“一带一路”对冲欧美拖累无(wú)疑是(shì)2023年出(chū)口最大的(de)看点(diǎn)。即使考虑去年的低基(jī)数，4月的出(chū)口增速(sù)也(yě)不(bù)赖，与韩国、越南等(děng)邻国形成鲜(xiān)明对比；拉动方面(miàn)，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经济(jì)体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国家在中国出(chū)口的份额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一(yī)带(dài)一路”出(chū)口增速保持在6％以上，那么在增量(liàng)上就可能对冲美欧日出口的下(xià)滑(huá)，使得全年2023年全年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份的数(shù)据再次验证，当前观察(chá)的中国的出口“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港(gǎng)口数据和(hé)韩国、越南出口通胀(zhàng)作为传统观察(chá)中(zhōng)国(guó)出(chū)口增速的重要指标，但随(suí)着中国出口(kǒu)结(jié)构向“一带一路”国(guó)家(jiā)转移，其对(duì)中(zhōng)国出口的指(zhǐ)示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一(yī)带(dài)一路”国家偏向内陆，汽(qì)车(chē)、火车等陆路运输占比和增速(sù)快速上升(shēng)，导致港口(kǒu)数据与实(shí)际出口增速持续偏离，另一(yī)方面，以(yǐ)往(wǎng)韩国、越南出口增速(sù)与中国出口基本保持统一(yī)趋势，但由于(yú)产品结(jié)构(gòu)差(chà)异，2023年以来(lái)两者(zhě)产生较大背离(lí)。出(chū)口结构性变(biàn)化背景下，传统观察框架(jià)适用性减弱(ruò)，信(xìn)息的噪音和(hé)预期的波动(dòng)可能加大。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝(lán)图的突破(pò)口仍(réng)在于“一带一路”国家。除低(dī)基数影响(xiǎng)之外，4月对俄出(chū)口的高增反映(yìng)“一带一路”贸(mào)易持续活(huó)跃，沿路经济带仍是(shì)我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速(sù)暂时回落，不过整体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降”的趋势(shì)加速(sù)，日韩份(fèn)额保(bǎo)持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续(xù)延续“扬长避短”的属性(xìng)。中国4月汽车(chē)及(jí)机(jī)电出口金额维持(chí)强势，增速较3月进(jìn)一步加快部分源于去年低(dī)基(jī)数原因(yīn)，不过对同比的(de)拉动(dòng)仍明显好于(yú)韩国，半导体(tǐ)出口跌(diē)幅则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量(liàng)价齐升的汽车出口反映(yìng)海外车市较高(gāo)景气度(dù)与产业链韧(rèn)性仍(réng)可在一段时间(jiān)内(nèi)支撑(chēng)出口(kǒu)，而(ér)受全球(qiú)半导体周(zhōu)期新冠密接人员需要隔离多少天最新政策，新冠密接人员要隔离多久影响，集成(chéng)电(diàn)路4月出(chū)口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口(kǒu)最(zuì)大的变(biàn)数：“一带一路”的空(kōng)间(jiān)有多大？站(zhàn)在2022年年底，市(shì)场大多聚焦欧美经(jīng)济(jì)衰退的拖(tuō)累，而聚光灯之外(wài)“一带(dài)一路”却在稳定(dìng)外贸(mào)上(shàng)发挥了越(yuè)来越重(zhòng)要(yào)的作用，那么如何(hé)去评估这一空间有多大？

　　一带一路出口背后(hòu)存量博弈。在全(quán)球经济和贸(mào)易放缓(huǎn)的背景(jǐng)下，我国出口的韧性(xìng)可能主要来(lái)自于存(cún)量(liàng)的竞(jìng)争——我们认为很有可能是抢占欧美日韩在这些国家的(de)进口份额(é)，2018年(nián)至2022年，中国在一带一路沿(yán)线10国的进口(kǒu)份额上(shàng)涨(zhǎng)了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间新冠密接人员需要隔离多少天最新政策，新冠密接人员要隔离多久有多大(dà)？保守估计拉动2023年中国出口1个百(bǎi)分点。我(wǒ)们选取“一带一路(lù)”沿(yán)线(xiàn)65国(guó)中，中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)规模最大(dà)的10个国家（约(yuē)占(zhàn)中国对(duì)“一(yī)带一(yī)路”沿(yán)线国家总出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标2023年(nián)10国在悲(bēi)观(guān)、中(zhōng)性、乐观三种情形下的进(jìn)口增速(sù)情况，同时参考2018至2022年欧美日韩(hán)的年均下跌份(fèn)额(é)，假设(shè)2023年10国对美欧(ōu)日(rì)韩减少的进口份额中约(yuē)60％被中国(guó)取代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外(wài)根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大致估算“一(yī)带一路”沿线65国拉动我国出(chū)口增(zēng)速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下，1个百分点并不少(shǎo)，我国全年出口增速可能(néng)略高于0％。对(duì)欧美日等发达经济体(tǐ)出口增速预测，思路为在(zài)中国加入(rù)世界贸易组织后、历(lì)次全球(qiú)经济(jì)陷入衰退或(huò)是经济增速大(dà)幅下行（downturn）的(de)时间段中，选出具有(yǒu)参考意(yì)义的三年(nián)，分别作为中性、乐观和悲观情景作(zuò)为参考。我们(men)对(duì)于2023年的基准假设为美欧有可能(néng)在(zài)下半年(nián)陷入温和衰退，我们选择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后的(de)全(quán)球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别(bié)作为(wèi)悲观(guān)、中(zhōng)性和(hé)乐观(guān)情景。根据(jù)预测，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我(wǒ)国出口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余(yú)国家（在我国出口(kǒu)中约占(zhàn)26％）出口增速预测按照IMF对(duì)2023年世界(jiè)商品贸(mào)易数量增速预测即1.5％计算，并(bìng)考虑(lǜ)价格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数同新冠密接人员需要隔离多少天最新政策，新冠密接人员要隔离多久比预测(cè)（0.96％），计算得(dé)出其余(yú)国家拉动我国出口增(zēng)速(sù)约0.64个(gè)百分点。因此，中性假设(shè)下2023年(nián)我国出(chū)口(kǒu)增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的风险，主要(yào)来自于(yú)两个方面：数据口径差异和欧(ōu)美经(jīng)济体的(de)“韧(rèn)性(xìng)”。数据方面，各(gè)国(guó)自中国进(jìn)口的数(shù)据和中国(guó)向各国出(chū)口的数据存(cún)在差异(yì)（无论(lùn)是绝对量还是增速），有时(shí)这一差异还较大，一般而言(yán)中国出(chū)口端(duān)的增(zēng)速会更高，这(zhè)意味着我(wǒ)们基于“一带一路”国家进口(kǒu)数据的测算是低(dī)估(gū)的(de)；外(wài)需(xū)方(fāng)面，欧美经(jīng)济陷入衰退的时(shí)点存在(zài)较大的不确定性，可能在今年下半年、也可能在明(míng)年，若后(hòu)者出(chū)现，那么2023年发达经济体对(duì)于(yú)中国出口的拖累可能没(méi)有那么大(dà)。

　　风(fēng)险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经(jīng)济体(tǐ)经济增(zēng)长不及预(yù)期(qī)，对外(wài)需(xū)拉动不(bù)足。疫情(qíng)二次冲击风(fēng)险对出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对(duì)于中国出口的拖累(lèi)不足。

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