昨天深夜，美国(guó)债务上限谈判突然(rán)中止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国共(gòng)和党债务上限谈判代(dài)表格(gé)雷夫斯与白(bái)宫(gōng)代表举行闭门会议，但(dàn)会议(yì)开始后不久(jiǔ)就(jiù)突(tū)然离开。格雷(léi)夫(fū)斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前(qián)谈判(pàn)处于(yú)“暂停”状(zhuàng)态(tài)。格雷夫斯强调，他不(bù)知道双方是(shì)否(fǒu)会在(zài)周五或周末再(zài)次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消息传出(chū)后(hòu)，三(sān)大美股指(zhǐ)集体转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过，美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔传(chuán)出了(le)有望暂停加息的(de)鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行业(yè)的压力(lì)可能影响联储的利(lì)率路径，若源于银行业危机的信贷环境收(shōu)紧(jǐn)导(dǎo)致经(jīng)济放缓，美联储可能不必(bì)让利率升到原(yuán)应有的(de)高位。

　　交易员(yuán)目前预计，美联(lián)储6月份(fèn)加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预(yù)计美联储下(xià)月(yuè)将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席(xí)鲍威尔的(de)讲话相(xiāng)比，交易员似(shì)乎更受债务上限事(shì)态(tài)发展(zhǎn)的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅(fú)收窄；美债价(jià)格跳涨、收益率跳水，对利(lì)率前(qián)景敏感的(de)两年期美债(zhài)收益率迅(xùn)速远离他讲(jiǎng)话前所创的(de)两个月来(lái)高位，一(yī)度较高位(wèi)回落(luò)超过10个基点；美元指数刷新日(rì)低，加速跌离周(zhōu)四所创(chuàng)的(de)3月末以来高位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升(shēng)，全天攀(pān)升收(shōu)官，美股和(hé)美元的(de)跌势未改(gǎi)。

　　最(zuì)终，美股周五高开(kāi)低走，受(shòu)债(zhài)务上(shàng)限谈判暂(zàn)停拖(tuō)累三大(dà)股指盘(pán)中转跌，道(dào)指(zhǐ)收(shōu)跌约(yuē)110点(diǎn)，纳(nà)指收跌0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色(sè)金属大多(duō)上(shàng)涨，伦(lún)锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦(lún)镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连(lián)涨(zhǎng)三日。本周基(jī)本(běn)金属(shǔ)涨跌各异。伦(lún)镍跌(diē)超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续(xù)领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而(ér)伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜(tóng)周(zhōu)五收盘大致持平一周前水平，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周跌幅，在(zài)连涨(zhǎng)两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原(yuán)油期货(huò)收跌0.43％，报(bào)71.55美(měi)元/桶；布(bù)伦特7月原(yuán)油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周(zhōu)美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间(jiān)今晨(chén)六点，有最(zuì)新(xīn)消息称(chēng)，美国白宫(gōng)谈(tán)判代(dài)表已(yǐ)抵(dǐ)达(dá)会场，准备继(jì)续(xù)进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党(dǎng)人将于北(běi)京时(shí)间今天上午重返谈判桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动(dòng)用宪法第14修(xiū)正案来绕(rào)开债务上限解决不了(le)任何问(wèn)题，将(jiāng)阻(zǔ)止拜(bài)登(dēng)推动的增(zēng)加政府开支(zhī)行动(dòng)。

　　值得注意(yì)的是，美(měi)国财政部现金余(yú)额截至(zhì)5月18日进一步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财(cái)政部财政紧急措施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美(měi)国(guó)通胀远(yuǎn)远高于(yú)2％目标(biāo)，鉴于(yú)信贷(dài)压力可(kě)能无需继(jì)续加息(xī)

　　当地时间周(zhōu)五（北京时(shí)间今天凌晨(chén)），美(měi)联(lián)储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组(zǔ)讨论。市场关注他提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通(tōng)胀远远高于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通(tōng)胀重返目标2％的(de)承(chéng)诺，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽派信号称(chēng)，自(zì)己(jǐ)倾向于支(zhī)持6月会议(yì)暂(zàn)不加(jiā)息，而且银(yín)行业危机导致的信贷条件收紧，可能意味(wèi)着美联储(chǔ)峰值利率将低于预期：“鉴于信贷(dài)压(yā)力(lì)可能对经(jīng)济增长、就(jiù)业和通胀造(zào)成的负面影响，可能无需（继续）加(jiā)息至那么高的水平就能(néng)成功打压通胀。美联储在收紧货币(bì)政(zhèng)策方面已取得长足进步，政策立场现在是对经济(jì)增(zēng)长具(jù)有限(xiàn)制性的(de)。做(zuò)太(tài)多与做太少(shǎo)的风险正(zhèng)变得(dé)更加平衡。我们面(miàn)临着迄今为(wèi)止收(shōu)紧政策的效应(yīng)滞后，以及近期银行业压(yā)力导致的(de)信贷(dài)收紧程度(dù)等多重不(bù)确定性(xìng)。有鉴于此，美联储有能(néng)力(lì)观察(chá)更多(duō)数据和未(wèi)来(lái)前(qián)景的演变(biàn)，然(rán)后再决(jué)定可能需要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季度经济预测(cè)的(de)准确度(dù)通常存(cún)在挑战，他上述提到的观点及其能实现的(de)程度也都存在不(bù)确(què)定性，理由是“未来前景面临着历(lì)史性(xìng)高企的不确(què)定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未就货(huò)币政策应进一(yī)步收紧多少而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业危机后，鲍威(wēi)尔开(kāi)始释放“保(bǎo)持(chí)耐心(xīn)”的利率(lǜ)路(lù)径信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威(wēi)尔点明银行业压力(lì)将影响货(huò)币决策(cè)。

　　产业(yè)供需(xū)结(jié)构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期货继续(xù)深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌(diē)停。昨日盘(pán)后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘(pán)交易时起(qǐ)，纯(chún)碱期(qī)货2309合约的日内平(píng)今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究所(suǒ)负(fù)责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产(chǎn)业供需(xū)结构预期(qī)转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻(扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌bō)璃作为(wèi)空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院(yuàn)能(néng)化分析师(shī)李嘉豪认为，各自的原因并不(bù)相同。纯碱周五跌幅(fú)较大的主要原因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘(pán)面出现较(jiào)大跌(diē)幅。除此之(zhī)外，本周检修量增加，库存依旧(jiù)累(lèi)库，可见下游(yóu)的(de)持货(huò)意(yì)愿依旧较(jiào)差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对(duì)供需(xū)关系也存(cún)在一定的(de)影响。在(zài)现货松动、投产预期(qī)、库存累库的影响下，纯(chún)碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻(bō)璃，主(zhǔ)要原因在于前期(qī)（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游(yóu)补库至环比高位。”他(tā)说，短期(qī)价(jià)格(gé)松动，中下游的备货(huò)情(qíng)绪出现一定(dìng)的谨慎或者恐高的情形(xíng)，因(yīn)此产销出现了较为明显的(de)下滑。在现货(huò)松动、产(chǎn)销较(jiào)弱(ruò)的局面下(xià)，玻璃的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙商期货(huò)分析师(shī)江文(wén)敏(mǐn)具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市场交易点是远兴能源新增投产。昨(zuó)日，远兴(xīng)能(néng)源1号线(xiàn)正式(shì)点火(huǒ)，新增天然碱产能(néng)150万吨，后续2号线原计划(huà)于6月点火投产，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月(yuè)份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然(rán)碱，3B号线(xiàn)原计划(huà)于9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能(néng)源的(de)天然(rán)碱预计生产成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产(chǎn)能和低成本(běn)纯碱(jiǎn)的叠加作用下持(chí)续走(zǒu)低(dī)，周五又(yòu)逢(féng)远兴能源点火的信(xìn)息落(luò)地，市场看(kàn)空情绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供需结构在9月会发(fā)生变化(huà)，这是市场早(zǎo)已(yǐ)预期(qī)的，市场也(yě)已(yǐ)充分计(jì)价，这一点从9月合(hé)约的深贴(tiē)水可以(yǐ)得到验证。在(zài)这个供需转宽松(sōng)的预期下，产(chǎn)业链开始形成负反(fǎn)馈，纯(chún)碱现货价格(gé)也(yě)出现崩塌，这一点从近(jìn)月(yuè)合约的跌幅和(hé)现货(huò)向期货回归的方式收敛基差上(shàng)可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表(biǎo)示，近期市场主要交易(yì)点是(shì)需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原(yuán)片(piàn)库存(cún)天数5月中(zhōng)旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历(lì)史数(shù)据(jù)来(lái)看，原片库存(cún)偏高，补(bǔ)库意(yì)愿相(xiāng)比4月(yuè)降低(dī)。从(cóng)玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区(qū)产销数据平均(jūn)为73％，华(huá)东地(dì)区产(chǎn)销数(shù)据(jù)平均为(wèi)82％，相(xiāng)比于(yú)3月及4月的(de)数据，5月份产(chǎn)销(xiāo)数据大幅(fú)下(xià)滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔(róng)量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱，主要(yào)是高库存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价格(gé)在(zài)去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善(shàn)很多，加之终端表现并不乐观，因(yīn)此又出现大幅回落(luò)。

　　从(cóng)宏观因素(sù)看，闾振(zhèn)兴介绍，在(zài)欧美经济衰(shuāi)退预期、国(guó)内经(jīng)济复(fù)苏不及预期(qī)的背景下，整个(gè)工业品价(jià)格(gé)承压，纯(chún)碱此前强势的中观逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上(shàng)看，部(bù)分市场资金在(zài)做强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃(lí)正是空头(tóu)配置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主(zhǔ)要关(guān)注(zhù)检(jiǎn)修是否能带来现货价格短期的企稳，但(dàn)中长期价格下(xià)跌至成本线为(wèi)大(dà)概率(lǜ)事(shì)件(jiàn)。“从商品格(gé)局看，纯碱投产后必然走向过(guò)剩，而短期(qī)检修的兑现有限，因此检修仅(jǐn)为长期(qī)趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续(xù)向下(xià)。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待的则(zé)是(shì)中下游的备货意愿何时能够起来：一是等待下游(yóu)的原料库(kù)存(cún)消(xiāo)耗，二(èr)是对未(wèi)来的需(xū)求是(shì)否存在(zài)旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期库存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价格(gé)预(yù)期偏弱。后市关(guān)注在需(xū)求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有(yǒu)连(lián)续性。

　　中期来看，闾振兴认为扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌，除非价格开始冲击(jī)成本，或是(shì)供需上有重大改变，否则纯碱和(hé)玻璃依然维持弱势。“短期(qī)则还是要(yào)关注持(chí)仓(cāng)的变化，短线资(zī)金离场或使得(dé)低位波动(dòng)加(jiā)大(dà)。”他说，止跌可以关注两个指标(biāo)：一是基差(chà)不(bù)再(zài)是以现货下跌方(fāng)式来修复；二是月供需预期(qī)博(bó)弈(yì)相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看(kàn)，江文(wén)敏(mǐn)表示(shì)，纯碱后市仍将维持弱势，可(kě)重点关注远(yuǎn)兴能源的后(hòu)续投产进展(zhǎn)、碱价降(jiàng)价幅度(dù)。若远兴能源后续投产(chǎn)推迟(chí)，则盘面(miàn)或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘(pán)面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱势也(yě)将继续(xù)保持，中长(zhǎng)期则视终端(duān)需求变动来判(pàn)断是否(fǒu)维持弱势，可重(zhòng)点关注下游(yóu)深(shēn)加工订单情(qíng)况、地产(chǎn)施工端情(qíng)况。若后(hòu)期地产施(shī)工(gōng)端主体封(fēng)顶数量较多，那(nà)么玻璃的需(xū)求量将抬升(shēng)，下游(yóu)深加工(gōng)订(dìng)单数量也将因(yīn)此抬升，盘(pán)面或(huò)维稳(wěn)。

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