金融界4月27日消息  顶着“港股(gǔ)白酒第一股”光环的珍酒李渡正式(shì)登陆(lù)港交所，尴(gān)尬的是(shì)开盘直接暴跌(diē)16.82%，全(quán)天(tiān)颓势尽显，最终收盘(pán)下跌17.93%，报8.88港(gǎng)元/股，上市第一天市值就缩水超过60亿港元，惨遭开门黑。

　　私募巨(jù)头KKR浮亏超过22亿港元

　　自2016年金徽酒挂牌上交所后(hòu)，至今没有酒企成(chéng)功(gōng)上市，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡是近(jìn)7年时间第一只实现资本(běn)上(shàng)市的白酒股(gǔ)，目前西凤(fèng)酒、郎(láng)酒、国(guó)台等(děng)均止步于A股IPO。

　　珍酒李(lǐ)渡此次在港交所(suǒ)IPO，发(fā)售价为每股10.82港元，筹资资(zī)金(jīn)约50亿港元，公开发售(shòu)获超(chāo)购1.94倍，一手(shǒu)中(zhōng)签率(lǜ)100%。值(zhí)得注意的是(shì)，不知道是出于(yú)何种考虑(lǜ)，此次珍酒李渡并没(méi)有引入基石投(tóu)资者(zhě)。

　　此(cǐ)次IPO之(zhī)前，珍酒李渡共(gòng)计引入两轮投资(zī)者(zhě)，分别是有(yǒu)着“华尔街之狼(láng)”之称的私(sī)募股(gǔ)权巨头KKR和大中(zhōng)华网讯。KKR在2021年11月和2022年5月分别(bié)投资3亿美元、5亿美元，两次成(chéng)本分别为1.76美元和1.78美(měi)元，即13.82港元和13.97港(gǎng)元。相较于(yú)珍酒李渡今日收(shōu)盘价8.88港元，这意味着私募巨头(tóu)KKR目前(qián)浮(fú)亏(kuī)超(chāo)过22亿港元(yuán)。

　　三年时间狂砸15.77亿元广告费

　　公开资料显示(shì)，珍酒(jiǔ)李渡是一家致(zhì)力提供以酱香型为主的次高(gāo)端白酒产品(pǐn)的中(zhōng)国白(bái)酒公(gōng)司(sī)。珍酒李渡集团旗(qí)下包括珍酒、李(lǐ)渡、湘窖及(jí)开口笑四大白酒品牌，覆盖酱香型(xíng)、浓香(xiāng)型、兼香型三大白酒品类。

　　招股(gǔ)书显示，按2021年收入计算，珍酒李渡是中国第四大民(mín)营白酒公(gōng)司，以及中国白(bái)酒行业(yè)中(zhōng)提供三种香型(xíng)白酒的(de)第三(sān)大公司。2020年(nián)到2022年，珍酒李渡归(guī)母净利润为5.2亿(yì)元、10.32亿(yì)元、10.3亿元，利润(rùn)率为21.7%、20.2%、17.6%。从净(jìng)利润表(biǎo)现来看(kàn)，珍酒(jiǔ)李渡的增(zēng)速在下降。

　　此外，珍酒(jiǔ)李渡(dù)2020年到2022年的(de)毛利率分(fēn)别为52.2%、53.5%和(hé)55.3%，这与A股白酒公司相比(bǐ)也处(chù)于下风，“股王(wáng)”贵州茅台2022年的(de)毛(máo)利率超过90%，而腰部(bù)的今世缘、口子窖等企业毛利率也超(chāo)过了70%。

　　导致毛利率的直接原因之一就(jiù)是珍酒李渡的“豪横”的广告支(zhī)出(chū)。财报显示，2020年、2021年(nián)及(jí)2022年，珍(zhēn)酒李渡(dù)销售及经销开支分别为(wèi)4.03亿元、10.21亿元及13.42亿(yì)元，于同期分别占(zhàn)公司总收入(rù)的16.8%、20.0%及22.9%。同(tóng)期(qī)，广告开支(zhī)分别为2.42亿、6.69亿(yì)以及6.66亿，三年时间，广告费(fèi)就砸(zá)了(le)15.77亿(yì)元。

　　与此(cǐ)同时(shí)，珍酒李渡的存(cún)货正(zhèng)在逐步增加。报告期内(nèi)，公司存货分别为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿(yì)元，呈逐(zhú)年(nián)增长(zhǎng)趋(qū)势(shì)，存(cún)货周转天数分(fēn)别(bié)为(wèi)517天(tiān)、414.4天和(hé)612.8天。招(zhāo)股(gǔ)书解释称大部分存货为基酒(jiǔ)，但(dàn)仍然有不少针对(duì)其产销失(shī)衡的质疑。

　　吴向东曾操盘金六(liù)福 身价230亿元(yuán)

　　低于行业的毛(máo)利率和“豪横”的广告支(zhī)出，这与珍酒(jiǔ)李渡创始人吴向东的操盘手法密(mì)切相关。

　　声(shēng)名在外的(de)“白酒教父”——吴向东是(shì)一(yī)名白酒行业(yè)的老兵。1969年，吴向东出(chū)生在湖南醴陵的一个(gè)普通农(nóng)村家庭，1992年，在(zài)湖南省外贸(mào)学校毕业的吴向(xiàng)东(dōng)，进入其姐夫傅军(jūn)旗下新华联集团工作。此后四年，他升至新华联集团董事、董事(shì)局副(fù)主(zhǔ)席。也是(shì)在此，吴向东正式开启(qǐ)了他(tā)的(de)白酒事业(yè)。

　　在傅军的帮助下，吴向东(dōng)在1996年(nián)拿下(xià)五粮液旗下(xià)川酒王(wáng)的代理权，仅(jǐn)一年就将(jiāng)川酒王(wáng)销(xiāo)量做到湖南第一。川酒王热销(xiāo)之(zhī)后，大量(liàng)仿冒产品(pǐn)涌现。同时，白酒市场竞争白热化，下(xià)游经销商的日(rì)子越来越(yuè)难(nán)，吴向东(dōng)想(xiǎng)自(zì)创(chuàng)白酒品牌。

　　1998年，吴向东与(yǔ)五粮液签(qiān)订了OEM代工协议，这是他在白酒业(yè)首创了(le)一种新模式OEM，即贴牌(pái)代工模式，随后，金六福在这一年(nián)诞生了。

　　2001年，中国男足(zú)冲进世界杯，媒体将时任男(nán)足主(zhǔ)教练的米卢誉为神奇教练和好运福(fú)星。深谙营销的吴向东(dōng)找来米卢担任金六福形象代言(yán)人。米卢(lú)穿着唐装，面带微笑地(dì)说(shuō)“中国人(公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品rén)的福酒，金六福(fú)。”很(hěn)长一(yī)段时(shí)间，金六福的广告投放量(liàng)都是全国第一。

　　在(zài)吴向东的广告轰炸(zhà)下，金六福(fú)迅速成为(wèi)国民白酒，高峰期一天能发(fā)出(chū)57个车皮(pí)。

　　2021年(nián)，在吴向东的操(cāo)盘下，贵州酱酒(jiǔ)品牌珍(zhēn)酒、江西李渡，以及湖南知名白酒品(pǐn)牌湘窖和开口笑正(zhèng)式合并——珍酒李(lǐ)渡诞(dàn)生。

　　目(mù)前，吴向东实(shí)际(jì)控制的(de)金东集团旗下共有华(huá)致酒(jiǔ)行、华泽酒(jiǔ)业(yè)集团（下辖金六福、珍酒等(děng)12个酒(jiǔ)企）、金东投资三个产业板(bǎn)块(kuài)。涉足金融、文(wén)化旅游、新能源、互联网(wǎng)、酒业(yè)等多个产业。

　　靠卖(mài)白(bái)酒，吴(wú)向东(dōng)也一举(jǔ)成为湖南省(shěng)株洲市首富(fù)。2023年3月，胡润(rùn)研究院发布《2023胡润全球富(fù)豪(háo)榜》，吴向东以230亿元人民币(bì)财富位列榜单第955位。

　　白酒还是会更好生意吗？

　　在前不久的(de)第108届全国(guó)糖酒(jiǔ)商品交易会上，阵(zhèn)阵寒意从(cóng)会上传来。

　　4月(yuè)9日，在糖酒会的相关论坛上，在酒水行(xíng)业(yè)颇为知(zhī)名的盛初咨询董事长王朝成放(fàng)出“重磅观(guān)点”：酒业整体将长期进入销(xiāo)量(liàng)负(fù)增长、收(shōu)入低(dī)增长或0公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品增长、利润低(dī)增长(zhǎng)的内卷时(shí)代，并且(qiě)很可能刚(gāng)刚(gāng)开(kāi)始。

　　第一，2023年是行(xíng)业的分水岭(lǐng)，从场景-量(liàng)价(jià)-集中(zhōng)度看趋势，真(zhēn)正的(de)高端消费在疫情场景(jǐng)中并没有太受影响，次高(gāo)端库存(cún)仍未消化，区(qū)域(yù)酒借助消(xiāo)费恢(huī)复较快。高端的恢复没有看到(dào)更强的动力，仍然(rán)在(zài)低位徘徊，一二季度(dù)上市公司(sī)业(yè)绩会出现增(zēng)速放(fàng)缓和进一(yī)步分化。

　　第(dì)二，从白酒供需(xū)-库存周(zhōu)期看趋势，现在存在三个矛盾：一是产区和供需(xū)的矛盾，大(dà)产区(qū)都在扩产能，但销量在下降；二是名酒企业都在向下扩(kuò)展产品线，和地方酒厂会产生(shēng)矛盾；三是名酒(jiǔ)企业(yè)渠(qú)道重心(xīn)下移，和地(dì)方酒企的(de)渠道有矛(máo)盾。

　　其具体表现是(shì)：2022年白酒行业销量为671万吨，而(ér)2016年是1305万吨，行业600万(wàn)吨消(xiāo)失的主(zhǔ)要是100块钱以下(xià)的价位带(dài)，其原(yuán)因(yīn)在(zài)于城市化，大部分劳动人(rén)口从(cóng)农村转移到(dào)城市后(hòu)，消费习惯变了，导(dǎo)致未来升级空间(jiān)基数变小；超高端从5万吨上涨(zhǎng)到10万吨，次高(gāo)端（售价在300-800元）的量至(zhì)少涨了两倍(bèi)。

　　他(tā)给出了一组各价格带白酒节前和节后的终(zhōng)端进(jìn)货量数据。其中：2000元(yuán)以上相关产品(pǐn)下降19%，节(jié)后上涨(zhǎng)12%；800~2000元相关产品下降15%，节后下降7%；500~800元高线次(cì)高端相关产品节前(qián)下降41%，节后下降20%；300~600元次高端价格节前下降23%，节后上涨9%；100~300元中高(gāo)端节前(qián)下降4%，节(jié)后上涨12%；100以(yǐ)下(xià)中低(dī)端节前(qián)增长(zhǎng)7%，节后增(zēng)长69%。

　　“港股白酒(jiǔ)第一股”珍酒李渡未(wèi)来走向何(hé)方让我们拭(shì)目以待。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品