今(jīn)年(nián)以来，港股(gǔ)走势可谓一(yī)波三(sān)折，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。目前基(jī)金一(yī)季(jì)报披(pī)露渐落帷幕，整体来看，陆(lù)港通基(jī)金整体港股仓(cāng)位略(lüè)有提升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电(diàn)力等行业，腾讯(xùn)控(kòng)股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋石油(yóu)、快手-W等为重仓(cāng)股。

　　多位港(gǎng)股基金基金经理表(biǎo)示(shì)，预计(jì)港股市场已(yǐ)经进入(rù)了企业盈利的拐(guǎi)点(diǎn)且即(jí)将迎来收入加速扩(kuò)张，未(wèi)来港股(gǔ)市场将(jiāng)在波动中上(shàng)行，板(bǎn)块(kuài)方面，看(kàn)好(hǎo)政策优(yōu)化下的(de)消费(fèi)和(hé)地产、预期反(fǎn)转修复的互联(lián)网和医(yī)药、高景(jǐng)气的制造业等(děng)。

　　一季(jì)度港(gǎng)股基金仓位略有上升(shēng)，大(dà)幅(fú)加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在(zài)5000多只(zhǐ)陆港通基(jī)金（不同份额分开统计，下(xià)同）中(zhōng)含“港(gǎng)”字的主动权益基(jī)金(jīn)近400只(zhǐ)，这(zhè)些(xiē)都是(shì)“高纯度”以港股(gǔ)为投资方向的(de)基金。截至一季度末，这些基金的港股平均仓(cāng)位(wèi)为62.39％，较去年底微升0.38个百分点(diǎn)，其(qí)中有83只基金港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科技(jì)指数为代表的港股数字经济呈现(xiàn)了上涨、调(diào)整、反弹的N型走势，截(jié)至4月23日，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关口(kǒu)。

　　与此同(tóng)时，不少知名基金经理(lǐ)在一季度加大了对港股的投资力度，提(tí)升港股配置在10-40个百分点不等。比如(rú)，崔(cuī)宸(chén)龙管理的前(qián)海开(kāi)源沪(hù)港深新机遇A，港股仓位由去年(nián)底的1.18％提(tí)升(shēng)至今年一(yī)季(jì)度(dù)末的39.13％；史博管理的南(nán)方港(gǎng)股创新视野(yě)一(yī)年持有A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底的71.08％提(tí)升至今年一季度末(mò)的81.82％；赵宪成管理的(de)博时港股通红利精选A，港股仓位由(yóu)去年底的70.80％提(tí)升至今年(nián)一季度(dù)末的88.35％；刘扬管理的国投瑞(ruì)银(yín)港股(gǔ)通(tōng)价值发现A，港股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧(ōu)港股数字经济A，港股仓位由去年底的(de)83.22％提升(shēng)至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报，被陆(lù)港(gǎng)通基金重仓的前十大港股分(fēn)别(bié)为腾(téng)讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香港交易所(suǒ)、青岛啤(pí)酒(jiǔ)股(gǔ)份、李宁(níng)、华润啤酒，涵盖通信(xìn)服务、油气开采、数(shù)字媒体、生物(wù)制品、多元金融(róng)、服(fú)装家(jiā)纺、视频饮料等领域。其中(zhōng)，腾讯控股、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、青岛啤(pí)酒(jiǔ)股份(fèn)获不同程(chéng)度增持。

　　按(àn)照增(zēng)持情况排序，加(jiā)仓幅度最(zuì)大的前(qián)十只港股为中国海洋石油、新天(tiān)绿色能源、中远海能(néng)、商(shāng)汤-W、中(zhōng)国旭(xù)阳集团(tuán)、中国(guó)石(shí)油化(huà)工股份、中国南方航空股份、华电国际电力股份、越秀地产(chǎn)、中广核电力，分别涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房(fáng)地产开发等(děng)领(lǐng)域(yù)。值得注(zhù)意的是，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通基(jī)金在一季度对其大幅加仓(cāng)1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或将在波动中(zhōng)上(shàng)行，重(zhòng)仓港股优质龙头(tóu)

　　对于(yú)港股后市，南方港股(gǔ)创(chuàng)新视野一(yī)年持(chí)有基金基金经理史(shǐ)博(bó)在一季度中表(biǎo)示，展望未(wèi)来(lái)，仍然看好(hǎo)港股市场投资(zī)机(jī)会：中国经济方面，宏观经济仍在企稳(wěn)回升，3月中国官(guān)方制造业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活动(dòng)和市场(chǎng)需求继续增加，非制造业恢复速度加快(kuài)；海外(wài)无(wú)风(fēng)险利率(lǜ)方(fāng)面，3月初非农和通(tōng)胀数据以及突(tū)发的银行风险事件已经让美联(lián)储过于强硬(yìng)的紧(jǐn)缩预期(qī)有所趋(qū)缓，FOMC加息(xī)25bp意(yì)味着了(le)加息进入尾部(bù)区域(yù)；风险偏(piān)好方(fāng)面(miàn)，欧美银行业(yè)风(fēng)险(xiǎn)事件对市场冲击可(kě)控，国内政策积(jī)极信号涌现。

　　基(jī)于(yú)此，预判港股市场将在波动中上行，在板块配置方面，我们将加大对政(zhèng)策优化下的消费和(hé)地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联网和医药、高(gāo)景(jǐng)气的制造业(yè)等(děng)板(bǎn)块(kuài)的配(pèi)置(zhì)。

　　中欧(ōu)港股数字经(jīng)济基金经理曲(qū)径表(biǎo)示，港(gǎng)股数字经(jīng)济的代表(biǎo)行业为互联(lián)网(wǎng)和(hé)先进制(zhì)造，在经历了过去2年(nián)的碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别合规整治(zhì)及业务梳理后，股价均处在价值投资区域，具有良好的投资(zī)性价(jià)比。同(tóng)时，互联网相关公司，也更具有数据、平(píng)台和算法(fǎ)的整合能(néng)力，通过推(tuī)出人工智能相(xiāng)关模型(xíng)及应用，提升自(zì)身运(yùn)营效率(lǜ)，以及(jí)对外(wài)输出算(suàn)法和(hé)算力。作(zuò)为人工智能赋能(néng)各个(gè)行业的元年，我(wǒ)们中(zhōng)长期(qī)看好港股数字经(jīng)济板块(kuài)的前(qián)景。

　　华宝港股通香港基(jī)金经理周欣表示，港股市(shì)场方面(miàn)，港(gǎng)股市场大部分的企业(yè)盈(yíng)利(lì)来源于中国内地，中国内(nèi)地经济的(de)环比上行将会(huì)支撑港股公司(sī)盈利(lì)的环(huán)比增长，从而支撑下港股公司下半年的市场(chǎng)表现。然而，虽然(rán)公司盈利环比仍有一定的增(zēng)长，但(dàn)是由(yóu)于基数效(xiào)应，下半年港股盈利同(tóng)比(bǐ)增(zēng)速会较上半年有(yǒu)所回落(luò)。对于估(gū)值相对较高的行业将有一定的(de)压力(lì)。

　　行业方面，受行业(yè)反垄断(duàn)的影响，TMT行业龙(lóng)头公司的估(碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别gū)值仍将受到(dào)一定程度的压(yā)制，但是(shì)当行业龙(lóng)头公司受情绪影响出现超跌(diē)时，将会有较(jiào)好的买入机会出(chū)现(xiàn)。生物医(yī)药(yào)行业仍将处在行业快速增长的红利中，但是随着中报业绩的(de)释放(fàng)和四季度集采的预期，生(shēng)物行业(yè)前期涨幅较多的龙头(tóu)公司可能会出现一定(dìng)的调整，但是通(tōng)过(guò)自下而上的(de)方式(shì)生(shēng)物医药行业(yè)仍将有(yǒu)机(jī)会选出有较(jiào)好成长性的公司(sī)。

　　汇丰晋信(xìn)沪(hù)港深基(jī)金经理付倍佳表示，展望(wàng)未来，我们预计港股市场已(yǐ)经进(jìn)入了企业(yè)盈利的(de)拐点且即将(jiāng)迎来(lái)收入加速扩张(zhāng)，并(bìng)且A股市(shì)场也即将进入企业(yè)盈利的(de)拐点(diǎn)，这是推(tuī)动两地市(shì)场向(xiàng)上的决定性因素。

　　在(zài)盈(yíng)利周期(qī)“内强(qiáng)外弱(ruò)”及加息周期(qī)临近尾(wěi)声(shēng)流动性逐步宽松背(bèi)景(jǐng)下，中国资产的吸引(yǐn)力有望进一步(bù)凸显。在A股(gǔ)及港(gǎng)股(gǔ)估值(zhí)均在低(dī)位(wèi)、风险溢(yì)价(jià)均在(zài)高位(wèi)的背(bèi)景下，有望开启盈(yíng)利与估值修(xiū)复的戴维斯双击行情(qíng)。

　　主(zhǔ)要关(guān)注三条投资主线：1.关注盈(yíng)利增长高弹性(xìng)的(de)机会(huì)：由于中国(guó)经济(jì)修复有(yǒu)望成为(wèi)全球投资的主线，因此经营杠杆(gān)弹(dàn)性大、前期降本增效优的行业和板块更有望受益于(yú)经济复苏，盈(yíng)利预测有较大上修(xiū)空间(jiān)；同时部分(fēn)龙头公司有长期(qī)的前沿技术/产(chǎn)品(pǐn)储备以迎接下一轮的收入(rù)扩张机(jī)会(huì)，有望开启二次(cì)增长曲(qū)线，如互联网、部分(fēn)可选消(xiāo)费(fèi)、部(bù)分医(yī)药等。

　　2.关注(zhù)收益(yì)风险(xiǎn)比显著右偏(piān)的机会：关注在未(wèi)来(lái)经济(jì)周期中(zhōng)上(shàng)行风险显著大于下行风险的行业。市场预期在低位、景(jǐng)气(qì)度有(yǒu)拐点或持续性(xìng)超(chāo)预期的行业。供需格局(jú)佳，价(jià)格弹性贡献盈利超预期的行业(yè)，如电子、新能(néng)源、有(yǒu)色金(jīn)属等(děng)。

　　3.关注高股息资(zī)产(chǎn)的机会：关注(zhù)基(jī)本面夯实，整体ROE水平(píng)稳中(zhōng)有升，以及分(fēn)红意愿提升的高股息(xī)资产(chǎn)的投资机会，如通信、石(shí)油石化等。

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