尽管周(zhōu)五大幅反弹，中证TMT指数自(zì)4月(yuè)10日(rì)以来累计(jì)最大跌(diē)幅已接近15％。

　　以史为鉴今年(nián)大概率(lǜ)演(yǎn)化为(wèi)TMT大年(nián) 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概(gài)率创新高(gāo) 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商策略张(zhāng)夏在4月23日研报中测(cè)算，本轮TMT高(gāo)点(diǎn)出现在4月8日(rì)，高点调(diào)整幅(fú)度已经达(dá)到(dào)6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计算(suàn)机、通信、传媒和电(diàn)子自年初以来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于(yú)万得全A的(de)表现。由于今年出现了以AI+代(dài)表的大(dà)型产(chǎn)业趋势，一季(jì)度(dù)TMT大涨且(qiě)有(yǒu)明(míng)显超额(é)收益，那么今年演化为TMT大年的概率已经非(fēi)常大。

　　进一步来看，若(ruò)参考历史的调(diào)整时间和幅度，可(kě)能这一轮(lún)调整并没(méi)有结束。以TMT大年的规律和应(yīng)对策略，其中TMT大年通常分为(wèi)“春(chūn)季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行(xíng)情，春季躁动后(hòu)往往会有一波明显的调整，时间在1-2个月(yuè)，幅(fú)度(dù)在(zài)20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻势开(kāi)始的时(shí)间(jiān)来看，每(měi)年四月份到九、十月份(fèn)期间会有(yǒu)一(yī)波主升(shēng)。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到(dào)了2014年(nián)、2019年提前到5月下(xià)旬(xún)六月初，2020年调整比较(jiào)早，见(jiàn)底也比较早是4月初。因此，张夏认为，在学习(xí)效应的推(tuī)动下，盛(shèng)夏攻(gōng)势开始的(de)时(shí)间越来越早。对(duì)此，有(yǒu)业内人士预计，基本在一季(jì)报(bào)披露结(jié)束后，假设按此速度再(zài)调整一段时间，估计在5月基本见底后将迎(yíng)来“盛夏攻势”。而(ér)面(miàn)对(duì)TMT大(dà)年中的(de)这种调(diào)整，逢低加仓是(shì)最佳策(cè)略，因为往往后续(xù)盛夏攻势(shì)大概率创新(xīn)高(gāo)。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏(xià)攻(gō没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩ng)势(shì)或由计算(suàn)机转电子（从应用到硬件） 关注短期维度业绩可能(néng)超预期(qī)的AI赋能消费电子(zi)板块受益标的。

　　今年(nián)业(yè)绩密集披露期结(jié)束后，若(ruò)随(suí)着AI+/数字经济/自主可控(kòng)等大产业趋势以及政府(fǔ)支持力(lì)度进一(yī)步加大、资本开支(zhī)增加(jiā)、订(dìng)单(dān)增加和产品销量业(yè)绩(jì)的(de)改善逐渐被市场所确定(dìng)，则TMT将会重回上行(xíng)趋(qū)势，进入盛夏攻势，而往往(wǎng)这一波(bō)盛夏攻势(shì)还(hái)会(huì)创新高。考(kǎo)虑(lǜ)今年年(nián)初春季躁动是计算机占优，招商证券张夏认为(wèi)按照历史(shǐ)经验(yàn)，要么计算机转电子(zi)（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么(me)计算机(jī)强者恒强(qiáng)。

　　国海策略(lüè)4月9日研报认为，伴随二(èr)季度业绩窗(chuāng)口(kǒu)期的到来(lái)，市(shì)场表(biǎo)现(xiàn)将更贴合业绩(jì)的相对优势，维(wéi)持TMT是全年主线的(de)判断，并建议(yì)关注短(duǎn)期维度(dù)业绩(jì)可(kě)能超预期的部分消(xiāo)费板块，电(diàn)子行业有望体现出相对(duì)优势。

　　从细分环节进一步(bù)来看(kàn)，广(guǎng)发策略4月17日研报指出，电子行业在(zài)ChatGPT产业链中主要分布位(wèi)于AI服务器及相关(guān)电子产品。

　　对于AI服务(wù)器，广发策略认为，AI服务器(qì)是(shì)以ChatGPT为(wèi)代表的大模型进行训(xùn)练/推理的(de)算力载体和基(jī)础。数据(jù)量和算(suàn)力的提升(shēng)明显(xiǎn)拉升了AI服务(wù)器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子(zi)产(chǎn)品的量与价，给相关电子厂商带来了机会。国海证券同样在研报中指(zhǐ)出，维持TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关领域(yù)如(rú)AI芯片(piàn)、服(fú)务器以及光模块等(děng)细分赛道将陆续迎来基(jī)本(běn)面的(de)确认(rèn)，估值(zhí)修复尚未结(jié)束(shù)。

　　国(guó)联证券(quàn)4月20日研(yán)报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应(yīng)用面逐渐(jiàn)越(yuè)来越广，对于算(suàn)力的需求将呈现(xiàn)指数级增长(zhǎng)，且AI芯片国产替代速度加快。建议(yì)重点(diǎn)关注景嘉微、海光信息(xī)等GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯科(kē)技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于(yú)光模块、光芯片等领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催(cuī)化前述光通信重要环节，相关(guān)公(gōng)司将深度受益AI带来的增量需求。建议(yì)关(guān)注国产光模(mó)块龙头公司：中(zhōng)际(jì)旭创(chuàng)、新易盛、光迅科技(jì)；高速(sù)光引擎光器件核(hé)心供应(yīng)商天(tiān)孚通(tōng)信；国产(chǎn)光芯片(piàn)领军(jūn)企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志(zhì)远在(zài)4月21日研(yán)报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服(fú)务器的(de)价(jià)值(zhí)量的5~6倍，随(suí)着AI大模型和应用的(de)落地，市场(chǎng)对AI服务器(qì)的需求(qiú)日益增(zēng)加，市场扩(kuò)容在即(jí)，建议关注沪(hù)电(diàn)股(gǔ)份、生(shēng)益科技、联瑞新材、生(shēng)益电子、兴森科技(jì)等企业。

　　另一方面，对于相关电子产(chǎn)品(pǐn)，广(guǎng)发策略(lüè)表示，电子厂商亦有望受益于(yú)ChatGPT产业链(liàn)的发展。在终(zhōng没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩)端(duān)应用侧(cè)，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音箱、安防等终端设(shè)备(bèi)打开新成长空间(jiān)。此外，东海(hǎi)证券3月31日研报(bào)同样认为，AI赋能消费电子趋(qū)势明确，估(gū)值(zhí)重塑逻(luó)辑逐步(bù)验证，关(guān)注消费电子景(jǐng)气拐点。

　　对此(cǐ)，国信证券4月17日研报(bào)建议，AI创新持(chí)续(xù)催(cuī)化(huà)，关注AIoT设备及服务器产(chǎn)业链。其中，具备AIGC大语言模型接入(rù)潜力的AIoT设备产业链，包(bāo)括(kuò)海康(kāng)威视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股(gǔ)份、创维(wéi)数字等；2）受(shòu)益于全球算力需(xū)求爆发(fā)式增长的AI服务(wù)器产业(yè)链(liàn)，包括工业富联、沪电股(gǔ)份、环旭电(diàn)子、东山(shān)精密(mì)、闻(wén)泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催(cuī)化的(de)VR/AR产业链，推荐歌尔股份(fèn)、三利谱、创维数字(zì)等；4）景气度筑底、消(xiāo)费复苏预期强化(huà)的(de)智(zhì)能(néng)手(shǒu)机(jī)产业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音(yīn)控股(gǔ)、顺络(luò)电子、东山精(jīng)密等。

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