随着公募基(jī)金2023年一(yī)季报披露拉开(kāi)帷幕，多位知名基金经理调仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示(shì)，看好半(bàn)导体、电(diàn)动(dòng)车、风(fēng)光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域(yù)投资机会。他认为AI 产业的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会有(yǒu)曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造(zào)成板(bǎn)块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类(lèi)应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远一(yī)季报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或数字经济(jì)等热(rè)门概念(niàn)的创新，以及半导体和制造业正经(jīng)历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。会继(jì)续(xù)在新 能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质(zhì)个股(gǔ)，自(zì)下(xià)而上挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基(jī)金(jīn)王睿等人(rén)也发布了一(yī)季报，均(jūn)谈(tán)到了自己对AI领(lǐng)域的(de)密(mì)切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调(diào)入AI相关概(gài)念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在管的10只(zhǐ)基金来看，整体基金(jīn)仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选A、银华大(dà)盘定(dìng)开、银华丰享一年(nián)持(chí)有、银华心选一年持有(yǒu)A 在(zài)今(jīn)年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的(de)是银(yín)华心(xīn)选一(yī)年(nián)持有A，较(jiào)去年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而(ér)银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两年(nián)持(chí)有期、银华心享一年(nián)持有、银(yín)华心兴(xīng)三年(nián)持有A 则在一季度小幅加仓，其(qí)中，加仓(cāng)幅度最大的是银华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李(lǐ)晓星旗下(xià)基金产品大幅(fú)提高了港股仓位(wèi)，比(bǐ)如(rú)银(yín)华心佳两(liǎng)年持有期港股仓位(wèi)从去(qù)年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银(yín)华(huá)心兴三(sān)年持有A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银(yín)华中小盘为例(lì)，前十大重仓股变动(dòng)较(jiào)大。今(jīn)年(nián)一季(jì)度，立(lì)讯精密、金山(shān)办公、用友网络、中科创达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯精(jīng)密成为第一大重仓股，截至(zhì)一季报，该基金持有立讯精密(mì)826.3万股，持(chí)有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测(cè)电子(zi)，较(jiào)去年底增加(jiā)了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得注意的是(shì)，上(shàng)述“进(jìn)新”个股大多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳(ào)科(kē)技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则(zé)退出前十大。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该基金减持紫(zǐ)光国(guó)微、华海清科，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元(yuán)，位(wèi)列第二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用(yòng)“千(qiān)字小作文”表(biǎo)达了自己对市场的看法，基(jī)金(jīn)君为大家(jiā)做了(le)些重(zhòng)点摘要。

　　李(lǐ)晓星(xīng)在(zài)一(yī)季报(bào)中表示，对于今(jīn)年国内的宏观(guān)判断依然是经济(jì)整体稳健复苏，产业结构调整(zhěng)继续(xù)升级(jí)，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复(fù)；我们判断由于国(guó)家自身(shēn)实力的不断增强，国际伙(huǒ)伴跟(gēn)我们的利益(yì)共同点变(biàn)多(duō)，国际形势相对之前会趋暖，国(guó)际贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市场最(zuì)火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网之(zhī)后又一革命性的(de)技术，现象级应用(yòng)推出(chū)后(hòu)，国内(nèi)外各巨(jù)头(tóu)加速入局。需(xū)要关注的是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行的算力产业(yè)链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场(chǎng)景值得(dé)关(guān)注。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看(kàn)好国产替代(dài)方向(xiàng)，集中在半导(dǎo)体设备、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应(yīng)商积极验证(zhèng)导入，国内晶圆产(chǎn)线建设将再度提速。在景气(qì)复苏方向，我(wǒ)们的看 法(fǎ)边际转向积(jī)极，全球半(bàn)导(dǎo)体下行周期(qī)接近尾声，经历了过去(qù)几个季度(dù)的去库存，有(yǒu)望在今年下 半年重启上行周期，向上弹性(xìng)取(qǔ)决于(yú)下游(yóu)需求恢复的力度(dù)，数据中心有望(wàng)率先回(huí)暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电(diàn)子(zi)，关注相关左侧布(bù)局机会(huì)。

　　新能源板块(kuài)是一季度被(bèi)市场抛(pāo)弃较多的(de)板块，交易占比(bǐ)和估(gū)值(zhí)已(yǐ)经处于历史(shǐ)偏低的位(wèi)置。只是(shì)市场对于(yú)上涨的标的(de)更多地关(guān)注利好，对于下跌的板块(kuài)更(gèng)多地(dì)关注利(lì)空。我们总(zǒng)体认为现(xiàn)在市(shì)场对于新能源板(bǎn)块的(de)担忧讨论，更多是对于一个(gè)下跌板块(kuài)的应激(jī)式反应。在去年的(de)中报中(zhōng)，我们曾经(jīng)提到了新(xīn)能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过(guò)大半(bàn)年的消化后，在(zài)这个估值分(fēn)位以及股价(jià)位置下，我们认为新能源板块的(de)风险因(yīn)素已经充分释(shì)放，目前(qián)这个时间段(duàn)，具(jù)有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等(děng)领域投(tóu)资机(jī)会。

　　璞泰来仍(réng)是第一(yī)大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源(yuán)相关个(gè)股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明远在管的(de)6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选(xuǎn)A的股(gǔ)票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科(kē)技创新(xīn)一(yī)年定开(kāi)A、信澳星奕A则不(bù)同程度小(xiǎo)幅减仓(cāng)。

　　从(cóng)持(chí)仓情(qíng)况来看(kàn)，以冯(féng)明远的(de)代表作信(xìn)澳新(xīn)能源产业为例，该基金(jīn)一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持(chí)有股(gǔ)数876.4万股(gǔ)，持有市值为(wèi)4.37亿(yì)元，仍(réng)位(wèi)列第(dì)一(yī)大(dà)重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持(chí)了科(kē)达利、中伟(wěi)股份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度最大的(de)是中伟(wěi)股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前(qián)持(chí)有(yǒu)市值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫(xīn)科(kē)技为“新进”前十(shí)大个(gè)股(gǔ)，斯莱(lái)克、保隆科技(jì)、比亚(yà)迪则(zé)退出前十大之(zhī)列。

　　一(yī)季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业进行(xíng)不同程度(dù)减持，其中，减持(chí)幅度最大(dà)的是天(tiān)齐(qí)锂业(yè)，今(jīn)年一季度较去年底减持(chí)了24.23％，目前持(chí)有(yǒu)市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一季(jì)报中表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经(jīng)历了疫(yì)情(qíng)复苏后(hòu)的调(diào)整修复，经(jīng)济先是(shì)在大家“强(qiáng)复苏”的(de)预期 中趋(qū)于明显的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本(běn)基金的投资主要(yào)聚焦在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领域(yù)，细分板块的整体走(zǒu)势与(yǔ)市场(chǎng)趋同(tóng)，导(dǎo)致(zhì)本基金的净值也出(chū)现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部(bù)分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半(bàn)导体 和制造业(yè)正(zhèng)经(jīng)历(lì)触底(dǐ)反弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会(huì)逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会(huì)继续在新 能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优质(zhì)个股，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人(rén)工智能

　　今日，中信(xìn)保(bǎo)诚基金旗(qí)下多(duō)位基(jī)金经(jīng)理也发布了一季报。其中(zhōng)，中(zhōng)信保诚(chéng)基金权益投资部总监王睿在一季(jì)报中表示，宏观经济目前处(chù)在一个温和复苏的通(tōng)道，在海外(wài)加息进入(rù)尾(wěi)声后，社会流动性将相对宽松，宏观(guān)及货币环境有利于权益(yì)市场行情的开展，二季度指数仍有可能会(huì)是震荡(dàng)上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持了部分(fēn)短期达到目标价的相关品(pǐn)种，并根据(jù)收益率预期的(de)变(biàn)化调(diào)整了一部分科(kē)技持(chí)仓。具体(tǐ)来看，以其代(dài)表(biǎo)作中信保诚创(chuàng)新成(chéng)长为例，该(gāi)基金(jīn)在(zài)一(yī)季度增持(chí)了晶(jīng)盛机(jī)电、TCL中(zhōng)环、当升(shēng)科技(jì)、中航光电等(děng)个股，人福医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一(yī)季报中表(biǎo)示，对于人工智能这一非(fēi)常宏大的命题，他目(mù)前(qián)持(chí)谨慎乐观的态度。首先我们相(xiāng)信这是一项会(huì)对(duì)目前的生产和生活方式带来重(zhòng)大变化(huà)的技术变革(gé)，值得我们投入非(fēi)常(cháng)多的精(jīng)力去跟踪(zōng)和(hé)研(yán)究(jiū)。但(dàn)另一方面，我们(men)目前还(hái)无法相(xiāng)对准确的(de)评(píng)估这项(xiàng)技术革命给具体(tǐ)公司和行(xíng)业格局带来的影响，也不(bù)能给出(chū)大部分公司(sī)一个相对清晰(xī)的定价，因此(cǐ)我们一季度暂(zàn)时(shí)还没(méi)有明显增加相关的(de)持(chí)仓。后续我们会(huì)紧密(mì)跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较多的(de)电动车和光(guāng)伏表(biǎo)现不佳，受到了(le)一些(xiē)短期(qī)因素的干扰，投资者的信心(xīn)出现了(le)波动。投资者(zhě)预期(qī)变化(huà)导致(zhì)部分个股出(chū)现了较大(dà)回调，目前行业整(zhěng)体估值水平处于历史较低(dī)位置，而这(zhè)两个(gè)行业未来的发展方向还是相对比(bǐ)较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也(yě)发布了一(yī)季(jì)报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走势再次(cì)佐(zuǒ)证(zhèng)了一个(gè)道理，即(jí)市场是难以预测的。迄今(jīn)为(wèi)止，表(biǎo)现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或许是科技(jì)发展进程中最(zuì)重(zh含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式òng)要的事(shì)件之一，但(dàn)要搞清(qīng)楚(chǔ)它对(duì)投(tóu)资有(yǒu)哪些影(yǐng)响却(què)很难。利润在产业链不(bù)同环节之间将(jiāng)如何分(fēn)配？ 市场当前认为的受益环节(jié)是(shì)否(fǒu)能(néng)如愿受益？它的“智能”水平(píng)达到了(le)什(shén)么程度以及渗(shèn)透率将多快提(tí)升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来(lái)又让人不明就里的难题(tí)。谈资和(hé)投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原(yuán)理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随(suí)着利润波动。所以(yǐ)在海量(liàng)信息中，我们需要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能(néng)的发展是一个(gè)长期因素(sù含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式)，我们(men)还没有足够(gòu)的(de)把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会(huì)，但可以尽量回避它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能低的价格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产(chǎn)，是我们的投资目(mù)标。好资产的(de)标准是活(huó)得久、 站得牢、竞争优势(shì)维持得长(zhǎng)、平(píng)均净(jìng)资(zī)产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把(bǎ)长期利润(rùn)转化为诱人分红。所以，我(wǒ)们会(huì)一如(rú)既往(wǎng)，不去猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体(tǐ)持(chí)仓方(fāng)面，以姜诚(chéng)代(dài)表作中泰星元价值优(yōu)选A代表作为例，该基金在一季(jì)度减(jiǎn)持了中国(guó)建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美(měi)的集团，增持了(le)工商银(yín)行(xíng)、建发股份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表示，自己的组合没有大的变化，是因为长期观(guān)点没(méi)有大的变化。对中国经(jīng)济的长期乐观，结合当前市场(chǎng)提供(gōng)的较低估(gū)值水平，让我(wǒ)们可(kě)以在热(rè)点不断切(qiè)换的市场中保(bǎo)持(chí)平和。但投资是(shì)一(yī)项苦差事，需要(yào)随时准备证伪(wěi)自己(jǐ)的(de)观点，需要保持学习(xí)，永远没有躺平的一(yī)天。

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