金(jīn)融界(jiè)4月28日(rì)消息 为(wèi)规范开展内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联(lián)互(hù)通(tōng)合作相关业务，保护境(jìng)内外投(tóu)资者合法权益，维护利率互换市场秩序，中国人民银行制定(dìng)了《内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自(zì)2023年4月28日(rì)起施行(xíng)。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门负责人表示(shì)，未来中国人(rén)民银行将(jiāng)根(gēn)据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和(hé)清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利(lì)高效的风险管(guǎn)理(lǐ)工具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管当局将结合各(gè)方面情况，在风险可控、对等互(hù)利(lì)的(de)原(yuán)则下，适(shì)时研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下为中国人(rén)民银(yín)行有关部(bù)门负责人就《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》答记者问

　　一、符合(hé)中国人(rén)民银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关于境外(wài)央(yāng)行、国际金融组织(zhī)、主(zhǔ)权(quán)财富基(jī)金运用人民币投资银行间市场有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于(yú)进(jìn)一步做好(hǎo)境外(wài)机构投资者(zhě)投资银行间债(zhài)券市场(chǎng)有(yǒu)关(guān)事宜的(de)公告(gào)》（中(zhōng)国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券(quàn)市场互(hù)联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》（中国(guó)人(rén)民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成银行间债券市场准入备案的境外投资者等(děng)，可根据《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外投资(zī)者可以签署(shǔ)的(de)协(xié)议范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内(nèi)外(wài)投资者开展“北向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易前可以(yǐ)与交易对手方(fāng)签署经中国人(rén)民银行认可的(de)衍生品(pǐn)主协(xié)议(yì)或其他(tā)协议(yì)，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中(zhōng)央(yāng)清算(suàn)衍生品(pǐn)执行协(xié)议(yì)（CDEA协议）等(děng)衍生品协议(yì)。境内投资者应当将是否(fǒu)签署协议(yì)、签署协议类型(xíng)等事项向中国外汇交易(yì)中心备案。目前，中(zhōng)国(guó)银行间(jiān)市场交易商协会(huì)正(zhèng)在研究(jiū)制定“互换通”衍生(shēng)品协议，待其正式发布(bù)后也可供境内外投(tóu)资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互(hù)换通”境(jìng)外投资者的投(tóu)资范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外(wài)投(tóu)资(zī)者现阶(jiē)段(duàn)可(kě)在银(yín)行间市场开(kāi)展(zhǎn)符合集中清算要求的人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外电子交易平(píng)台、境内电子交易(yì)平台包括哪(nǎ)些？境(jìng)外投资(zī)者的对手方、交(jiāo)易模(mó)式有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)要求(qiú)？

　　答(dá)：目前“北向互换(huàn)通”下受(shòu)认(rèn)可(kě)的境外(wài)电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可的电子交易(yì)平(píng)台，受(shòu)认可(kě)的境内电子交易平台为中(zhōng)国外(wài)汇交(jiāo)易中心(xīn)。

　　为便利(lì)境外投资者开展人民币(bì)利(lì)率互换(huàn)交易(yì)，“北向互换通”参照“债券通”相关安排(pái)，由境(jìng)内投资者(zhě)（即“互换(huàn)通”报(bào)价商）与境外投资者进(jìn)行(xíng)交易(yì)，“互换通(tōng)”报价(jià)商名单可在中国外(wài)汇(huì)交易中心网站(zhàn)上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在境内电子(zi)交易平台达成，交(jiāo)易一经达成即视为交易已确认(rèn)。境外(wài)投资(zī)者可通过中国人(rén)民银行认可的境外电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)与境内电子交(jiāo)易(yì)平台的连(lián)接(jiē)，向(xiàng)境内电子(zi)交易平(píng)台发送(sòng)交易(yì)指(zhǐ)令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国(guó)人民银行认可的境内清算机构和(hé)香港证监会认(rèn)可的境外清算机构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行认可的境内清(qīng)算机构为银行间市场清算所股份有限公(gōng)司(sī)（以下简称上海清算(suàn)所），香港证监会认(rèn)可的境(jìng)外清算机构为香港交易所旗下香港场外结(jié)算有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)（以下简(jiǎn)称(chēng)场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司）。

　　六(liù)、境外投资者开展集中清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外(wài)投资(zī)者需要申红楼梦多少字请获(huò)得场外结算公司清算会员资(zī)格或作为清算客(kè)户(hù)委托场外结算公司综(zōng)合清算会员代(dài)理清算，并(bìng)与场外结算公司(sī)综合(hé)清(qīng)算(suàn)会(huì)员(yuán)签(qiān)订客户清算协议。交易达成(chéng)后，境内(nèi)外清(qīng)算机构对交易进行风控检查，对于符合(hé)集中清算要(yào)求的交易及时纳入集(jí)中清算。境外机构通(tōng)过场外结算公司或其综合清算会员(yuán)完成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境(jìng)内外清算机构如何进(jìn)行衍生(shēng)品交易的(de)合(hé)约替代？

　　答：合约替(tì)代是指清算机构作为中央(yāng)对手(shǒu)方(fāng)针对已成交的交易充(chōng)当买方的卖方和(hé)卖方的买(mǎi)方的一(yī)种(zhǒng)法(fǎ)律(lǜ)安排，并据此与买方和卖方建(jiàn)立两(liǎng)个(gè)新合(hé)约，以清偿买卖双方之(zhī)间的初始债务。“北向(xiàng)互换通(tōng)”业务中，境外(wài)与境内参与者(zhě)达成的交易在经过上(shàng)海清算所与场外结算公司的集中清算(suàn)审核后(hòu)，上海清算所与场外结算公司于当日将(jiāng)交(jiāo)易进行(xíng)合约替代，进入集(jí)中清算(suàn)，生(shēng)成为三个独立的新合约，分别为境外参(cān)与者与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司(sī)、场外结算公(gōng)司与(yǔ)上海清算所、上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)与境(jìng)内参与(yǔ)者之间(jiān)的合(hé)约。境外与境内参与者(zhě)之间将(jiāng)不再(zài)存在合同关系。对于未纳入集中清算的交易，依照成(chéng)交双方约(yuē)定的处置方式进(jìn)行处(chù)置(zhì)。

　　八、“互(hù)换通”业(yè)务场景下的跨境(jìng)资(zī)金(jīn)流动如何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景下，上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司(sī)之(zhī)间的跨(kuà)境资金结算主要通过(guò)人民币跨境支(zhī)付系统办理(lǐ)。同时，场外结(jié)算公司可在境(jìng)内银行开立人民(mín)币基本存(cún)款账户和人民币“互换通”结算(suàn)专用存(cún)款账(zhàng)户（NRA账户(hù)），作为极端情况下应急结算安排(pái)。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)结算资金、因“互换通(tōng)”交易结算需要在应急情(qíng)况下所融(róng)入(rù)资金的本(běn)息和(hé)费用以及符合中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行规(guī)定的其(qí)他收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风控方案(àn)的一部分，上(shàng)海清算所与场外结算公司将针对双方清算所之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口建立(lì)“互换通”资源池安排。双方向“互换通(tōng)”资源池缴纳担(dān)保品(pǐn)，该资源池(chí)独立于每一中央对(duì)手方从各自清(qīng)算参与者收(shōu)取和追缴的保证金、清算基金之外(wài)，不(bù)用于任何会员机构的违约损失(shī)分摊。上海清算所向(xiàng)资源池缴纳的资金存放(fàng)在以场外(wài)结(jié)算公司名义于境外开立的(de)“互(hù)换通”专用账(zhàng)户，场外结算公司(sī)向资源(yuán)池缴纳的(de)资金(jīn)存放在以(yǐ)上海清(qīng)算所名义于境内开(kāi)立的“互换通”专用人民币/外币账(zhàng)户，相关账(zhàng)户(hù)内资(zī)金可(kě)豁免跨境(jìng)债权债务登记及额(é)度管理要求(qiú)。场外结算公(gōng)司与上海清算所每日基于双方清算所之间的风险敞口计算(suàn)“互(hù)换通”资(zī)源池要求，并通过境内外存(cún)管银行(xíng)办理(lǐ)人民(mín)币或外(wài)币资金的(de)跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的(de)机构(gòu)应(yīng)当及时履(lǚ)行(xíng)报送(sòng)义务。上海清(qīng)算(suàn)所和境内(nèi)资源(yuán)池存管银行应当向人民币跨境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支信(xìn)息；被撤销的交易如涉(shè)及双边结算(suàn)补偿金的，相关境内(nèi)结算(suàn)银行应当进(jìn)行跨境人民币收支信息报送(sòng)。上海清(qīng)算所、境内投资者等相(xiāng)关主体(tǐ)应当按照规定(dìng)履(lǚ)行国(guó)际收支统计申报义务(wù)，原则上“互换通”交易和(hé)资源池业务(wù)由上海清算(suàn)所集(jí)中进行(xíng)国际(jì)收支(zhī)统计申(shēn)报，补(bǔ)偿金等不经由上海清算所清(qīng)算的交易或资金(jīn)收付，由境内投资(zī)者等相关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额(é)度管理红楼梦多少字？

　　答(dá)：为(wèi)确(què)保(bǎo)市场(chǎng)平稳运(yùn)行，“北向互(hù)换通”充分考虑境外(wài)投资者投资银行间(jiān)债券市(shì)场的情况，初期全市场每日(rì)交(jiāo)易净(jìng)限额为200亿元人(rén)民币（即全(quán)部(bù)境外(wài)投资者通过“北向互(hù)换(huàn)通”开展利率(lǜ)互换交易在轧差(chà)后(hòu)的(de)名义(yì)本金净额每日(rì)不超过200亿元人民币），清算(suàn)限额为40亿元(yuán)人(rén)民(mín)币（即(jí)上海清(qīng)算所与场(chǎng)外(wài)结算公司之间净(jìng)头(tóu)寸对应(yīng)的“互换(huàn)通”资(zī)源(yuán)池风(fēng)险敞口(kǒu)上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展(zhǎn)情况适时调整额(é)度，并对外公布。

　　十(shí)、香港(gǎng)结算(suàn)行应(yīng)当(dāng)遵守(shǒu)的人民币(bì)购售业务(wù)相(xiāng)关规定具体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务的相关文件主要包括：《中国人民银行(xíng)关(guān)于(yú)明确跨境人民(mín)币(bì)业务相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于调整人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务管(guǎn)理(lǐ)的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于拓(tuò)宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人(rén)民(mín)银行办(bàn)公厅关(guān)于加强境外金融机构进(jìn)入银行间(jiān)外汇市场(chǎng)开(kāi)展人民币购售业务宏观审慎管理(lǐ)有关(guān)事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于(yú)完善人民币购售业务管(guǎn)理有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购(gòu)售业务境外参加行和境外清算行进入银行间外(wài)汇市场有(yǒu)关(guān)事项(xiàng)的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境(jìng)内银行间外汇(huì)市(shì)场平盘头寸时，沿(yán)用(yòng)现有境外清算行和境外参加(jiā)行的业务(wù)模式、产品(pǐn)种类和(hé)信息报送等相关安(ān)排。根据《办法》和人(rén)民币购售业务管理规定，香(xiāng)港结算行在境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，应当(dāng)确保与其相(xiāng)关(guān)的境外投(tóu)资者在(zài)本机构的资金兑换是基于“北向互换通(tōng)”的真(zhēn)实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交(jiāo)易的，其交易到期或不再继续参(cān)与的，原则上应(yīng)当(dāng)通过香港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的境外投(tóu)资者通过“北向(xiàng)互换通”投资内地(dì)银行间金融(róng)衍生品市(shì)场，使用外汇的境外(wài)投资者可在香港结算行(xíng)办理外汇(huì)资金(jīn)兑换(huàn)，香港结算行由此所产生的头寸可到境内(nèi)银行间外汇市(shì)场平(píng)盘。初期，境外(wài)投资者可选择一家香港结算行(xíng)办(bàn)理(lǐ)业务。香港结算行为境外投资者办理外(wài)汇资金兑换时，应当做好真实(shí)性审(shěn)核相(xiāng)关(guān)工(gōng)作(zuò)，确保(bǎo)所兑换的资金(jīn)用于“北向互换(huàn)通”交易。其交易(yì)到期所(suǒ)得的人民币资(zī)金(jīn)，可继续投资，如(rú)用于非“北向互换通”投资用(yòng)途，应当通过香港结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易(yì)报告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投资(zī)者(zhě)和相关金融市场基(jī)础设施应当(dāng)向中(zhōng)国人民银(yín)行认可(kě)的交易报告(gào)库报(bào)告“北向互换(huàn)通”交易相关数据。中国外汇(huì)交易中(zhōng)心是中国人民(mín)银行认可的“北(běi)向互换(huàn)通”数据的交(jiāo)易报告库，在中国外汇交易中(zhōng)心达成(chéng)的(de)“北向互(hù)换通”交易(yì)，境内外(wài)投资(zī)者无需另行报告。此(cǐ)外，中国人民银行和(hé)相(xiāng)关监管部(bù)门可(kě)以根据需(xū)要向基础(chǔ)设施调取与境(jìng)外投(tóu)资者投资活动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会发布(bù)相关配(pèi)套业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境内(nèi)电子交易平台、境内外清算机构将制订配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有(yǒu)什(shén)么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人民银行将(jiāng)根据(jù)市(shì)场发展情况(kuàng)，适时增加投(tóu)资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和(hé)清算额(é)度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风(fēng)险管(guǎn)理工具。另外，两(liǎng)地监(jiān)管当局(jú)将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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