当前，市场投资者正在担忧，眼下美国政府的债务上限僵(jiāng)局(jú)正朝着(zhe)更(gèng)危险的方向(xiàng)升级(jí)。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月9日，美国众议(yì)院议(yì)长凯文·麦卡(kǎ)锡在白宫就债务上(shàng)限问题与(yǔ)总统拜登(dēng)举行会议后(hòu)表示，这次会见并未就(jiù)解决(jué)债务上限问题达(dá)成任(rèn)何有益意见，自己和国(guó)会其他几位党团领袖将(jiāng)于12日再次与总统(tǒng)拜登会(huì)面。

　　据路(lù)透社消(xiāo)息，当地时(shí)间(jiān)周二，美国(guó)总统拜登在白宫与(yǔ)国会众议院议长、共和党人(rén)麦卡锡进行谈判，试图打破两党(dǎng)围绕美国31.4万亿美元债务上限(xiàn)问(wèn)题长达三个(gè)月的(de)僵局，避免(miǎn)在5月底之前发生严重违约(yuē)。

　　报道称，美(měi)国参(cān)议院多(duō)数党(dǎng)领袖、民主党人查克·舒默、参议院(yuàn)共(gòng)和(hé)党领袖米(mǐ)奇·麦康奈尔、众议院民主党(dǎng)领袖(xiù)哈基姆杰·弗里斯也将参(cān)加此次(cì)会谈。

　　之(zhī)前市场预期，拜登与(yǔ)麦卡(kǎ)锡的此次谈判(pàn)达成协议的可能性不大，因此，在(zài)谈判(pàn)前一日，麦康奈尔称，在美国(guó)灾难性违约(yuē)迫在眉睫之际(jì)，他不(bù)会在债(zhài)务上限问题(tí)上打破(pò)党派僵(jiāng)局，去帮助总(zǒng)统拜(bài)登。这番言(yán)论无疑给此次谈(tán)判(pàn)泼了一(yī)盆冷水。

　　今年1月19日(rì)，美(měi)国债务总额超过债务上(shàng)限。美国财政部次日(rì)启动非常规举措维持政府运营，避(bì)免出现债(zhài)务(wù)违约。然而，使用非常(cháng)规措(cuò)施只能帮助财政部暂时性(xìng)地继续(xù)借(jiè)款(kuǎn)。

　　上周，美国财政(zhèng)部长耶伦在(zài)致信(xìn)国会领袖时发(fā)出了债(zhài)务违约可能期限的(de)警告(gào)，称财政(zhèng)部的最佳估(gū)计是，若国(guó)会未能(néng)提高债(zhài)务(wù)上限或暂停上限，到6月初，财(cái)政部将无法(fǎ)继续履行政府的(de)所有义务，最早可能在(zài)6月1日。

　　上月末，共和党的(de)债务上限(xiàn)问题相(xiāng)关议案在众(zhòng)议(yì)院以(yǐ)微弱优势得到通过。议案提出(chū)，到(dào)明年3月31日(rì)前，暂(zàn)停债务上限的限制，若两党能在这一(yī)时(shí)限之前同意把债务(wù)上限再提高1.5万亿美(měi)元(yuán)，则暂(zàn)停时限作废，但提高上限需要满(mǎn)足多种削减开(kāi)支的(de)条件，共和(hé)党预计未来十年内将合计削(xuē)减4.5万亿(yì)美(měi)元政(zhèng)府开支。

　　但白宫在议案通过后很快表(biǎo)示，这(zhè)一将(jiāng)削减支出(chū)和(hé)提(tí)高债务上限捆绑的议案没机会成为(wèi)立法(fǎ)。

　　上周日(rì)，耶伦再(zài)次警告，6月1日政府将耗尽现金，如国(guó)会不提高债务(wù)上限，可(kě)能爆发一(yī)场“宪(xiàn)法危机(jī)”，引发金(jīn)融和经济崩溃。

　　美国监管机构(gòu)罕(hǎn)见“认(rèn)错(cuò)”

　　针(zhēn)对美国(guó)银行业危(wēi)机，美国监管机构的第一份“认(rèn)错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加(jiā)州金融保护(hù)与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）发(fā)布报告承认(rèn)，未能在硅谷(gǔ)银行(xíng)倒(dào)闭之(zhī)前向该(gāi)行领导层施压，要求其尽快(kuài)解决(jué)已知问题。定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别p>

　　DFPI在报(bào)告中批评称，监管(guǎn)反应迟钝，未能及时排查(chá)隐患，没有及时注意到第一共和银行(xíng)、硅谷银行在(zài)疫情期间发展过(guò)快，吸收了(le)数千亿美元的存(cún)款。同时(shí)，其工(gōng)作人(rén)员(yuán)也没(méi)有意识到银行(xíng)过快扩张所带来的风险。报告(gào)表示，银行“在纠正监管机构已(yǐ)发(fā)现的(de)缺陷方面(miàn)行动(dòng)迟缓，监(jiān)管机构也没有采取足(zú)够措施去尽快解决问题”。

　　需要指出的是，美国(guó)银行业的这一场危机风暴中，加州是名副其实的“震中”。除硅谷银(yín)行以外，刚刚(gāng)宣告倒闭的第一(yī)共(gòng)和银(yín)行也位于加(jiā)州旧金山(shān)。此外，近期同样遭遇严重冲击、股(gǔ)价暴跌的西(xī)太平洋合众银(yín)行也位于加州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新(xīn)发布的报告，在(zài)对硅谷(gǔ)银行的监管工作中，DFPI发(fā)挥着(zhe)辅助作用，而旧金山联邦储备银(yín)行承担主(zhǔ)要(yào)监督责任，后者未来可能(néng)会投(tóu)入更多人员进行监(jiān)督。DFPI在报告中称(chēng)，加州监管机构未来(lái)将对资产(chǎn)超过500亿美元、且未纳入保险的存款规模很高(gāo)的银行(xíng)加强(qiáng)审查。

　　在(zài)硅(guī)谷银(yín)行破产事件中，未纳入保险的存款(kuǎn)规模较高是促成银行(xíng)挤兑的关键(jiàn)因素之(zhī)一(yī)。然而，报告指出，在过去，监管机构并(bìng)未认定大量无保险存款(kuǎn)一定(dìng)意味着风险(xiǎn)增(zēng)加，因为(wèi)拥有(yǒu)大量存款的账户(hù)往(wǎng)往是由企业客户持有(yǒu)的，这些客户(hù)往往很(hěn)少(shǎo)更换银行(xíng)。该报告还表(biǎo)示，DFPI计划(huà)要(yào)求银(yín)行(xíng)考(kǎo)虑如何管理社交(jiāo)媒体(tǐ)和(hé)实时提款带来的风险，这些风险也可(kě)能加剧和加速银行挤(jǐ)兑。

　　美国政府再度推迟战(zhàn)略石油储备回(huí)补计(jì)划

　　5月9日周二，美(měi)国政府(fǔ)再度推迟美国战略石油储备的回补(bǔ)计划。

　　美国能源部周二(èr)表示：美(měi)国(guó)战略(lüè)石油储备（SPR）仍然是(shì)世(shì)界上最大的石(shí)油(yóu)储备，能(néng)源部仍然致力于以(yǐ)一种为美国纳税人带来最(zuì)大价值并保护(hù)美国经济和(hé)安全利益的方式回(huí)补SPR，同(tóng)时(shí)遵守国会的授权(quán)并进(jìn)行必要(yào)的(de)维护——这些也是对(duì)该(gāi)储备进(jìn)行(xíng)良(liáng)好管(guǎn)理的一部分(fēn)。

　　美国(guó)能源部表示(shì)，除了(le)直接采购外(wài)，其补充SPR的(de)方式还包括要求一些炼油厂退(tuì)回部分(fēn)从SPR拿到的(de)石油，并避(bì)免“不(bù)必要销售(shòu)”。

　　虽(suī)然该(gāi)部门去(qù)年通过政(zhèng)府拨款(kuǎn)法(fǎ)案(àn)取消了国会(huì)授权的(de)约1.4亿桶从SPR中进(jìn)行的(de)石油销售，但过去(qù)几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在(zài)3月底和(hé)本月初，WTI油(yóu)价一度(dù)降至72美(měi)元/桶以(yǐ)下，曾一度(dù)短暂(zàn)符合美国政(zhèng)府制(zhì)定的在每桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条件，但(dàn)今年以来(lái)多(duō)数(shù)时候，WTI油价依然高于(yú)美国政府设(shè)定的条件(jiàn)。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块间(jiān)走势(shì)分(fēn)化(huà)明显 棕榈油连续多(duō)日领涨(zhǎng)

　　五(wǔ)一节后，油脂(zhī)上演“大逆转”，在节后(hòu)开盘一度全线跌破前(qián)低支撑(chēng)后，国内三大油(yóu)脂(zhī)期货(huò)价格随即反(fǎn)转走高，增仓上行。三个交易(yì)日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力(lì)合约(yuē)最(zuì)高涨幅(fú)8.3％或558个点，菜籽油主(zhǔ)力(lì)合约最(zuì)高涨幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三大油脂价格集体回落，豆油率先(xiān)回吐涨(zhǎng)幅(fú)，棕榈(lǘ)油抗(kàng)跌(diē)。油脂(zhī)品种间(jiān)走势有明显分化，从板(bǎn)块内强弱表现(xiàn)上来看，棕榈(lǘ)油明显强(qiáng)于菜油和豆油(yóu)。

　　期货日(rì)报(bào)记者了解到，此轮反转过程中(zhōng)，市场风格不断(duàn)变(biàn)化，领涨品(pǐn)种从(cóng)豆(dòu)油切换(huàn)到棕榈油，领涨月份从主力(lì)转换到(dào)近月，反(fǎn)映(yìng)了(le)市(shì)场交易逻辑改(gǎi)变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介(jiè)绍，五一餐饮业火爆，美团预(yù)测(cè)五一(yī)堂食订座(zuò)率同比2019年增长205％，市场对(duì)油脂消费预期乐观(guān)，确认了油(yóu)脂大消费基调，且认(rèn)为节后(hòu)油脂将迎来(lái)补库需(xū)求(qiú)。“因海(hǎi)关对大(dà)豆检验(yàn)要求增加(jiā)、检验频度(dù)增加，大豆通过(guò)慢(màn)，供应(yīng)压力(lì)后移，市(shì)场担忧(yōu)豆(dòu)油产量或(huò)不及预期，豆油(yóu)累库放慢甚至去库。”侯雪(xuě)玲表示(shì)，但随后咨(zī)询机构数据显示(shì)大豆压榨保持较高水平(píng)，豆油(yóu)库存加(jiā)速(sù)攀(pān)升(shēng)，豆油紧张逻辑(jí)证伪。

　　“受到(dào)需求表现不佳及后期大豆高到港带来(lái)的累库(kù)趋(qū)势压制，豆油(yóu)整体(tǐ)一直是(shì)不温(wēn)不火；菜油整体受到需求(qiú)难以(yǐ)消化供(gōng)给的压制，前期表(biǎo)现弱势(shì)但在(zài)加拿(ná)大题材出现后反弹迅猛。相比(bǐ)之(zhī)下(xià)，棕榈油在产地及国内(nèi)持续去库的(de)加持下，表现最为亮眼，也是(shì)本轮油脂上(shàng)涨的领(lǐng)头羊(yáng)。”中(zhōng)信建投期货分(fēn)析(xī)师石丽红表示，此次油脂反弹较为凌厉(lì)，棕榈油连续几日出现3％以上的涨幅，一(yī)点都(dōu)不拖泥带水，一(yī)定程度反应了(le)前期超跌后的(de)市场心态(tài)。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕领涨，主要源于马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布(bù)的数据显(xiǎn)示，马(mǎ)棕4月产量(liàng)不及预期，马棕4月库存(cún)环比可能大幅下降，进(jìn)一步(bù)支撑了马(mǎ)棕及连(lián)棕(zōng)盘面的反弹。

　　据新湖期货(huò)分析师陈燕杰(jié)介(jiè)绍(shào)，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际(jì)棕榈油近(jìn)期的价(jià)格优势相比豆油(yóu)及葵油大幅(fú)缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前(qián)几(jǐ)日彭博、路透(tòu)预估4月马棕产量130万吨，环比(bǐ)几乎持平。出口预估120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库存预(yù)估151万(wàn)—153万(wàn)吨，相(xiāng)比3月库存(cún)167万吨下降比较明(míng)显。但上(shàng)周五到周一，大(dà)华继(jì)显及MPOA给出(chū)的4月全月(yuè)产量环(huán)比减幅更大，MPOA预估环(huán)比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表(biǎo)示(shì)，若产量(liàng)预(yù)期兑(duì)现(xiàn)，4月(yuè)马棕库存或仅(jǐn)140多万吨(dūn)，已经是历(lì)史极(jí)低库存水平，库(kù)存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产量偏低主要在于(yú)当(dāng)月假期较多，工作日偏少。因马来种植园(yuán)的印尼工人要返乡庆祝开(kāi)斋节，通(tōng)常开斋节当月马棕产量环比数据有偏低(dī)倾向。今年印尼开(kāi)斋节假期从4月19—25日，且随(suí)后是(shì)国际劳动节假期，预计因此印尼工人返乡(xiāng)偏慢(màn)导致(zhì)当月(yuè)产量环比降幅较往(wǎng)年更大。”陈燕(yàn)杰说(shuō)。

　　在业(yè)内人士看来，三个品种表(biǎo)现强弱与(yǔ)各自(zì)的国(guó)内外供需、消息(xī)面有(yǒu)直接关系(xì)，阶段性(xìng)的宏(hóng)观企稳及情绪修复(fù)也是此轮油脂(zhī)反(fǎn)弹的重要(yào)前提。

　　“外围市场尤(yóu)其是美国(guó)经济衰退(tuì)及风(fēng)险事件的担忧情绪缓和，令原(yuán)油及国内商品短期(qī)偏强，是国内油脂反弹(dàn)的重要环境因(yīn)素。”陈燕杰(jié)表示，上(shàng)周五晚间公布的美国非农(nóng)就业等(děng)数据全面超预(yù)期。此外，耶伦(lún)也在敦促国会提高(gāo)联(lián)邦债务上限(xiàn)。这些(xiē)消(xiāo)息(xī)，从边际(jì)上(shàng)缓(huǎn)解了因美国银行(xíng)业危(wēi)机、债务(wù)上限到(dào)期、短期(qī)较差经济数(shù)据带来的(de)美国经济(jì)低迷及衰退担忧，国际(jì)原油随(suí)之止跌回升。

　　陈(chén)燕(yàn)杰认(rèn)为，综合宏观环境（欧美经济衰退预期、美(měi)国(guó)银行业危机、美(měi)国债务上限等），考虑巴西(xī)大豆(dòu)卖压有所减轻但仍(réng)将持续、美豆新(xīn)作目前(qián)播(bō)种顺(shùn)利、棕榈油(yóu)产地处(chù)于季节性增产季(jì)、欧洲新(xīn)菜籽(zǐ)上(shàng)市等因素，油脂本轮可定(dìng)义为反弹(dàn)。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业(yè)内人士(shì)不看好油脂(zhī)反(fǎn)弹的持续性

　　值得(dé)注意(yì)的是，当(dāng)前，因宏观和基本面(miàn)的(de)压制依然存在，受访人士对油脂(zhī)此轮反弹(dàn)的持续性并(bìng)不乐观。

　　“从基本(běn)面来看，在油(yóu)脂(zhī)供应(yīng)改善倾向较(jiào)强的背景下，我们(men)预(yù)期油(yóu)脂(zhī)很难具备持续的上行(xíng)基(jī)础，此轮超跌反弹或难持续太久。”石丽红表示(shì)。

　　在侯雪玲看(kàn)来，国内油脂需求好于2022年，但不(bù)及2021年(nián)，且5—6月是(shì)消费淡季，市场对于需求不宜过(guò)分乐观。而从时(shí)间节点上来(lái)看，油脂整体也将进入增库周期，在(zài)业内人士看来(lái)，进入增(zēng)库(kù)周期已是事(shì)实(shí)，这也将抑(yì)制油脂(zhī)反弹空(kōng)间。

　　对(duì)此，陈燕杰表示，从国际棕榈油产地看，目前是季节性增(zēng)产季，中期产地库存趋向回升。但当前马棕库(kù)存很低(dī)，马棕供需转为充裕(yù)预(yù)计还需(xū)要几个(gè)月的时(shí)间(jiān)。

　　“产地棕榈油连(lián)续几个月的去库是建立在1—4月(yuè)产量偏低(dī)的基础(chǔ)上，但在倒挂(guà)的豆棕(zōng)价差及主需求国高(gāo)库存带来的并不(bù)算好的出口前(qián)景下(xià)，后续产(chǎn)地库(kù)存累库倾(qīng)向较(jiào)强。”石丽红表示。

　　记者了(le)解到，1—2月为棕榈油传(chuán)统低产期，3月马来西(xī)亚出现洪涝，4月下旬则(zé)有开斋节(jié)的扰乱(luàn)，过(guò)去几个月(yuè)马棕产量表(biǎo)现不佳导致了棕(zōng)榈(lǘ)油的(de)连续去库(kù)。然而(ér)，开斋节后(hòu)棕榈油(yóu)一般有着超(chāo)于正常季节性的产(chǎn)量表现。

　　“鉴于(yú)开斋节处于4月(yuè)下旬，预计(jì)马棕5月全月的产量环比增幅(fú)可能还会更高，这预计将为马(mǎ)来西亚(yà)带来显著的累库压力，不利(lì)于产地报价及棕榈油期价的持续上(shàng)行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国(guó)内(nèi)未来两个月(yuè)油(yóu)脂市场累库为主，大(dà)豆检验(yàn)只影响(xiǎng)大豆供给的节(jié)奏但不会消化供应压力，根据船期初步推算(suàn)，5—6月国内大(dà)豆月均到港950万吨、油菜籽(zǐ)月均到(dào)港50多万(wàn)吨、油脂直接进口月均30多万吨，那么油脂单(dān)月供应在230万吨以上，超过(guò)了2021年5—6月(yuè)220万吨平均消费量。

　　“从(cóng)国(guó)内(nèi)油脂库存走势来看，国内菜油库(kù)存从年(nián)初以来(lái)早(zǎo)就已经进入累库(kù)状态。截至5月5日(rì)，华东菜油(yóu)库存(cún)34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别巴西大豆到(dào)港带来压榨整体回升，豆油(yóu)的累库趋势也(yě)已经比较明显，截至(zhì)5月5日，国内豆油商业库(kù)存(cún)78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已连续三(sān)周(zhōu)累库。后期从(cóng)库存(cún)季节性角(jiǎ定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别o)度来看，整体累库(kù)倾向也较为明显。”石丽红(hóng)表示，目前唯一呈现库存下滑的油脂是近月进(jìn)口不太(tài)足(zú)的(de)棕榈油，但产(chǎn)地棕榈油有望在开(kāi)斋节后开启累(lèi)库，带来(lái)远月棕榈油进(jìn)口利润改善及新增买船。

　　在陈燕杰(jié)看来，增库确实会(huì)限制油(yóu)脂反弹空间，但国内油脂油料(liào)多数进口(kǒu)为主，成(chéng)本(běn)端原料的供需及价格的变化对油脂(zhī)行情的影响要更大一(yī)些。后期(qī)，市场需关注巴西大豆贴(tiē)水是否进一步反弹，美豆新(xīn)作面积预期，国际(jì)棕榈(lǘ)油产地累库情况及国际菜油葵(kuí)油价格变化(huà)。

　　此外，值得关注的是(shì)，宏观风险(xiǎn)并(bìng)没(méi)有完(wán)全消散，全(quán)球经济预期、美(měi)高利息对大宗商(shāng)品需(xū)求传导等影响(xiǎng)或更(gèng)大。

　　“在宏观风(fēng)险尚(shàng)未(wèi)释放完全(quán)，市场随时(shí)可能(néng)重新(xīn)聚焦宏观风(fēng)险，且(qiě)油脂整(zhěng)体(tǐ)供(gōng)应改善的(de)背景下，油(yóu)脂(zhī)并不(bù)具(jù)备持续性反弹(dàn)的基础(chǔ)，后期涨(zhǎng)势预(yù)计放缓。”石(shí)丽红称。

　　基(jī)于以上判(pàn)断，业内人士(shì)不看好油(yóu)脂(zhī)反弹(dàn)的持(chí)续性和高度。在侯雪玲看来，每(měi)次(cì)反弹乏力(lì)都是空(kōng)单入场机会，合约上(shàng)建议(yì)选择(zé)远月(yuè)合约，品种中首选豆油(yóu)。待(dài)供(gōng)需(xū)报告发布后可择机考虑棕榈(lǘ)油空(kōng)单(dān)及菜棕价差(chà)做扩(kuò)。

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