5月以来(lái)，嘉实基金、博时基金、富(fù)国基金、南方基金等多(duō)家头部公募基(jī)金密集申报了跟踪海外半(bàn)导体指数(shù)QDII产品，布局(jú)全(quán)球半导(dǎo)体市场，引发业内广泛关注(zhù)。

　　从(cóng)国内(nèi)半导体板(bǎn)块表(biǎo)现来看，在(zài)经历一季度的持(chí)续回调后，半导体板块自4月中(zhōng)下旬以(yǐ)来又开始持续下跌。不过资金对主题(tí)ETF越跌(diē)越(yuè)买，区间份额增幅最高达40％。拉长时间看(kàn)，年(nián)内超半数半导体主题ETF产品份额出(chū)现(xiàn)正增长，最高份额(é)增幅超1282％。

　　多位业内人士陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思认为，资金对(duì)半导体(tǐ)主(zhǔ)题ETF的越(yuè)跌越买，主要是基于对板块中长期投资价值的(de)肯定。尽(jǐn)管半导体板块年内表(biǎo)现震荡，但随着国产替代(dài)持续推进(jìn)，以及(jí)近期AI行情的(de)带(dài)动下，板块细分领域仍有(yǒu)较(jiào)多投资机会。

　　越跌越(yuè)买，最高份(fèn)额(é)涨超1282％

　　从国(guó)内半导体板块表现来看，在经历一季度的持续回调后，半导体板块自4月中下旬(xún)以来又开始持(chí)续下(xià)跌。以中证全指半(bàn)导体指数表(biǎo)现为(wèi)例(lì)，该(gāi)指数在4月6日(rì)攀至(zhì)年内(nèi)高位后便开始不(bù)断下跌(diē)，4月10日至5月12日区间(jiān)跌幅近(jìn)20％。

　　本周板块(kuài)表现上(shàng)，半(bàn)导体与(yǔ)半导体生产设备板块周跌幅为-3.25％，在24个Wind二(èr)级行业(yè)中跌幅居前(qián)。

　　值得注意的(de)是，尽管板(bǎn)块持续下跌，但资金对主题ETF产品越(yuè)跌越买。Wind数据显示，截至5月12日，月内半导体(tǐ)芯片主题ETF收益均(jūn)告负，平均收益率为-7.18％；但份额却悉数上涨。其中(zhōng)，工银瑞(ruì)信国证半导(dǎo)体芯片(piàn)ETF、鹏华国证半(bàn)导(dǎo)体芯片ETF月内份额增幅居前，分别为(wèi)40％、29％。

　　拉长时间看年内半导体芯片主题ETF产品份额变化，截(jié)至5月(yuè)12日(rì)，除汇添富中(zhōng)证芯片产(chǎn)业ETF、华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞中证韩交所中(zhōng)韩半导体ETF等(děng)三只产品份(fèn)额(é)出(chū)现下降外，其余产品份额(é)均有大幅增长。其中(zhōng)，嘉(jiā)实(shí)上证科创板芯片ETF份额涨幅位列第(dì)一，年内(nèi)份额猛增1282.5％。

　　对于(yú)近期半导(dǎo)体板块持续下跌，嘉实上证科创板芯片ETF基金(jīn)经理田(tián)光远分析，当前半(bàn)导体行业复苏不及预(yù)期主要原(yuán)因，一是国产替代进程(chéng)不(bù)及预期，国内半导体企业相比海外半导(dǎo)体大厂起步较晚(wǎn)，在技术和人才等方面存在差(chà)距，在国产替代(dài)过程中产品研发和客户(hù)导入(rù)进程可(kě)能不及预(yù)期；二是下游(yóu)需求(qiú)不及(jí)预(yù)期，在边(biān)缘(yuán)政治(zhì)和全球经(jīng)济疲软背景(jǐng)下，全球电子产品等终(zhōng)端需求可能不及预期，从而导致对(duì)半导(dǎo)体产品需求量减(jiǎn)少。

　　“2023年(nián)是(shì)全球半导体行业正处(chù)于下行筑底的阶段，但我们(men)认为有望于今年看到拐点的(de)出现”田光远表示，在本轮周期中，率(lǜ)先回暖的种类要看(kàn)芯片下游的景气度(dù)，有创(chuàng)新属性(xìng)和份额提升属性的环节会率先回暖。一方面中国经济体重要(yào)的构成央国企对资产回报提出要求，民营企业(yè)的(de)竞(jìng)争力提升也会更加依(yī)赖数字化(huà)，成本效率提升是数字化的长期关键驱动力，另一方(fāng)面短周期维度数字经济有顺周期(qī)属性(xìng)，经济复苏会加大企业数字化投入力度。

　　九泰基(jī)金(jīn)战略投(tóu)资(zī)部副总监、九泰泰富灵活配置混合(hé)（LOF）基金经理刘源(yuán)表(biǎo)示，首(shǒu)先，回顾年初(chū)以来半导体板块上(shàng)涨的原因(yīn)，一方面是(shì)2022年板块(kuài)调整幅度较大，行(xíng)业估值处于底部位置；另一方面市场预期基本面即将见底，再加上有AI主(zhǔ)题的催化，所以从年初到4月初半导(dǎo)体(tǐ)指数出现了一(yī)定的反(fǎn)弹。

　　“但(dàn)事实上，其中许多个(gè)股(gǔ)的股价其实(shí)是过(guò)度(dù)反应的，所以随着4月中(zhōng)下旬(xún)半(bàn)导体一(yī)季(jì)报披露，整体呈现强预期、弱现实(shí)的表(biǎo)现，再(zài)加上AI主(zhǔ)题的降温，综合(hé)因素(sù)引起行(xíng)业近(jìn)期的(de)持续(xù)回调(diào)。”刘源(yuán)直言。

　　长期看好半导体(tǐ)投(tóu)资价值

　　尽(jǐn)管半(bàn)导体板块年内表现震荡，但从(cóng)资金对主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品越跌越买(mǎi)也能看出投资者对(duì)板块价值(zhí)的肯定，多位业内人士也表示，长期看(kàn)好(hǎo)半导(dǎo)体板块投资价值。

　　“我们认为当前无需(xū)过度(dù)悲观(guān)。”嘉(jiā)实基(jī)金田(tián)光(guāng)远表示，从基(jī)本面上，人工智能给半导体(tǐ)带来了(le)新的需求增量，从(cóng)周期(qī)视角(jiǎo)，预计未来1-2个(gè)季度虽(suī)然会有一定业绩的(de)压(yā)力，但一方面需求会重新(xīn)复苏，另一方面中国(guó)半导体企业(yè)有国(guó)产替代(dài)的中期逻辑支撑；另外，估(gū)值方面，半导(dǎo)体板块估值波动较大，且子(zi)板块和细分线索(suǒ)较多，始终有(yǒu)估值(zhí)合(hé)理(lǐ)甚至(zhì)低估的机会(huì)出(chū)现。

　　田光远认为，当前(qián)该板块很(hěn)多优质的公司处于历史估值分位低位区间，随着需求回暖或者(zhě)新产品的突破，会有(yǒu)形成很好的投资机会。他(tā)进一(yī)步表示(shì)，人类历史经历了(le)三次工业革命(mìng)，前两次都是以(yǐ)能源为对象进(jìn)行创新，第(dì)三次是信息(xī)为对象进行创(chuàng)新(xīn)，当前阶(jiē)段的人工智能从感知智能走向认知智能后，将对人类生产(chǎn)力的提升产生巨大的影响，也会开启新一轮的(de)工业革命，它是信(xìn)息革命经历了个人电(diàn)脑(nǎo)、互(hù)联网革命和移(yí)动互联网(wǎng)革命后在万物智联(lián)层面的延伸，将会在(zài)经济、社(shè)会(huì)、政治、军事等方面全(quá陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思n)面影响人(rén)类社(shè)会。当(dāng)前(qián)仍处于(yú)新一(yī)轮产(chǎn)业革命爆发的早期的阶段，在人工智能带(dài)来(lái)的技术变革(gé)浪潮下，人工智能对云管端(duān)各(gè)方面都产生了影响，云(yún)侧变陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思(biàn)化最为显著，很多环节发生了改变，产生了新(xīn)的投资方向，如(rú)算力芯片的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随(suí)着人工智能(néng)应用(yòng)的落地(dì)，端侧和网侧的新硬件也(yě)会产生新的投资机会。因此我们(men)长(zhǎng)期看好半导体(tǐ)的投资价值。”田(tián)光远建议(yì)投(tóu)资者长(zhǎng)期关注该板块投资机会，他认为可以重点配置(zhì)的主线包括以AI为代表(biǎo)的创(chuàng)新线、周期见底后(hòu)的复苏线、以及以半(bàn)导体(tǐ)设备材料国产化为代表的制造线(xiàn)。

　　诺安(ān)基金科技组基金经(jīng)理刘慧(huì)影也表示，2023年全面看好整个(gè)半(bàn)导体板(bǎn)块，其中，从(cóng)半导体国产化为主的设(shè)备材料(liào)EDA板块，到下游需求为主的(de)芯(xīn)片设计(jì)都会在今年都有(yǒu)非常好(hǎo)的机(jī)会。首先，基(jī)本面上，美国对中国的极限制裁(cái)将加速(sù)中国芯片的(de)国产(chǎn)替代，党的二十大对于(yú)科技(jì)安全(quán)的强(qiáng)调为芯片的(de)国产(chǎn)替代提供了坚实的理论基础。其次，芯片设计板块(kuài)经过近一年的(de)充(chōng)分调整，股价(jià)已经充(chōng)分反映悲观预期。最(zuì)后(hòu)，伴随AI等新需求拉动，整个芯片设计板块有望正式迎来反转。

　　“站(zhàn)在当前(qián)，我们将持续跟(gēn)踪和调研半导体行业库存、动(dòng)销数据和重点公司的边(biān)际(jì)变(biàn)化，同(tóng)时动态跟踪电子消费品的复苏情况，预判半导体景气的拐点。”九泰(tài)基金刘源表(biǎo)示，展望未来，AI的(de)基础模型训练需(xū)要大量(liàng)算力(lì)，硬件基础设施(shī)成为发展基(jī)石，算力芯片等(děng)核心(xīn)环节预期将会受益，后续有望驱动半导体(tǐ)行业持续增长。此(cǐ)外，半导体设备公司的(de)一季报(bào)业绩(jì)相对较强，国产(chǎn)化(huà)趋势仍在(zài)加速推进，后续半导体(tǐ)设备、材料也是可以关注(zhù)的方向。存储作为半导体中(zhōng)最大(dà)的周期品(pǐn)种，也(yě)可能(néng)在(zài)年内迎来(lái)边际变化，需要持续动(dòng)态跟(gēn)踪。

　　“风险方面，我认为需(xū)要关注(zhù)景气度(dù)修(xiū)复速度和估值(zhí)的(de)匹配(pèi)程度，尽(jǐn)管基(jī)本面改善的趋(qū)势比较确定，但改善的过程中股价有(yǒu)可(kě)能波动较大，要结合基本面变化综(zōng)合判断(duàn)配置价值(zhí)，我们也(yě)会通(tōng)过(guò)适(shì)当调(diào)仓来平衡(héng)风险。”刘源补充(chōng)道。

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