北京时间周五晚间，备(bèi)受关注的4月美国非农数据(jù)出(chū)炉，其(qí)中(zhōng)新增就业25.3万人，高于预期(qī)的18万(wàn)人，打断了此前(qián)两个月连续环比下(xià)降(jiàng)的(de)节奏；失业率继续下降至3.4％；更受关注的平(píng)均小时工资环(huán)比上涨0.5％（预(yù)期0.3％），较上(shàng)个(gè)月略(lüè)有上(shàng)升。

　　可以被视作利好的是，美国(guó)劳工(gōng)部将今年2月和3月非(fēi)农(nóng)数据均(jūn)大幅下修超7万(wàn)人，至24.8万和16.5万(wàn)人。

　　随着焦点转换，本(běn)周持续承压的美国地区银行股也获得喘息的机会。截至发稿(gǎo)，周(zhōu)五盘前西太平洋合众银(yín)行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）涨(zhǎng)21.26％，第(dì)一地平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据(jù)发(fā)布后，黄(huáng)金(jīn)短线急挫逾10美元/盎(àng)司；美元指数短线(xiàn)拉升35点(diǎn)；美国10年期(qī)国债收益率上升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄(huáng)金(jīn)期货6月合约收(shōu)于2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白(bái)银(yín)期货(huò)7月合约收于25.93美(měi)元(yuán)/盎(àng)司，跌幅为(wèi)1.13％。

　　物(wù)产(chǎn)中大期货高级宏(hóng)观分析师周(zhōu)之云告诉期货日报记者，周五(wǔ)晚间公布的非农数据远高(gāo)于前值且显著(zhù)偏(piān)离投行(xíng)们(men)预(yù)测的(de)中(zhōng)值。此前公布的ADP数据在(zài)3月份增加14.2万人(rén)后(hòu)，4月(yuè)增长了29.6万人，增长(zhǎng)幅度达到(dào)9个月以来(lái)的(de)最高水平。

　　记者注意到(dào)，美国4月(yuè)非农数据公(gōng)布后(hòu)，美股期货短线走低，美元指数短线(xiàn)拉升(shēng)，贵(guì)金属下(xià)跌。尽管科技和金融(róng)行业(yè)持续裁员，但不断下降却(què)仍然高(gāo)企的(de)劳动力需远(yuǎn)远抵消(xiāo)了裁(cái)员的影响(xiǎng)，也超过了信(xìn)贷紧缩(suō)带来的大约2.5万(wàn)招聘减少。4月非(fēi)农就(jiù)业的季(jì)节性因素相(xiāng)对于新冠大(dà)流行前(qián)也有(yǒu)了有利的发展(zhǎn)，为就业人数的增(zēng)长提(tí)供了5万—10万人的支持。

　　“不过(guò)，我们还是应该对就业数据保(bǎo)持一定的(de)谨慎，因为本周早些(xiē)时候，美国3月份(fèn)的就业(yè)机会和劳动(dòng)力(lì)流动调(diào)查（JOLTS）已(yǐ)经显示，3月职位空缺继续下(xià)降，为连续第三个(gè)月下跌，创下2021年5月以来最低。JOLTS现在(zài)确实指(zhǐ)向了与其他劳动力市场(chǎng)数据(jù)相同的方向：劳动(dòng)力市场正在降温(wēn)。包括最(zuì)近几(jǐ)周的(de)首次申请失业金人数也呈现上升(shēng)趋(qū)势(shì)。”周之云说。

　　从(cóng)趋势上(shàng)看(kàn)，周之云认为，加息会导致消费者信(xìn)贷和企业融资成本上(shàng)升，进而迫使(shǐ)雇主削(xuē)减支出包括(kuò)裁员等，从而(ér)减缓经济(jì)增(zēng)长。短期(qī)强劲的(de)非农就业数(shù)据会让市场(chǎng)对于下半年货币(bì)政策放松进程有所(suǒ)改变，进而对商品的(de)流动性(xìng)溢价部分有所减少，但从(cóng)中长期来看，美(měi)国会继续朝着衰退的(de)方向前进，后市继(jì)续看好贵金属(shǔ)的表(biǎo)扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌现。

　　非农(nóng)数据公布后，贵金(jīn)属进入调整期？

　　“4月非农就业新增(zēng)人数超预期将引导(dǎo)贵金属步入调整。对于(yú)贵金属而(ér)言(yán)，3—4月的大幅冲高(gāo)主要(yào)受益于其金融属性，尤其是市场预(yù)计5月是美联储(chǔ)最后(hòu)一次加息，且预(yù)计9月之后可能降息，这导致美元名义利率(lǜ)回落，在(zài)通胀温和回落的情况下(xià)，美元实(shí)际利率有了明显的下行。”广(guǎng)州金控期货研究所副总经理程小勇说。

　　记者注意到(dào)，5月3日(rì)，美联储议息会(huì)议如期加息25个基点(diǎn)，将政策利率联邦(bāng)基金利率的目标区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声(shēng)明和鲍威尔在记者(zhě)发布会上(shàng)的(de)讲话暗示(shì)加息临近尾声，因此美元指数和美(měi)债收益率大幅回落。

　　然而，美联储会(huì)后声明表示，委(wěi)员(yuán)会将(jiāng)密(mì)切(qiè)关注(zhù)未来发布的(de)信息，并(bìng)评估其对货币政策(cè)的(de)影响，且(qiě)鲍(bào)威尔在新闻(wén)发(fā)布会(huì)上表示，美(měi)联储焦(jiāo)点(diǎn)仍在双重使命上。这意味着美联储是否结束加息需要看(kàn)到(dào)通扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌胀(zhàng)明显回落。至于是否要(yào)开始降(jiàng)息，需要(yào)看到就(jiù)业市场出现(xiàn)明显(xiǎn)恶化。从历史经验来看，美联储加息看通(tōng)胀，降息看就业。

　　徽商期货贵金(jīn)属分析师从姗(shān)姗告诉记者(zhě)，美国银行业风波持续发酵、经济走弱预期升(shēng)温叠(dié)加(jiā)市(shì)场预(yù)期美(měi)联储年内(nèi)或将降(jiàng)息(xī)，贵金(jīn)属振荡偏(piān)强运行。美国就业数据超(chāo)预期，美债收益率、美元指数走高，贵金属短线大幅下挫。这份超预期的非农(nóng)报告，这让美联(lián)储陷入困境，美联储希望暂停加息，甚(shèn)至可能很快就(jiù)需要(yào)降息(xī)，但就业市场并(bìng)不配合，美国就业市场依然强劲，美(měi)联(lián)储可能在(zài)长(zhǎng)时(shí)间内(nèi)维持高利率。

　　光(guāng)大期货贵金属(shǔ)分析师展(zhǎn)大鹏(péng)告诉记者，4月美(měi)国非农(nóng)就(jiù)业数据(jù)和时薪增(zēng)速全(quán)面超(chāo)预期(qī)，表明美国当(dāng)前劳动(dòng)力市场仍十分强劲，美联储(chǔ)控通胀压力(lì)加大(dà)，这也(yě)就意味着(zhe)美联储可能会在较长时间内(nèi)维(wéi)持高利率环(huán)境，且6月(yuè)再次加息的预期(qī)开始回升。

　　“美国非农数据强于预期(qī扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌)或在短期提振美元(yuán)指(zhǐ)数(shù)和美(měi)债收益率(lǜ)，从(cóng)而打压贵金(jīn)属的涨势(shì)，但中(zhōng)期看，美联(lián)储5月会议加息25BP后暗示停(tíng)止加息，货币(bì)政(zhèng)策进入(rù)新阶段，市(shì)场将加大对(duì)下半年降息(xī)的博弈(yì)，贵金(jīn)属将获得(dé)提振而走强，使(shǐ)均值平台不(bù)断上移。”广(guǎng)发(fā)期货贵金属(shǔ)研究(jiū)员叶倩宁表示。

　　记者发现，从2006年(nián)和2018年两(liǎng)轮美联(lián)储(chǔ)停止降息(xī)后的表现(xiàn)来看，尽管(guǎn)此后美国(guó)经济仍市场偏强运行一(yī)段时间，失业率继(jì)续(xù)走低，但美联储并未再次(cì)加(jiā)息(xī)，而贵金(jīn)属则(zé)在美债收益率持续下行的情况下，呈现(xiàn)振荡走(zǒu)强的趋势。但(dàn)当前(qián)情况不同(tóng)的是，通胀(zhàng)率相对更高(gāo)，而黄金价(jià)格对降息并未提前预(yù)期更多。

　　虽然(rán)目前距离降(jiàng)息仍有时(shí)间，美联储表示美国银(yín)行系统仍健(jiàn)康并有弹性，但高利率环境下美国银行系(xì)统(tǒng)风险并未(wèi)解除，在第一(yī)共和银行宣布被接管收购(gòu)后，因银(yín)行业长期存(cún)在(zài)的弱点，又有多家(jiā)区域性银行出现(xiàn)股价暴跌。存款仍在持续(xù)流出使银(yín)行融资(zī)成本(běn)正在攀升(shēng)，信贷(dài)收紧将不断向实体经济蔓延，美国(guó)2023年一季度实(shí)际(jì)GDP年化环比增长(zhǎng)1.1％，不仅比去(qù)年四(sì)季度2.6％的增速大(dà)幅放(fàng)缓(huǎn)，而且远不(bù)及预(yù)期的1.9％，具体(tǐ)看企业投资和库存对GDP拉动(dòng)转负(fù)，但消费的拉动上升反映出一定的(de)韧(rèn)性(xìng)。未(wèi)来随着(zhe)经济下行压(yā)力不断上升，市场(chǎng)预期(qī)下半年(nián)美国GDP将(jiāng)出现负增长(zhǎng)。“总(zǒng)体上在风险和衰退的共同影响下，美(měi)债收(shōu)益率和美元(yuán)指(zhǐ)数(shù)将持续承压，避(bì)险需求提振下，贵金属价格有望再创历史新高，长线可维持逢低买入配置思路，短线则可买入(rù)黄(huáng)金(jīn)和白银(yín)虚(xū)值看涨期权把握(wò)突破(pò)行情。”叶倩宁说(shuō)。

　　程(chéng)小(xiǎo)勇介绍说，从黄金的供需数据来看(kàn)，黄金的需求(qiú)实际上是明显(xiǎn)下降的。世(shì)界黄(huáng)金协会(huì)公布的数(shù)据显示，今年第(dì)一季度(dù)剔(tī)除(chú)场外交(jiāo)易(yì)的全球黄(huáng)金需求下降13％至1081吨，虽然各国央行和中国消费者需(xū)求(qiú)较高，但其余投资(zī)者(zhě)购买量的减少(shǎo)抵(dǐ)消了这一(yī)增长。其中对黄金价格其(qí)关键(jiàn)作(zuò)用的黄金投资需在一(yī)季度同(tóng)比下降(jiàng)50％左右，较去年四季(jì)度有所(suǒ)增长(zhǎng)，大约为273.74吨，去(qù)年(nián)同期高(gāo)达558.41吨。其中(zhōng)，实物金(jīn)条和硬币方面的黄金需求(qiú)为302.41吨(dūn)，高于去年同期的(de)287.74吨，但(dàn)低于去(qù)年四季度的340.25吨；黄金ETF及类似产品(pǐn)需求下(xià)降28.67吨，去年(nián)同期高达(dá)270.67吨。白银方(fāng)面，由于美国经(jīng)济(jì)指标(biāo)耐(nài)用品(pǐn)订单等指(zhǐ)标走弱，商品属性(xìng)更(gèng)强的白银(yín)因需(xū)求受经济下行拖累而涨幅受限。因此，金银比价大概率继(jì)续攀升。世界白银协会预计2023年白银实物(wù)消(xiāo)费较2022年(nián)下(xià)降16％。

　　之前美(měi)联储加息25个基点(diǎn)在(zài)议息前已经被充分(fēn)计提(tí)，议息前(qián)的谨(jǐn)慎转变(biàn)为议息(xī)后的乐(lè)观，因此黄金市场一度(dù)表现为极(jí)为(wèi)乐观，伦敦现货黄(huáng)金甚至创出了历史新高(gāo)。

　　“目前(qián)欧美央行加息靴子落地(dì)，且银行业(yè)风险仍(réng)在蔓延(yán)，避险情绪提振贵金属价格。此外(wài)，随着经济走弱预期升温，预计(jì)美联储(chǔ)下(xià)半年大概率(lǜ)暂停(tíng)加息并将进入降息周期(qī)，实(shí)际利率或将(jiāng)继续下(xià)行(xíng)，贵金属(shǔ)中(zhōng)长期仍具有较高配置(zhì)价值。”从姗姗说(shuō)。

　　展大鹏则认为，对于黄金而言，市场(chǎng)寄希(xī)望于美联储最后一次加息落地(dì)然后转降息预期，从而刺激价格(gé)继续(xù)高走，从这(zhè)个角(jiǎo)度考虑黄金确实存在恢复上行趋势的可(kě)能性(xìng)。但当前美通胀仍(réng)在高位，美联(lián)储(chǔ)货币紧缩动(dòng)作(zuò)并没有结束(shù)，官员们(men)的(de)讲话仍偏鹰派，5％的利率可能会维(wéi)系较长一段时(shí)间，且高利率环境到底会对经济和金融市场(chǎng)产生怎样的(de)影响也未可知，因此在当(dāng)前看多观(guān)点(diǎn)出奇一致，且海外(wài)看多头寸(cùn)比较拥挤的情(qíng)况下(xià)，对待金价节节攀高的观点谨(jǐn)慎(shèn)为上。

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