昨(zuó)夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时间(jiān)周二，美股三(sān)大指数(shù)集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区(qū)性银行股又崩(bēng)了，第(dì)一(yī)共和银行股价重挫(cuò)，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银(yín)行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致(zhì)美国国债价格飙升，短期市场利率大幅(fú)下跌，债券交易员不再完全押注美联储会再加息25个(gè)基点。6月(yuè)的美联储利率掉期合约目前反(fǎn)映出，央行基准(zhǔn)利率仅比(bǐ)当前有效联邦基金(jīn)利率高出20个(gè)基(jī)点，这暗示未来(lái)两次(cì)FOMC会(huì)议(yì)中(zhōng)有一次加息的可(kě)能性约为(wèi)80％。而本(běn)周早些时候，交易(yì)员(yuán)认为美联储在5月份加(jiā)息几乎是肯定(dìng)的，且6月(yuè)份有可能进(jìn)一步加(jiā)息。除(chú)了大(dà)幅降(jiàng)低(dī)加(jiā)息的可能性外(wài)，掉期交易还显(xiǎn)示，市(shì)场(chǎng)对(duì)利率见顶后美(měi)联(lián)储降(jiàng)息(xī)的押(yā)注(zhù)有所增(zēng)加，他们预计到年(nián)底联(lián)邦(bāng)基(jī)金利率预(yù)计在4.3％左右。<几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了/p>

　　商品(pǐn)方(fāng)面，美股时段(duàn)，新(xīn)加坡(pō)铁矿石(shí)指(zhǐ)数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌(diē)幅近4％，为去年(nián)12月以来首(shǒu)次。WTI原油(yóu)日内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日(rì)23时收(shōu)盘，国内期(qī)货主力(lì)合约几乎全(quán)线(xiàn)下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石(shí)跌近2％。涨(zhǎng)幅方面(miàn)，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦(lún)特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明称，美国总统拜登将(jiāng)否决众(zhòng)议院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出(chū)的债(zhài)务上限(xiàn)方案。白宫称：众议院共(gòng)和(hé)党人必须在没有(yǒu)任(rèn)何要求和条件(jiàn)的情况下打消(xiāo)违(wéi)约的(de)可能性(xìng)，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将(jiāng)债务上限问题和(hé)削减(jiǎn)支(zhī)出捆绑的(de)计划，要将债务上限上调1.5万亿(yì)美(měi)元，但同(tóng)时还要削减4.5万(wàn)亿美元(yuán)的政府支(zhī)出。

　　同在周(zhōu)二(èr)，美国财(cái)政(zhèng)部长耶伦(lún)警告称，如果美国国会不提高政府(fǔ)的债务上限，由(yóu)此产生的债务违(wéi)约(yuē)将在美国引发一(yī)场“经济灾(zāi)难”，使未(wèi)来几年的(de)利率上(shàng)升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务(wù)违约将导致失业率上升，同时使美(měi)国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上的支(zhī)出增加(jiā)。耶(yé)伦(lún)称，提(tí)高或暂(zàn)停31.4万亿美元的(de)债务上限是(shì)国会的一项“基本责任”，如(rú)果违约将产生一场(chǎng)经济和金融(róng)灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加(jiā)未来的投资成本。如果不提高债(zhài)务上限(xiàn)，美国企业(yè)将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可能无法向军(jūn)人家庭和依(yī)赖社会保障的老(lǎo)年(nián)人发放款项。

　　拜登(dēng)正式(shì)宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式宣(xuān)布，他将(jiāng)参加(jiā)2024年的连任(rèn)竞(jìng)选(xuǎn)。法(fǎ)新社称，拜登(dēng)将“以创纪(jì)录的80岁(suì)高龄”投入到一(yī)场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要(yào)经历为了(le)民主挺身(shēn)而出的时刻(kè)，为了他(tā)们的基本自由挺身而出。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)的(de)原因。加入我们，让(ràng)我们(men)完成这(zhè)项任(rèn)务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新(xīn)社分(fēn)析称，目前(qián)拜登在民(mín)主党内部(bù)没有真正的挑战(zhàn)者，但他的年龄可能受(shòu)到(dào)“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已(yǐ)经80岁，到第(dì)二任期结束时，这位资深民主党(dǎng)人将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国(guó)全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一(yī)项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的(de)民主党人，认为拜登不应该参(cān)选。不支持(chí)他(tā)参选的人(rén)中(zhōng)，69％的人认为年(nián)龄是一个(gè)主要(yào)或次要(yào)原因。

　　国内(nèi)期交所公布(bù)劳动节期间风控(kòng)工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易所公布劳动节期(qī)间有关(guān)工作安排(pái)，调整相(xiāng)关期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交易(yì)保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起第一(yī)个未(wèi)出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为10％；白银期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥(lì)青期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一(yī)个未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时(shí)，黄金期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)7％；其他(tā)品(pǐn)种期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至原(yuán)有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能源(yuán)方面，自(zì)4月27日(rì)起第(dì)一(yī)个未(wèi)出现单边市的(de)交易日收(shōu)盘(pán)结算时，国际铜期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料(liào)油期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算(suàn)时，所有品种期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易(yì)保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤(xiān)期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，自(zì)品种持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单边(biān)市的(de)第一个交易(yì)日结算时起，上述品种(zhǒng)期货合约的交易保证金标准和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至调整前(qián)水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持(chí)不变(biàn)。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在各期货持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的第一个(gè)交(jiāo)易(yì)日结算(suàn)时(shí)起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆(dòu)2号、玉米和(hé)鸡蛋(dàn)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为7％，投机(jī)交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕(zōng)榈油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液(yè)化石油气(qì)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平恢复至(zhì)节(jié)前标准；其他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平维持(chí)不(bù)变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各(gè)合约(yuē)的(de)交易保证金标准分别(bié)调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合(hé)约未出现(xiàn)单(dān)边市的第一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准调整为(wèi)12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期(qī)权各(gè)合约的保(bǎo)证金调(diào)整系数(shù)根据相应股指期货的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边无连续报价(jià)的第一个交易日结算时起，工业硅期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌(diē)

　　昨日，生猪期(qī)现货价格(gé)走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨(zhǎng)，截至4月(yuè)25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期货(huò)分(fēn)析师(shī)孙一(yī)鸣表(biǎo)示(shì)，近期生猪(zhū)现货偏强的主要原因有四点：一(yī)是短(duǎn)期二次(cì)育肥造成货源有所收(shōu)紧；二是来自政策面的(de)支撑(chēng)；三是近(jìn)期降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的(de)主要逻辑(jí)依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多(duō)地猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪价(jià)阶(jiē)段性触底(dǐ)。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪(xù)较浓，且南北部分(fēn)区域(yù)二次(cì)育肥采购量(liàng)增加(jiā)，政(zhèng)策消息稳(wěn)市信(xìn)号相(xiāng)对强烈，期现货价格(gé)同时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入(rù)升水，反弹(dàn)至养(yǎng)殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华联期货(huò)生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当于正(zhèng)常保有量的105％，一(yī)季度猪(zhū)肉产量1590万(wàn)吨(dūn)，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称(chēng)，能繁母猪存栏(lán)以及生猪存栏依旧处(chù)于(yú)高位，意味着(zhe)今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松(sōng)是事实。从目(mù)前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下半(bàn)年市场(chǎng)不会(huì)出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延(yán)长至(zhì)今(jīn)年下半年。

　　格林大华期(qī)货生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监(jiān)测数据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国新生仔猪(zhū)数量各月环比(bǐ)增幅逐月(yuè)增加，至少对应到今年7月生猪出栏供(gōng)给相(xiāng)对充(chōng)足。从(cóng)出栏(lán)体(tǐ)重来看，当前生猪出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑(chēng)出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖(zhí)逐步向规模化(huà)、集团化方向发展，而(ér)且规模(mó)化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量(liàng)明(míng)显高(gāo)于去年(nián)同期(qī)，产(chǎn)能较为充(chōng)裕。同时，2023年(nián)中央(yāng)一号文(wén)件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目(mù)标细化(huà)为“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的(de)生猪产能调控”，将(jiāng)全国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万头的正(zhèng)常保有量，可(kě)见国家稳猪(zhū)价的(de)决心。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻品库(kù)存(cún)来看(kàn)，随着屠(tú)宰场持续入冻(dòng)，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库(kù)容率为31.9％，明显高(gāo)于去(qù)年最高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差(chà)恢复，冻(dòng)品持续出(chū)库，目前(qián)冻(dòng)品的高库存水平(píng)将抑(yì)制猪价(jià)上涨空(kōng)间。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今(jīn)年(nián)生(shēng)猪消费总结为持(chí)续向好发展(zhǎn)态势，政策引导及市(shì)场(chǎng)预期向好，加上居民收(shōu)入增加(jiā)、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助(zhù)力。但是(shì)，实(shí)际需求(qiú)却一直(zhí)不温不火。目前看，今年生猪的需求(qiú)大概率将回归到正常(cháng)年份水平(píng)。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示(shì)，此(cǐ)次需求好转主(zhǔ)要在于(yú)冻品入库以(yǐ)及二育支撑(chēng)，终(zhōng)端需求无(wú)实质性好转。目前(qián)“五一”备(bèi)货基本收(shōu)尾，从(cóng)走(zǒu)量看并(bìng)未出现明显提(tí)升，随着(zhe)二(èr)季(jì)度气温升高(gāo)，需求(qiú)逐步降低，预计(jì)需(xū)求再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团企业(yè)出栏计划或继续增加(jiā)，市场整(zhěng)体处(chù)于供大于求状态，现货价格“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短(duǎn)期缺乏(fá)上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君(jūn)看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来(lái)看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启动，集团(tuán)场缩(suō)量挺价(jià)，支撑猪价(jià)短(duǎn)线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供需(xū)基本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面(miàn)资(zī)金已(yǐ)经提前反映了市(shì)场(chǎng)情绪。建议(yì)投资者控(kòng)制(zhì)仓位(wèi)，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保(bǎo)持(chí)低位盘整运(yùn)行状态。不过，市场预期二(èr)季(jì)度二(èr)次育肥缓慢入(rù)场，行情或好于一季度。按照官方能(néng)繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处于逐(zhú)步(bù)增(zēng)加的阶段，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大(dà)概(gài)率环比下降(jiàng)。而(ér)11月份正值(zhí)猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预期(qī)下，相对支撑(chēng)当期生猪价(jià)格(gé)，故(gù)目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在(zài)国家良(liáng)好调控(kòng)之下(xià)，能繁母猪产能并(bìng)未过(guò)度去化(huà)，生(shēng)猪(zhū)存出栏(lán)量(liàng)保持稳(wěn)定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在(zài)国家政(zhèng)策(cè)端稳定猪价意愿强烈的(de)背景下(xià)，期(qī)价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成(chéng)本(běn)，择机卖出(chū)套保(bǎo)锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来(lái)西(xī)亚(yà)BMD毛棕榈油期货(huò)盘中(zhōng)大幅下(xià)跌，连续第三个交易日(rì)下滑，并(bìng)触及约一(yī)个(gè)月低点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈油行情变化多集中在需求端的(de)扰(rǎo)动(dòng)，一方面，印度(dù)洗船事件为(wèi)盘面带来了压力；另一(yī)方面(miàn)，市场对于第(dì)二(èr)波(bō)新冠疫情可能(néng)到(dào)来从而降低国内需(xū)求的担忧则进(jìn)一步加速了盘(pán)面下(xià)滑。”国(guó)联(lián)期货农产品事(shì)业部分析(xī)师(shī)姜颖告(gào)诉期货日报记(jì)者，根据新加坡、日本等(děng)海外经验，第二(èr)波疫情的波及范围预计很大概率将(jiāng)小于第一波，短期情(qíng)绪释(shì)放后，棕(zōng)榈油将回归基本面(miàn)。从相关因(yīn)素(sù)的梳理(lǐ)来看，目前处(chù)于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良时期(qī)货油(yóu)脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来(lái)供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个交易日均有20美(měi)元(yuán)/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结构也显示出市场对东南亚(yà)地几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了区棕榈油食用(yòng)需求转入(rù)淡季(jì)以及印尼可能(néng)放松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制的担(dān)忧。产地供需偏宽松(sōng)的预(yù)期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到(dào)强化。数据显示，印尼(ní)2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同(tóng)期(qī)最高(gāo)水平，仅(jǐn)环比(bǐ)1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均(jūn)季节性减量(liàng)。目前产地(dì)已步入增(zēng)产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未来整(zhěng)体产量可能(néng)非常(cháng)可观。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西亚(yà)出口大增，库存超预期(qī)下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来(lái)西(xī)亚(yà)出口骤降，斋月(yuè)节(jié)备货结束、主要进口(kǒu)国植(zhí)物油(yóu)供(gōng)应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库(kù)存仍有59万吨(dūn)，植(zhí)物油库(kù)存则继(jì)续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂(zhī)的影响或将(jiāng)冲(chōng)击(jī)印度(dù)对棕榈油(yóu)进(jìn)口。”徽(huī)商期货(huò)油(yóu)脂油(yóu)料分(fēn)析师(shī)郭文(wén)伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油产量环(huán)比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处(chù)在复产初期，且今年4月份工作日(rì)较少，产量预计(jì)在150万吨(dūn)以下(xià)，4月底马来西(xī)亚棕榈油库(kù)存预计开始(shǐ)小幅度累库，且随(suí)着复产(chǎn)利多增强(qiáng)和出口前(qián)景不佳持续，后期马(mǎ)棕继续面临累(lèi)库压力(lì)，棕榈油(yóu)行情或维持承压回(huí)调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称(chēng)，印(yìn)度SEA数(shù)据(jù)显示，3月份(fèn)印(yìn)度食用(yòng)油进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处于季(jì)节性中性位置，其(qí)中棕榈油进口量(liàng)高(gāo)达(dá)72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其(qí)国内(nèi)食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落(luò)。根据目前已(yǐ)经走负的国际(jì)豆棕(zōng)差，预计(jì)4—6月国(guó)际棕(zōng)榈油(yóu)进口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近(jìn)月(yuè)进(jìn)口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船(chuán)有所增加。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万(wàn)吨(dūn)，国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍(réng)处(chù)在(zài)历史(shǐ)同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为(wèi)85万吨(dūn)，连续4周下降(jiàng)，随着气温升高(gāo)及棕榈油(yóu)消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国(guó)内棕榈油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘(pán)棕榈(lǘ)油仍将(jiāng)随油脂整体弱(ruò)势(shì)运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天(tiān)气值得关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次之(zhī)。如果(guǒ)出(chū)现持(chí)续(xù)干(gàn)燥(zào)天(tiān)气，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国(guó)内贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到(dào)港数量将明显减少。在此基础上，随着天气(qì)升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步(bù)恢复的大势，国内库(kù)存短(duǎn)期内(nèi)仍可能加速去化。长期市场对于(yú)未来供应充裕的(de)预期基(jī)本一(yī)致(zhì)。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增加而出口需求较差，未(wèi)来产(chǎn)地存在(zài)累库预期。与(yǔ)此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来(lái)存在集中供应(yīng)压(yā)力的情(qíng)况下，棕榈油长期(qī)需(xū)求不(bù)容乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来看，短(duǎn)期利多因素对(duì)盘(pán)面有(yǒu)一定(dìng)支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油(yóu)将逐渐演变为供(gōng)强需弱格(gé)局，叠加全(quán)球宏观经济环境偏弱，价格(gé)重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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