)料降(jiàng)至11个月(yuè)以来最低水(shuǐ)平，因产(chǎn)量持平且(qiě)马来(lái)西亚国内使用量增加。受访的九位分析师和贸易商(shāng)预估中值显示，棕(zōng)榈油库存料较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨(dūn)，连续第(dì)三个月减少并触及2022年5月以来最低水(shuǐ)平。

　　与此(cǐ)同时，国内棕榈油库(kù)存也(yě)由升(shēng)转降，刷新(xīn)5个半月(yuè)的(de)最(zuì)低(dī)水平。中国(guó)粮(liáng)油商(shāng)务网监测数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)2023年第(dì)17周末，国(guó)内棕榈油(yóu)库存总量为77.9万吨，较(jiào)上周减少(shǎo)4.5万吨；合同量为(wèi)4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较(jiào)上周减少4.5万(wàn)吨；高度(dù)库存(cún)量为4.2万吨，较上(shàng)周减少0.1万(wàn)吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚和国内(nèi)棕(zōng)榈油库存都(dōu)在下降，但(dàn)原因各有不(bù)同。马来西亚棕榈油库(kù)存下降的主要原因来自于(yú)产(chǎn)量的季节性减产以及印尼国(guó)内出(chū)口政策(cè)限制导致的棕榈油(yóu)出(chū)口较好。而国内棕榈油库存大幅下降，主要是受到年初国内疫情防(fáng)控措施优化调整带来(lái)的餐饮消费(fèi)的增加(jiā)，同时豆棕现货价差(chà)高位运行导致(zhì)棕榈油替代性能大大增强(qiáng)，也(yě)进(jìn)一(yī)步刺激了棕榈(lǘ)油(yóu)的(de)消费。

　　虽然(rán)马(mǎ)来西亚(yà)及中(zhōng)国棕榈油库存下降，但由于印尼5月出口政策出现调整，将允许更多的棕榈油出口，市(shì)场对于马来西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油5月(yuè)出口(kǒu)数(shù)据保持谨慎态度。中国(guó)和印度作为全(quán)球主(zhǔ)要的棕榈油(yóu)进口(kǒu)国，虽然库存都不同程(chéng)度下(xià)降，但都仍处于历(lì)史较高水平(píng)，若棕榈油价格上(shàng)涨，将抑制(zhì)其消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对(duì)于棕(zōng)榈油产(chǎn)地来(lái)说，每年的1—4月(yuè)属于去(qù)库(kù)周期，因产量处于年内(nèi)低位，无法满足当月需求。今年4月国际豆棕(zōng)倒挂(guà)以及(jí)需求国库(kù)存偏高，棕榈油出口需(xū)求差，但依然(rán)没有扭(niǔ)转去(qù)库趋势。可(kě)以(yǐ)说，产(chǎn)量绝对水平(píng)低(dī)是去库的主要(yào)原因。后期随着产(chǎn)量(liàng)季(jì)节性增加(jiā)，棕(zōng)榈(lǘ)油重(zhòng)新累库也是必(bì)然(rán)趋势(shì)。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲认(rèn)为，棕榈油(yóu)的去库更多是供需双重推动的结果。随(suí)着产(chǎn)地挺价(jià)，进(jìn)口利润(rùn)差，棕榈油到港压力(lì)下降，月(yuè)均到港量30万吨左(zuǒ)右。更(gèng)为重要的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈(lǘ)油使(shǐ)用限制减少，棕榈油表观(guān)消费(fèi)同比几乎翻倍。国内棕(zōng)榈油(yóu)要想(xiǎng)重新累库，需要进口增(zēng)加，也就是说进(jìn)口利润打开，产地让利(lì)，这(zhè)至(zhì)少需要产地库存压(yā)力(lì)明(míng)显恢复(fù)才有(yǒu)可能。因此，未来产(chǎn)地的累库必将(jiāng)早于国内，存在(zài)节奏差。

　　“从目前(qián)的市场情况来看，短(duǎn)期(qī)内缺(quē)乏明(míng)显利多(duō)因素(sù)驱动(dòng)，因此(cǐ)棕(zōng)榈(lǘ)油上涨(zhǎng)缺(quē)乏可持续(xù)性。不过，从(cóng)更长的年(nián)度时间(jiān)周(zhōu)期来看，在厄尔尼诺气候(hòu)的预期下(xià)，棕榈油(yóu)有望逐步进(jìn)入(rù)中期企稳(wěn)阶段。后续需要密(mì)切关注厄尔尼(ní)诺气候的发生和(hé)持续情况(kuàng)。”贾晖(huī)认为。

　　在许多市场人士(shì)看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面(miàn)对(duì)于(yú)大宗(zōng)商品的(de)影响仍然起到主(zhǔ)导作用(yòng)。那么，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联(lián)储加息周期接近尾(wěi)声，欧洲(zhōu)央行在周四也放慢了(le)激进紧缩的步(bù)伐。在外围(wéi)利空阶(jiē)段性出尽(jǐn)后，大宗商(shāng)品市场(chǎng)情绪出现反(fǎn)弹。不过(guò)，随着美(měi)联(lián)储会议的结束，市场焦点仍将集中(zhōng)在美国银行(xíng)业的任何可能的风(fēng)险蔓延，对此仍(réng)需(xū)保持(chí)谨慎态(tài)度(dù)。对于油脂来说，目前基(jī)本面仍然多空(kōng)交织。当前(qián)年度加拿(ná)大油菜籽的(de)丰产对国内(nèi)市(shì)场的(de)压力(lì)持续存在，5—6月进口(kǒu)大豆(dòu)大(dà)量(liàng)到港的预期对豆系(xì)品种带来压(yā)力，另外国内棕榈油整体库存(cún)偏(piān)高也使得油(yóu)脂整体的行(xíng)情难(nán)以表现得特别强势。不过，油脂的(de)估值在(zài)偏低的油粕比和当(dāng)前年(nián)度(dù)南(nán)美大豆(dòu)的减产预期的逐渐(jiàn)兑现背景下，又显得处于偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)。在(zài)此情况下(xià)，油脂(zhī)似(shì)乎难以表现出独立(lì)走(zǒu)势，单(dān)边行情仍将比(bǐ)较多地被(bèi)宏(hóng)观因素(sù)主导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而在(zài)贾晖看来，由于美联(lián)储(chǔ)加(jiā)息已经在市场预期当(dāng)中，因此对大宗商(shāng)品市场的利空影响有限。对于油(yóu)脂市场来说，虽然(rán)生物(wù)柴油消费占比不(bù)低(dī)，比如棕榈油工(gōng)业消费占到产量30％以(yǐ)上，欧盟工业消费和食用(yòng)消(xiāo)费各占一半，但各国生物柴油政(zhèng)策比(bǐ)例一段时期内是固定(dìng)的，不(bù)会因为原(yuán)油及宏观市场(chǎng)的波(bō)动，而出现生物柴油产量的(de)大幅波动，加上油脂食用作(zuò)为消费必需品，宏观因素影响有限，因此油(yóu)脂自身基本面对(duì)价(jià)格波动(dòng)仍然将起到主导作用。

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