今年A股(gǔ)市场最为火热的“中特估”板块又(yòu)将迎来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月(yuè)末刚刚获批的(de)3只中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF，发行日期已经(jīng)正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时公告(gào)，基金将于5月15日至19日(rì)正式发售(shòu)，其中(zhōng)，网下(xià)现金(jīn)、网下(xià)股票(piào)认(rèn)购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日(rì)19日(rì)，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐观(guān)、理性”来(lái)形容。在他(tā)们看(kàn)来，首先，中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF契合(hé)目前(qián)资本市场的行情主线，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设(shè)置了发行(xíng)上限(xiàn)，加(jiā)上部分券商近期(qī)对(duì)于基金的发行导(dǎo)向转为保(bǎo)有量考核(hé)，也不(bù)会(huì)过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证国新央(yāng)企主(zhǔ)题系(xì)列指数有(yǒu)助于资本市(shì)场从科技领域、能(néng)源(yuán)产业等(děng)多(duō)维度服务央企(qǐ)，强化股东回(huí)报，帮助投资者走进央企(qǐ)、认识央企，支持央企(qǐ)利用资本市场做强做(zuò)优(yōu)做大，提升市场影响力、号(hào)召力，切(qiè)实促进央企(qǐ)上市(shì)公(gōng)司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获(huò)批的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家基金公司旗(qí)下的(de)中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF同时对外发布基金发(fā)售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下(xià)股票(piào)认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿(yì)元的首发募集上(shàng)限(xiàn)。3只基金费率也稍(shāo)有差异，招商及汇添(tiān)富(fù)旗下的中证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合计为0.55％。科兴是美国的还是中国的p>

　　从认购费上看(kàn)，认购份额小于50 科兴是美国的还是中国的万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万(wàn)份之间的(de)，广发中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF的认(rèn)购费(fèi)为(wèi)0.4％，招商及(jí)汇(huì)添(tiān)富旗下的(de)中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万份的，认(rèn)购费用统一(yī)为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行(xíng)方面，广(guǎng)发中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF由(yóu)工商银行(xíng)托管，汇(huì)添(tiān)富中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF由建设银行托管，招商中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF的托管方则是(shì)中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交所拟(nǐ)定于(yú)5月11日举办(bàn)“发(fā)现央企(qǐ)投(tóu)资价值促(cù)进央企估值回归”业务交流会暨国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一步(bù)探索建立(lì)中(zhōng)国特色估值(zhí)体(tǐ)系，引导央企投资价值发现，推动央企估值回(huí)归(guī)合理水(shuǐ)平。上交所、中国国新、指数公司、券商(shāng)、基金公司等相(xiāng)关领导将(jiāng)出席会议。

　　在多位业内人(rén)士看(kàn)来，3只中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF未来都将在上交所(suǒ)上市，上(shàng)交所此(cǐ)次(cì)会议或为产品发行预热。

　　不少行(xíng)业人士(shì)也看好央企股东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是近期资本市场的行(xíng)情(qíng)主线，包括交易(yì)所、券商、基金工商(shāng)各方对(duì)此(cǐ)也比较重视，基金公司肯定会重点发行，但(dàn)目前市场上也存在不(bù)少央(yāng)企主题基金，因此预(yù)计此(cǐ)次央企股(gǔ)东回报(bào)ETF发行也会相对理性。”一位基金(jīn)公司人士表现。

　　一位券商人士(shì)也表(biǎo)示，所在(zài)券商会参与其中(zhōng)一(yī)只央企股东回报ETF的发行工作，但(dàn)并(bìng)不会过度冲(chōng)刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报(bào)ETF契合目(mù)前资本市场的行情主线，产品本身就(jiù)比较好卖；其(qí)次，我(wǒ)们近期已将(jiāng)考(kǎo)核侧重点放在产品保有(yǒu)量上，同时降(jiàng)低基(jī)金首发的(de)考核(hé)权重(zhòng)。”上述(shù)券商人士(shì)称。

　　一位基金公司(sī)人士也(yě)预计，类似(shì)去年中(zhōng)证1000ETF的发行(xíng)大战不会(huì)在此次央企股东回报(bào)ETF上上(shàng)演。“近(jìn)期多家基金公(gōng)司上报(bào)的中证国新央企ETF已(yǐ)经分为三批(pī)陆(lù)续推向(xiàng)市场，而(ér)不是九只同时获批(pī)发售，就是(shì)为了(le)避免发行大战(zhàn)的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度拼基(jī)金首(shǒu)发，不过，目(mù)前市场上非常关注‘中特估(gū)’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央企主题产品

　　为投资者带来分享改革红利(lì)工具

　　“中特估(gū)”成为今年以来资(zī)本(běn)市场(chǎng)的(de)热门，基金公司也积(jī)极(jí)布局相关产品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据发现，今年以来全市场已(yǐ)有(yǒu)18家基金公(gōng)司陆(lù)续申报了21只央国企主题基金，易(yì)方达、汇添富、南方、博时、招商等(děng)各大公募(mù)巨(jù)头都有参与，其中嘉实、华安、银华基(jī)金等多(duō)家机构，还(hái)各申报(bào)了主、被动两只产品，积(jī)极填补这一(yī)产品条线。

　　除了中(zhōng)证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银(yín)华还同时上报了跟(gēn)踪“中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央(yāng)企科技引领(lǐng)指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上(shàng)报了中证国新央企(qǐ)现代能源(yuán)ETF，据了解(jiě)，上述中(zhōng)证国新央企ETF也有望尽快获批(pī)，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这些主题(tí)产品的发行，意味着，个(gè)人和机构投资者拥有配置央企(qǐ)特(tè)色(sè)指数、分(fēn)享改革红利的便捷工具。

　　据(jù)业内(nèi)人士表示，早在去年(nián)11月，证监会主席(xí)易会满提出(chū)“探索(suǒ)建立具(jù)有(yǒu)中(zhōng)国(guó)特(tè)色的估值体(tǐ)系，促进市场资源配置功(gōng)能更好发(fā)挥”。这一讲话为(wèi)A股(gǔ)市场未(wèi)来发展和改革指(zhǐ)明了方向，成(chéng)熟(shú)完善的估(gū)值体系对(duì)于(yú)资本市(shì)场的价值发(fā)现以及资源配置功能(néng)的发挥有重要作用，也是资本市场支(zhī)持实(shí)体(tǐ)经济(jì)发展的重要基础。因此(cǐ)，看准“中国特色估值体系”背景之下(xià)，央国(guó)企估值重塑的机遇，行业对(duì)这一领域(yù)的产品积极(jí)布局(jú)。

　　“我们目前储备了(le)不少央(yāng)国企主题基金(jīn)，就是看准(zhǔn)这(zhè)类企业的(de)投资价值。”据一位基金(jīn)公司人士(shì)表示，建立具有中国特(tè)色的估值(zhí)体系，有助(zhù)于提升(shēng)市(shì)场(chǎng)对国有上市(shì)企业的关注度(dù)，对企(qǐ)业估(gū)值层面(miàn)的各类因素做进一(yī)步(bù)的研究和探讨，强(qiáng)化相(xiāng)关领域在(zài)新环境下的资产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发(fā)基金罗(luó)国庆(qìng)表示(shì)，从长期来看，央国(guó)企板块的投(tóu)资逻辑是(shì)比较完备的(de)：一是央企是实(shí)现国家战略发展(zhǎn)的(de)“排头兵”，不(bù)断受到政策(cè)的支持(chí)与引(yǐn)导；二是(shì)央企作为(wèi)资本(běn)市场“压舱石”“基本(běn)盘(pán)”具有(yǒu)重(zhòng)要作用；三是央企引领(lǐng)科(kē)技创(chuàng)新，研(yán)发占比逐年提升；四是央企仍是A股估值(zhí)洼地。未来在(zài)不断完善中国特色(sè)现代资本市场下，预计国资央(yāng)企有望迎来估(gū)值修复。

　　汇添(tiān)富(fù)基(jī)金(jīn)经理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的(de)经营业绩为央(yāng)国企的估(gū)值重塑提供(gōng)了市场认可的基(jī)础。从盈利能力(lì)方(fāng)面来看(kàn)，近(jìn)年(nián)来央国企ROE出(chū)现明显企稳回升，目前已超(chāo)过其他(tā)类(lèi)型企业，高于(yú)A股(gǔ)平均水平(píng)，体现出(chū)央(yāng)国企较(jiào)强的“价值创(chuàng)造”能力。从成长性来看，2022年(nián)三季度国(guó)资委(wěi)旗下上市央企营业总收入(rù)同比增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比(bǐ)增(zēng)长12.53％，而同(tóng)期(qī)全(quán)部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的(de)发展韧劲。展望未来，央国企上市(shì)公(gōng)司质量的提升或(huò)将成为央国企(qǐ)估值(zhí)重塑的核(hé)心动(dòng)力。

　　招商基金量化(huà)投资部(bù)基金(jīn)经理刘重杰也表示，从公(gōng)司(sī)经(jīng)营的角度看，上市央、国企(qǐ)的(de)盈利能(néng)力(lì)相(xiāng)比A股市(shì)场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长(zhǎng)期领先(xiān)，具备较高的长期投资价值(zhí)，或(huò)更符合机构投资者、个人(rén)养老金等(děng)配置性(xìng)的需求。在中国特色(sè)估(gū)值(zhí)体系的推进过程中，央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数具(jù)备较好的长期配(pèi)置价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪(zōng)的(de)央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报指数，指数由国(guó)新投资(zī)有限(xiàn)公司定制，主要选取国(guó)务院国资委(wěi)下属现(xiàn) 金分(fēn)红或回购总额(é)占(zhàn)总(zǒng)市值比率较高的50只上(shàng)市公司证券作(zuò)为指数样本， 以反(fǎn)映(yìng)央企股东回报主题上市公司证(zhèng)券的整(zhěng)体表现(xiàn)。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事(shì)业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材料(liào)、房地产、机械设(shè)备等，前十大(dà)成份股权重合计约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央(yāng)企股东回报指数前十大成份(fèn)股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指(zhǐ)数公(gōng)司， 截至2023年3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股东回报指数(shù)有哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)聚焦高(gāo)分红(hóng)与高(gāo)回购央(yāng)企(qǐ)，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于(yú)主流指数的分红水(shuǐ)平(píng)。

　　低估(gū)值：央企股东回报指数(shù)当前(qián)市盈率约为9倍，相(xiāng)对于主流指数表现出更低的估(gū)值水平，央企(qǐ)估(gū)值(zhí)重塑(sù)潜(qián)力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)近五年ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日(rì)基本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选择网上现(xiàn)金认购、网下现金(jīn)认购和(hé)网(wǎng)下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回报ETF发(fā)行有限(xiàn)额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模(mó)上限为20亿元，如果募集(jí)规(guī)模超过20亿元(yuán)，将采取比(bǐ)例(lì)配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一(yī)般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理(lǐ)费、托(tuō)管费等(děng)。

　　目(mù)前3只产品认购费用来(lái)看，在认(rèn)购金额低于(yú)50万，认购(gòu)费(fèi)均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管(guǎn)费(fèi)上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市安排，以及后续(xù)做市(shì)商(shāng)如(rú)何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所(suǒ)上市。多家(jiā)公司后续将安排做市商(shāng)，保(bǎo)障充(chōng)分的流(liú)动性(xìng)支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金(jīn)经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这三家基金(jīn)公(gōng)司都由“实(shí)力(lì)派”来担纲(gāng)基金经理(lǐ)。其中广(guǎng)发(fā)央(yāng)企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆为(wèi)广发基金指数投资部副总经理(lǐ)，而汇(huì)添富央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数历史(shǐ)表(biǎo)现怎么(me)样？

　　答：WIND资(zī)讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至(zhì)3月31日(rì)，央企股东回报(bào)指数过去(qù)三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史(shǐ)年化(huà)回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的投资价值(zhí)？

　　第一(yī)、央企特(tè)色突出(chū)：1、市值优势(shì)明显(xiǎn)，具(jù)备较高(gāo)的长期投资价值；2、央企经营(yíng)较稳健，整(zhěng)体平均盈利(lì)高于A股；3、肩负社会(huì)责任，是国(guó)家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值较低，重塑(sù)中国特色估值(zhí)体系背景下(xià)估(gū)值(zhí)提升空间较大(dà)。

　　第(dì)三、红利因(yīn)子叠加(jiā)：1、红(hóng)利属性更明显(xiǎn)，追求分享高(gāo)质量发展成果2、具备一定(dìng)抗通胀能力(lì)和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经涨过一(yī)轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一(yī)、央企当(dāng)前估值仍(réng)处于较低分位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中(zhōng)证央企(qǐ)指(zhǐ)数(shù)市盈(yíng)率TTM为10.59，低(dī)于全市场中(zhōng)证全指的(de)17.07。自2014年底至今，中证央企指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处(chù)于其(qí)38％分位水平。无论横向(xiàng)对比还是纵向比较，央企整体估值(zhí)水(shuǐ)平与(yǔ)其经济地位并不匹配，亟待(dài)改善，在政策支持(chí)下有望(wàng)迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全(quán)年的主线。从券商机构的对(duì)外观点来看，多家券商明确表示今年(nián)的投(tóu)资主线之一就(jiù)是央国企价值(zhí)重(zhòng)估(gū)。部分券商的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国企价值重估这一投资主线；

　　银(yín)河证券：不(bù)受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字(zì)经(jīng)济+国企改革主线；

　　平安(ān)证(zhèng)券：数字经济+国企(qǐ)改革(gé)的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企改革和中国特色估值体(tǐ)系推动下，当(dāng)前国企价值重估行情有(yǒu)望持(chí)续并形成主线行情(qíng)。

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